হাইপারলিকুইড, পলিমার্কেট এবং কালশি নতুন ট্রেডিং বাজারে সাফল্য পুনরায় অর্জনে কষ্ট পাচ্ছে

মূল | Odaily স্টার ডেইলি (@OdailyChina)

লেখক | আশার (@Asher_0210)

গত ছয় মাসে, প্রেডিকশন মার্কেট এবং পার্প ডেক্স দুটি সবচেয়ে জনপ্রিয় ট্রেডিং সেগমেন্ট একে অপরের ক্ষেত্রে প্রবেশ করছে।

এপ্রিলে, পলিমার্কেট ঘোষণা করে যে এটি ক্রিপ্টোকারেন্সি, মার্কিন স্টক এবং কমোডিটির জন্য পার্প চালু করবে; মে মাসের শেষের দিকে, কালশি CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন ক্রিপ্টোকারেন্সি পার্প চালু করে। অন্যদিকে, পার্প DEX-এর নেতা হাইপারলিকুইড এইচআইপি-4-এর মাধ্যমে প্রেডিকশন মার্কেটে বিপরীত দিকে এগিয়ে যায়, যা ইতিমধ্যেই পরিপক্ক অর্ডারবুক, অ্যাকাউন্ট সিস্টেম এবং তরলতার সুবিধাগুলিকে বাস্তব ঘটনা ট্রেডিং-এর দিকে সম্প্রসারিত করতে চায়।

প্রেডিক্টিভ মার্কেট স্পোর্টস, ই-স্পোর্টস, রাজনীতি এবং হট টপিকসের ট্রেডিং-এ আগ্রহী ব্যবহারকারীদের একটি সম্প্রদায় জমা করেছে, যখন Hyperliquid একটি বেশি হাই-ফ্রিকোয়েন্সি এবং লিভারেজড ট্রেডিং-এ মনোনিবেশ করা ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ ট্রেডারদের জমা করেছে। উভয় পক্ষের ক্রস-ওভার, মূলত, তাদের কোর ইউজার এবং ট্রেডিং সিনারিওর সুবিধাগুলি পরস্পরের শুরুর মঞ্চে নিয়ে আসার চেষ্টা।

কিন্তু কয়েক মাস পার হয়ে গেল, ফলাফলটা খুব ভালো হয়নি। পুরনো পথে জমা হওয়া ব্যবহারকারীদের অভ্যাস এবং তরলতা, পণ্যের সীমানা বাড়ানোর সাথে স্বাভাবিকভাবেই স্থানান্তরিত হয়নি।

মে ২ তারিখে, হাইপারলিকুইড মেইননেটে HIP-4 আউটকাম মার্কেটস চালু করে এবং তার চেইন-অন ট্রেডিং সিস্টেমে আউটকাম মার্কেটগুলি চালু করে। প্রথম চালু হয় BTC দিনের ভিত্তিতে বাইনারি আউটকাম কন্ট্রাক্ট, যার প্রথম দিনের ট্রেডিং আয়তন 6.15 মিলিয়ন ডলার, যা Kalshi এবং Polymarket-এর একই ধরনের প্রেডিকশন ইভেন্টগুলির চেয়ে অনেক বেশি। এছাড়াও, ঐ দিন 54,000-এরও বেশি ট্রেড সম্পন্ন হয় এবং 3,000-এরও বেশি ব্যবহারকারী ট্রেডিংয়ে অংশগ্রহণ করে।

বিশ্বকাপ এই বৃদ্ধিকে আরও বেশি বাড়িয়ে তুলেছে। জুনের প্রথম দিকে, HIP-4 সক্রিয় বাজারগুলির সংখ্যা কয়েক দশটির মতো ছিল, তবে দ্রুত 100-এর বেশি হয়ে যায় এবং শীর্ষে 120-এরও বেশি পৌঁছায়; ট্রেডিং আয়ও সমানুপাতিকভাবে বৃদ্ধি পায়, 27 জুন একদিনে বিক্রয় প্রায় 30 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছায়, পরের দিনও এটি কয়েক মিলিয়ন ডলারের মাত্রায় বজায় থাকে। স্পোর্টস ইভেন্ট, ম্যাক্রো-ডেটা এবং ক্রিপ্টো-মূল্যের ঘটনাগুলির সংযোজনের সাথে সাথে, HIP-4 একসময় BTC-এর শর্ট-টার্ম কনট্রাক্টগুলির উপর নির্ভরশীলতা থেকে মুক্তি পায় এবং একটি আরও সম্পূর্ণ ইভেন্ট-ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের দিকে বিস্তৃতি লাভ করে।

