বৃদ্ধি পাওয়া আয়ের মধ্যে বিশ্বব্যাপী দীর্ঘমেয়াদী বন্ড বিনিয়োগকারীদের আকর্ষিত করছে

এই বছরের বেশিরভাগ সময় দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ড ধারণকারীদের শাস্তি দিয়েছিল, কিন্তু এখন যেহেতু আয়ের হার যথেষ্ট উচ্চ, বিনিয়োগকারীরা আবার ফিরে আসছেন।

বছরের শুরু থেকে অবিরাম বিক্রয়ের পর, বিশ্বব্যাপী দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডগুলি পুনরায় প্রতিষ্ঠানগুলিকে আকর্ষণ করছে। রিটার্ন কয়েক দশকের সর্বোচ্চ স্তরে উঠে যাওয়ায়, বাড়তি সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানিগুলি ধারণা করছে যে, দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের সম্ভাব্য রিটার্ন কিছু সুদের এবং বাজেট ঝুঁকির পূরণ করতে পারে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 10-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার এই মাসে 5.4% এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা 2002 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে। জাপানের 10-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হারও 3.14% পৌঁছেছে, যা প্রায় 30 বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। উচ্চ সুদের হার আগে দীর্ঘমেয়াদি বন্ড বিক্রি করেছিলেন তাদেরকে আবার বাজারে ফিরিয়ে আনছে।

বাজারের পুনরুজ্জীবন দেখা যাচ্ছে। ব্লুমবার্গের তথ্য অনুযায়ী, অক্টোবরে 10 বছরের বেশি মেয়াদি সরকারি বন্ডের সূচকের রিটার্ন 2.2% ছিল, যা 1 থেকে 3 বছরের মেয়াদি বন্ডের প্রায় অপরিবর্তিত পারফরম্যান্সের চেয়ে স্পষ্টভাবে বেশি। এটি এই বছরের ফেব্রুয়ারির পর থেকে প্রথমবারের মতো দীর্ঘমেয়াদি সরকারি বন্ড মাসিকভাবে সংক্ষিপ্তমেয়াদি বন্ডকে পিছনে ফেলছে।

জেপি মর্গান অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট, নেদারল্যান্ডসের গ্লোবাল লাইফ অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট (Aegon Asset Management), নাইনটি ওন এবং আনলি গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্টসহ প্রতিষ্ঠানগুলি সাম্প্রতিককালে দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের প্রতি পুনরায় মনোযোগ দিচ্ছে।

মর্গান স্ট্যানলি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের গ্লোবাল ফিক্সড ইনকাম প্রধান বব মিশেল বলেছেন যে, দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি আগেই খুব সস্তা হয়ে গিয়েছিল এবং আয়ের হারও যুক্তিসঙ্গত স্তর থেকে প্রকটভাবে বিচ্যুত হয়েছিল। তিনি সম্প্রতি মার্কিন,অস্ট্রেলিয়ান এবং জাপানি দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের পরিমাণ বাড়িয়েছেন।

বন্ডের আয় বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ভবিষ্যতে বন্ড ধারণের সম্ভাব্য রিটার্ন বাড়িয়েছে, এবং সাম্প্রতিক টেক স্টকের কম্পন কিছু অর্থকে সরকারি বন্ডের দিকে পাঠিয়েছে।

বিনিয়োগকারীদের মহান মূলধন ব্যয়ের রিটার্ন প্রস্পেক্টের পুনর্মূল্যায়নের সাথে সাথে উচ্চ মূল্যায়নযুক্ত স্টকগুলির উপর আরও প্রশ্ন উঠছে। ফান্ড ফ্লো ডেটা অনুসারে, iShares যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি বন্ড ETF-এ দ্বিতীয় মাসের জন্য ফান্ড প্রবাহ হচ্ছে, যখন iShares Core S&P 500 ETF-এ আগের নেট ইনফ্লো থেকে নেট আউটফ্লোতে পরিণত হয়েছে।

