বছর ধরে, মার্কিন স্টেবলকয়েন বাজারটি একটি নিয়ন্ত্রণগত ধূসর অঞ্চলে কাজ করেছে, যেখানে ইসুয়ারদের মূলত নিজেদের নিয়মগুলি লিখতে হয়েছিল, যখন কংগ্রেস নিয়মগুলি কী হওয়া উচিত তা নিয়ে আলোচনা করছিল। সেই যুগ শেষ হয়েছে।
২০২৫ সালের ১৮ জুলাই স্বাক্ষরিত জেনিয়াস আইনটি পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য প্রথম সম্পূর্ণ জাতীয় কাঠামো তৈরি করে। এটি সিনেটে ৬৮-৩০ এবং হাউসে ৩০৮-১২২ ভোটে পাশ হয়েছে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ইতিহাসের সবচেয়ে দলগতভাবে সমর্থিত ক্রিপ্টো আইনগুলির মধ্যে একটি। এবং প্রাচীন ব্যাংকগুলি ইতিমধ্যেই পরবর্তী পদক্ষেপের বিষয়ে সতর্কবাণী জারি করছে।
GENIUS আইনটি বাস্তবে কী করে
আইনটি নির্দিষ্ট অ-ব্যাংকিং ফিনটেক কোম্পানি এবং ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলিকে ফেডারেল এবং রাজ্য নিয়ন্ত্রণের অধীনে স্টেবলকয়েন জারি করার অনুমতি দেয়। এর বিনিময়ে, জারিকারীদের নগদ, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী ট্রেজারি এবং পুনরায় ক্রয় চুক্তির মতো তরল সম্পদ দ্বারা 1:1 রিজার্ভ বজায় রাখতে হবে। তাদের টোকেনগুলির উপর সুদ প্রদান করা তাদের জন্য নিষিদ্ধ।
কারেন্সি কম্পট্রোলারের অফিস ইতিমধ্যেই এই কাঠামো বাস্তবায়নের পদক্ষেপ নিয়েছে এবং ডিসেম্বর 2025-এর মধ্যে সার্কেল, প্যাকসোস এবং তিনটি অন্যান্য প্রতিষ্ঠানকে শর্তসাপেক্ষে জাতীয় ট্রাস্ট ব্যাংক চার্টার প্রদান করেছে। মার্কিন হুজুর এপ্রিল 2026-এ অনুমোদিত ইসুয়ারদের জন্য AML এবং স্যানকশন পালনের নিয়ম প্রস্তাব করেছে, এবং এফডিআইসি অ-ব্যাংক স্টেবলকয়েন ইসুয়ারদের জন্য আবেদনের মানদণ্ডের উপর নিজস্ব প্রস্তাবগুলি এগিয়ে নিচ্ছে।
কেন ব্যাংকগুলি চিন্তিত
পারম্পরিক ব্যাংকগুলি দুটি কাঠামোগত সুবিধা ধারণ করে যা স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের নেই: এফডিআইসি বীমা এবং গ্রাহকদের জমা ঋণ প্রদানের ক্ষমতা। GENIUS আইনের অধীনে, স্টেবলকয়েন প্রকাশকরা সঞ্চয় ঋণ প্রদান করতে পারবেন না। তারা এগুলিকে নিরাপদ সম্পদে রাখে এবং সেগুলির উপর বসে থাকে।
এই দুটি ক্ষমতা অভাবেও, স্টেবলকয়েন প্রকাশকরা ব্যাংকের জমা অ্যাকাউন্টে বর্তমানে থাকা একই সেটের গ্রাহক এবং ব্যবসায়িক তহবিলের জন্য সরাসরি প্রতিযোগিতা করছে। ব্যাংকগুলি অনুমান করেছে যে, অ-ব্যাংকিং স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের প্রতিযোগিতার কারণে প্রায় 6.6 ট্রিলিয়ন ডলার জমা বহির্গমনের ঝুঁকিতে পড়তে পারে।
ব্যাপক প্রেক্ষাপট
আইনটি পাশ হওয়ার আগে, সার্কেল এবং প্যাক্সসের মতো প্রকাশকরা রাজ্যভিত্তিক মানি ট্রান্সমিটার লাইসেন্স এবং তাদের রিজার্ভের উপর স্বেচ্ছাসেবী নিশ্চিতকরণের একটি টুকরো টুকরো ব্যবস্থার অধীনে কাজ করত। ফেডারেল মানদণ্ডের অভাবে প্রতিষ্ঠিত খেলোয়াড়দের জন্য অনিশ্চয়তা তৈরি হয়েছিল, যারা এই ক্ষেত্রের প্রতি আগ্রহী ছিল কিন্তু নিয়ন্ত্রণমূলক অস্পষ্টতা সহ্য করতে পারছিল না।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
সার্কেল, প্যাক্সোস এবং অন্যান্যদের প্রদত্ত শর্তাধীন চার্টারগুলি প্রতিযোগিতামূলক গতিবিধিকে পুনরায় গঠন করতে পারে। যেসব প্রতিষ্ঠান জাতীয় বিশ্বস্ত ব্যাংকের মর্যাদা অর্জন করে, তারা বৈধতা এবং ফেডারেল পেমেন্ট অবকাঠামোতে প্রবেশাধিকার লাভ করে। যারা এটি অর্জন করতে পারে না, বা রিজার্ভ এবং পালনের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে পারে না, তারা নিজেদের চাপে পড়তে পারে।
সুদ প্রদানের নিষেধাজ্ঞা হল সবচেয়ে বেশি মনোযোগ দেওয়ার বিষয়। যদি ভবিষ্যতের আইন বা নিয়ন্ত্রকের পুনর্ব্যাখ্যার মাধ্যমে এই সীমাবদ্ধতা কখনও ঢিলে হয়, তাহলে ব্যাংকের জমার প্রতিযোগিতামূলক হুমকি তত্ত্বগত থেকে তীব্র হয়ে উঠবে।