গোল্ডম্যান স্যাক্স দক্ষিণ কোরিয়ার মেমোরি সেক্টরের 8টি প্রধান সমস্যা বিস্তারিতভাবে উল্লেখ করেছে

লেখক: বাও ইয়েলং

উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলিটের শেয়ার মূল্য গত মাসে উল্লেখযোগ্যভাবে পতন ঘটেছে, যা মূল্যায়নকে অত্যন্ত নেতিবাচক পর্যায়ে নিয়ে গেছে, তবে গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে যে মৌলিক উপাদানগুলি এই অত্যন্ত কম মূল্যকে সমর্থন করে না এবং উভয় কোম্পানির জন্য ক্রয় রেটিং পুনরায় ঘোষণা করেছে।

ফলো ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের সংবাদ, ৪ আগস্ট, গোল্ডম্যান স্যাক্সের জিউনি লি দল একটি গবেষণা প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে, যেখানে বাজারের বর্তমান কোরিয়ান স্টোরেজ শিল্প নিয়ে আটটি মূল চিন্তা-ভাবনা ব্যাপকভাবে সংগঠিত করা হয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে HBM মূল্যনির্ধারণের দৃশ্য, দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির কাঠামো, স্টক অবস্থা, চাংশিনের প্রভাব, শেয়ারহোল্ডার ফেরত এবং এসকে হাইলিটের মার্কিন এডিআর-এর প্রভাব।

বিশ্লেষকদের মতে, উপরে উল্লিখিত উদ্বেগগুলি বেশিরভাগই বাজার দ্বারা অতিমাত্রায় ব্যাখ্যা করা হয়েছে, এবং প্রকৃত চাহিদা-সরবরাহের পরিস্থিতি এখনও সঞ্চয়ের দামকে উচ্চ স্তরে সমর্থন করছে।

গত মাসে স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলিটের শেয়ার মূল্য যথাক্রমে 23% এবং 35% কমেছে, যার ফলে উভয় কোম্পানির 2027 সালের প্রত্যাশিত পি/ই অনুপাত প্রায় 3.5 থেকে 3.6 গুণ এবং পি/বি অনুপাত মাত্র 1.4 থেকে 1.6 গুণে নেমে গেছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স বলেছে, এই মূল্যায়ন স্তরটি বাজারের দুটি কোম্পানির লাভের টেকসই প্রকৃতির প্রতি চরম অবিশ্বাসকে প্রতিফলিত করে, যা এদের প্রকৃত মৌলিক অবস্থার সাথে স্পষ্টভাবে বিপরীত।

গোল্ডম্যান স্যাক্স পূর্বানুমান করেছে যে 2027 সালে স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলেটের HBM-এর গড় মূল্য যথাক্রমে প্রায় 87% এবং 100% বৃদ্ধি পাবে, যা উভয়ই প্রতি Gb-এ 2.9 ডলারের কাছাকাছি পৌঁছাবে। এর মধ্যে, অনুরূপ পণ্যের মূল্য প্রায় 60% বৃদ্ধি পাবে, বাকি বৃদ্ধি পণ্য মিশ্রণের উন্নতির কারণে।

এই বিচারের মূল যুক্তি হল চাহিদা ও যোগানের স্থায়ী সংকীর্ণতা।

রিপোর্টটি বলে যে, এআই সার্ভার দ্বারা চালিত এইচবিএম চাহিদা সরবরাহকে অবিরতভাবে ছাড়িয়ে যাচ্ছে, এবং নবীনতম প্রজন্মের এইচবিএম-এর উত্পাদন ক্ষমতা আরও উন্নত প্রক্রিয়া নোড এবং বেশি স্তরের স্ট্যাকিংয়ের কারণে স্পষ্টভাবে হ্রাস পেয়েছে, যা এইচবিএম এবং সাধারণ ডিআরএএম-এর মধ্যে উচ্চতর রূপান্তর অনুপাতের সাথে মিলে সরবরাহ বৃদ্ধির কঠিনতা আরও বেড়েছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স পূর্বানুমান করেছে যে 2027 সালে HBM-এর চাহিদা ও যোগানের ফাঁক এই বছরের তুলনায় আরও বেশি প্রতিকূল হবে।

একটি অন্য গুরুত্বপূর্ণ কারণ হল HBM এবং সাধারণ DRAM-এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য মূল্যের পার্থক্য।

