ট্রেড.xyz-এর অধিকার এবং বাজারের চিন্তার কারণে হাইপ মূল্য পতন ঘটেছে

হাইপির বিষয়ে সাম্প্রতিক বাজারে বিক্রয় মনোভাব স্পষ্টভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। আলোচনার মূল বিষয়গুলি হল: টিমের টোকেনের ধারাবাহিক মুক্তির কারণে সরবরাহের প্রত্যাশা, প্রতিষ্ঠানগুলির কীলক মুক্তি এবং ইটিএফ ফান্ডের বেরিয়ে যাওয়ার কারণে সরাসরি বিক্রয় চাপ, এবং প্ল্যাটফর্মের একক ডিপ্লয়মেন্ট পার্টিতে অত্যধিক নির্ভরশীলতা।

এই তিনটি উদ্বেগ পৃথক মনে হলেও, এগুলি একই মূল কারণের দিকে ইঙ্গিত করে।

টিম আনলক করছে, যার জন্য অ্যাসেট রিডিমপশন ফান্ডের নিয়মিত রিডিমপশন প্রয়োজন; রিডিমপশনের জন্য টাকা প্রোটোকলের হ্যান্ডলিং ফি থেকে আসে; হ্যান্ডলিং ফির বড় একটি অংশ HIP-3-এর ট্রেডিং একটিভিটি থেকে আসে; এবং HIP-3-এর একটিভিটি বর্তমানে প্রায় সম্পূর্ণভাবে trade.xyz-এর উপর কেন্দ্রীভূত।

অন্যভাবে বললে, HYPE-এর মূল্য সমর্থনের একটি বড় অংশ এই ডিপ্লয়ারের নিরবচ্ছিন্ন কার্যক্রমের উপর নির্ভর করে।

আরও উল্লেখযোগ্য বিষয় হলো, সাম্প্রতিক সময়ে বাজারে এই খবর ছড়িয়ে পড়েছে যে trade.xyz প্রায় 15 বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে ফান্ডিং খুঁজছে। যদিও এখনও অফিসিয়ালভাবে নিশ্চিত হয়নি, কিন্তু এই সংকেতটি অনেককে হাইপিরদীর্ঘমেয়াদী মূল্যায়নেরযুক্তি পুনরায় বিবেচনা করতে উৎসাহিত করেছে।

এই নিবন্ধটি এই প্রশ্নের উত্তর দিতে চায়: কি HIP-3 এখন বন্ধপথে পৌঁছেছে? এই অত্যধিক কেন্দ্রীয় কাঠামোটি HIP-4-এর বিকাশ এবং HYPE-এর মধ্যম-দীর্ঘমেয়াদী মূল্যের জন্য কী অর্থ বহন করে?

1. HYPE-এ কী ঘটেছে?

প্রথমে মূল্য দেখা যাক। HYPE জুনের মাঝামাঝি সময়ে শীর্ষে পৌঁছেছিল, যা প্রায় 77 ডলারের কাছাকাছি ছিল, তারপর থেকে এটি ধীরে ধীরে নিচের দিকে ওঠানামা করছে এবং বর্তমানে প্রায় 56 ডলারে ফিরে এসেছে, যা প্রায় 25% হ্রাস।

প্রেশারের লক্ষণগুলি আসলে জুনের প্রথম দিকেই প্রকাশ পায়। 4 জুন, চেইন মনিটরিংয়ে দেখা যায় যে আর্থার হেইস প্রায় 247,000 HYPE বিক্রি করেন, যা প্রায় 1802 ডলার ক্যাশ আউট করে। এতে তাঁর পোজিশন প্রায় শূন্য হয়ে যায়। কিন্তু কয়েক দিন আগেই, তিনি প্রকাশ্যে বলেছিলেন যে HYPE-এর মূল্য 2024-এর শেষের মধ্যে ক্রিপ্টো মার্কেটের টপ 10 এসেটকে পরাজিত করবে।

