গোল্ডম্যান স্যাক্স রিপোর্ট: মেমোরি সরবরাহ কঠিন হওয়ায় স্যামসাং স্টকের লক্ষ্য মূল্য ৪৯০,০০০ কেআরডব্লিউতে বাড়ানো হয়েছে

লেখক: রিতা

বাজার চিন্তিত যে স্টোরেজ চক্র শীর্ষে পৌঁছেছে, কিন্তু স্যামসাং ম্যানেজমেন্টের মতে 2027 সালের জন্য সরবরাহ-চাহিদা অনুপাত 2026 সালের চেয়ে আরও কঠিন হবে। গোল্ডম্যান স্যাক্স 18 সেপ্টেম্বর, 2026-এ প্রকাশিত একটি রিপোর্টে, স্যামসাং ইলেকট্রনিক্সের ম্যানেজমেন্টের সাথে অনলাইন মিটিংয়ের পর, ক্রয় রেটিং পুনরায় প্রতিষ্ঠিত করেছে এবং এটিকে নিশ্চিত ক্রয় তালিকায় অন্তর্ভুক্ত করেছে। সাধারণ শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা 49 লক্ষ কোরিয়ান ওয়ান, বর্তমান শেয়ার মূল্য 252,500 কোরিয়ান ওয়ানের তুলনায় 94.1% উপরের সম্ভাবনা। অগ্ৰাধিকারশীল শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা 36 লক্ষ কোরিয়ান ওয়ান, 86.2% উপরের সম্ভাবনা।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের বিশ্লেষক জিউ লি রিপোর্টে উল্লেখ করেছেন যে, স্যামসাংয়ের পরিচালনা পর্ষদ পুনরায় ঘোষণা করেছেন যে স্টোরেজের চাহিদা ও যোগানের অবস্থা তীব্র থাকবে, যার সমর্থনকারী কারণগুলির মধ্যে রয়েছে দৃঢ় চাহিদার গতি, কম সন্তোষজনক হার, এবং 2026 থেকে 2027 পর্যন্ত চাহিদার বিলম্ব। অতিরিক্ত উৎপাদনক্ষমতা প্রধানত DRAM-এ, বিশেষ করে হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরি (HBM)-এ কেন্দ্রীভূত হবে, যখন অন্যান্য স্টোরেজ পণ্যগুলির উৎপাদনক্ষমতা চাপের মুখোমুখি হবে। পারম্পরিক DRAM-এর যোগানের বিস্তারের সম্মুখীন হচ্ছে কাঠামাগত বাধা।

2026 সালের অপূর্ণ চাহিদা 2027 সালে স্থানান্তরিত হবে, এবং 2027 সালের সরবরাহ-চাহিদা পরিস্থিতি 2026 সালের চেয়ে আরও কঠিন হবে। দীর্ঘমেয়াদী সরবরাহ চুক্তিগুলি 2027 সালের পরের জন্য দৃশ্যতা প্রদান করে, এবং পরিচালনা কর্মকর্তারা আশা করেন যে অনুকূল সরবরাহ-চাহিদা পরিস্থিতি 2027 সালের পরেও অব্যাহত থাকবে। স্যামসাংয়ের P4 ওয়েফার ফ্যাক্টরি HBM4 এবং HBM4E-এর জন্য 1c ন্যানোমিটার DRAM-এর উৎপাদনে কেন্দ্রীভূত হবে, এবং P5 ওয়েফার ফ্যাক্টরির 2028 সালে প্রথমবারের মতো ওয়েফার আউটপুটও DRAM-এর উপর ভিত্তি করে হবে। NAND-এর ক্ষেত্রে, দক্ষিণ কোরিয়ান ওয়েফার ফ্যাক্টরির সীমিত জায়গার কারণে, কোম্পানিটি শিয়ান'আন ফ্যাক্টরির প্রক্রিয়া স্থানান্তরের উপর ফোকাস করবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স উল্লেখ করেছে যে, DRAM এবং NAND-এর বিট উৎপাদন উভয়েরই বৃদ্ধির সমস্যা রয়েছে। প্রাচীন DRAM উৎপাদন বৃদ্ধি কঠিন, কারণ নতুন উৎপাদন ক্ষমতা মূলত HBM-এর জন্য আবণ্টিত হচ্ছে। HBM-এর বাণিজ্যিক অনুপাত প্রতিটি প্রজন্মে বৃদ্ধি পাচ্ছে, বর্তমানে 3 থেকে 4 এর 1 অনুপাতে, যা চিপের আকার বড় হওয়ায় উৎপাদন সীমাবদ্ধতা আরও বাড়িয়েছে। এই গঠনগত পরিবর্তনটি নির্দেশ করে যে, স্টোরেজ শিল্পের সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ আগের চক্রগুলির তুলনায় বেশি শক্তিশালী, এবং দাম এবং মুনাফারহের মাত্রা দীর্ঘক্ষণ ধরে টিকে থাকবে।

