গোল্ডম্যান স্যাক্স সতর্ক করেছে যে বৃদ্ধি পাচ্ছে বিশ্বব্যাপী বন্ডের আয়ের হার, যা ইক্যুইটিজ এবং ক্রিপ্টোকারেন্সির জন্য ঝুঁকি তৈরি করছে

বন্ড বাজার আবার সেই কাজটি করছে, যেখানে এটি চুপচাপ অন্যান্য সমস্ত সম্পদ শ্রেণীর নিয়মগুলি পুনর্লিখন করছে। গোল্ডম্যান স্যাকস রিসার্চ ২২ মে চিহ্নিত করেছে যে বিশ্বব্যাপী দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের আয়ের বৃদ্ধি বাজারগুলিতে একটি কঠোরকরণ প্রভাব তৈরি করছে, যা স্টক বাজারে উল্লেখযোগ্য সংশোধনের সূচনা করতে পারে এবং ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলিতেও প্রভাব ফেলতে পারে।

30 বছরের মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের আয় শতকরা 5% এর উপরে উঠেছে, যা 2007 সালের পর প্রথমবারের মতো। জার্মানি, জাপান এবং অন্যান্য প্রধান অর্থনীতি গুলিতেও সমান পরিপক্কতার আয় 3.5% থেকে 6% এর মধ্যে রয়েছে, যার অর্থ এটি শুধুমাত্র মার্কিন সমস্যা নয়।

মে ২২ এর সপ্তাহে গোল্ডম্যানের ঝুঁকি প্রিয়তা সূচক ১৯৯১ সাল থেকে ৯৯তম শতকে পৌঁছেছে। সাধারণ ইংরেজিতে: বিনিয়োগকারীরা এমনভাবে আচরণ করছে যেন ঝুঁকি নেই, ঠিক সেই মুহূর্তে যখন ঋণ গ্রহণের খরচ অন্যথায় চিৎকার করছে।

মধ্য এপ্রিলের পর থেকে মার্কিন খুচরা ট্রেডিং ভলিউম ২৮% বেড়েছে, যা ইঙ্গিত করছে যে সাধারণ বিনিয়োগকারীরা বন্ড বাজারে হলুদ সতর্কবার্তা জারি হওয়ার সত্ত্বেও ইক্঵িটিতে ঢুকছেন। গোল্ডম্যান যা অনুকূল নয় এমন মৌলিক অবস্থার কথা উল্লেখ করেছে, তার বিপরীতেও ইক্বিটি সূচকগুলি রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে। ফার্মটি উল্লেখ করেছে যে, বন্ডের তুলনায় স্টক ধারণের জন্য বিনিয়োগকারীদের যে ঝুঁকির প্রিমিয়াম চাওয়া হয়, তা এমনভাবে সংকুচিত হয়েছে যে ভুলের জন্য খুবই কম মার্জিন রয়েছে।

আয়ের বৃদ্ধির পেছনে কী কাজ করছে? তেলের দাম এবং শুল্ক দ্বারা প্রচারিত স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ বাস্তব আয়কে বাড়িয়ে দিচ্ছে। বাস্তব আয় মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা বাদ দিয়ে দেয়, তাই যখন এগুলি বাড়ে, তখন বাজারগুলি টাকা ধার দেওয়ার জন্য আরও বেশি প্রতিদানের দাবি করছে। এটি মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা বাড়ার কারণে আয় বাড়ার চেয়ে মৌলিকভাবে ভিন্ন একটি গতিবিধি।

গোল্ডম্যানের গবেষণা বলছে যে স্টক এবং বন্ডের আয়ের মধ্যে সাধারণ ঋণাত্মক সম্পর্ক উল্টে যাচ্ছে। স্টক এবং বন্ডের আয় এখন একই দিকে চলছে, উভয়ই বাড়ছে, যা শুনতে অসাধারণ মনে হয়, যতক্ষণ না সংগীত থামে। যখন সাধারণ হেজ সম্পর্কটি ভেঙে পড়ে, তখন পোর্টফোলিওর বিভিন্নতা ঠিকভাবে কাজ করে না।

এটি তাত্ত্বিক নয়। এটি সেই ধরনের গঠনগত পরিবর্তন যা ২০২২ সালের ড্রডডাউনের সময় পেনশন ফান্ড এবং প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের সম্পূর্ণ পদ্ধতি পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করেছিল, যখন স্টক এবং বন্ড একসাথে পতন ঘটেছিল।

গোল্ডম্যান রিপোর্টটি বর্তমান রোটেশনের ফলে সম্ভাব্য লাভবান হওয়ার কথা উল্লেখ করেছে ভ্যালু এবং শিল্প ইক্যুইটিজের ক্ষেত্রগুলিকে। নিম্ন সুদের পরিবেশে যেসব বিনিয়োগ সফল হয়েছিল, তাদের বর্তমানে বৃদ্ধি পাওয়া ফাইন্যান্সিং খরচের কারণে বাড়তি চাপ পড়ছে।

গোল্ডম্যানের প্রতিবেদনে ক্রিপ্টো সম্পর্কে কোনো উল্লেখ নেই।

বৃদ্ধি পাওয়া বাস্তব আয় অনুপ্রাণিত সম্পদের জন্য একটি নির্দিষ্ট বাধা তৈরি করে। বিটকয়েন এবং বেশিরভাগ ক্রিপ্টোকারেন্সি ক্যাশ ফ্লো উৎপন্ন করে না। যখন দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারির উপর ঝুঁকিহীন ফেরত 5% এর উপরে উঠে, তখন ক্রিপ্টো ধারণের সুযোগ ব্যয় উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়।

মধ্য এপ্রিল থেকে রিটেইল ট্রেডিং ভলিউমে ২৮% বৃদ্ধি বোঝায় যে রিটেইল বিনিয়োগকারীরা এখনও ঝুঁকির পিছনে দৌড়াচ্ছে। ম্যাক্রো অস্থিরতার সময়ে বিটকয়েন ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের সাথে বাড়তি সম্পর্কে ট্রেড হচ্ছে, এবং একটি ব্যাপক ডি-রিস্কিং ঘটনা ডিজিটাল সম্পদ থেকেও মূলধন টানে নিতে পারে।

গোল্ডম্যান যে চাপিত ঝুঁকি প্রিমিয়ামগুলি উল্লেখ করেছে, সেগুলি ক্রিপ্টো উদ্যোগ এবং ডিফি বাস্তুতন্ত্রের জন্যও গুরুত্বপূর্ণ। ডিফির কাঠামো গঠনকারী ঋণ এবং ধার প্রোটোকলগুলি সুদের হারের গতিবিধির প্রতি সরাসরি সংবেদনশীল, কারণ উচ্চতর �伝統িক আয়ের ফলে অন-চেইন হারগুলি তুলনামূলকভাবে কম প্রতিযোগিতামূলক হয়ে পড়ে।

গোল্ডম্যানের ৯৯তম শতাংশ ঝুঁকি প্রিয়তা পাঠ বোঝায় যে বাজার সঠিক সময়ে পরিপূর্ণতার জন্য মূল্যায়ন করা হয়েছে, যখন অবস্থা কম পরিপূর্ণ হয়ে আসছে।