গ্রিসকেল ইথেরিয়াম স্টেকিং মিনি ইটিএফ-এর জন্য সংশোধিত ট্রাস্ট ফাইল করেছে

ইথেরিয়াম ইটিএফ বিনিয়োগকারীদের এক প্রজন্মের জন্য অনুপস্থিত অংশ ছিল আয়। এই ফাঁকটি শীঘ্রই পূরণ হতে পারে। গ্রিসকেল তার ইথেরিয়াম স্টেকিং মিনি ইটিএফ-এর জন্য একটি সংশোধিত ট্রাস্ট চুক্তি জমা দিয়েছে, যা ফান্ডের প্রায় সমস্ত ইথার হোল্ডিংয়ের স্টেকিংয়ের পথ খুলেছে, মূল প্রতিবেদন অনুযায়ী। এই সংশোধনীটি নির্দিষ্ট করদশা পূরণের পরেই কার্যকর হবে, এবং পুরস্কারগুলি ত্রৈমাসিক নগদ বণ্টনের মাধ্যমে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ফিরে আসবে, যার জন্য পরবর্তীতে একটি আলাদা স্টেকিং ফি প্রকাশ করা হবে।

এটি প্রথম ইনস্টিটিউশনাল স্টেকিং ওয়্যাপার নয়, কিন্তু এটিই যেটি সরাসরি এথার হোল্ডিংসকে অক্রিয় রাখা ইথের সিউডি কাঠামোকে লক্ষ্য করে। গ্রেসকেলের ফাইলিংটি এই মেকানিজমকে ইচ্ছাকৃতভাবে সংকীর্ণ শর্তে বর্ণনা করে: ট্রাস্টটি তার ETH-এর স্টেকিং করতে পারবে যখন ট্যাক্সের প্রভাব পরিচালনযোগ্য হবে, আয়টি নগদে রূপান্তরিত হবে, এবং বণ্টনের ক্যাডেন্স কমপক্ষে ত্রৈমাসিক হবে। আংশিক স্টেকিং বা বিনিয়োগকারীদের ওয়ালেটে জটিল অন-চেইন বণ্টন নয়। ডিজাইনের সরলতা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি ETF ম্যানেজারদের ভ্যালিডেটর পুরস্কারগুলিকে একটি স্ট্যান্ডার্ড ফিচারে পরিণত করতে বাধা দেওয়া ট্যাক্স-সংক্রান্ত ঘর্ষণকে এড়িয়ে চলে।

সংশোধিত দলিলটি এই করের শর্তাবলী কী হতে পারে তা প্রকাশ্যে অনুমান করে না। কিন্তু স্পষ্ট ব্যাখ্যা হলো যে, গ্রিসকেল আইআরএস বা কংগ্রেসের কাছ থেকে স্পষ্টতা পাওয়ার জন্য স্যুইচটি চালু করার অপেক্ষায় আছে। মার্কিন আইনের অধীনে, স্টেকিং পুরস্কারগুলি এখনও ফান্ড-স্তরের কর চিকিত্সার জন্য একটি ধূসর অঞ্চলে রয়েছে। ফাইলিংয়ে বলা হয়েছে যে, পুরস্কারগুলি নগদে রূপান্তরিত হবে, যা ইঙ্গিত করে যে, ট্রাস্টটিই সাধারণ আয় হিসাবে করের দায়বদ্ধতা বহন করবে, এবং ধারকদের কাছে আরও জটিল কর-ঘটনা পাঠানো হবে না। এতে শেয়ারহোল্ডারদের রিপোর্টিং সহজ থাকবে। কিন্তু চ্যালেঞ্জটি হলো আলাদা স্টেকিং ফি, যা পরবর্তীতে নির্দিষ্ট করা হবে এবং নেট ইয়েল্ডকে কমিয়ে দিতে পারে। এই ফি-এর কাঠামোটি প্রকাশিত না হওয়ায়, 투자কারীরা এখনও খরচের পরের ইয়েল্ডকে তরল স্টেকিংটোকেনগুলির বা সরাসরি স্টেকিংয়ের ফিরতির সঙ্গে তুলনা করতে পারছেননা।

ব্যাপক নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবেশ একটি অনিশ্চয়তার স্তর যোগ করে। বৃহত্তম ক্রিপ্টো আইনী ভোটের এই রিপোর্টে বর্ণিত হয়েছে যে, একটি ঐতিহাসিক ক্রিপ্টো বিলের বিরুদ্ধে সিনেটে শেষ মুহূর্তের ব্যাংক বিরোধিতা দেখা দিয়েছে। যদি সেই বিলটি ব্যর্থ হয় বা পুনর্লিখিত হয়, তাহলে Grayscale-এর অপেক্ষারত কর শর্তগুলি পরিবর্তিত হতে পারে, যা স্টেকিং চালুর সময়সূচীকে বিলম্বিত বা পরিবর্তিত করতে পারে। ফান্ডের কাঠামোটি বিদ্যমান, কিন্তু সময়সূচীটি ওয়াশিংটনের হাতে।