বর্তমান স্বাক্ষরিত দীর্ঘমেয়াদী সরবরাহ চুক্তিটি সময়সীমা, কভারেজ এবং বাধ্যবাধকতার দিক থেকে পূর্ববর্তী চক্রগুলির থেকে ভিন্ন, যা কোম্পানিকে আর্থিক স্থিতিশীলতা এবং নিয়ন্ত্রিত মূলধন ব্যয় পরিকল্পনা প্রদান করে। গ্রাহকরা বড় পরিমাণে অগ্রিম পেমেন্ট এবং ডিপোজিট প্রদান করে, যা পূর্বনির্ধারিত ক্রয়ের পরিমাণের সাথে সমানুপাতিক, যা গ্রাহকদের আরও সঠিক ভবিষ্যদ্বাণী করতে উৎসাহিত করে।

ক্ষমতার বাকি 30% থেকে 40% দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির বাইরে থাকবে এবং মোবাইল, পিসি এবং অ-এআই গ্রাহকদের সেবা দেবে, যেখানে ফিজিক্যাল এআই এবং এন্ড-টার্মিনাল এআই-এর জন্য উপরের সম্ভাবনা রয়েছে। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা স্টোরেজ শিল্পের ব্যবসায়িক মডেলকে স্পট মূল্যের উত্থান-পতন থেকে আরও পূর্বানুমানযোগ্য চুক্তির আয়ের দিকে পরিবর্তিত করেছে। এই পরিবর্তনটি স্যামসাংয়ের মতো শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য সুবিধাজনক, যারা ক্ষমতা এবং বিনিয়োগকে আরও স্থিতিশীলভাবে পরিকল্পনা করতে পারে।

HBM4 বেস চিপের চাহিদার কারণে 4nm ফাউন্ট্রি ক্ষমতা অত্যন্ত সংকুচিত, এবং কোম্পানিটি দক্ষিণ কোরিয়ায় 4nm ক্ষমতা বাড়ানোর বিষয়ে বিবেচনা করছে। একইসাথে, HBM5 বেস চিপের জন্য 2nm নোডের নতুন লাইনটিও মূল্যায়ন করা হচ্ছে। কোম্পানিটি নিশ্চিত করেছে যে টেলার ফ্যাক্টরিতে যন্ত্রপাতি স্থাপন শুরু হয়েছে, যা মার্কিন অটোমোবাইল গ্রাহকদের অর্ডারের জন্য বিশেষভাবে উদ্দেশ্যপূর্ণ, এবং ভবিষ্যতের সম্ভাব্য অর্ডারগুলির জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উৎপাদন বাড়ানোর বিষয়েও বিবেচনা করা হচ্ছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স বলেছে, এইচবিএম উত্পাদন ক্ষমতার উপর প্রভাব কাঠামাগত। এইচবিএম চিপগুলির আকার বড়, বেশি ওয়েফার খরচ হয়, এবং প্রতিটি প্রজন্মের এইচবিএম-এর বাণিজ্যিক অনুপাত বৃদ্ধি পাচ্ছে। যদিও স্যামসাং ডিআরএএম উত্পাদন ক্ষমতা বাড়ায়, তবুও বেশিরভাগ নতুন উত্পাদন ক্ষমতা এইচবিএম দ্বারা শোষিত হবে, যার ফলে পারম্পরিক ডিআরএএম-এর সরবরাহের বৃদ্ধি সীমিত। এই প্রবণতা স্টোরেজের দামকে উচ্চ স্তরে রাখতে সহায়তা করছে।

