লেখক: প্রথিক দেশাই
ব্লক ইউনিকর্ন
ঘড়ি দ্বারা বিলম্বকে লুকানো যায় না। কয়েক দশক ধরে ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেটগুলি বর্তমান তথ্য প্রেরণের গতির উপর ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে। তারা ক্লোজিং ঘড়ি, ব্যাচ সেটেলমেন্ট এবং অঞ্চলীয় এক্সচেঞ্জগুলি চালু করেছিল, যা তথ্য প্রেরণের ধীর সময়ে যুক্তিসঙ্গত ছিল। কিন্তু এখন সবকিছুই পরিবর্তিত হয়েছে। মূলধন অপেক্ষা করবে না। যেমন জল সবসময় ফাঁকগুলির মধ্যে দিয়ে পথ খুঁজে বের করে, মূলধনও তেমনই করে। ফাইন্যান্সিয়াল গ্র্যাভিটি এটিকে দ্রুততমভাবে মূল্যের তথ্য পাওয়ার পথের দিকে টানবে। এটিই মার্কেটের নিয়ম। মার্কেটের অংশগ্রহণকারীরা অকার্যকরতাকে চিরকাল সহ্য করবেন না।
এটিই আমি গত কয়েক সপ্তাহ ধরে ম্যাক্রো দৃষ্টিকোণ থেকে ফাইন্যানশিয়াল মার্কেটের বিকাশ পর্যবেক্ষণ করেছি।
আজকের নিবন্ধে, আমি আপনাকে বুঝতে সাহায্য করব যে কী ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেটের পুরনো বান্ডিলযুক্ত কাঠামোকে ভাঙল এবং এটিকে বিভিন্ন স্থান, প্যাকেজিং এবং সময়ের মধ্যে একটি আরও দক্ষ, অবিচ্ছিন্ন কাঠামোতে রূপান্তরিত করল।
শিফট পরিবর্তন
আমি দশকের প্রায় দশ বছর ধরে আর্থিক শিক্ষা নিয়েছি। শিক্ষার প্রাথমিক পর্যায়ে, আমি সবসময় পারম্পরিক স্টক এক্সচেঞ্জকে বাজারের প্রতীক হিসেবে দেখেছি। এগুলির বিকাশের বেশিরভাগ সময়ে, স্টক এক্সচেঞ্জগুলি ছিল ক্রেতা, বিক্রেতা, নিয়ন্ত্রক এবং বাজারকে চালিত করা প্রযুক্তির সমস্ত জিনিসের সমাবেশস্থল। এগুলির কোম্পানির শেয়ারগুলির সূচক ছিল, এবং একটি ঘড়ি ছিল যা বলে দিত কখন ট্রেডিংয়ের সময়, এবং কখন ট্রেডিংয়ের সময় নয়।
কিন্তু গত কয়েক বছরে এই পরিস্থিতি পরিবর্তিত হয়েছে। বাস্তবে, শুধুমাত্র গত কয়েক সপ্তাহেই আমরা এই পরিবর্তনকে নিশ্চিত করে এমন অনেকগুলি বিষয় দেখেছি।
মার্চ 18 এ, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ডোরজোনস ইনডেক্স কোম্পানি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্সের লাইসেন্স ট্রেড[XYZ] কে প্রদান করেছে, যার ফলে HIP-3 মার্কেট ডplyররা Hyperliquid এক্সচেঞ্জে প্রথম এবং একমাত্র স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 পারপেচুয়াল ডেরিভেটিভ কনট্রাক্ট চালু করতে পারবে। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্সটি বিশ্বের সবচেয়ে বেশি মনোযোগ পাওয়া আমেরিকান বড় কোম্পানির ইনডেক্স, যা আমেরিকার 500টি শীর্ষস্থানীয় কোম্পানির পরিচালনা করে, যা আমেরিকার মোট মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের প্রায় 80% কভার করে, যা 61 ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি। এই ইনডেক্সটি বিশ্বব্যাপী স্টক মার্কেটের কমপক্ষে অর্ধেকেরও বেশি মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনকে কভার করে।