রক্ষণাত্মক চাহিদা সাম্প্রতিক বন্ড মূল্য বৃদ্ধিকে আরও উৎসাহিত করেছে। মার্কিন প্রযুক্তি শেয়ারের বিক্রয়ের প্রভাবে, শুক্রবার মার্কিন বন্ডের সুদের হার সমস্তই কমেছে কমপক্ষে 4 বেসিস পয়েন্ট, যখন অস্ট্রেলিয়া এবং নিউজিল্যান্ডের 10-বছরের বন্ডের সুদের হারও যথাক্রমে 5 বেসিস পয়েন্টের বেশি কমেছে। মার্কিন 10-বছরের বন্ডের সুদের হার অক্টোবরে মোটামুটি 37 বেসিস পয়েন্ট কমেছে, যা 2023 সালের ডিসেম্বরের পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক পতন।

দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ক্রয় পুনরায় ফিরে আসা শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রেই সীমাবদ্ধ নয়। জাপানি সরকারি বন্ডগুলি আগে বাজেট বিস্তারের প্রত্যাশা, জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হার বৃদ্ধি এবং প্রচলিত ক্রেতাদের চাহিদা অপর্যাপ্ততার সমন্বিত প্রভাবে প্রভাবিত হয়েছিল, কিন্তু সুদের হার ইতিহাসের উচ্চতম স্তরে পৌঁছানোর পরে, বিদেশী প্রতিষ্ঠানগুলি আবার বিনিয়োগ বৃদ্ধি শুরু করেছে।

প্রাইম গ্রুপ, আনলিভ গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট এবং ব্যাংক অফ ফ্রান্স অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট সম্প্রতি জাপানি মধ্যবর্তী ও দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের প্রতি তাদের মনোযোগ বা হোল্ডিং বাড়িয়েছে। জাপানের 30-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার এই মাসের 4.25% উচ্চতম বিন্দু থেকে প্রায় 40 বেসিস পয়েন্ট কমেছে।

জাপান সিকিউরিটিজ অ্যাসোসিয়েশনের ডেটা অনুযায়ী, জাপানি লাইফ ইনশুরেন্স প্রতিষ্ঠানগুলি চার মাস ধরে অতি-দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ড ক্রয় করেছে, এবং বিদেশি বিনিয়োগকারীরা তিন মাস ধরে নেট ক্রেতা হয়েছেন।

ব্রিটিশ দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডও সরবরাহ সমন্বয়ের কারণে লাভবান হয়েছে। ব্রিটিশ ডিটি ম্যানেজমেন্ট অফিস এই সপ্তাহের বুধবার জানিয়েছে যে, এই আর্থিক বছরে 15 বছরের বেশি মেয়াদী বন্ডের প্রকাশের অনুপাত 7% এর নিচে নেমে আসবে, যা 1990-91 আর্থিক বছরের পর থেকে সবচেয়ে কম।

এই ব্যবস্থাটি যে প্রবণতাকে অনুসরণ করে তা হল যে যুক্তরাজ্য সরকার উচ্চ খরচে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ জারি করা কমিয়ে দিচ্ছে। সংশ্লিষ্ট খবরটি প্রকাশের পর, যুক্তরাজ্যের 20-বছর এবং 30-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার প্রায় এক মাসের নিম্নতম স্তরে নেমে আসে।

রয়েল লন্ডন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট গত কয়েক মাসে যুক্তরাজ্যের 30-বছরের সরকারি বন্ডকে অতিরিক্ত ওজন দিয়েছে। এই প্রতিষ্ঠানের সুদের ও নগদ ব্যবসার প্রধান ক্রেগ ইঞ্চিস মনে করেন, আয়ের ধারাবাহিক বৃদ্ধির পর বন্ড পোর্টফোলিওর মেয়াদ বাড়ানোর সময় এসেছে।

দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের দাম পুনরুজ্জীবিত হলেও, আগের বিক্রয়ের কারণ হওয়া মূল ঝুঁকি অপসারিত হয়নি।