কিন্তু বাজারের সংখ্যার দ্রুত বৃদ্ধির ফলে ট্রেডিংয়ের ধারাবাহিক চাহিদা তৈরি হয়নি। বিশ্বকাপের দ্বিতীয় অর্ধেকে প্রবেশ করার পর, HIP-4-এর সক্রিয় বাজারের সংখ্যা ধারাবাহিকভাবে হ্রাস পেতে শুরু করে, যা 125টি শীর্ষস্থান থেকে 50টির কাছাকাছি নেমে আসে, জুলাইয়ের মধ্যভাগে 20টিরও কমে নেমে আসে, এবং সম্প্রতি 20টিরও কমে নেমে আসে, যা শীর্ষস্থানের তুলনায় 85%এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে। ট্রেডিংয়ের পরিমাণও সমানুপাতিকভাবে দুর্বল হয়েছে, অধিকাংশ তারিখে আবার মিলিয়ন ডলারের পরিসরে ফিরে আসে, এবং সম্প্রতি 100 মিলিয়ন ডলারেরও নিচে নেমে আসে।

এর পিছনে রয়েছে পার্প এবং ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের সম্পূর্ণ ভিন্ন তরলতা কাঠামো। পার্প ট্রেডিং দীর্ঘমেয়াদে BTC, ETH ইত্যাদি মূল সম্পদকে কেন্দ্র করে ঘুরে বেড়ায়, যেখানে মার্কেট-মেকার, ফান্ড এবং ট্রেডাররা একই বাজারে অবিরতভাবে জমা হয়; কিন্তু ইভেন্ট কন্ট্রাক্টগুলি ম্যাচ শেষ, ডেটা প্রকাশ বা রাজনৈতিক ঘটনা সম্পন্ন হওয়ার সাথে সাথে নিয়মিত সেটেলমেন্ট করে, এবং নতুন বাজারগুলির জন্য পুনরায় তরলতা এবং ট্রেডিং আগ্রহকে জমা করতে হয়। Hyperliquid ম্যাচিং সিস্টেম, অ্যাকাউন্ট এবং ফান্ডিং ইনফ্রাস্ট্রাকচারকে পুনরায় ব্যবহার করতে পারে, কিন্তু Perp-এর মধ্যেই গড়ে উঠা তরলতা এবং ব্যবহারকারীর ট্রেডিং ফ্রিকোয়েন্সিকে HIP-4-এ সরাসরি কপি করতে পারে না।

পলিমার্কেট এপ্রিলে পার্প বাজারে প্রবেশের ঘোষণা করে এবং জুলাইয়ে বেশি ব্যবহারকারীর জন্য ২০ গুণ লিভারেজ সহ পার্পস পণ্য চালু করে, যা এখনও আমন্ত্রণ কোড বা প্রতীক্ষার তালিকায় যোগদানের প্রয়োজন। পণ্যটি BTC, ETH, SOL সহ কিছু ক্রিপ্টো সম্পদকে কভার করে এবং কিছু শেয়ার এবং কমোডিটিরও প্রসারিত হয়েছে।

পলিমার্কেট পার্পস চালুর প্রাথমিক পর্যায়ে, ২৪ ঘন্টার ট্রেডিং ভলিউম একসময় প্রায় ৪৮ মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল, কিন্তু এই স্তরটি বজায় রাখা যায়নি। জুলাইয়ের শেষের দিকে, দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম প্রায় ১৮.২ মিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যেখানে অপরিশোধিত পজিশন (OI) প্রায় ২৬.৪ মিলিয়ন ডলার। BTC, ETH এর মতো কোর ট্রেডিং পেয়ারগুলির OI শুধুমাত্র কয়েক মিলিয়ন ডলারের স্তরে। চালুর প্রাথমিক পর্যায়ের তুলনায়, পলিমার্কেট পার্পসের ট্রেডিং সক্রিয়তা স্পষ্টভাবে শীতল হয়েছে।