জুলাইয়ের পর প্রতিষ্ঠানগত কার্যকলাপ বেড়েছে।Multicoin Capital জুলাইয়ের শেষে প্রায় 1.97 মিলিয়ন HYPE টোকেন আবদ্ধ করা বন্ধ করেছে, যা প্রায় 108 মিলিয়ন ডলারের সমান, একই সময়ে টোকেনগুলি বিভিন্ন এক্সচেঞ্জে স্থানান্তরিত করা হয়েছে। Selini, Bitwise সহ অন্যান্য প্রতিষ্ঠানগুলিকেও এক্সচেঞ্জে টোকেন স্থানান্তরের কার্যকলাপে লক্ষ্য করা হয়েছে।

তবে সেলিনির প্রতিষ্ঠাতা জর্দি এলেকজান্ডার উত্তর দিয়েছেন যে ট্রান্সফারটি বিক্রয় নয়, এর ইকোসিস্টেমের অনেক ব্যবসায়িক পর্যায়ে HYPE ব্যবহার করা হয়, যেমন ট্রেডিং ফি কোয়ালিফাইয়িং, ওয়ালেট, HyperEVM-এ মার্কেট মেকিং এবং আরবিট্রেজ, HYPE বিডিং ইত্যাদি। এছাড়াও, তিনি মনে করেন না যে Paradigm এবং Multicoin-এর পজিশনগুলি বিক্রি হচ্ছে।

কিন্তু ফান্ডিং ট্রেন্ড পরিবর্তনের দিকে যাচ্ছে। SoSoValue-এর তথ্য অনুযায়ী, HYPE স্পট ETF-এর চালুর পর থেকে অবিরত নেট ইনফ্লো পরিবর্তিত হয়ে ৭ মাসেতিন সপ্তাহ ধরেনেট আউটফ্লোএর দিকে যায়, যা৭ মাসেএকমাত্রক্রিপ্টো ETF পণ্য হিসাবে নেট আউটফ্লো দেখায়।

একই সময়ে, দ্বিতীয় বাজারের শর্ট পজিশনও বাড়ছে, পরিচিত ট্রেডার Loracle একই সময়ে 8 এর প্রারম্ভে HYPE এবং ETH-এর শর্ট পজিশন একত্রে 46 মিলিয়ন ডলারের বেশি করেছেন, যার মধ্যে HYPE-এর শর্ট পজিশনের খোলার মূল্য প্রায় 52.7 ডলার।

এই সমন্বয় চক্রে, HYPE-এর মনোভাব বাজারের সামগ্রিক প্রবণতার সাথে স্পষ্টভাবে বিপরীত হয়েছে। এটি কি শুধু একটি সাধারণ চক্রীয় সংশোধন, নাকি HYPE-এর নিজস্ব কাঠামোতেই সমস্যা রয়েছে?

2. উচ্চ কেন্দ্রীয়করণ ইতিমধ্যেই একটি বাস্তবতা

DefiLlama-এর ডেটা অনুযায়ী, Hyperliquid এর গত 30 দিনের স্থায়ী ট্রেডিং আয়োজন প্রায় 200.7 বিলিয়ন ডলার, খোলা পজিশন প্রায় 10.7 বিলিয়ন ডলার, এবং বার্ষিকী প্রোটোকল ফি প্রায় 1.82 বিলিয়ন ডলার। এটি বর্তমানে চেইন-অন-স্থায়ী সেগমেন্টের মধ্যে সবচেয়ে বড় প্ল্যাটফর্মগুলির একটি।

এর মধ্যে অনেক বড় অংশ ইতিমধ্যে HIP-3 থেকে এসেছে, Dune ডেটা ড্যাশবোর্ড অনুযায়ী, HIP-3 2025 সালের অক্টোবর থেকে চালু হওয়ার পর থেকে মোট ট্রেডিং ভলিউম 4800 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়েছে।

অনুসারে হাইপারলিকুইড রিসার্চ কলেকটিভ (HRC) দ্বারা প্রকাশিত Q2 রিপোর্ট, HIP-3 এর প্ল্যাটফর্ম ট্রেডিং ভলিউমের অংশ গত বছর 1.8% থেকে এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে 20.7% এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 32.2% এ বৃদ্ধি পেয়েছে।