2026 দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পর্যন্ত, সাধারণ DRAM চুক্তি মাসিক বা ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে মূল্যনির্ধারণ করা হয় বলে এটি বাজারের গতিকে দ্রুত প্রতিফলিত করে, যার ফলে বার্ষিক স্থির চুক্তির উপর নির্ভরশীল HBM-এর চেয়ে এর মূল্য উচ্চতর হয়েছে এবং স্পষ্ট বিপরীত বিন্যাস গঠন করেছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স পূর্বানুমান করছে যে, ২০২৫ সালের শেষের দিকে সাধারণ DRAM-এর গড় মূল্য প্রতি Gb-এ ০.৫ থেকে ০.৬ ডলার থেকে বৃদ্ধি পেয়ে এই বছরের শেষের দিকে প্রায় ২ ডলার হবে, যখন HBM অবশ্যই মূল্যের প্রিমিয়াম পুনরায় প্রতিষ্ঠা করবে এবং সাধারণ DRAM-এর অপারেটিং মার্জিনের স্তরের দিকে এগিয়ে যাবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স এসকে হাইলিটের এইচবিএম গড় মূল্যের পূর্বানুমান প্রায় 2.9 ডলার প্রতি জিবি, যা ব্লুমবার্গের বাজারের একমত পূর্বানুমানের চেয়ে প্রায় 24% বেশি।

এই হিসাব অনুযায়ী, HBM-এর আয় যা এই বছর স্যামসাং এবং হাইনিক্সের DRAM মোট আয়ের যথাক্রমে প্রায় 8% এবং 14% ছিল, তা 2027 সালে বেড়ে 16% এবং 22% হবে এবং 2028 সালে আরও বেড়ে 18% এবং 25% হবে।

প্রত্যাশিত দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয় সরবরাহের সংকীর্ণতা বৃদ্ধির সাথে সাথে চাহিদা এবং যোগান উভয় পক্ষই দীর্ঘমেয়াদী চুক্তি (LTA) চুক্তিবদ্ধ করার জন্য সক্রিয়ভাবে এগিয়ে যাচ্ছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, প্রকাশিত তথ্য এবং চ্যানেল গবেষণা থেকে দেখা যায় যে LTA শর্তাবলী চারটি মাত্রায় সরবরাহকারীদের পক্ষে সরে গিয়েছে: দীর্ঘতর মেয়াদ, ব্যাপকতর কভারেজ, বেশি সুবিধাজনক মূল্যনির্ধারণ কাঠামো এবং শক্তিশালী বাধ্যবাধকতা।

সময়সীমা সম্পর্কে, বেশিরভাগ সরবরাহকারী বলেছেন যে চুক্তিগুলি সাধারণত 5 বছরের হয়, কিছু গ্রাহকের জন্য 3 বছরের। স্যামসাং তাদের ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট কলে উল্লেখ করেছে যে তাদের LTA সাধারণত 5 বছরের ভিত্তিতে হয় এবং বছরে একবার রোলিং রিনিউয়াল মেকানিজমের মাধ্যমে বছরের পর বছর বাড়ানো হয়, যার ফলে ত理论적으로 চুক্তির সময়সীমা 5 বছরের বেশি হতে পারে।

কভারেজের ক্ষেত্রে, লক্ষ্য 50% থেকে 60% থেকে 70% এ বৃদ্ধি পাচ্ছে। বিস্তারিতভাবে:

• SanDisk এখন পর্যন্ত 5টি গ্রাহকের সাথে চুক্তি করেছে, যা 2027 সালের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ বিক্রয়কে কভার করে এবং দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্য হিসাবে 50% নির্ধারণ করেছে;
• Micron এখন পর্যন্ত 16টি কৌশলগত গ্রাহক চুক্তি স্বাক্ষর করেছে, যা DRAM রপ্তানির প্রায় 20% এবং NAND রপ্তানির এক-তৃতীয়াংশ কভার করে, এবং চূড়ান্ত লক্ষ্য হল LTA আয়ের অংশ 50% এর বেশি করা;
• 하이닉스는 약 10건의 장기 계약 조건 협상을 완료했다고 밝혔다;
• স্যামসাং ঘোষণা করেছে যে এটি বিশ্বের শীর্ষ ৫ ডেটা সেন্টার গ্রাহকদের সাথে চুক্তি স্বাক্ষর করেছে এবং আরও ৫টি বড় গ্রাহকের সাথে চূড়ান্ত পরিমাপ চলছে, যা চুক্তি স্বাক্ষরের পর বছরের পর বছর চুক্তির পরিমাণ পরিকল্পিত উৎপাদন ক্ষমতার প্রায় ৬০% থেকে ৭০% হবে।

