হার প্রত্যাশার মধ্যে সোনার দাম ৮% পিছিয়ে গেল, বুলস এখনও আশাবাদী

সোনা একটি প্যারাবোলিক র্যালির পর একটি বিরাম নিচ্ছে, কিন্তু মূল ম্যাক্রো চিত্রটি এখনও বুলসের জন্য সমর্থনকারী দেখাচ্ছে। জানুয়ারির শেষদিকে এককালীন ৫,০০০ ডলারের উপরে ট্রেড হওয়ার পর, স্পট মূল্যগুলি উচ্চতর-দীর্ঘস্থায়ী হারের প্রত্যাশা মোমেন্টামকে কামড়ে ধরার ফলে ৪,৬০০-৪,৭০০ ডলারের মধ্যবর্তী পরিসরে ফিরে আসছে। এখন মূল প্রশ্নটি হলো, এটি কি একটি গভীর সংশোধনের শুরু, নাকি পরবর্তী উচ্চতর পদক্ষেপের আগে একটি রিসেট?

লাইভ কোট দেখায় যে মার্চ 19-এ এক আউন্সে সোনার বিনিময় প্রায় 4,600-4,700 ডলারে হচ্ছে, গত 24 ঘন্টায় প্রায় 2–4% কমেছে এবং সম্প্রতির শীর্ষ থেকে প্রায় 8% কমেছে। এই বছরের আগে, রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং বিশ্বব্যাপী প্রবৃদ্ধির ধীরগতির ভয়ে সুরক্ষিত-আশ্রয়ের চাহিদা বৃদ্ধির কারণে ধাতুটি প্রথমবারের মতো 5,000 ডলারের মার্কাটি ভেদ করেছিল।

সর্বশেষ প্রত্যাহারের পরেও, মূল্যগুলি গত বছরের তুলনায় 50% বেশি রয়েছে, যা 2025-2026 এর বুল রানের শক্তিশালী প্রভাবকে জোর দিয়ে বোঝায়।

প্রত্যাহারের তাৎক্ষণিক কারণ হল সুদের হারের প্রত্যাশার পরিবর্তন। ফেডারেল রিজার্ভ থেকে প্রাপ্ত অপেক্ষাকৃত বেশি মূল্যায়নযোগ্য মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এবং হকিশ বার্তা বাস্তব আয়ের হারকে বাড়িয়েছে এবং ডলারকে শক্তিশালী করেছে, যা সাধারণত সোনার উপর চাপ বাড়ায়। যখন আয়ের হারগুলি নগদ বা বন্ড ধরে রাখার জন্য বিনিয়োগকারীদের বেশি প্রতিদান দেয়, তখন সোনা মতো আয়হীন সম্পদগুলি সংশোধনের দিকে এগিয়ে যায়, বিশেষ করে একটি উল্লম্ব প্রবণতার পর।

সংক্ষিপ্ত মেয়াদের ক্ষতির পরেও, প্রধান ব্যাংক এবং কমোডিটি ডেস্কগুলি বছরের শেষ পর্যন্ত সোনার প্রতি উৎসাহী। জেপিমরগ্যান, গোল্ডম্যান স্যাকস এবং অন্যান্যরা দেখছেন যে, ফেড কোটা কমানো শুরু করলে এবং বাস্তব আয় কমে গেলে ২০২৬ সালের শেষের দিকে দামগুলি ৫,৪০০-৬,৩০০ ডলার এলাকার দিকে ধীরে ধীরে ফিরে আসবে। সঠিক লক্ষ্যের উপর পূর্বানুমানগুলি ভিন্ন ভিন্ন, কিন্তু সমঝোতা স্পষ্ট: কম কোটা এবং টিকে থাকা মুদ্রাস্ফীতি = ধাতুর জন্য সমর্থনকারী পটভূমি।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চাহিদা বুল কেসের আরেকটি স্তম্ভ। অফিসিয়াল ক্রেতারা মার্কিন ডলার থেকে ধীরে ধীরে বিবিধীকরণ করছেন, সঞ্চয়ে সোনা যোগ করছেন এবং বাজারের নিচে একটি তলা স্থাপন করছেন। বিশ্লেষকদের অনুমান, গড় ত্রৈমাসিক কেন্দ্রীয়-ব্যাংক ক্রয় শুধুমাত্রই প্রায় ২% মূল্য বৃদ্ধি করতে পারে, যদিও খুচরা এবং ETF প্রবাহগুলি বিবেচনা করা হয়নি।

এই গঠনগত বিড গভীর, দীর্ঘস্থায়ী সংশোধনকে কম সম্ভাবনা করে তোলে, যদি ম্যাক্রো বর্ণনা অত্যন্ত পরিবর্তিত না হয়।

প্রধান অবনতির ঝুঁকি হল যে ফেড প্রত্যাশার চেয়ে দীর্ঘ সময় হকিশ থাকবে, যার ফলে ২০২৭ পর্যন্ত বাস্তব লাভের হার উচ্চ এবং ডলার শক্তিশালী থাকবে। এই পরিস্থিতিতে, সোনার দাম ৫,০০০ ডলারের নিচে সংক্ষিপ্তভাবে থাকতে পারে, যেখানে এটি তাৎক্ষণিকভাবে তার আরোহী প্রবণতা পুনরায় শুরু করার পরিবর্তে স্পেকুলেটিভ ফ্রথ দূর করবে। মুদ্রাস্ফীতির তীব্র মন্দা এছাড়াও, বিশেষ করে যদি অর্থনৈতিক বৃদ্ধি টিকে থাকে এবং বিনিয়োগকারীরা আবার ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের দিকে সরে আসে, তবে হেজের যুক্তির অংশটি দুর্বল হয়ে পড়বে।

পজিশনিং হল আরেকটি দেখার মতো বিষয়। এত শক্তিশালী বৃদ্ধির পর, ফিউচার্স এবং অপশনে স্পেকুলেটিভ লংগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে, যা মনোভাব পরিবর্তনের সময় বাজারকে বাতাসের গুহার প্রতি সংবেদনশীল করে তুলেছে।

যদি লিভারেজড খেলোয়াড়রা অব্যাহত ভাবে আউনওয়েন করে যায়, তবে দীর্ঘমেয়াদী পথ ইতিবাচক থাকলেও অস্থিরতা উচ্চ পর্যায়ে থাকতে পারে। এখনও, চার্টটি একটি ক্লাসিক বুল-মার্কেট করেকশনকে নির্দেশ করে: একটি বড় আপট্রেন্ডের মধ্যে সমর্থনের দিকে দ্রুত পুলব্যাক, যা একটি সম্পূর্ণ চক্র শীর্ষ নয়।