এবং hl.eco ডেটা দেখায় যে, গত সপ্তাহের স্মুথড গড় অনুযায়ী এই অনুপাত সম্প্রতি প্রায় 64.6% এ বেড়েছে। অর্থাৎ, হাইপারলিকুইডের প্রায় অর্ধেক বা তারও বেশি ট্রেডিং একটিভিটি এখন অফিসিয়াল নেটিভ মার্কেট থেকে নয়, বরং এই ওপেন-ডিপ্লয়ড মেকানিজম থেকে আসছে।

HIP-3 এর অন্তর্গত আরও নিচে দেখুন, কেন্দ্রীয়করণ আরও প্রান্তিক। 2026 সালের আগস্ট পর্যন্ত, TradeXYZ 103টি মার্কেট চালু করেছে, যার মধ্যে 88টি মার্কেট সক্রিয়, যা কমোডিটি, ফরেক্স, মার্কিন এবং এশিয়ান স্টক এবং ইনডেক্স, এবং IPO-এর আগের পণ্য, যার মধ্যে Cerebras (CBRS) এবং SpaceX (SPCX) এবং লং鑫স্টোরেজ (CXMT) অন্তর্ভুক্ত।

TradeXYZ-এর 30 দিনের দৈনিক গড় ট্রেডিং ভলিউম 37 বিলিয়ন ডলার, যা মোট ট্রেডিং ভলিউম 4400 বিলিয়ন ডলারের বেশি এবং অপরিশোধিত চুক্তির পরিমাণ 35 বিলিয়ন ডলার; 17 জুলাই থেকে, TradeXYZ-এর সপ্তাহিক ট্রেডিং ভলিউম Hyperliquid-এর নিজস্ব ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টের চেয়ে বেশি হয়েছে।

Q2 রিপোর্ট অনুসারে, trade.xyz এর HIP-3 ট্রেডিং ভলিউমে অংশ ৩ মাসে ৮৫% থেকে ৬ মাসে ৯৭% এ বেড়েছে, এবং জুলাইয়ে এটি প্রায় ১০০% এ পৌঁছেছে। ইতিহাসবদ্ধ কুমুলেটিভ ভিত্তিতে, trade.xyz ইতিমধ্যেই HIP-3 এর প্রায় ৯৩% নিয়ে নিয়েছে, দ্বিতীয় স্থানীয় dreamcash এর কেবলমাত্র ৪.২%, এবং Kinetiq, Felix, Paragon সহ অন্যান্য সমস্ত ডিপ্লয়মেন্টগুলি মিলিয়েও ৩% এর কম।

উল্লেখযোগ্য যে, Arrakis এর এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিক গবেষণায় দেখা গেছে যে, trade.xyz-এর প্রায় 63% ট্রেডিং ভলিউম প্রায় 360টি মার্কেট-মেকিং ওয়ালেট থেকে আসছে, যার মধ্যে রয়েছে Jump Crypto, Selini Capital, Wintermute ইত্যাদি পেশাদার মার্কেট-মেকার। অন্যদিকে, ওয়ালেট সংখ্যার ক্ষেত্রে, প্রায় 43% ঠিকানা একক Polymarket অপারেটর দ্বারা তৈরি একটি সিফি ফার্ম থেকে আসছে, যেগুলি কেবলমাত্র 1% এরও কম প্রকৃত ট্রেডিং ভলিউম যোগায়।

এই প্যাটার্নটি অন্যদের প্রস্থান এবং নতুনদের প্রবেশের অক্ষমতার প্রেক্ষাপটে গঠিত হয়েছে।

এই বছর জুনে, প্রাথমিক বাস্তবায়নকারী ফেলিক্স তাঁর HIP-3 স্থায়ী বাজার বন্ধ করে দেন। সহ-প্রতিষ্ঠাতা চার্লি পুনর্বিশ্লেষণে স্বীকার করেন যে, যদিও তারা কাঁচা তেল, সোনা, রূপা ইত্যাদি প্রথম পণ্যগুলির মাধ্যমে প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারের ট্রেডিং আয় করেছিলেন, শেষপর্যন্ত trade.xyz-এ USDC-এর মাধ্যমে একই বাজারগুলি চালু হওয়ার পর তারা অতিক্রম করে যায়, এবং তাই তারা প্রত্যাহারের সিদ্ধান্ত নেয়।