মূল্য গঠনের ক্ষেত্রে, পজিটিভ "মূল্য ব্যবধান" এবং "ন্যূনতম মূল্য সুরক্ষা" পদ্ধতির উন্নতি ঘটেছে।

মাইক্রন স্পষ্টভাবে ঘোষণা করেছে যে তাদের সর্বাধিক চুক্তিতে ২০২৬ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের বাজার মূল্যকে ভিত্তি করে মূল্যের উপরের ও নিচের সীমা নির্ধারণ করা হয়েছে, এবং যদি ন্যূনতম মূল্যে বিক্রি করা হয়, তবুও মোট মুনাফার হার ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ের চেয়ে বেশি থাকবে।

স্যামসাং বলেছে যে এটি গ্রাহক গোষ্ঠী এবং পণ্য শ্রেণীর ভিত্তিতে বিভিন্ন মূল্য নির্ধারণ মডেল ব্যবহার করবে এবং বাজার মূল্যের উত্থান-পতনের ঝুঁকির বিরুদ্ধে সাধারণ পণ্যগুলির জন্য একটি ন্যূনতম মূল্য নির্ধারণ করেছে।

প্রিপেইমেন্ট মেকানিজমটি বাধ্যতামূলক দিক থেকে এই চক্রের দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির শর্তাবলীকে আগের চক্রগুলি থেকে সবচেয়ে বড় আকর্ষণীয় পার্থক্য করেছে:

• SanDisk একটি আর্থিক গ্যারান্টি (অগ্রিম পেমেন্ট সহ) প্রকাশ করেছে যা 110 বিলিয়ন ডলারের বেশি;
• মাইক্রনকে 220 বিলিয়ন ডলার নগদ জমা এবং সংশ্লিষ্ট আর্থিক প্রতিশ্রুতি পাওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে;
• স্যামসাং জানিয়েছে যে চুক্তিতে জমা হিসাবে বড় পরিমাণে পূর্ব পরিশোধ রয়েছে, এবং এখন পর্যন্ত চুক্তির মোট পূর্ব পরিশোধের প্রায় 1/4 পাওয়া গেছে; ভবিষ্যতে আরও বেশি চুক্তি স্বাক্ষরিত হওয়ার সাথে সাথে পূর্ব পরিশোধের পরিমাণ আরও বাড়বে।

সাম্প্রতিক সময়ে স্টোরেজ মডিউল ফ্যাক্টরির স্টক বেশি থাকার চিন্তাভাবনা বেড়েছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স স্বীকার করেছে যে মডিউল ফ্যাক্টরির স্টক প্রকৃতই বেড়েছে, বিশেষ করে স্মার্টফোন, পিসি ইত্যাদি কনজুমার ডিমান্ডের দুর্বলতার প্রেক্ষিতে। কিন্তু মূল বিষয় হল, মডিউল ফ্যাক্টরি বাজারটি মোট স্টোরেজ বাজারের কেবলমাত্র একক শতাংশের মধ্যে পড়ে, তাই শিল্পের মৌলিক অবস্থার উপর এর প্রকৃত প্রভাব সীমিত, এটি বেশিরভাগই মনোবলের প্রভাব।

বেশি গুরুত্বপূর্ণ সরবরাহকারী এবং চূড়ান্ত গ্রাহকের স্তরে স্টক অবস্থা স্বাস্থ্যকর।

2026 এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষের দিকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স অনুমান করেছে যে স্যামসাং এবং হাইনিক্সের DRAM এবং NAND স্টক উভয়ই 2 থেকে 4 সপ্তাহের মধ্যে, যা প্রায় 4 থেকে 5 সপ্তাহের সাধারণ স্তরের নিচে এবং পূর্ববর্তী ডাউনটার্ন চক্রগুলির আগে সাধারণত 10 সপ্তাহের বেশি থাকা অবস্থার চেয়ে অনেক কম।

পরবর্তী 12 থেকে 18 মাসে সরবরাহের বৃদ্ধি হার চাহিদার বৃদ্ধি হারের চেয়ে কম থাকার কারণে এই নিম্ন স্টক অবস্থা চলতে থাকবে।

শেষ গ্রাহক (বিশেষ করে সার্ভার গ্রাহকদের) দিক থেকে, যদিও গত কয়েকটি ত্রৈমাসিকে ক্রয় সক্রিয় ছিল, স্টক স্তর সাধারণ পরিসরে অবস্থান করবে, কারণ ক্রয় করা পণ্যগুলি প্রায়শই তাৎক্ষণিক উৎপাদনের জন্য ব্যবহৃত হয়।

