হাইপারলিকুইড এবং ট্রেড.XYZ কে এনার্জি পারপেচুয়ালস অনুমোদনের জন্য সিএফটিসি আহ্বান জানাচ্ছে

TL;DR

• হাইপারলিকুইড পলিসি সেন্টার এবং ট্রেড[XYZ] CFTC-কে নিয়ন্ত্রিত শক্তি চিরস্থায়ী চুক্তির অনুমতি দেওয়ার দাবি জানিয়েছে, যুক্তি দিয়েছে যে ২৪/৭ মার্কেট ফিউচার্স বন্ধ থাকাকালীন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সহায়তা করে।
• ট্রেড[XYZ] মার্কেটগুলির আয়তন $500 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে, যখন এর অধ্যয়নে দেখা গেছে যে ক্রুড পারপেচুয়ালস শুক্রবারের বন্ধ মূল্যের চেয়ে বেশি কাছাকাছি ব্যান্চমার্ক পুনরায় খোলার মূল্য পূর্বানুমান করেছিল।
• প্রস্তাবটি প্রযুক্তি-নিরপেক্ষ নিয়ম, স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড জামানতের স্বীকৃতি, এবং অন-চেইন কার্যক্রম, মার্জিনিং, ক্লিয়ারিং, সেটেলমেন্ট এবং রেকর্ড রাখার অনুমোদন খোঁজে।

হাইপারলিকুইড পলিসি সেন্টার এবং ট্রেড[XYZ] আহ্বান জানিয়েছে যে মার্কিন কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন নিয়ন্ত্রিত এনার্জি চিরস্থায়ী চুক্তির অনুমতি দেবেন, যুক্তি দিয়েছেন যে অবিরত বাজারগুলি প্রতিষ্ঠিত মঞ্চগুলি বন্ধ থাকাকালীন ব্যবসাগুলিকে মূল্য ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সহায়তা করতে পারে। এই অনুরোধটি একটি শনিবার-রবিবারের মধ্যপ্রাচ্যের সংকটের পরে এসেছে, যা রপ্তানি বিঘ্নিত করেছিল এবং তেলের ফিউচার্সগুলি অপ্রাপ্য থাকাকালীন বিশ্বব্যাপী সরবরাহ শৃঙ্খলগুলির উপর চাপ পড়েছিল। মূল যুক্তি হলো, এনার্জির ঝুঁকি বন্ধ হয়ে যায় না, যখন এক্সচেঞ্জগুলি বন্ধ হয়। সেই শনিবার-রবিবারে, হাইপারলিকুইড তেল-সংযুক্ত চিরস্থায়ী চুক্তিগুলি প্রতিষ্ঠিত ফিউচার্সগুলির পুনরায় খোলা পর্যন্ত চূড়ান্ত পরিবর্তনের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ ধরেছিল, যা অবিরত মূল্যনির্ধারণের সম্ভাব্য মূল্যকে উজ্জ্বলভাবে প্রকাশ করেছে।

ফাইলিংটি ট্রেড[XYZ]-এর WTI, Brent এবং Henry Hub বাজারগুলিকে নির্দেশ করে, যেগুলি অক্টোবর 2025-এ চালু হওয়ার পর থেকে $500 বিলিয়নের বেশি কুমুলেটিভ ভলিউম তৈরি করেছে। পারপেচুয়ালস এর কোনো মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ নেই, যার ফলে হেজাররা পুনরাবৃত্তি করে তারিখযুক্ত চুক্তিগুলি রোল করার পরিবর্তে একটি নিরবচ্ছিন্ন অবস্থান বজায় রাখতে পারে। এই কাঠামোটি একটি একক অর্ডার বইয়ে তরলতা কেন্দ্রীভূত করার সময় অপারেশনাল জটিলতা কমাতে পারে। আকারের পার্থক্যও উল্লেখযোগ্য: একটি স্ট্যান্ডার্ড WTI ফিউচার্স 1,000 ব্যারেল প্রতিনিধিত্ব করে, যা সম্প্রতি প্রায় $70,000, যখন trade[XYZ]-এর ক্রুড বাজারের অফ-ঘণ্টা ট্রেডগুলির মধ্যকাল 1,300 $-এর কাছাকাছি, যা ছোট এবং বেশি নমনীয় প্রতিনিধিত্বের জন্য অংশগ্রহণকারীদের জন্য।

কেন্দ্রীয় প্রযুক্তিগত প্রশ্ন হল যে কোনো চুক্তি যার মেয়াদ শেষ নেই, তা কি নির্ভরযোগ্যভাবে তার বেঞ্চমার্ককে ট্র্যাক করতে পারে। হাইপারলিকুইড পলিসি সেন্টার যুক্তি দেয় যে ফান্ডিং হারগুলি নিয়মিতভাবে ট্রেডারদের রেফারেন্স মূল্য থেকে বিচ্যুতি বন্ধ করতে উৎসাহিত করে। এর অধ্যয়নে দেখা গেছে যে, প্রায় 75% সপ্তাহান্তের বন্ধের ক্ষেত্রে, ক্রুড পারপেচুয়াল মূল্যগুলি শুক্রবারের আনুষ্ঠানিক বন্ধের চেয়ে রবিবারের বেঞ্চমার্ক পুনরায় খোলার কাছাকাছি শেষ হয়েছিল। এই প্রমাণগুলির উদ্দেশ্য হল দেখানো যে, অবিরত বাজারগুলি মেয়াদি ফিউচার্সকে ক্ষতি করার পরিবর্তে সহায়তা করতে পারে। একই অধ্যয়নে দেখা গেছে যে, ক্রুড পারপেচুয়াল বাজারটি সাধারণ বাজারগুলির পুনরায় খোলার অপেক্ষা না করেই চালু হওয়ার পরও CME WTI-এর পুনরায় খোলার মানের কোনও 통কীয়ভাবে উল্লেখযোগ্য অবনতি হয়নি।

প্রস্তাবটি অনলাইনে ক্লিয়ারিং, মার্জিন এবং পর্যবেক্ষণের উপরও জোর দেয়। অবস্থানগুলি পূর্বে ফান্ডযুক্ত, প্রতিটি ট্রেডের পর মার্জিন পুনরায় মূল্যায়ন করা হয় এবং লিকুইডেশন পর্যায়ক্রমিক নিয়ম অনুসরণ করে, যার মধ্যে সাধারণ অর্ডার-বুক লিকুইডেশনগুলি এখন পর্যন্ত 97,9% ট্রেড[XYZ] লিকুইডেটেড নোমিনাল সমাধান করেছে। নীতিগত অনুরোধটি শুধুমাত্র একটি পণ্য অনুমোদনের চেয়ে ব্যাপক: এটি 24/7 ডেরিভেটিভস বাজারের জন্য একটি টেকনোলজি-নিউট্রাল পথের দাবি করে। এই গোষ্ঠীগুলি CFTC-কে মার্জিনের জন্য স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড প্রতিজমা স্বীকৃতি দেওয়ার, অবিরত-অপারেশনের নিয়মগুলি পরিষ্কার করার এবং অনলাইনে বাস্তবায়ন, ক্লিয়ারিং, সেটেলমেন্ট এবং রেকর্ডকিপিং-এর মাধ্যমে আমেরিকান পর্যবেক্ষণ এবং প্রতিষ্ঠিত ডেরিভেটিভস আইনের অধীনে বিদ্যমান Core Principles-এর সাথে সঙ্গতি রাখা যায়—এটি নতুন আইনপ্রণয়নের প্রয়োজন ছাড়াই—এটি নিশ্চিতকরণের অনুরোধ করছে।