এটি একটি প্রায় ৭০ বছর পুরনো সূচক, যা শুধুমাত্র ৬ মাস পুরনো একটি বাজারে তালিকাভুক্ত হয়েছে।
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের এই ঘোষণার পরের দিন, মার্কিন প্রতিনিধি সভা (SEC) ন্যাসডাককে কিছু শেয়ারকে টোকেন হিসাবে ট্রেড এবং সেটেলমেন্টের অনুমতি দিয়েছে। ন্যাসডাক হল বিশ্বের সবচেয়ে সক্রিয় ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলির একটি, যার নামমাত্র ট্রেডিং আয়তন সাধারণত বিশ্বের সবচেয়ে বড় মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন বিশিষ্ট বিনিময়, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ (NYSE)-এর চেয়ে বেশি।
মার্চ ১৬ তারিখে, চিকাগো অপশন এক্সচেঞ্জ গ্লোবাল মার্কেটস (Cboe Global Markets) মার্কিন প্রতিনিধি কমিশন (SEC) এর কাছে একটি প্রস্তাব জমা দিয়েছে, যার মাধ্যমে এটি “প্রায় ২৪x৫ ঘন্টার মার্কিন স্টক ট্রেডিং” চালুর পরিকল্পনা করছে। এই মার্কিন আর্থিক এক্সচেঞ্জের পিছনের বড় অপারেটিং প্রতিষ্ঠানটি জানিয়েছে যে, ২০২৬ সালের ১২ মাসের মধ্যেই এটি ২৪x৭ ঘন্টার স্টক ট্রেডিং সেবা প্রদানের জন্য প্রস্তুত।
কিন্তু এটা কেন? আমেরিকান স্টকের ট্রেডিং সময় বাড়ানোর জন্য ক্রমাগত বেশি মানুষ দাবি করছেন।
এই তিনটি পদক্ষেপ একত্রে পুরনো বান্ডিলযুক্ত ট্রেডিং কাঠামোর বিরুদ্ধে কাজ করে। হাইপারলিকুইড দ্বারা চালু করা স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 ইনডেক্স ফিউচার্স ট্রেডিং মার্কেটটি বহু দশক ধরে বিনিয়োগকারীদের শুধুমাত্র প্রাচীন মার্কেটের মাধ্যমে প্রচলিত ইনডেক্সগুলি ট্রেড করার অভ্যাসকে চ্যালেঞ্জ করে। এটি একটি সবচেয়ে বেশি ট্র্যাক করা বড়-ক্যাপ স্টক ইনডেক্সটির 24/7 বিশ্বব্যাপী ট্রেডিংয়েরও সম্ভাবনা তৈরি করে।
নাসড্যাকের টোকেনাইজড শেয়ার ট্রেডিং পদক্ষেপটি অবকাঠামোকে লক্ষ্য করে। এটি একটি নতুন প্যাকেজিং ফর্ম চালু করে, যা একই শেয়ারকে বিভিন্নভাবে ট্রেড করার অনুমতি দেয়। আগের টোকেনাইজড শেয়ারের প্রচেষ্টাগুলি শিল্পের কাছে সমালোচনার মুখোমুখি হয়েছিল।
Investors are questioning whether these tokens carry the same rights as the original shares.
কিন্তু, যদি আমি ব্লকচেইনের উপর টোকেনের মাধ্যমে একই ইক্িটি এক্সপোজার প্রদান করি, একইসাথে মূল অনানুষ্ঠানিক শেয়ারগুলির সাথে যুক্ত ভোটাধিকার এবং আইনগত সুরক্ষা হারাতে না চাই, তাহলে আপনি কি এটি গ্রহণ করবেন না?
আপনি এটি কেন করছেন? এটি আপনার জন্য কী সুবিধা দেয়?
তাহলে, যদি আপনি একজন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের বিনিয়োগকারী হন এবং বিশ্বের সবচেয়ে বড় অর্থনীতির শেয়ার বাজারে আরও সহজে প্রবেশ করতে চান? যদি এই টোকেনাইজড শেয়ারগুলি আপনাকে এগুলিকে জামানত এবং ঋণ ব্যবস্থার সাথে সহজেই একীভূত করতে সক্ষম করে, তাহলে?