সাম্প্রতিক সময়ে NAND-এর জন্য অতিরিক্ত সরবরাহের চিন্তা বেড়েছে, যার কিছু শর্ট পজিশন NAND-এর স্পট দামের পতনকে প্রমাণ হিসেবে উল্লেখ করছে। গোল্ডম্যান স্যাক্স এই দৃষ্টিভঙ্গির বিপরীতে মত পোষণ করে।

সরবরাহ এবং চাহিদার গঠনের দিক থেকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স প্রত্যাশা করছে যে 2027 সালে NAND-এর সরবরাহ-চাহিদার ফাঁক এই বছরের তুলনায় আরও বেড়ে যাবে। প্রধান কারণটি হলো, বড় সরবরাহকারীদের মূলধন ব্যয়ের ফোকাস DRAM-এর উপর কেন্দ্রীভূত, যখন NAND-এর উৎপাদন বৃদ্ধি হচ্ছে মূলত প্রক্রিয়া উন্নয়নের মাধ্যমে, কিন্তু ওয়াফার উৎপাদন ক্ষমতা বৃদ্ধির মাধ্যমে নয়, এবং সরবরাহের বৃদ্ধির হার মধ্যমমেয়াদে চাহিদার তুলনায় কমই থাকবে।

প্রয়োজনীয় কাঠামো অনুযায়ী, গোল্ডম্যান স্যাক্স 2026 থেকে 2028 এর মধ্যে কর্পোরেট লেভেলের এসএসডি চাহিদা 474 ইবি থেকে 755 ইবি পর্যন্ত বৃদ্ধি পাবে, যার বার্ষিক বৃদ্ধির হার যথাক্রমে 66%, 31% এবং 22%।

যদিও উপভোক্তা প্রয়োজনীয়তায় কিছু দুর্বলতা দেখা দিয়েছে, গোল্ডম্যান স্যাক্স বলেছে যে তাদের চ্যানেল গবেষণা দেখিয়েছে যে এন্টারপ্রাইজ-লেভেল SSD-এর চাহিদা এখনও বৃদ্ধির সম্ভাবনা রাখে, যা উপভোক্তা চাপকে প্রতিকূলভাবে পূরণ করতে পারে।

সাম্প্রতিক স্পট মূল্যের দুর্বলতার ক্ষেত্রে, গোল্ডম্যান স্যাক্স উল্লেখ করেছে যে পতনটি মূলত TLC 512Gb এই নির্দিষ্ট স্পেসিফিকেশনের পণ্যে কেন্দ্রীভূত হয়েছে, যখন TLC 1Tb এর মতো অন্যান্য স্পেসিফিকেশনগুলির প্রবণতা স্থিতিশীল রয়েছে।

মনে রাখবেন যে, TLC 512Gb এর দাম গত বছরে প্রায় 600% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অন্যান্য অধিকাংশ পণ্যের 400% এর বেশি বৃদ্ধির চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি, বর্তমান সংশোধনটি আগের বড় পারফরম্যান্সের পর স্বাভাবিক সংশোধন।

কোরিয়ান স্টোরেজ ফার্ম সাম্প্রতিক আয় ফোন কনফারেন্সে কোনো নির্দিষ্ট রিটার্ন প্ল্যান নিয়ে স্পষ্ট বক্তব্য রাখতে পারেনি, যা কিছু বিনিয়োগকারীকে বিরক্ত করেছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স লক্ষ্য করেছে যে, 3 আগস্ট, জাপানি স্টোরেজ প্রস্তুতকারক কিওসেই শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন প্ল্যান ঘোষণার পর তার শেয়ারের দাম একদিনে 6% বেড়েছিল, একইদিনে স্যামসাং এবং হাইনিক্সের শেয়ারের দাম যথাক্রমে 9% কমেছিল, এবং গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করেন যে এই বিভাজনটি অন্তত পঞ্চমাংশভাগ শেয়ারহোল্ডার রিটার্নের প্রত্যাশার পার্থক্যের কারণে।

তবুও, গোল্ডম্যান স্যাক্স উল্লেখ করেছে যে স্যামসাং এবং হাইনিক্স উভয়ই ফলাফল বৈঠকে স্পষ্টভাবে ঘোষণা করেছে যে তারা বিভিন্ন শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন পরিকল্পনা বিবেচনা করছে।