রিপোর্টদেখায়,একই সেট ডিপ্লয়ারদের মধ্যে, ভেন্টুয়ালস এবং ফেলিক্স 6 মাসের মাঝামাঝি ইউএসডিএইচ সেটেলমেন্ট ডেতে একসাথে বেরিয়ে যায়, ড্রিমক্যাশ 7 মাসের শুরুতে বন্ধ হয়ে যায়, আর কিনেটিক স্থানান্তরিত হওয়ার সিদ্ধান্ত নেয় এবং 1 জুলাই তাদের প্রথম ইউএসডিসি ট্রেডিং পেয়ারগুলি লঞ্চ করে।

সাম্প্রতিক সময়ে কিছু নতুন প্রতিযোগীও শেয়ার দখলের চেষ্টা করছে।প্রতিবেদন অনুযায়ী, Paragon 7-এর মধ্যভাগ থেকে কয়েকটি Ticker ক্রয় করেছে, প্রায় 6328 HYPE খরচ করে, AI সম্প্রদায়, মানবাকৃতির রোবট, Reddit ইত্যাদি শক্তিশালী ন্যারেটিভ টার্গেটগুলিতে ফোকাস করেছে, এবং trade.xyz-এর প্রধান মূলধন শেয়ারগুলি এড়িয়ে চলেছে। এর সপ্তাহিক ট্রেডিং আয় সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে দশগুণ বেড়েছে, তবে এখনও মোট শেয়ার উপেক্ষণীয়।

3. মেকানিজমের ডিফল্ট ফলাফল, HIP-4 বাদ নয়

HIP-3 মূলত একটি অনুমতিহীন খোলা প্রক্রিয়া। যে কেউ যথেষ্ট HYPE জমা দিলে তার নিজস্ব পার্মানেন্ট মার্কেট চালু করতে পারে। কিন্তু বাস্তবে, এটি বাস্তবিকভাবে বিজয়ী-সবকিছু-পায় হয়ে উঠেছে।

এর সবকিছুর মূল কারণ হল প্রক্রিয়াটির নিজস্ব প্রকৃতি।

প্রথমে প্রবেশের বাধা, একটি HIP-3 বাজার স্থাপনের জন্য প্রথমে ৫০ লক্ষ HYPE কোয়েস্ট করতে হবে, সম্প্রতির দাম অনুযায়ী এটি প্রায় দুই থেকে তিন কোটি মার্কিন ডলারের সমান। এটি সবচেয়ে বেশি টিমকে বাইরে রাখে, এবং শুধুমাত্র কয়েকজন মূলধনযুক্ত খেলোয়াড়ই প্রবেশ করতে পারে।

দ্বিতীয়ত, নিলাম এবং প্রথম আসার সুবিধার সমন্বয়। প্রতিটি ডিপ্লয়ারের জন্য প্রথম তিনটি মার্কেট বিনামূল্যে, তার বেশির জন্য সমস্ত নেটওয়ার্কের জন্য শেয়ারড ডাচ অডিশনে বিড করতে হবে, যার শুরুর মূল্য ৫০০ HYPE, এবং এই টোকেনগুলি সরাসরি ধ্বংস করে দেওয়া হবে। পরবর্তী আসা পক্ষকে উচ্চতর লিস্টিং খরচ পরিশোধ করতে হবে এবং ইতিমধ্যেই গঠিত তরলতা আকর্ষণের সামনে দাঁড়াতে হবে। প্রথমে আসা পক্ষগুলি যদি গভীরতা এবং ব্যবহারকারীর মনোভাব গড়ে তোলে, তবে পরবর্তী আসা পক্ষদের জন্য শুরু করার কোনও সুযোগই থাকে না।