যখন আপনি ২৪/৭ ট্রেডিংয়ের কথা বিবেচনা করেন, তখন এই সুবিধাগুলি দ্বিগুণ হয়ে যায়।
এটিই চিকাগো অপশন এক্সচেঞ্জ (Cboe) এর বিরুদ্ধে আপত্তি। তাদের প্রায় সম্পূর্ণ সময় (সপ্তাহে 5 দিন, দিনে 24 ঘন্টা) ট্রেডিংয়ের পরিকল্পনা হল মূলধনের অপেক্ষা করবে না এই বাস্তবতাকে স্বীকার করা। ট্রেডাররা সবসময় তথ্য পাওয়ার সাথে সাথে তাদের মতামত প্রকাশ করতে চায়। যদি Cboe তাদের জন্য মতামত প্রকাশের বাজার না দেয়, তাহলে ট্রেডাররা এই ধরনের বাজার প্রদানকারী অন্যান্য প্ল্যাটফর্মের দিকে রওনা হবে।
আমি যা বলছি তা কোনো অনুমান নয়, আর না এটি “অল্প সময়ের মধ্যে ঘটতে পারে এমন ঘটনা”। এগুলো ঘটছে, আমরা যে সময়ে কথা বলছি সেই সময়ে।
একটি বিভাজনের ভবিষ্যৎ
হাইপারলিকুইডের HIP-3 মার্কেটে ফিন্যানশিয়াল প্রোডাক্ট স্প্লিটের গ্রহণযোগ্যতা সবচেয়ে পরিষ্কারভাবে দেখা যায়, যে মার্কেটটি ২০২৫ সালের অক্টোবরের শেষের দিকে চালু হয়।
গত মাসের মধ্যে হিপ-3 মার্কেটের মোট ট্রেডিং ভলিউম 720 বিলিয়ন ডলার বেড়েছে। আগের চার মাসের মোট ট্রেডিং ভলিউম ছিল 780 বিলিয়ন ডলার।
মার্চে, ট্রেড[XYZ] প্রাচীন আর্থিক পণ্য এবং শেয়ারের উপর পারপেচুয়াল মার্কেট হিসাবে HIP-3-এর দৈনিক ট্রেডিং আয়তনের 90% অধিকার করেছিল। কিন্তু এটাই সবচেয়ে আকর্ষণীয় বিষয় নয়।
[XYZ] ট্রেডের অর্ধেকের বেশি ব্ল্যাক সিলভার, ক্রুড অয়েল, ব্রেন্ট ক্রুড অয়েল এবং গোল্ডের পারপেচুয়াল মার্কেট থেকে আসে।
Hyperliquid একটি একীভূত ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম প্রদান করে যেখানে আপনি স্পট ক্রিপ্টোকারেন্সি এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি ও পারম্পরিক সম্পদের পার্মানেন্ট কনট্রাক্ট ট্রেড করতে পারেন। এটি একীভূত প্ল্যাটফর্মে ট্রেডিং প্রক্রিয়াকে সহজ করেছে এবং বেশি তরলতা, একক ইউজার ইন্টারফেস এবং ছোট বিক্রয়-ক্রয় ব্যবধানের সুবিধা দিয়েছে।
ট্রেডাররা এখনও কমোডিটি, পাবলিক কোম্পানি, বড় বেসরকারি কোম্পানি এবং ইনডেক্স সহ সবচেয়ে বড় এবং জনপ্রিয় সম্পদগুলি ট্রেড করতে চায়। আপনি শ্বেত রূপা, সোনা, তেল, টেসলা, অ্যাপল, অ্যামাজন, গুগল, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ১০০টি অ-বিত্তীয় কোম্পানির ইনডেক্স এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ ইনডেক্স—এই সবকিছুই Hyperliquid প্ল্যাটফর্মে ট্রেড করতে পারেন।
HIP-3 বিদ্যমান এক্সচেঞ্জ অবকাঠামো থেকে এই সম্পদগুলির বিনিয়োগের ফাংশনকে পৃথক করে, একইসাথে এর মূল বেঞ্চমার্কের সম্পদগুলির ট্র্যাকিং বজায় রাখে। ফলে, যখন আপনি HIP-3-এ সিলভার ফিউচার্স কন্ট্রাক্টে লং পজিশন নেন, তখনও এটি Pyth ডেটা সোর্সে এক আউন্স সিলভারের মূল্যের সাথে সংযুক্ত থাকে।