স্যামসাংয়ের বর্তমান তিন বছরের শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন পলিসি এই বছর সমাপ্ত হচ্ছে, যার প্রতিশ্রুতি হল তিন বছরের মুক্ত নগদ প্রবাহের 50% শেয়ারহোল্ডারদের ফেরত দেওয়া।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে যে, বর্তমান ব্লুমবার্গ একমত প্রত্যাশিত প্রতি শেয়ারে 8,638 কোরিয়ান ওয়ান লভান্ডের জন্য উপরের দিকে সম্ভাবনা রয়েছে এবং তাদের পূর্বানুমান হালনাগাদ করে 9,500 কোরিয়ান ওয়ান করেছে। এসকে হাইলিটসের ৩-বছরের নীতি ২০২৫ থেকে ২০২৭ পর্যন্ত কভার করে, এবং গোল্ডম্যান স্যাক্সও আশা করে যে বাস্তব লভান্ড বাজারের একমত প্রত্যাশার চেয়ে বেশি হবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স উল্লেখ করেছে, শেয়ার ক্রয় ঘোষণাটি বাজারের দ্বারা প্রবলভাবে স্বাগত জানানো হবে, বিশেষ করে সম্প্রতি শেয়ারের দাম প্রচণ্ডভাবে পতনের প্রেক্ষিতে। হাইনিসের ক্ষেত্রে, ADR লিস্টিংয়ের কারণে শেয়ার বিক্ষিপ্ততা হওয়ায়, শেয়ার ক্রয় ও বাতিলকরণ হল বিক্ষিপ্ততার প্রভাবকে হেজ করার একটি কার্যকরী উপায়।

এসকে হাইনিক্স ১০ জুলাই মার্কিন এডিআর তালিকাভুক্ত করেছে, এবং তারপর থেকে এডিআর স্থানীয় শেয়ারের তুলনায় প্রিমিয়ামে ট্রেড হয়ে আসছে, যার গড় প্রিমিয়াম প্রায় ২৬%, বর্তমানে প্রিমিয়াম প্রায় ৩০%।

একই সময়ে, 하이닉스의 국내 주식의 12개월 전방향 주가수익비율은 마이크론에 비해 약 41% 낮고, 하이닉스 ADR에 비해 약 30% 낮습니다.

গোল্ডম্যান স্যাক্স উপরের প্রিমিয়াম/ডিসকাউন্ট পার্থক্যকে দুটি কারণের সাথে সম্পর্কিত করেছে:

• একটি হল এডিআর এবং স্থানীয় শেয়ারের মধ্যে রূপান্তরের জন্য প্রক্রিয়াগত সীমাবদ্ধতা রয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিভাজন ঘটায়;
• দ্বিতীয়ত, এডিআর এর সংখ্যা খুব সীমিত, মোট শেয়ারের প্রায় 2.4% এর মতো।

হাইনিক পক্ষ থেকে জানানো হয়েছে যে, এডিআর স্বাধীনভাবে স্থানীয় শেয়ারে রূপান্তর করা যায়, তবে স্থানীয় শেয়ারকে এডিআর-এ রূপান্তর করা রূপান্তরের সীমার সীমাবদ্ধতার অধীনে এবং কয়েক সপ্তাহ বা তারও বেশি সময় নেওয়া নিয়ন্ত্রণমূলক ঘোষণা প্রক্রিয়ার মধ্যে দিয়ে যায়।

হাইনিকের চেয়ারম্যান চুই টে-ওয়ান এডআর পুনঃনির্গমনের প্রতি খোলা মনোভাব পোষণ করেন। তবুও, টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কর্পোরেশনের এডআর দীর্ঘমেয়াদি প্রিমিয়াম ধরে রাখার পূর্ববর্তী উদাহরণের ভিত্তিতে, গোল্ডম্যান স্যাকস মনে করে যে দ্বিমুখী রূপান্তর ব্যবস্থা প্রকৃতপক্ষে উন্নত না হওয়া পর্যন্ত, হাইনিকের এডআরের স্থানীয় শেয়ারের তুলনায় প্রিমিয়াম বজায় থাকবে।

দীর্ঘমেয়াদে, এডিআর তালিকাভুক্তি বিশ্বব্যাপী প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের জন্য সরাসরি অংশগ্রহণের সুযোগ প্রদান করে, যা হাইনিসের জন্য আন্তর্জাতিক প্রতিদ্বন্দ্বীদের সাথে ঐতিহাসিক মূল্যায়ন ছাড়ের ব্যবধান কমাতে সহায়তা করে।

