হেজ ফান্ডগুলি জাপানি ইয়েনের বিরুদ্ধে খুব বড় বেট রাখে, এবং তারপর ইয়েন তাদের বিরুদ্ধে চলে যায়। CFTC ডেটা দেখায় যে, ২০২৬ সালের ৩০ জুন পর্যন্ত লিভারেজড ফান্ডগুলি ইয়েন ফিউচার্সে প্রায় ১,৩৮,০০০টি নেট শর্ট অবস্থান জমা করেছিল, যা ২০০৭ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ। তারপর ইয়েন তীব্রভাবে শক্তিশালী হয়, এবং দ্রুত অবস্থান প্রত্যাহার শুরু হয়।
ট্রেডটি এত বড় হলো কিভাবে
যেন মুদ্রা শর্ট করার যুক্তি ছিল সরল: জাপান সুদের হারকে শূন্যের কাছাকাছি রেখেছিল, যখন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হারকে উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর স্তরে রেখেছিল। কম সুদের মুদ্রায় ঋণ নিয়ে উচ্চতর আয়ের সম্পদে বিনিয়োগ করা, যা ক্লাসিক ক্যারি ট্রেড, বিশ্বব্যাপী ফান্ডগুলির জন্য যেনকে একটি প্রাকৃতিক ফান্ডিং মুদ্রা হিসাবে কাজ করেছিল।
USD/JPY এক্সচেঞ্জ রেটটি চাপকে প্রতিফলিত করেছে। জোড়টি ক্ষণিকের জন্য 162 এর ঊর্ধ্বে উঠেছিল, যার অর্থ 1986 সালের পর থেকে ডলারের বিপক্ষে যেন এটি সবচেয়ে দুর্বল অবস্থায় ছিল।
যে হস্তক্ষেপ সবকিছু পরিবর্তন করে দিয়েছিল
জাপানের অর্থমন্ত্রণালয় কঠোরভাবে পদক্ষেপ নিয়েছিল। ২০২৬ সালের জুলাইয়ের শেষ এবং আগস্টের শুরুতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপানের সমন্বিত হস্তক্ষেপে ট্রেডটি পাশাপাশি চলে যায়। জাপান ইতিমধ্যেই মূল্যস্থিরতা সমর্থনের আগের রাউন্ডগুলিতে এপ্রিলের শেষ থেকে মেয়ের শেষ পর্যন্ত প্রায় ১১.৭৩ ট্রিলিয়ন ইয়েন, যা প্রায় ৭২.৭ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমান, ব্যয় করেছিল।
পজিশনের উপর প্রভাব দ্রুত এবং উল্লেখযোগ্য ছিল। ২০২৬ সালের ৪ আগস্টে, লিভারেজড ফান্ডগুলি দ্বারা ধার্য নেট শর্ট কনট্রাক্টের সংখ্যা প্রায় ৬৩,৬০০-এ নেমে আসে, যা কয়েক সপ্তাহের মধ্যে ৫০% এর বেশি হ্রাস পায়।
2026 সালের 25 আগস্ট পর্যন্ত সপ্তাহের জন্য সর্বশেষ CFTC ট্রেডারদের প্রতিবেদনটি দেখায় যে বড় স্পেকুলেটররা 63,298 কন্ট্রাক্টের নেট শর্ট অবস্থান ধারণ করেছিল, যা আগের সপ্তাহের তুলনায় 10,405 কন্ট্রাক্ট কম। ঐ একই তারিখে লিভারেজড ফান্ডগুলি বিশেষভাবে 77,042 কন্ট্রাক্টের নেট শর্টে ছিল।
বাকি শর্টগুলি বাজারের জন্য কী অর্থ বহন করে
জেপিমরগ্যানের বিশ্লেষকদের মতে, বাকি বিষয়বস্তু অবস্থানগুলির ধারণাগত মান $100 বিলিয়নের বেশি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, এবং তারা প্রকাশ করেছেন যে যদি USD/JPY 155-এর নিচে নেমে যায়, তাহলে সংক্ষিপ্ত কভারিংয়ের ত্বরিত ঝুঁকি বৃদ্ধি পাবে।
জেপিমরগ্যানের বাকি $100 বিলিয়নেরও বেশি বিষণ্ণ প্রস্তুতি নিয়ে চিন্তা মূলত একটি সতর্কবাণী যে অস্থিরতা পর্যায়টি শেষ হয়নি। শেষ আগস্ট পর্যন্ত 77,042টি নেট শর্ট চুক্তি এখনও লিভারেজড ফান্ডের বইয়ে রয়েছে, যা বাজারটি একটি বড় অনুবাদকে শোষণ করেছে কিন্তু এখনও সম্পূর্ণভাবে অবস্থানটি পরিষ্কার করেনি। জাপানের ব্যাংকের সুদের হারের পদক্ষেপ, আরও একটি হস্তক্ষেপের পর্যায়, বা মার্কিন সুদের হারের প্রত্যাশার পরিবর্তন—যেকোনো নতুন ক্যাটালিস্টই সংকোচনকে আবার শুরু করতে পারে।