তবে, Polymarket Perps এখনও ইনভাইট কোড প্রয়োজনীয় প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে, তাই এটিকে পার্প প্ল্যাটফর্মের পরিপক্ক সংস্করণের সাথে সরাসরি তুলনা করা সম্পূর্ণরূপে ন্যায্য নয়। তবুও, এই বিষয়টি বিবেচনায় রাখলেও, বর্তমানে আকারের পার্থক্য অত্যন্ত স্পষ্ট। একই সময়ে Hyperliquid-এর অপরিশোধিত পরিমাণ প্রায় 77 বিলিয়ন ডলার এবং 24 ঘন্টার ট্রেডিং ভলিউম প্রায় 1.58 বিলিয়ন ডলার, যখন Polymarket Perps-এর OI মাত্র 26.4 মিলিয়ন ডলার, যা Hyperliquid-এর প্রায় 0.3%; একদিনের ট্রেডিং ভলিউমও Hyperliquid-এর 1% এরও কম।

বর্তমানে পলিমার্কেটের পার্পসে ট্রেডিং ভলিউম মূলত প্রাথমিক ব্যবহারকারীদের নতুন পণ্য পরীক্ষার মতো, যা এখনও স্থিতিশীল ট্রেডিং অভ্যাস বা দীর্ঘমেয়াদী আলোচনার উত্তেজনা তৈরি করেনি। বর্তমান ডেটা অনুযায়ী, প্রেডিকশন মার্কেটে পলিমার্কেটের সঞ্চিত ইউজার এবং ব্র্যান্ড সুবিধা পার্পস সেগমেন্টে সফলভাবে পুনরায় প্রয়োগ করা যায়নি, এবং এই ক্রস-ওভারটি এখনও সফল বলে বলা যায় না।

Polymarket-এর তুলনায় Kalshi-এর পার্প দ্রুত শুরু হয়েছে। মে শেষের দিকে, Kalshi CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন ক্রিপ্টোকারেন্সি পার্প চালু করে, যার প্রথম প্যাকেজে BTC, ETH, SOL, XRP ইত্যাদি সম্পদ অন্তর্ভুক্ত ছিল। 9 জুলাই-এর মধ্যে, অর্থাৎ চালুর প্রায় ছয় সপ্তাহ পরে, Kalshi Perps-এর মোট ট্রেডিং আয়োজন 161 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।

কালশি পার্পের ট্রেডিং হটনেস শুরুর দ্রুত আয়তন বৃদ্ধির তুলনায় এখন স্পষ্টভাবে শীতল হয়ে পড়েছে। Loris Tools ডেটা দেখায় যে, 20 জুলাই কালশির পার্প সেকশনের দিনের ট্রেডিং আয়তন 448 মিলিয়ন ডলার ছিল, কিন্তু গত দুই দিনে এটি প্রায় 80 মিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে, কয়েক দিনের মধ্যে দিনকার ট্রেডিং আয়তন 80% এরও বেশি পতন ঘটেছে।

এর মধ্যে, হাইপারলিকুইডের পার্প দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম এখনও দশ বিলিয়ন ডলার স্তরে বজায় রয়েছে। কালশির ২০ জুলাই তারিখের ৪৪৮ মিলিয়ন ডলারের সাম্প্রতিক উচ্চতা বিবেচনা করলেও, এর ট্রেডিং স্কেল হাইপারলিকুইডের তুলনায় স্পষ্টভাবে কম; আর যখন কালশির গত দুই দিনের দৈনিক ট্রেডিং প্রায় ৮০ মিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, তখন এই পার্থক্য আরও বেড়ে যায়।