শেষে আসছে বিনিয়োগের অর্থনীতি। Blockworks Research-এর বিশ্লেষক Shaunda Devens এর হিসাব অনুযায়ী, trade.xyz ছাড়া অধিকাংশ HIP-3 ডিপ্লয়ার দ্বারা HYPE-এর বন্ধকীকরণের বার্ষিক রিটার্ন 1% এর কাছাকাছি বা এর চেয়েও কম। তাঁর পরিসংখ্যান অনুযায়ী, 136টি পেইড লিস্টিং মার্কেটের মধ্যে মাত্র 44টি মার্কেটই নিলাম খরচ ফিরিয়ে পেয়েছে, এবং trade.xyz ছাড়া মার্কেটগুলির মধ্যকালীন বিনিয়োগ ফিরে পাওয়ার সময়কাল 4 বছর।

একই লজিকটি HIP-4-এ চলছে।

জুলাই 20 তারিখে, হাইপারলিকুইড ঘোষণা করেছে HIP-4 অনুমতি ছাড়াই বিতরণের জন্য খুলবে । HIP-4 হল তাদের প্রেডিকশন মার্কেট (বাইনারি রেজাল্ট মার্কেট) এর দিকে একটি প্রচেষ্টা, যার পথ HIP-3 এর চেয়ে অনেক বেশি সংযমী: যাচাইকারীদের ভোট দ্বারা অনুমোদিত টেমপ্লেটের মাধ্যমে যাওয়া এবং বছরে যাচাইকারীদের দ্বারা সরাসরি বিতরণকৃত মার্কেটের সংখ্যা 10 এর কমে সীমাবদ্ধ করা। তবে, উচ্চ স্টেকিং প্রবেশাধিকার অপরিবর্তিত রয়েছে, যা এখনও 500,000 HYPE।

অনুযায়ী Arrakis তাদের লঞ্চের প্রথম দুই সপ্তাহের ট্র্যাকিংয়ের ভিত্তিতে, একটি ফ্রন্টএন্ড Outcome.xyz-এর রুটিং পরিমাণ দ্বিতীয় স্থানীয় প্রতিযোগীর চেয়ে ১০ গুণের বেশি।

অ্যালগোরিদমিক ওয়ালেটগুলি মোট ওয়ালেটের মাত্র 6% এর মধ্যে অন্তর্ভুক্ত হলেও এগুলি HIP-4-এর প্রায় অর্ধেক ট্রেডিং ভলিউম অবদান রাখে; রিটেইল ওয়ালেটগুলি মোট ওয়ালেটের বেশিরভাগ অংশ গঠন করে এবং খোলা চুক্তির সর্বোচ্চ পরিমাণ রাখে, কিন্তু এগুলি HIP-4-এর একতৃতীয়াংশেরও কম ট্রেডিং ভলিউম অবদান রাখে।

একই সময়ে,HIP-4 এর BTC বাইনারি অপশন ট্রেডিং ভলিউম এখন Polymarket-এর সমান, তবে এর মূল্যায়ন Deribit-এর নিহিত সম্ভাবনার তুলনায় Polymarket বা Kalshi-এর চেয়ে 4-5 গুণ বেশি বিচ্যুত।

তরলতার অভাব কার্যক্রমেও প্রতিফলিত হয়।Arrakis বাজারের ±2% স্লিপেজের অধীনে সহ্য করা যায় এমন সর্বাধিক ট্রেডিং আকার পরিমাপ করেছে এবং দেখেছে যে, লঞ্চের প্রথম দিন বাজারের উত্তেজনার কারণে প্রচুর তরলতা প্রবেশ করলেও, পরবর্তীকালে বেশিরভাগ সময়ের জন্য ফান্ডসের গভীরতা অপর্যাপ্ত হওয়ায় কার্যক্রমের অভিজ্ঞতা ক্রমাগত খারাপ হয়েছে। সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতিতে, 1000 ডলারের একটি ট্রেডের জন্য ট্রেডারদের 2% স্লিপেজ বহন করতে হবে।