ট্রেডাররা আগের প্ল্যাটফর্ম থেকে হিপ-3-এ সিলভার ট্রেড করার জন্য সরিয়েছেন, কারণ হিপ-3 মার্কিন এবং অ-মার্কিন ট্রেডারদের মধ্যে পার্থক্য করে না এবং কোনও নির্দিষ্ট সময়কে অনুসরণ করে না। যখনই কোনও ঘটনা ঘটে যাতে ট্রেডাররা তাদের দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করতে সম্পদের মূল্যায়নের মাধ্যমে ব্যবহার করতে চায়, হিপ-3 তাদের জন্য বাজার প্রদান করে, ট্রেডারদের ভৌগলিক অবস্থান বা সময়zone-এর সীমাবদ্ধতা ছাড়াই।
গত কয়েক সপ্তাহে, হাইপারলিকুইড প্ল্যাটফর্মে অপরিশোধিত চুক্তি (OI) উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা উপরের ফলাফলগুলিকে পুরোপুরি প্রতিফলিত করে। OI হল অপরিশোধিত ডেরিভেটিভস পজিশনের মোট মূল্য। ট্রেডিং ভলিউম যেমন ট্রেডিং এক্টিভিটির মাপকাঠি, OI হল ট্রেডিং প্রতিশ্রুতির মাপকাঠি।
মার্চ 1 তারিখে অপরিশোধিত চুক্তির পরিমাণ ছিল 1.13 বিলিয়ন ডলার, এপ্রিল 1 তারিখে এটি দ্বিগুণ হয়ে 2.2 বিলিয়ন ডলার হয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে ট্রেডাররা হাইপারলিকুইডের পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টে আত্মবিশ্বাসী হয়ে তাদের ফান্ডগুলি বন্ধ করে দিয়েছে।
এই সূচকগুলি নির্দেশ করে যে, যখন বাজারে প্রবেশাধিকার সহজ এবং ঘর্ষণ কম হয়, তখন ট্রেডাররা কোনও প্ল্যাটফর্ম বা কোনও সম্পদ শ্রেণীর প্রতি বিশ্বস্ত থাকে না। তারা যেকোনও প্ল্যাটফর্ম বেছে নেয় যা উত্থান-পতন, সুবিধা এবং তরলতা প্রদান করে।
এই কারণেই স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স, নাসড্যাক এবং চিকাগো বিকল্প বিনিময়ের মতো প্রাচীন প্রতিষ্ঠানগুলি এই আচরণকে স্বীকৃতি দেওয়ার জন্য পদক্ষেপ নিচ্ছে।
সর্বশেষে কমপক্ষে দুটি ঘটনা ট্রেডারদের জন্য 24/7 ট্রেডিং এবং মার্কেট কম্পনের গুরুত্ব প্রমাণ করেছে।
সৌরভ ডিসেন্ট্রালাইজড.কো-এর টুইটে লিখেছেন: "২৮ ফেব্রুয়ারি, যখন পারম্পরিক বাজারগুলি বন্ধ ছিল, তখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইসরাইল ইরানকে আক্রমণ করে। কয়েক ঘন্টার মধ্যে, ট্রেডাররা এই আঘাতকে রিয়েল-টাইমে গ্রহণ করায় হাইপারলিকুইডে তেলের সাথে সংযুক্ত পারপেচুয়াল কনট্রাক্টের দাম ৫% বেড়ে যায়।"
যুদ্ধ শুরু হওয়ার দুই সপ্তাহের মধ্যে তেলের সাথে সংযুক্ত স্থায়ী চুক্তির ট্রেডিং আয়তন 2 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 60 বিলিয়ন ডলার হয়েছে।
একটি নতুন প্ল্যাটফর্মের প্রধান ঝুঁকি হল তরলতা। যদি তরলতা অপর্যাপ্ত হয়, তবে ক্রয়-বিক্রয় ব্যবধান বাড়তে পারে, যা ট্রেডারদের অন্যান্য প্ল্যাটফর্মের তুলনায় বেশি দামের অসুবিধার সম্মুখীন হতে বাধ্য করে।
গত দুই সপ্তাহ আগে, যখন মার্কিন প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প ইরানের কর্মকর্তাদের সাথে 'ফলপ্রদ আলোচনা' আয়োজনের জন্য পরামর্শ করছিলেন, তখন Hyperliquid প্ল্যাটফর্ম তার শক্তিশালী তরলতা প্রদর্শন করেছিল। HIP-3 প্ল্যাটফর্মের উপর ভিত্তি করে নতুনভাবে চালু করা স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500 ইনডেক্স ফিউচারসটি CME-এর E-mini স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500 ইনডেক্স ফিউচারসের গতিকে মিনিটের পরিসরে সঠিকভাবে অনুসরণ করতে পারে।