স্টোরেজ খরচের চাপ বাড়ার কারণে, স্যামসাংয়ের এমএক্স বিভাগ যদিও স্বল্পমেয়াদী পরিচালনা ক্ষতির মুখোমুখি, তবুও প্রধান অঞ্চলগুলিতে বাজার অংশীদারিত্বকে অগ্রাধিকার দেবে। কোম্পানি অপেক্ষা করছে যে আর্থিক অবস্থা উন্নতির আগে আরও খারাপ হতে পারে। ফোল্ডেবল স্ক্রিন ফোনের ক্ষেত্রে, কোম্পানি নতুন প্রবেশকারীদের প্রতি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি রাখছে, যা ভোক্তা সচেতনতা এবং ফোল্ডড ফর্ম-এর যথার্থতা বৃদ্ধি করবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, এমএক্স বিভাগের কৌশল হল দীর্ঘমেয়াদী বাজার অবস্থানের জন্য স্বল্পমেয়াদী লাভ ত্যাগ করা। স্টোরেজ খরচ বৃদ্ধি মোবাইল বিজনেসের মার্জিনের উপর চাপ তৈরি করছে, কিন্তু স্যামসাং যেহেতু একটি স্টোরেজ সরবরাহকারী, স্টোরেজের দাম বৃদ্ধির মাধ্যমে লাভবান হতে পারে, যা মোবাইল বিজনেসের চাপকে কিছুটা প্রতিক্রিয়া জনিত করে। এই উল্লম্ব একীভূতকরণের সুবিধা স্টোরেজের উত্থান চক্রে আরও পরিষ্কারভাবে দৃশ্যমান।

স্যামসাং বলেছে যে এটি রিপার্চেজ এবং ডিভিডেন্ড মূল্যায়ন করছে, এবং চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত বছরের শেষের পারফরম্যান্সের পরে নেওয়ার কথা। পরিচালনা দল পুনরায় নিশ্চিত করেছে যে গ্রুপের সহযোগী কোম্পানিগুলির শেয়ারহোল্ডিং শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন নীতির সিদ্ধান্তের মুখ্য কারণ হবে না। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন নীতির স্পষ্টতা শেয়ারের দামের জন্য একটি সম্ভাব্য উৎস হতে পারে।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের লক্ষ্যমাত্রা 2026 থেকে 2027 সালের জন্য EV/EBITDA সেগমেন্ট মূল্যায়ন পদ্ধতির উপর ভিত্তি করে। সাধারণ শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা 49 লাখ কোরিয়ান ওয়ান, অগ্রাধিকার শেয়ারের লক্ষ্যমাত্রা 36 লাখ কোরিয়ান ওয়ান, যা 27% অগ্রাধিকার শেয়ার ডিসকাউন্টের ভিত্তিতে। নিচের ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে স্টোরেজের চাহিদা-সরবরাহের গুরুতর প্রতিকূলতা, HBM-এর প্রতিযোগিতা বৃদ্ধি, এবং কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং বিজনেসের ক্ষতি বৃদ্ধি।

যদি 2027 সালে চাহিদা-সরবরাহের অবস্থা 2026 সালের তুলনায় আরও কঠিন হয়, তাহলে স্যামসাংয়ের স্টোরেজ ব্যবসা একটি দীর্ঘতর উত্থান চক্রে প্রবেশ করবে, কিন্তু মোবাইল ব্যবসার সংক্ষিপ্ত ক্ষতি কি স্টোরেজের লাভ দ্বারা সম্পূর্ণভাবে কভার হবে?

ডিসক্লেইমার

এই প্রতিবেদনটি চাওয়াং রিসার্চ কর্তৃক তৃতীয় পক্ষের ব্রোকারের গবেষণা প্রতিবেদন (গোল্ডম্যান স্যাক্স, ২০২৬ সালের ১৮ সেপ্টেম্বর) এবং প্রকাশিত বাজার তথ্যের সংকলন ও ব্যাখ্যা। এই প্রতিবেদনে উদ্ধৃত রেটিং, লক্ষ্যমূল্য, লাভের পূর্বানুমান এবং সংশ্লিষ্ট মতামতগুলি কেবলমাত্র ঐ ব্রোকারের বিশ্লেষকদের দৃষ্টিভঙ্গি, যা কেবলমাত্র তাদের প্রতিষ্ঠানের অবস্থানকে প্রতিফলিত করে, চাওয়াং রিসার্চের দৃষ্টিভঙ্গি নয়, এবং এটি কোনও বিনিয়োগের পরামর্শও নয়।

বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, সিদ্ধান্ত নিতে হবে স্বাধীনভাবে। এই প্রবন্ধটি যেকোনো সিকিউরিটি ক্রয় বা বিক্রয়ের জন্য ভিত্তি হিসাবে ব্যবহার করা উচিত নয়।