গোল্ডম্যান স্যাক্স রিপোর্ট: স্যানডিস্ক এনবিএম ৮০% সকল মার্জিন অর্জন করেছে, মূল্য লক্ষ্য ২৬% বৃদ্ধি পেয়েছে

লেখক: রিতা

কমিউনাকোপিয়া কনফারেন্সে স্যানডিস্ক প্রকাশ করেছে যে দীর্ঘমেয়াদী চুক্তি (NBM) FY27 এবং FY28 এর জন্য প্রক্ষেপিত বিতরণের 50% এবং 67% কভার করে। NAND মূল্যের অবনতির নেতিবাচক পরিদৃশ্যেও, এই চুক্তিগুলির ফ্লোর প্রাইস প্রায় 80% মার্জিন সমর্থন করবে। গোল্ডম্যান স্যাকস 9 সেপ্টেম্বর প্রকাশিত মিটিং পয়েন্টস রিপোর্টে ক্রয় রেটিং বজায় রাখে, 12 মাসের লক্ষ্যমাত্রা 2200 ডলার, যা বর্তমান শেয়ার মূল্য 1738 ডলারের তুলনায় 26.6% আপসাইড সম্ভাবনা নির্দেশ করে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, স্যানডিস্কের মূল যুক্তি চক্রীয় খেলা থেকে গঠনগত উন্নয়নের দিকে সরে যাচ্ছে। NAND বাজার সংক্ষিপ্ত মেয়াদি স্পট মূল্যায়ন থেকে দীর্ঘমেয়াদি চুক্তিতে সরে যাচ্ছে, এবং ডেটা সেন্টারের চাহিদা প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে উঠছে। সরবরাহের বৃদ্ধি সীমিত, যখন চাহিদা AI ইনফারেন্সের প্রভাবে অবিরামভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। কিওসিয়ারের সাথে স্যানডিস্কের যৌথ উদ্যোগ এবং কম মূলধন-প্রবণতার কারণে, এই চক্রে স্যানডিস্কের আয়ের দৃশ্যমানতা বেশি।

স্যানডিস্কের ম্যানেজমেন্ট কনফারেন্সে এনবিএমের আর্থিক উপাদানগুলি বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করেছে। ফ্লোর প্রাইস ক্লজটি কেন্দ্রীয়, যা ন্যান্ড মূল্যের চরম পতনের পরিস্থিতিতে কোম্পানির বেশিরভাগ ব্যবসার মার্জিন প্রায় 80% পর্যন্ত বজায় রাখে। এই সুরক্ষা কৌশলটি স্যানডিস্কের লাভের গঠনকে পরিবর্তন করেছে, যা এখন স্পট মূল্যের তীব্র দোলনের প্রতি সম্পূর্ণরূপে প্রকাশিত নয়।

কভারেজ অনুপাত অনুযায়ী, FY27-এর জন্য প্রকল্পিত বিক্রয়ের 50% এবং FY28-এর জন্য 67% এনবিএম দ্বারা কভার করা হয়েছে। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, এই কভারেজ স্যানডিস্কের আগামী দুই বছরের আয়ের দৃশ্যতা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করে। পরিচালনা দলের দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক লক্ষ্যের প্রতি আত্মবিশ্বাস এই চুক্তিগুলির মাধ্যমে আনা নিশ্চিততার উপর ভিত্তি করে।

闪迪對 NAND 供應端的判斷偏緊。管理層認為，在可預見的未來，NAND 供應增長將保持低迷，而 AI 推理的普及正在推動需求持續增加。這一供需格局為價格提供了支撐。

চীনা প্রতিদ্বন্দ্বীদের উৎপাদন বৃদ্ধির প্রতিক্রিয়ায়, SanDisk মনে করে যে এর নতুন সরবরাহ মূলত স্থানীয় বাজারে শোষিত হচ্ছে এবং বিশ্বব্যাপী বাজারের উপর সীমিত প্রভাব রয়েছে। গোল্ডম্যান স্যাকসের রিপোর্টেও উল্লেখ করা হয়েছে যে YMTC-এর রোডম্যাপ আপডেট একটি সম্ভাব্য ঝুঁকি, কিন্তু বর্তমানে এর প্রভাব নিয়ন্ত্রণযোগ্য বলে মনে করা হচ্ছে।

闪迪 ম্যানেজমেন্ট HBF এবং KV Cache-এর দীর্ঘমেয়াদী দৃশ্যকে নিয়ে আশাবাদী। HBF কে AI-এর “মেমোরি ওয়াল” সমস্যার সমাধান হিসাবে দেখা হচ্ছে, যার উচ্চতর ঘনত্ব AI কম্পিউটিংয়ের জন্য মেমোরি ব্যান্ডউইথ এবং ক্ষমতার দ্বৈত চাহিদা পূরণ করতে পারে। KV Cache AI ইনফারেন্সের জন্য অপরিহার্য, ম্যানেজমেন্ট আগে এটিকে AI ডেটা সেন্টার মেমোরি TAM-এর একটি কী উপাদান হিসাবে বর্ণনা করেছিল।