ইথেরিয়াম ফান্ডের প্রতিযোগিতামূলক গণনায় ইটিএফ ওয়াপারের ভিতরে স্টেকিং পরিবর্তন আনে। অপারেশনাল এবং ট্যাক্সের ঝামেলার কারণে বর্তমানে বেশিরভাগ স্পট ইথার ইটিএফ স্টেকিং অফার করেনি। গ্রেইসকেলের সংশোধিত ট্রাস্ট সেই প্রতিদ্বন্দ্বীদের উপর চাপ বাড়াচ্ছে। যদি মিনি ইটিএফ স্কেলে স্টেকিং চালাতে পারে, তবে এটি স্টেকিং করা অনুরূপ পণ্যগুলির চেয়ে উচ্চতর মোট রিটার্ন উৎপন্ন করবে, ফির পরেও নেট ইয়েল্ড ধনাত্মক থাকার ধরণে। এই সুবিধা সম্ভবত ইয়েল্ড-সংবেদনশীল অ্যালোকেটরদের কাছ থেকে মূলধন আকর্ষণ করবে, যারা লিকুইড স্টেকিং ডেরিভেটিভস ব্যবহার করছেন বা ভ্যালিডেটর পুরস্কারগুলি ধরে রাখতে ফান্ড গঠনের বাইরেই ETH ধারণ করছেন।

ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কটি নিজেই বিকাশকারীদের সক্রিয়তা বজায় রাখছে। চেইনের উপরের ক্রিয়াকলাপের সাম্প্রতিক ছবিতে, ইথেরিয়াম বিকাশকারী ক্রিয়াকলাপ অনুযায়ী শীর্ষ ব্লকচেইনগুলির মধ্যে একটি হিসাবে স্থান পেয়েছে, যা স্টেকিংয়ের মাধ্যমে নিরাপদ রাখা ব্লকস্পেসের মৌলিক চাহিদাকে জোর দেয়। ETF এই বাস্তুতন্ত্রকে পরিবর্তন করে না, কিন্তু এটি মূলধনের প্রবাহকে পুনর্নির্দেশিত করে। যদি Grayscale-এর মতো ফান্ডের মাধ্যমে প্রতিষ্ঠিত স্টেকিংয়ের চাহিদা বাড়ে, তবে এটি ধীরে ধীরে স্টেকিং অনুপাতকে বাড়াতে পারে, যা বর্তমানে কিছু প্রতিদ্বন্দ্বী layer-1 নেটওয়ার্কগুলির তুলনায় নিচু। এই গতিশীলতা validator-এর অর্থনীতির জন্য গুরুত্বপূর্ণ, এবং সময়ের সাথে সম্প্রচারের হারকেও প্রভাবিত করতে পারে, যদিও এইধরনের কোনো প্রভাবই ধীরগতির।

গ্রিসকেলের পদক্ষেপ একা বিদ্যমান নয়। পুরো বাজারে, প্রতিষ্ঠানগত স্টেকিং একটি তাত্ত্বিক প্রস্তাব থেকে একটি বাস্তব পণ্যে পরিণত হয়েছে। একটি নাসদাক-তালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠান এই ক্ষেত্রে প্রবেশ করার পরে, SUI-এর সম্প্রতি $1.24-এ 18% বৃদ্ধি প্রতিষ্ঠানগত স্টেকিংয়ের চাহিদা দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল, যা এই SUI মূল্য বিশ্লেষণ-এ বিস্তারিতভাবে বর্ণনা করা হয়েছে। ফান্ড গঠনগুলি অভিযোজিত হচ্ছে, কারণ ক্লায়েন্ট বেসটি এখন বোনাস হিসাবে নয়, বরং একটি মূলভিত্তি হিসাবে আয়ের জন্য চায়। গ্রিসকেলের সংশোধিত ট্রাস্টটি ইথেরিয়াম ETFগুলির প্রাসঙ্গিকতা বজায় রাখতে, এগুলির অধীনস্থ সম্পদটি সরাসরি ধারণের আর্থিক অভিজ্ঞতা অনুকরণ করা প্রয়োজন—এই বিষয়টির প্রতি দেরি-চক্রীয় স্বীকৃতি।

ফি এবং ট্যাক্স ড্র্যাগের পরে নেট আয় কত হবে তা এখনও অনিশ্চিত। গ্রিসকেলের আলাদা স্টেকিং ফি এমন একটি স্তরে নির্ধারিত হতে পারে যা পণ্যটিকে তরল স্টেকিং টোকেনের আয়ের বিপক্ষে অপ্রতিযোগী করে তুলবে। এবং নগদ বণ্টনের ট্যাক্স চালুনী ফান্ড ধারকদের একটি ট্যাক্স বিল দিতে পারে যা ঘোষিত আয়ের সুবিধাকে ক্ষয় করে দিতে পারে। এগুলোর কোনোটিই এখনও প্রকাশিত হয়নি। ফাইলিংটি একটি দরজা খুলেছে, কিন্তু এটির মধ্যে পদক্ষেপ করা নির্ভর করছে বাজারের এখনও দেখা হয়নি এমন সংখ্যার উপর।

তবুও, গতিপথটি স্পষ্ট। ইটিএফ প্রকাশকরা এখন স্টেকিংকে অতিক্রমযোগ্য সেতু হিসেবে বিবেচনা করছেন না। তারা আয় এড়িয়ে চলার পরিবর্তে করবাধ্যতার বাধা নিয়ে কাজ করছেন। যখন প্রথম বড় স্টেকিং ইটিএফ প্রতিযোগিতামূলক নেট রিটার্ন সহ চালু হবে, তখন বাকিগুলি দ্রুত অনুসরণ করবে। গ্রেসকেয়ার এখন সেই ক্রমের সামনে নিজের নাম রেখেছে।