এসকে হাইনিক্স 2026 এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 79.3 ট্রিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ান রাজস্ব এবং 60.5 ট্রিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ান অপারেটিং লাভ অর্জন করেছে। অপারেটিং লাভটি গোল্ডম্যান স্যাক্সের পূর্বানুমান 59.1 ট্রিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ানের সাথে প্রায় মেলে, তবে ব্লুমবার্গের বাজারের একমত পূর্বানুমান 65 ট্রিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ানের চেয়ে প্রায় 7% কম।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, মার্কেটের সাধারণ প্রত্যাশার চেয়ে পারফরম্যান্স কম হওয়ার প্রধান কারণ হল DRAM-এর গড় মূল্যের প্রত্যাশার চেয়ে কম পারফরম্যান্স, যা বাস্তবে প্রায় 29% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা গোল্ডম্যান স্যাক্সের আগের 39% পূর্বানুমানের চেয়ে কম। এর মধ্যে, সাধারণ DRAM-এর গড় মূল্য ইতিমধ্যে গ্রাহকদের সাথে আগে থেকেই চুক্তিবদ্ধ মূল্যগুলির প্রতিফলন ঘটিয়েছে, এবং HBM-এর গড় মূল্য HBM4-এর দিকে পণ্য মিশ্রণ স্থানান্তরের সীমিত প্রগতির কারণে প্রত্যাশার চেয়ে কম।

তৃতীয় ত্রৈমাসিকের প্রত্যাশা অনুযায়ী, গোল্ডম্যান স্যাকস প্রত্যাশা করছে যে DRAM বিক্রয় পরিমাণ পূর্ব ত্রৈমাসিকের তুলনায় প্রায় 10% বৃদ্ধি পাবে, এবং গড় বিক্রয় মূল্য প্রায় 19% বৃদ্ধি পাবে, যা HBM4-এর পরিমাণগত উৎপাদন বৃদ্ধি এবং 1c nm DRAM-এর উৎপাদন বৃদ্ধির ফলে পণ্য মিশ্রণের উন্নতির কারণে হয়েছে। এর ফলে পরিচালনা লাভের প্রত্যাশিত পরিমাণ প্রায় 77 ট্রিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ান, যা বাজারের সাধারণ প্রত্যাশার সাথে মিলে যায়।

গোল্ডম্যান স্যাক্স আরও উল্লেখ করেছে যে, কিছু প্রতিযোগী যারা মূল্য সীমা সহ চুক্তি বেঁধেছে, তাদের তুলনায় হাইনিক্সের সাধারণ DRAM মূল্যের স্থিতিস্থাপকতার প্রতি বেশি প্রভাবিত হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে, এবং যদি মূল্যের পারফরম্যান্স আশা অতিক্রম করে, তবে কোম্পানির উপরের সম্ভাবনা আরও উল্লেখযোগ্য হতে পারে।

চাংশিন স্টোরেজের আইপিও পূর্ণ হওয়ার সাথে সাথে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে চীনা স্টোরেজ ফার্মগুলির বিশ্বব্যাপী সরবরাহ-চাহিদা প্যাটার্নে প্রভাব ফেলার প্রতি উদ্বেগ বৃদ্ধি পাচ্ছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স মনে করে, চিংশিন স্টোরেজের বিস্তার মূলত স্থানীয় চাহিদা পূরণের উপর ফোকাস করবে এবং বিশ্বব্যাপী সরবরাহ-চাহিদা চাপের উপর বাস্তবিক প্রভাব সীমিত থাকবে।

টেকনিক্যাল গ্যাপের দিক থেকে, গোল্ডম্যান স্যাক্স ট্রেন্ডফোর্সের ডেটা উদ্ধৃত করে বলেছে যে চ্যাংশিন স্টোরেজ বর্তমানে প্রধান প্রসেস হিসেবে 1z নোড ব্যবহার করছে, যখন স্যামসাং এবং হাইনিক্স 1a/1b থেকে 1c নোডের দিকে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

পণ্য গঠনের দিক থেকে, CXMT-এর মোবাইল DRAM এর প্রায় 70% হল LPDDR4(X), যখন স্যামসাং এবং হাইনিক্সের মোবাইল DRAM-এর 75% থেকে 85% পর্যন্ত LPDDR5(X), যা পণ্যের অবস্থানে স্পষ্ট বিসংগতি দেখায়।