যদিও চেইন-অন পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টগুলি ES এর চেয়ে প্রায় 50–70 পয়েন্ট কম, তবে মূল্যের পরিবর্তনের পরিসর প্রায় একই।
এর অর্থ কী
কয়েক দশক ধরে, পারম্পরিক বাজারগুলি একত্রিত হয়েছিল এবং স্থান (বিনিময়), সময় (ট্রেডিং সেশন) এবং পণ্য (সূচক / চুক্তি) নিয়ন্ত্রণ করেছে।
তারা বর্তমান অবস্থা বজায় রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে কারণ তারা সময়ের বিলম্ব, ট্রেডিং সময়ের সীমাবদ্ধতা এবং অ-আমেরিকান বিনিয়োগকারীদের জন্য নিয়ন্ত্রণমূলক সীমাবদ্ধতা সহ দক্ষতাহীনতার সমস্যাগুলি সমাধানের জন্য প্রাসঙ্গিক কাঠামো তৈরি করতে পারেনি। এর বদলে, তারা এই দক্ষতাহীনতাগুলিকে লুকিয়ে রেখেছে এবং এগুলিকে বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করার জন্য বিশ্বস্ত প্রতিষ্ঠান গড়ে তোলার উদ্দেশ্যে পদ্ধতিগত ব্যবস্থা হিসেবে প্রস্তুত করেছে।
মানুষ এখনও ট্রেড এবং বিনিয়োগ করে। এটি তাদের অবিবেকী বা প্রাচীন ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেটের দ্বারা প্রচারিত বিভিন্ন দাবির প্রতি বিশ্বাসী হওয়ার কারণে নয়। তারা এটি করে কারণ তাদের অন্য কোনও পছন্দ নেই। ব্লকচেইনের আবির্ভাবের পর থেকে এই অবস্থা পরিবর্তিত হচ্ছে, যা বিশ্বকে অনলাইন মার্কেট প্রদান করেছে এবং ট্রেডিং এবং বিনিয়োগকে অতীতের চেয়ে অনেক বেশি সহজ করে তুলেছে।
মানুষ এই বিকল্পটি দেখেছে এবং এটি ধরে নিয়েছে।
তারা অতীতে বাজার গঠনের পরিবর্তনের প্রতি কোনও মনোযোগ দেয়নি এবং ভবিষ্যতেও দেবে না। নতুন গঠনটি বান্ডিলযুক্ত হোক বা অবান্ডিলযুক্ত হোক, তাদের কোনও পার্থক্য বোধ হয় না। বিদ্যমান প্রতিষ্ঠানগুলি চাইলেও বা না চাইলেও, যদি ট্রেডার এবং বিনিয়োগকারীরা আরও সহজেই আর্থিক সরঞ্জামের মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করতে পারে, তবে তারা নতুন বাজার গঠনকে গ্রহণ করবে। এই গঠনটি নাসদ্যাক, চিকাগো অপশন এক্সচেঞ্জ বা স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500-এর মতো প্রাচীন বড়দের কাছ থেকে আসছে, নাকি ব্লকচেইনের উপর চলমান অনুমতিহীন প্ল্যাটফর্মগুলির কাছ থেকে, এটি কোনওভাবেই গুরুত্বপূর্ণ নয়।
ব্যাংকিং খাত সর্বদা বিকাশ ও পরিবর্তনের মধ্যে দিয়ে যায় এবং ঘটনা এবং মূল্যের মধ্যে ব্যবধান কমানোর জন্য যেকোনো কাঠামোকে গ্রহণ করে।
বিশ্বজুড়ে প্রতিমুহূর্তে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা ঘটছে। তাহলে, মূল্য কেন নিউ ইয়র্কের একটি কাচের দেয়াল বিশিষ্ট ভবনের ঘড়িটি সোমবার সকালে চলতে শুরু করার অপেক্ষায় থাকবে?