অবিক্রিত পজিশনের ব্যবধান আরও বেশি। ক্যালশির পার্প সেকশনে বর্তমানে ওআই শুধুমাত্র দশকোটি ডলার স্তরে রয়েছে, যেখানে হাইপারলিকুইড প্রায় 75 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। ক্যালশির লঞ্চের ছয় সপ্তাহে মোট 161 বিলিয়ন ডলার ব্যবহার হয়েছে, যা বোঝায় যে তাদের পার্পের শুরুটা খারাপ ছিল না, কিন্তু সাম্প্রতিককালে ট্রেডিং ভলিউম দ্রুত কমেছে এবং ওআই এখনও নিম্ন স্তরে অবস্থিত, যা বোঝায় যে এটি মূলধারার পার্প প্ল্যাটফর্মগুলির প্রতিযোগিতামূলক সীমার সঙ্গে এখনও প্রকটভাবে পিছিয়ে।

কালশির "মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকার" এখনও এর সবচেয়ে স্পষ্ট পার্থক্যমূলক সুবিধা, কিন্তু এই সুবিধাটি বর্তমানে বেশিরভাগই "মার্কিন ব্যবহারকারীরা পার্প ট্রেড করতে পারবেন কি" এই প্রশ্নটির সমাধান করেছে, এখনও "কেন পেশাদার পার্প ট্রেডারদের দীর্ঘমেয়াদে কালশিতে থাকা উচিত" এই প্রশ্নটির সমাধান করেনি।

হাইপারলিকুইড, পলিমার্কেট এবং কালশির ক্রস-ওভার প্রচেষ্টাগুলির সত্যিকারের অনুকরণযোগ্য বিষয় হল মূল খাতে দীর্ঘদিন জমা হওয়া ব্যবহারকারীর অভ্যাস এবং তরলতা। হাইপারলিকুইডের মূল ব্যবহারকারীরা উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি, লিভারেজ এবং চেইন-অন ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের সাথে বেশি পরিচিত, যখন পলিমার্কেট এবং কালশির ব্যবহারকারীরা বেশিরভাগই স্পোর্টস, রাজনীতি এবং হট ইভেন্টগুলির উপর ভিত্তি করে বিচার করে। প্ল্যাটফর্মগুলি দ্রুত নতুন ক্যাটাগরি যোগ করতে পারে, কিন্তু ব্যবহারকারীদের মূল ট্রেডিং পদ্ধতি পরিবর্তন করতে পারে না।

হাইপারলিকুইডের জন্য, পার্প এবং চেইন-অন সম্পদ ট্রেডিংকে আরও গভীর করা হয়তো নিজেকে যেকোনো জিনিস ট্রেড করতে পারে বলে প্রমাণ করার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ; পলিমার্কেট এবং কালশির জন্য, প্রকৃতপক্ষে দুর্লভ হলো ইভেন্ট সরবরাহ, ব্যবহারকারীর মনস্তত্ত্ব এবং প্রেডিকশন মার্কেটের তরলতা। ক্রস-বোর্ডার নতুন বৃদ্ধির কল্পনা আনতে পারে, কিন্তু যদি নতুন ক্যাটাগরি সবসময় স্বতন্ত্র চাহিদা তৈরি করতে না পারে, তবে এটি প্ল্যাটফর্মের মূলতই সবচেয়ে বড় সুবিধা থাকা সম্পদকেও বিক্ষিপ্ত করতে পারে।

সবকিছু এক্সচেঞ্জ বলতে চূড়ান্ত প্রতিযোগিতা কে সবচেয়ে বেশি পণ্য কভার করে তা নয়, বরং কে মূল প্রতিযোগিতামূলক ক্ষেত্রে ব্যবহারকারী, তরলতা এবং বাজারের গভীরতা স্থায়ীভাবে সঞ্চয় করতে পারে। এই প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য, যাদের ইতিমধ্যেই স্পষ্ট সুবিধা রয়েছে, সীমানা বাড়ানোর চেয়ে প্রথমেই নিজস্ব হোম গেমটি যথেষ্ট গভীর করা আরও গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে।