ওয়াল স্ট্রিট প্রায়শই টেক ব্যয়ের বুবলের ঘোষণা করে, যে সময় ব্যয় ত্বরান্বিত হওয়ার ঠিক আগে। ফ্রাঙ্কলিন টেমপ্লেটনের প্রধান মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট সন্দেহকারীদের বসতে বলেছেন।
ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন ইনস্টিটিউটের হেড মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট ক্রিস গ্যালিপো জুলাই ২১-এ ফার্মের “টকিং মার্কেটস” পডকাস্টে একটি অস্পষ্ট বার্তা দিয়েছিলেন: এআই মূলধন ব্যয় “বাস্তব এবং চলমান,” এটি একটি গুজব নয়, একটি হাইপ সাইকেল নয়, এবং নিশ্চিতভাবেই এটি ধীর হচ্ছে না। তাঁর মূল ডেটা পয়েন্টটির বিরুদ্ধে যুক্তি করা কঠিন। ২০২৩-এ শীর্ষ ৫টি হাইপারস্কেলার মাত্র $100 বিলিয়নেরও বেশি CapEx ব্যয় করেছিল। ২০২৬-এ এই পরিমাণ $700 বিলিয়নেরও বেশি হওয়ার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে।
এটি প্রায় তিন বছরে 7x বৃদ্ধি। প্রসঙ্গ হিসেবে, 700 বিলিয়ন ডলার সুইজারল্যান্ডের সম্পূর্ণ জিডিপি থেকেও বড়।
আত্মবিশ্বাসের পিছনের সংখ্যাগুলি
গ্যালিপোর যুক্তি একটি সরল থিসিসের উপর ভিত্তি করে: এআই অবকাঠামোতে প্রবাহিত অর্থ শুধুমাত্র অসাধারণ প্রেস বিবৃতি নয়, বরং পরিমাপযোগ্য আয় বৃদ্ধি তৈরি করছে।
তিনি পূর্বানুমান করেন যে ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে S&P 500 এর আয় বৃদ্ধি ২০% এর বেশি হতে পারে। এই প্রক্ষেপণের পিছনে দুটি প্রধান কারণ রয়েছে: কর্পোরেট লাভের দিকে এআই-সংশ্লিষ্ট ব্যয়ের প্রভাব এবং ব্যাংকের আয়ের উন্নতি।
স্ট্র্যাটেজিস্টটি বর্তমান বিনিয়োগ চক্রকে “প্রাথমিক ইনিংস” হিসাবে চিহ্নিত করেছেন, যা হাইপারস্কেলারদের বিশাল অবকাঠামো বিনিয়োগের উপর পর্যাপ্ত রিটার্ন পাওয়ার প্রশ্ন তোলা বিশ্লেষকদের বাড়তি আওয়াজের বিরুদ্ধে একটি সচেতন প্রতিক্রিয়া।
গ্যালিপোর যুক্তি এই ব্যয়ের প্রাসঙ্গিকতা শুধুমাত্র নভিডিয়ার জিপিইউ বিক্রয়ের বাইরে প্রসারিত করে এবং ব্যাপক উদ্যোগ ও ভোক্তা প্রয়োগের দিকে নিয়ে যায়, যা বোঝায় যে বিনিয়োগের থিসিসটি হার্ডওয়্যার স্তরের বাইরেও দীর্ঘস্থায়ী।
ক্রিপ্টো বাজারের জন্য এটির অর্থ কী
গ্যালিপোর মন্তব্যে বিটকয়েন, ইথেরিয়াম বা কোনো ডিজিটাল সম্পদের উল্লেখ নেই। এমনকি একটি ক্ষুদ্র উল্লেখও নেই।
আরও তাৎক্ষণিকভাবে, গ্যালিপো যে ম্যাক্রো চিত্র এঁকেছেন তা প্রাসঙ্গিক। যদি Q2 2026-এ S&P 500-এর আয় বৃদ্ধি 20% এর বেশি হয়, তাহলে এটি প্রায় সমস্ত সম্পদ শ্রেণী, ক্রিপ্টো সহ, রিস্ক-অন সংকেত। শক্তিশালী ইকুইটি আয় প্রায়শই বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসের সাথে সম্পর্কিত, এবং আত্মবিশ্বাসী বিনিয়োগকারীরা উচ্চ-ঝুঁকির সম্পদে বিনিয়োগ করেন।
$700 বিলিয়ন ডিসেন্ট্রালাইজড GPU নেটওয়ার্কে যাচ্ছে না। এটি সাধারণত যাদের নাম পরিচিত, তাদের মালিকানাধীন হাইপারস্কেলার সুবিধাগুলিতে যাচ্ছে।
যা বিনিয়োগকারীদের দেখতে হবে
ক্রিপ্টো মার্কেটের অংশগ্রহণকারীদের জন্য, মূল পরিবর্তনশীল বিষয়টি হল যে AI ক্যাপেক্স বাস্তব কিনা। গ্যালিপো এটি প্রতিষ্ঠিত করেছেন। প্রশ্নটি হল যে এই ব্যয় শেষপর্যন্ত ডিসেন্ট্রালাইজড কম্পিউট, ডেটা সংরক্ষণ এবং AI-সংশ্লিষ্ট ব্লকচেইন সেবার জন্য অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি করে কিনা।
ট্রেডারদের এটিও পর্যবেক্ষণ করা উচিত যে ২০২৬ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রকল্পিত ২০% আয় বৃদ্ধি বাস্তবায়িত হয় কিনা। যদি এটি ঘটে, তাহলে ক্রিপ্টোকারেন্সিকে সহায়তা করার জন্য সাধারণ ঝুঁকি প্রিয়তা বৃদ্ধি পাবে।
পরবর্তী কয়েকটি কোয়ার্টারের মধ্যে হাইপারস্কেলার ক্যাপেক্স বৃদ্ধি এবং এআই পণ্যগুলি থেকে বাস্তব আয়ের মধ্যে ব্যবধান হবে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মেট্রিক। $700 বিলিয়ন ব্যয়ের পরিমাণ শুধুমাত্র তখনই বুলিশ পজিশনিংকে যৌক্তিক করবে যদি আয় অনুসরণ করে। ফ্রাঙ্কলিন টেমপলটন এটি হবে বলে বিশ্বাস করছে।