লেখক: ঝাও ইং
উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
প্রথম ত্রৈমাসিকে মার্কিন হেজ ফান্ড এবং বড় মিউচুয়াল ফান্ডগুলি একটি অসাধারণ সমঝোতায় পৌঁছায়: সফটওয়্যার বিক্রি করুন, সেমিকন্ডাক্টরে প্রবেশ করুন, যা সেমিকন্ডাক্টর লং ওজনকে ইতিহাসের সর্বোচ্চে নিয়ে যায়।
গোল্ডম্যান স্যাক্সের সর্বশেষ প্রকাশিত “হেজ ফান্ড ট্রেন্ড মনিটরিং” এবং “মিউচুয়াল ফান্ড ফান্ডামেন্টালস” রিপোর্ট অনুযায়ী, এই বিশ্লেষণটি 1,059টি হেজ ফান্ড (4.6 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের স্টক হোল্ডিং) এবং 509টি বড় সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ড (3.9 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের স্টক সম্পদ) কভার করে। রিপোর্টটি দেখায় যে, হেজ ফান্ডগুলির বর্তমান বছরের রিটার্ন 7%। অন্যদিকে, কেবলমাত্র 30% বড় মিউচুয়াল ফান্ডই বেঞ্চমার্ককে পরাজিত করেছে, যা 2007-এর পর থেকে 37% এর ঐতিহাসিক গড়ের চেয়ে কম।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রথম ত্রৈমাসিক 13F হোল্ডিং ডেটা একটি স্পষ্ট বাজার সমঝোতা প্রকাশ করে: হেজ ফান্ড এবং মিউচুয়াল ফান্ডগুলি সফটওয়্যার শেয়ারগুলি বিক্রি করছে এবং সেমিকন্ডাক্টর খাতে প্রবেশ করছে, এই পুনর্বিন্যাসের পরিমাণ এতটাই বড় যে সেমিকন্ডাক্টরগুলি হেজ ফান্ডের লং পোর্টফোলিওতে ইতিহাসের সর্বোচ্চ ওজনে পৌঁছেছে।
পজিশন স্ট্রাকচারে, হেজ ফান্ডের নেট লিভারেজ গত পাঁচ বছরের ৮৫তম শতাংশে ফিরে এসেছে, যা গত বছরের সর্বোচ্চ স্তর; একইসাথে, স্পি ৫০০ সদস্যদের গড় শর্ট সেল অনুপাত মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের ৩% এ পৌঁছেছে, যা ২০১১ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর, যা বাজারের লম্বা ও শর্টের প্রতিদ্বন্দ্বিতা একসাথে তীব্রতর হওয়ার ইঙ্গিত দেয়।
সেমিকন্ডাক্টর পোজিশন ইতিহাসের সর্বোচ্চ প্রতিষ্ঠিত হয়েছে, সফটওয়্যারে সিস্টেমেটিক ডিক্রিজ দেখা গেছে
এই ত্রৈমাসিকের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বিষয় হল প্রযুক্তি খাতের ভিতরে গঠনগত পরিবর্তন।
গোল্ডম্যান স্যাক্সের ডেটা অনুযায়ী, হেজ ফান্ডের লং পোর্টফোলিওতে সেমিকন্ডাক্টরের ওজন ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, যখন সফটওয়্যারের ওজন 2019 সালের পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমেছে। কমন ফান্ডের ক্ষেত্রে, সফটওয়্যারের হোল্ডিং 2012 সালের পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমেছে, মাইক্রোসফটকে বাদ দিলে, কমন ফান্ডগুলির সেমিকন্ডাক্টরের উপর সফটওয়্যারের তুলনায় অতিরিক্ত ওজনও 2012 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ।
একক স্টক পর্যায়ে, মাইক্রোসফট (MSFT) গত ত্রৈমাসিকে হেজ ফান্ড এবং মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য সবচেয়ে বেশি নেট বিক্রি হওয়া স্টকগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। মিউচুয়াল ফান্ডগুলি অন্যান্য 'সাত মহান' সদস্যদের প্রতি তাদের অবস্থানও সম্পূর্ণরূপে কমিয়েছে। হেজ ফান্ডগুলি বেশিরভাগ 'সাত মহান' সদস্যদের জন্য বিক্রি করলেও, META এবং AAPL-এর জন্য নেট ক্রয় করেছে।
সেমিকন্ডাক্টর স্টকগুলির ক্ষেত্রে, হেজ ফান্ডগুলি LRCX, AMAT এবং ASML-এ পরিষ্কারভাবে বেশি কিনেছে; যেখানে মিউচুয়াল ফান্ডগুলি INTC এবং SITM-এ পরিষ্কারভাবে বেশি কিনেছে।
লিভারেজ বনাম ক্যাশ: হেজ ফান্ড আক্রমণাত্মক, মিউচুয়াল ফান্ড সাবধান