Arrakis বলেছে, এটি ব্যবহারকারীদের জন্য একটি বাধা এবং মার্কেট মেকারদের জন্য একটি সুযোগ। এতটাই কম ট্রেডিং ভলিউম বিশিষ্ট বাজারে, প্রথম মার্কেট মেকার যিনি বড় পরিমাণে ফান্ড বিনিয়োগ করবেন, তিনি প্রায় কোনো প্রতিদ্বন্দ্বীর সম্মুখীন হবেন না এবং বর্তমান অর্ডার বুকের অক্ষমতার কারণে উৎপন্ন বাজারের ফাঁকগুলির লাভ উপভোগ করতে পারবেন।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, HIP-4 প্রাথমিক পর্যায়েও তরলতা কম এবং কেন্দ্রীয়করণের লক্ষণ ছিল। এটি প্রক্রিয়ার ডিফল্ট ফলাফল: ব্যবসায়িক যুক্তির মাধ্যমে স্বাভাবিকভাবেই কিছু মূলধন, সম্পদ এবং প্রথম সুযোগের সম্পন্ন খেলোয়াড়দের পক্ষে।

4. HYPE কোথায় যাবে?

মেকানিজমের সমস্যা ইতিমধ্যেই একটি প্রতিষ্ঠিত তথ্য, তাহলে এই পরিস্থিতিতে HYPE-এর মূল্য সমর্থন কতক্ষণ টিকবে?

সংক্ষিপ্ত মেয়াদে, HYPE-এর দামের তলদেশ মূলত trade.xyz দ্বারা সমর্থিত। HIP-3 প্ল্যাটফর্মের প্রচুর পরিমাণ ট্রেডিং সক্রিয়তা যোগায়, যার মধ্যে প্রোটোকলের জন্য ফি আয় রিডিমপশনের জন্য সহায়তা ফান্ডে যায়।

অনুসারেচেইন-লেভেল বিশ্লেষক MLM এর ডেটা, 2025 সালের ডিসেম্বর থেকে টিম টোকেন আনলক হওয়ার পর, প্রায় 493 লাখ HYPE টিম ওয়ালেটে প্রবেশ করেছে, যার প্রায় 433 লাখটি বিক্রি বা ওটিসি-তে স্থানান্তরিত হয়েছে, যা প্রায় 165 মিলিয়ন ডলারের সমতুল্য। একই সময়ে, অ্যাসিস্ট্যান্স ফান্ড 980 লাখটি রিডিম করেছে এবং 364 মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছে, যা টিমের বিক্রয়ের দ্বিগুণেরও বেশি।

সুতরাং, এখনও আনলকিং নিজেই প্রকৃত বিক্রয় চাপ তৈরি করেনি; বর্তমানে দামকে চাপ দিচ্ছে চাহিদার পরিবর্তন। সর্বশেষডেটাদেখায়,হাইপারলিকুইড এ পর্যন্ত 47.53 মিলিয়ন HYPE নষ্ট করেছে, যার মূল্য প্রায় 2.68 বিলিয়ন ডলার, যা 1 বিলিয়ন সর্বোচ্চ সরবরাহের 4.75%।

মধ্যম মেয়াদে, পরিবর্তনশীলতা আরও জটিল হয়ে উঠছে।

সাম্প্রতিক বাজারে শোনা যাচ্ছে যে trade.xyz প্রায় 15 বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে ফান্ডিং খুঁজছে, যদিও এখনও অফিসিয়ালভাবে নিশ্চিত হওয়া যায়নি, কিন্তু এই সংকেতটি সতর্কতা দেয়: প্রোটোকল এবং ডিপ্লয়মেন্ট পার্টির মধ্যে স্বার্থের বন্ধন আরও শক্তিশালী হতে পারে না। একবার স্বতন্ত্র মূল্যায়ন নিশ্চিত হলে, এটি প্রোটোকলের প্রতি আরও বেশি বিনিময় ক্ষমতা অর্জন করবে, এবং বিভাজন, শর্তাবলী, এবং উপস্থিতি/অনুপস্থিতি পুনরায় আলোচনা করা হতে পারে।

