Woofun AI-এর তথ্য অনুযায়ী, মার্কিন স্টক এবং বন্ড বাজারের বিচ্ছিন্নতা সীমান্তে পৌঁছেছে, গোল্ডম্যান স্যাক্স (GS.US)-এর কৌশলী Louis Miller একটি কঠোর সতর্কবার্তা জারি করেছেন: AI-ভিত্তিক অতিবৃহৎ ক্লাউড কম্পিউটিং কোম্পানিগুলির ক্রেডিট স্প্রেড বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, যখন সংশ্লিষ্ট শেয়ারের দাম এই চাপকে পুরোপুরি প্রতিফলিত করেনি। বাজারটি এখন দুটি বিকল্পের মধ্যে দাঁড়িয়েছে—বন্ড বাজার "অতিরিক্ত নেতিবাচক" হয়েছে, অথবা স্টক বাজারে 15% এরও বেশি নিচের দিকের পতন এখনও শোষিত হয়নি।
ক্রেডিট মার্কেটের সতর্কবার্তা কেন্দ্র থেকে প্রান্তের দিকে দ্রুত ছড়িয়ে পড়ছে। গোল্ডম্যান স্যাক্স AI হাইপারস্কেল ক্লাউড প্রোভাইডার ক্রেডিট স্প্রেড ইনডেক্স (GSUCHS30) বছরের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। ইতিহাসের পরিপ্রেক্ষিতে, যখন এই স্প্রেডটি বর্তমান মানের কাছাকাছি ছিল, তখন সংশ্লিষ্ট শেয়ারের দাম বর্তমানের চেয়ে প্রায় 15% কম ছিল।
এর মধ্যে, গোল্ডম্যান স্যাক্সের ব্রড এআই লাভ স্টক বাস্কেট এআই উপাদানগুলি বাদ দিয়ে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500 ইনডেক্সের তুলনায় জুনের উচ্চবিন্দু থেকে প্রায় 25% কমে গেছে। চাপ শুধুমাত্র বড় ক্লাউড কম্পিউটিং কোম্পানিগুলিতেই সীমাবদ্ধ নয়; তাদের ক্রেডিট ডিফল্ট সুইপ (সিডিএস) সম্প্রতি ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। মূলধন গঠনের নিচের স্তরগুলিতে, ঝুঁকি আরও গুরুতর: 20টি জামবা-রেটিংয়ের এআই ডেটা সেন্টার বন্ডের মধ্যে 7টির পরিশোধের উৎস একক ভাড়াটিয়া CoreWeave (CRWV.US) -এর উপর নির্ভরশীল, এবং CoreWeave-এর নিজস্ব বন্ডগুলি এখনই দুর্দশার মাত্রায় পৌঁছেছে।
উফুন এআই দ্বারা সংগৃহীত ডেটা অনুযায়ী, এই সপ্তাহে এআই সেক্টর প্র practically সমস্তই ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে, নিওক্লাউডসের পাঁচ দিনের পতন 24.8%, অপটিক্যাল নেটওয়ার্ক 21.4% কমেছে, স্টোরেজ চিপ 16.6% কমেছে, একমাত্র স্পষ্টভাবে বৃদ্ধি পাওয়া থিমটি হল "এআই-অ্যাট-রিস্ক" (এআই-এর প্রভাবের মুখোমুখি প্রাচীন শিল্প), যা 3.5% বেড়েছে।
বর্তমান চাপের মূল কারণ হল মূলধন ব্যয়ের বৃদ্ধির মোড়। মিলার সতর্ক করেন যে, সম্পূর্ণ খাতের স্প্রেড বৃদ্ধি বিনিয়োগকারীদের একটি প্রশ্নের সম্মুখীন করেছে: যখন AI ব্যয়ের বৃদ্ধি মন্দাগ্রস্ত হবে, তখন কী ঘটবে? AI-এর মূলধন ব্যয় সম্ভবত শীর্ষে পৌঁছেছে, এবং আর্থিক টেকসইতা এবং মূলধনের রিটার্ন এখন বাজারের আলোচনার কেন্দ্রে রয়েছে, যা সাম্প্রতিক আয়ের পূর্বানুমানের সংশোধনকে প্রতিস্থাপন করেছে। 2026 এর তৃতীয় ত্রৈমাসিকে অতি-বড় ক্লাউড কম্পিউটিং প্রদানকারীদের মূলধন ব্যয়ের বাৎসরিক বৃদ্ধি 116% পৌঁছেছিল, এবং বাজারের সাধারণ পূর্বানুমান হল যে 2027-এর শেষের দিকে এটি 20% -এর কাছাকাছি ন落।