প্রথম ত্রৈমাসিকে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা বৃদ্ধির মুখোমুখি হয়ে, দুটি ধরনের প্রতিষ্ঠানের প্রতিক্রিয়ার মধ্যে স্পষ্ট পার্থক্য দেখা গেছে।
হেজ ফান্ড প্রথমে নেট লিভারেজ কমিয়েছিল, কিন্তু দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে বাজারের পুনরুত্থানের সাথে দ্রুত পজিশন বাড়ায়, যার ফলে নেট এক্সপোজার প্রায় এক বছরের সর্বোচ্চ স্তরে ফিরে আসে, যদিও মোট লিভারেজ হার ইতিহাসের তুলনায় এখনও উচ্চ স্তরে রয়েছে।
কমন ফান্ডগুলি নগদ বিনিয়োগ বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা ২০২৬ সালের শুরুর ইতিহাসের ন্যূনতম ১.১% থেকে এপ্রিলের শুরুতে বেড়ে ১.৪% হয়েছে। তবুও, এই স্তরটি ঐতিহাসিকভাবে অত্যন্ত কম, যা ইঙ্গিত করে যে কমন ফান্ডগুলি সাধারণত ইক্িটি বাজার থেকে বড় পরিমাণে প্রত্যাহার করেনি।
সেক্টর কনসেনসাস এবং বিভাজন: শিল্পে অতিরিক্ত ওজন, প্রযুক্তিতে বিভাজন
ব্লক কনফিগারেশনে, দুটি প্রতিষ্ঠান উচ্চ সমঝোতা রাখে, তবে স্পষ্ট ব্যতিক্রমও রয়েছে। হেজ ফান্ড এবং মিউচুয়াল ফান্ড উভয়ই শিল্প সেক্টরে অতিরিক্ত বিনিয়োগ করে এবং তথ্যপ্রযুক্তি সেক্টরে কম বিনিয়োগ করে, তবে পুনর্বিন্যাসের দিশা সম্পূর্ণ বিপরীত।
কুয়ান্টাম ফান্ডগুলি প্রথম ত্রৈমাসিকে তথ্যপ্রযুক্তি খাতের শুদ্ধ ঝোঁক 853 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে, যা এই খাতের ইতিহাসে সর্বোচ্চ একক ত্রৈমাসিক পরিবর্তন, এবং শিল্প খাতের শুদ্ধ ঝোঁক 297 বেসিস পয়েন্ট কমিয়েছে। সাধারণ ফান্ডগুলি তা বিপরীতভাবে করেছে, শিল্প খাতের প্রসার 24 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে এবং তথ্যপ্রযুক্তি 20 বেসিস পয়েন্ট কমিয়েছে।
সবচেয়ে বেশি বিভাজিত দুটি সেক্টর হল ফাইন্যান্স এবং অপ্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্য: কমন ফান্ড ফাইন্যান্সে অতিরিক্ত ওজন রাখে কিন্তু হেজ ফান্ড কম ওজন রাখে; হেজ ফান্ড অপ্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্যে অতিরিক্ত ওজন রাখে কিন্তু কমন ফান্ড কম ওজন রাখে।
এই বছর পর্যন্ত চারটি "সাধারণ প্রিয়" মার্কেটকে পেছনে ফেলেছে
এই ত্রৈমাসিকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স চয়ন করেছে চারটি সাধারণ পছন্দের শেয়ার যেগুলি হেজ ফান্ড ভিআইপি তালিকা (GSTHHVIP) এবং মিউচুয়াল ফান্ড ওভারওয়েট তালিকা (GSTHMFOW) উভয়েরই মধ্যে রয়েছে: বোয়িং (BA), মাস্টারকার্ড (MA), মারভেল (MRVL) এবং ভিসা (V)। এর মধ্যে MRVL এই ত্রৈমাসিকের নতুন সদস্য, যেখানে সিটিব্যাংক (C) এবং ভারটিভ (VRT) তালিকা থেকে বাদ পড়েছে।
এই চারটি স্টক এই বছর 10% রিটার্ন অর্জন করেছে, যা সমান ওজনযুক্ত স্পেক 500 ইনডেক্সকে 3 পার্সেন্টপয়েন্ট পিছনে ফেলেছে। দীর্ঘমেয়াদি দৃষ্টিকোণ থেকে দেখলে, 2013 সাল থেকে, "সাধারণ পছন্দ" পোর্টফোলিওর বার্ষিক রিটার্ন 16% ছিল, কিন্তু মানক বিচ্যুতি 22% ছিল, যা স্পষ্টভাবে উচ্চ উত্থান-পতন নির্দেশ করে। বর্তমানে, এই পোর্টফোলিওর মধ্যকার স্টকগুলির গড় P/E অনুপাত 34, যা স্পেক 500-এর মধ্যকার স্টকের 18-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ।
উল্লেখযোগ্য যে, "সাতটি বড় কোম্পানি" সমস্তই হেজ ফান্ড ভিআইপি তালিকায় অন্তর্ভুক্ত হয়েছে, কিন্তু একইসাথে সবগুলোই কমন ফান্ড দ্বারা কম ওজন দেওয়া হয়েছে, যা এই মূল সম্পদের উপর দুটি প্রতিষ্ঠানের মধ্যে পরিষ্কার পার্থক্য তৈরি করে।