গোল্ডম্যান স্যাক্স পরিচালনা বিভাগের হিসাব উল্লেখ করে বলেছে যে ২০৩২ সালের মধ্যে KV Cache এর অংশ হবে ১.২ জেটাবাইট AI ডেটা সেন্টার মেমোরি TAM-এর প্রায় ৩৫%। এই ডেটা বোঝায় যে AI স্টোরেজ ক্ষেত্রে স্যানডিস্কের পারম্পরিক NAND-এর তুলনায় দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির বিশাল সুযোগ রয়েছে।

স্যানডিস্ক এবং কাইয়োর চুক্তি 2034 পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে। পরিচালনা বিভাগ জোর দিয়ে বলেছেন যে, আইপি মালিকানা এবং গবেষণা-উন্নয়ন বিনিয়োগের সমন্বয়ে এই ব্যবস্থা সংযুক্ত প্রতিষ্ঠানকে দক্ষ উৎপাদন ক্ষমতা প্রদান করে, যার ফলে bit-এর বৃদ্ধি মূলধন ব্যয়ের তুলনায় অনেক বেশি। স্যানডিস্কের মূলধন তীব্রতা প্রায় 5%, যা শিল্পের গড়ের চেয়ে অনেক কম।

প্রবর্তনকারীরা আরও বলেছেন যে, BiCS প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে কোম্পানিটি ভবিষ্যতের কয়েক বছরের জন্য প্রযুক্তিগত পথ দেখতে পেয়েছে, যা একই নিম্ন মূলধন প্রয়োজনীয়তার সাথে আরও বিট বৃদ্ধির সমর্থন করতে পারে। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, এই খরচের সুবিধাটি স্কাইডিকে তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের থেকে পৃথক করে দেয়।

স্যানডিস্ক পুনরায় ঘোষণা করেছে যে শেয়ার ক্রয় হল শেয়ারধারকদের কাছে অতিরিক্ত মূলধন ফেরত দেওয়ার প্রধান উপায়। কোম্পানিটি প্রায় 45 বিলিয়ন ডলারের ক্রয় সম্পন্ন করেছে। পরিচালনা দল ভবিষ্যতে লাভাংশ চালুর প্রতি খোলা, কিন্তু বর্তমান পর্যায়ে ক্রয়ই মূল টুল।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের 2200 ডলার লক্ষ্যমাত্রা প্রতি শেয়ারের স্বাভাবিককৃত আয় 110 ডলারকে 20 গুণ করে পাওয়া যায়। বর্তমান শেয়ার মূল্য 1738 ডলার, যা 26.6% আপসাইড পটেনশিয়াল নির্দেশ করে। গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, এই মূল্যায়নকে NBM-এর আয়ের স্থিতিশীলতা, সরবরাহ-সীমিত শিল্প কাঠামো এবং কম মূলধন-প্রবণতা একসাথে সমর্থন করে।

নিচের ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত করে: NAND মূল্যায়নের দীর্ঘমেয়াদী কাঠামাগত পরিবর্তন বাস্তবায়িত না হওয়া; YMTC তাদের প্রযুক্তি রোডম্যাপ নিয়মিত আপডেট করতে থাকা; স্যানডিস্ক ই-এসএসডি বাজারের শেয়ার অর্জন করতে ব্যর্থ হওয়া।

দায়িত্ব অস্ব�

এই প্রতিবেদনটি চাওয়াং রিসার্চ কর্তৃক তৃতীয় পক্ষের ব্রোকারের গবেষণা প্রতিবেদন (গোল্ডম্যান স্যাক্স, ২০২৬ সালের ৯ সেপ্টেম্বর) এবং প্রকাশিত বাজার তথ্যের সমন্বয়ে সংকলিত ও ব্যাখ্যা করা হয়েছে। এই প্রতিবেদনে উল্লিখিত রেটিং, লক্ষ্যমূল্য, লাভের পূর্বানুমান এবং সংশ্লিষ্ট বিচারগুলি কেবলমাত্র ঐ ব্রোকারের বিশ্লেষকদের মতামত, যা শুধুমাত্র তাদের প্রতিষ্ঠানের দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিফলিত করে, চাওয়াং রিসার্চের মতামত নয় এবং কোনও বিনিয়োগ পরামর্শও প্রদান করে না।

বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, সিদ্ধান্ত নিতে হবে স্বাধীনভাবে। এই প্রবন্ধটি যেকোনো সিকিউরিটি ক্রয় বা বিক্রয়ের জন্য ভিত্তি হিসাবে ব্যবহার করা উচিত নয়।