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500-এর লাভের উপর এই প্রবণতার প্রভাব স্পষ্টভাবে পরিমাপ করা হয়েছে: গোল্ডম্যান স্যাক্সের অনুমান অনুযায়ী, 2026 সালে অতি-বড় ক্লাউড কম্পিউটিং প্রদানকারীদের মূলধন ব্যয় (অবচয় বাদে শুদ্ধ) স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500-এর প্রতি শেয়ারের লাভের বৃদ্ধিতে প্রায় 11 পয়েন্টের অবদান রাখবে, 2027 সালে এটি 7 পয়েন্টে কমে যাবে, এবং 2028 সালের দিকে বড় পরিমাণে ডেটা সেন্টারের অবচয় শুরু হওয়ায় এটি -1 পয়েন্টের ঋণাত্মক অবদান রাখবে। অর্থাৎ, যে মূলধন ব্যয়গুলি আগে লাভকে বাড়িয়েছিল, তা যখন বৃদ্ধির গতি কমবে, তখন এটি বিপরীতভাবে একটি বাধা হয়ে দাঁড়াবে।
মার্কেট ইন্টারনাল ইন্ডিকেটরগুলি সম্প্রতি সতর্কবার্তা প্রেরণ করেছে, যা AI সেক্টরের চাপ একা ঘটনা নয়। আবেগের দিক থেকে, শুক্রবার পুট অপশনের ভলিউম "বছরের দ্বিতীয় সর্বোচ্চ, শুধুমাত্র জুনের পরে"। ঝুঁকি পছন্দের দিক থেকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স বিটা ফ্যাক্টর হেজ পোর্টফোলিও (GSP1BETA) সম্প্রতির উচ্চতম বিন্দু থেকে 15% কমেছে, এবং উচ্চ-বিটা চক্রীয় শেয়ারগুলি উর্ধ্বমুখী ট্রেন্ড চ্যানেলের নিচে নেমে গিয়েছে। বৃদ্ধির প্রত্যাশার দিক থেকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স চক্রীয় শেয়ারের প্রতি প্রতিরক্ষামূলক শেয়ারের অনুপাত (GSP1CYDE, কমোডিটি বাদে) যা 2% এর কাছাকাছি অর্থনৈতিক বৃদ্ধির প্রত্যাশা প্রকাশ করছে, যা বাজারের বৃদ্ধির প্রতি নিষিদ্ধভাবকে মৌলিক তথ্যগুলির চেয়েও বেশি পরিমাণে প্রকাশ করছে। লিভারেজ এবং পজিশনের দিক থেকে, হেজফান্ডগুলির বিটা এক্সপোজার লিভারেজের স্তরের চেয়েও বেশি—বিটা-সমন্বিত নিট এক্সপোজার 5-বছরের 67তমশতকে, যখন নিট লিভারেজ 17তমশতকে। Miller-এর মতে, আর্থিক শর্তগুলি "বৃদ্ধির জন্য সহায়ক ইতিবাচক ড্রাইভারগুলির থেকে" "নেতিবাচকভাবে" পরিণত হয়েছে, 100%।
উপরের সতর্কবার্তা সত্ত্বেও, মিলার বাজারের সম্পূর্ণ পতনের পূর্বাভাস দেননি। তিনি মনে করেন যে বাজার সূচকের প্রচণ্ড পতনের পরিবর্তে ঘূর্ণায়মানভাবে চাপ শোষণ করছে, এবং পাঁচটি ট্রেডিং কৌশল প্রস্তাব করেন। এক, "AI-বিহীন" ওপেন-এন্ডেড মার্কেটে লং পজিশন নিন: 6 অক্টোবর থেকে AI-এর উপাদানগুলি বাদ দিয়ে তৈরি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500 ইনডেক্স (SPXXAI) SPX-এর চেয়ে 586 বেসিস পয়েন্ট বেশি পারফর্ম করেছে, এবং AI সেক্টর এবং বাকি মার্কেটের মধ্যে সম্পর্ক এখন নেতিবাচক। দুই, কোয়ালিটি ফ্যাক্টরে লং পজিশন নিন, তবে টেকনিক্যাল ঝুঁকির দিকে মনোযোগ দিন: 3 মাসের মধ্যে 20% বৃদ্ধি পাওয়া GSP1QUAL (গোল্ডম্যান স্যাকস কোয়ালিটি হেজপোর্টফোলিও) RSI 80-এরও বেশি, যা বড় রিভার্সালের ঝুঁকি; GSPEQUAL (ইউরোপিয়ান কোয়ালিটি) 1 মাসে 7.5% বৃদ্ধি।