তবে, এটি অবশ্যই পথ বিভক্ত হওয়ার দিকে যাবে না। Blockworks বিশ্লেষকগুলি বলেছেন, trade.xyz এর জন্য বিভাজনের হার খুব বেশি হওয়া হল কয়েকটি উদ্বেগের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল। উভয় পক্ষই প্রতিষ্ঠা, অর্থনীতি এবং কাঠামোর দিক থেকে ঘনিষ্ঠভাবে বাঁধা, এবং কারও কাছেই অপরপক্ষকে ছেড়ে যাওয়ার কোনো কারণ নেই।

যদিচলে যায়, তাহলে trade.xyz কে পুরো এক্সচেঞ্জ লেয়ারটি নিজের হাতে পুনর্নির্মাণ করতে হবে, যা টেকস্ট্যাকের সবচেয়ে কঠিন অংশ, এবং প্রায় সমস্ত ট্রেডার বেস হারাতে হবে; অন্যদিকে, Hyperliquid যদি RWA-কে নিজস্ব করে নেয়, তাহলে এটি সমস্ত ভবিষ্যতের ডিপ্লয়মেন্টগুলিকে সংকেত দেয়—যত বড়ই হও, ততই প্রতিস্থাপিত হবে, যা একইভাবে প্রতিষ্ঠানের প্রতিষ্ঠা নষ্ট করে।

বিশ্লেষকদের মতে, 50% ভাগ হিপারলিকুইডের একমাত্র আয়ের উৎস নয়। এটি প্রাধান্য ফি, মার্কেট মেকারদের দ্বারা পরিশোধিত পাঠ ফি থেকেও আয় করে; বড় অংশটি দ্বিতীয় প্রভাব থেকে আসে—ট্রেডাররা USDC আনে RWA-এর জন্য লং পজিশন নিতে, যা চেইন-অন ব্যালেন্স বৃদ্ধি করে, এই আয়ের 90% হিপারলিকুইড ধরে রাখে, যা প্রতি মাসে প্রায় 30 মিলিয়ন ডলার, যা এটি trade.xyz-এর সাথে HIP-3 স্থায়ী ফি পুলটির সম্পূর্ণ অংশ ভাগ করে নেওয়ার চেয়েও বেশি।

অন্য একটি পরিবর্তনশীল হল HIP-4, যার ফলে বাজার উচ্চ জমা বাধ্যবাধকতা অনুসরণ করেছে, যার ফলে সম্ভাবনা বেশি যে এটি আবার কয়েকজন খেলোয়াড়ের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হবে। খোলা বর্ণনা আরও বেশি প্রতিহত হবে, এবং HYPE-এর প্ল্যাটফর্ম কয়েন হিসাবে দীর্ঘমেয়াদী প্রিমিয়ামও কমে যাবে।

সামগ্রিকভাবে, trade.xyz এর বৃদ্ধি বাস্তবিক। হাইপারলিকুইডের জন্য, প্রকৃত পরীক্ষা হল এটি কি প্রোটোকল স্তরে মূল্য ধরে রাখতে পারবে। যদি trade.xyz এর বৃদ্ধি HYPE-এর মূল্য শোষণে রূপান্তরিত হয়, তবে কেন্দ্রীয়করণও অবশ্যই খারাপ নয়।

মূল্যায়নের দিক থেকে,Grayscale সাম্প্রতিক রিপোর্ট বলছে, বর্তমানে HYPE এর ক্যাশ ফ্লো ভিত্তিক মূল্যায়ন প্রাচীন ফিনটেক কোম্পানিগুলির তুলনায় কম। এই রিপোর্টটি 2027 সালের জন্য প্রোটোকল আয় প্রায় 10 বিলিয়ন ডলারের ধারণা নিয়ে ( 2025 এর তুলনায় প্রায় 20% বৃদ্ধি ) প্রতি শেয়ারের আয় প্রায় 3.25 থেকে 3.75 ডলার হিসাব করেছে, বর্তমান দামের সাথে তুলনা করলে, ভবিষ্যতের P/E অনুপাত মাত্র 15 থেকে 18।