শক্তির দাম বৃদ্ধির কারণে মুদ্রাস্ফীতির চাপ, প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মুদ্রা কঠোর নীতি, এবং সরকারি আর্থিক অবস্থার খারাপ হওয়া এখনও বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘমেয়াদী বন্ড ধারণের জন্য বেশি ঝুঁকি প্রতিফলন চাওয়ার প্রয়োজনীয়তা তৈরি করতে পারে।

ফেডারেল রিজার্ভ এই সপ্তাহে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখল, কিন্তু মার্কিন অর্থনীতির বৃদ্ধির মূল্যায়ন বাড়াল। চেয়ারম্যান ওয়াশ ভবিষ্যতের সুদের পথের প্রতি কোনো স্পষ্ট প্রতিশ্রুতি দেননি, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা ফেডারেল রিজার্ভের কি আরও বেশি কঠোর পদক্ষেপ গ্রহণ করার প্রয়োজন হবে তা নিয়ে আলোচনা চালিয়ে যাচ্ছে।

ইউরোপে, ফ্রান্সের রাজনৈতিক ও আর্থিক অস্থিরতা জাতীয় ঋণ বাজারকে প্রভাবিত করছে। ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই বৃহস্পতিবার সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার পর, বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ব্যাংকের ফ্রান্সের ঋণ বাজারের বিক্রয়ে হস্তক্ষেপ করার প্রত্যাশা প্রভাবিত হয়েছে, যার ফলে ইউরোপীয় দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের দাম আবার পড়েছে।

মার্কিন আর্থিক নীতি পরবর্তী মনোযোগের কেন্দ্রও। দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ডের সুদের হার উচ্চ থেকে কমে আসার সাথে মার্কিন কোষাগারের আর্থিক চাপ কিছুটা হালকা হয়েছে। আগে বাজারে এই অনুমান ছিল যে, কোষাগার 20 বছর এবং 30 বছরের সরকারি বন্ডের সংখ্যা কমিয়ে দিতে পারে, কিন্তু অনেক ব্যাংকের অনুমান, যদি কোনো সমন্বয় করা হয়, তবুও 2027 সালের পরেই এটি বাস্তবায়িত হবে।

নভেম্বর ৩ তারিখে মার্কিন মধ্যপর্যায়ের নির্বাচন নীতিগত অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি করেছে। যদি কংগ্রেসে বিভাজিত নিয়ন্ত্রণ দেখা দেয়, তবে আরও আর্থিক প্রসারকে সীমিত করা হতে পারে; যদি গণতন্ত্রবাদীদের অপ্রত্যাশিতভাবে উভয় সভায় ক্ষমতা বজায় রাখতে পারে, তবে বাজার ভবিষ্যতের ব্যয় এবং মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন করতে পারে।

এজে বেলের বিনিয়োগ পরিচালক হিলারি উইন মনে করেন, বর্তমানে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের পারফরম্যান্সকে ট্রেন্ডের উল্টানো হিসাবে নয়, বরং একটি সময়সীমার শ্বাস হিসাবে বিবেচনা করা উচিত। এই প্রতিষ্ঠানটি এখনও উচ্চ ক্রেডিট কোয়ালিটি এবং ছোট মেয়াদী বন্ডগুলিকেই পছন্দ করে।

রেমন্ড জেমস ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের ফিক্সড ইনকাম রিসার্চ হেড ওলিভার ফাইজাল্লাহও উল্লেখ করেছেন যে, অর্থনীতির মন্দা এবং নিরাপদ বিনিয়োগের জন্য ক্রয় কর্মকাণ্ড আয়ের হারকে আরও কমিয়ে দিতে পারে, তবে আর্থিক নীতির ঢিলেপন বা যুদ্ধের উত্তেজনা যদি মুদ্রাস্ফীতির পুনরুজ্জীবন ঘটায়, তবে দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের বিক্রয় আবার শুরু হতে পারে।