সংকলন: জিয়াহুয়ান, চেইনক্যাচার
মধ্যবর্তী সময়টি একটি ভালো পর্যালোচনার সময়, যেখানে বিনিয়োগকারীরা বাজারের গতিবিধির পরিবর্তন এবং বছরের শুরুতে করা মূল্যায়নগুলির বর্তমান প্রাসঙ্গিকতা মূল্যায়ন করতে পারেন।
2026年展望 এ, Fidelity Digital Assets গবেষণা দল মনে করেন যে, এই বছরের মূল বিষয় হল দামের তাৎক্ষণিক বৃদ্ধি নয়, বরং ডিজিটাল সম্পদ ইকোসিস্টেমের একটি সংগঠিত "পুনর্গঠন"। এই বছরের শুরু থেকেই দামের প্রকাশ কখনও নিস্তেজ, কখনও উত্থান-পতনের মধ্যে দিয়েছে, কিন্তু গভীরভাবে পর্যবেক্ষণ করলে দেখা যায় যে, কয়েকটি মৌলিক প্রবণতা অবিরামভাবে এগিয়ে যাচ্ছে।
এই প্রতিবেদনে ২০২৬ সালের দৃষ্টিভঙ্গি থেকে কয়েকটি প্রধান বিষয়ের এখন পর্যন্ত অগ্রগতি সম্পর্কে আলোচনা করা হয়েছে, যেখানে আমাদের কোন বিচারগুলি প্রমাণিত হয়েছে, কোনগুলির সাথে মতপার্থক্য দেখা গেছে, এবং এই পরিবর্তনগুলি ভবিষ্যতের জন্য কী অর্থবহ হতে পারে তা উল্লেখ করা হয়েছে।
1: ডিজিটাল সম্পদ এবং বাজার ক্যাপিটাল ত্বরান্বিত একীভূত হচ্ছে
আমরা পূর্বাভাস দিয়েছিলাম যে 2026 সালে ডিজিটাল সম্পদ এবং প্রাচীন মূলধন বাজারের সমন্বয় অগ্রসর হবে। এখন পর্যন্ত, এই প্রবণতা সত্যিই এগিয়ে চলেছে, এবং কিছু ক্ষেত্রে এটি পূর্বাভাসের চেয়েও দ্রুত এগিয়েছে।
বাজারের উত্থান-পতনের পরেও, মুখ্য আর্থিক চ্যানেলের মাধ্যমে ডিজিটাল সম্পদের প্রবেশাধিকার পাওয়ার চাহিদা অক্ষুণ্ণ রয়েছে, এবং প্রাচীন প্ল্যাটফর্মগুলি তাদের পণ্য লাইন বাড়াতে থাকছে।
উল্লেখযোগ্য যে, স্পট বিটকয়েন ETP অপশন (এই ধরনের পণ্য প্রথম 2024 সালের নভেম্বরে চালু হয়) এর অপরিশোধিত চুক্তি এখন সরাসরি বিটকয়েনে সেটেলমেন্ট করা অপশনের সাথে তুলনীয়, যা প্রতিষ্ঠিত এবং মূলধারার বিনিয়োগকারীদের গ্রহণযোগ্যতা অবিরামভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে তার প্রতিফলন।
টোকেনাইজেশন ক্ষেত্রে গতি বাড়ছে, এবং সক্রিয়তা প্রত্যাশার বাইরে বলে মনে হচ্ছে। পারম্পরিক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি ব্লকচেইন-ভিত্তিক বিনিয়োগ পণ্য চালু করছে, এবং বড় এক্সচেঞ্জগুলি ডিজিটাল সম্পদ প্ল্যাটফর্মের সাথে সহযোগিতা করছে বা তাদের শেয়ার কিনছে, যাতে বিতরণ চ্যানেলগুলি প্রসারিত হয় এবং চেইন-অন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের সাথে সংযোগ করা যায়।
এর সাথে সাথে নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতিও আরও স্পষ্ট হয়ে উঠছে। মার্কিন প্রতিনিধি সভা (SEC) এবং কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (CFTC) ডিজিটাল সম্পদের শ্রেণীবিভাগ নির্ধারণের গাইডলাইন প্রকাশ করেছে, এবং CLARITY Act-এর মতো আইনগত পদক্ষেপের অগ্রগতির মাধ্যমে বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য একটি আরও স্পষ্ট কাঠামোর সূচনা হয়েছে।
সম্পূর্ণভাবে দেখলে, এই অগ্রগতিগুলি নির্দেশ করে যে ডিজিটাল সম্পদ ধারাবাহিকভাবে ব্যাপক আর্থিক ব্যবস্থার সাথে একীভূত হচ্ছে, যা চাহিদা এবং অবকাঠামোর বিস্তারের সমন্বয়ে এই প্রবণতাকে উৎসাহিত করছে।
2: টোকেন হোল্ডারদের অধিকার ধীরে ধীরে মনোযোগ পাচ্ছে, তবে এখনও অস্পষ্ট
আমরা পূর্বাভাস দিয়েছিলাম যে 2026 সালে টোকেন হোল্ডারদের স্বার্থ আরও ঘনিষ্ঠভাবে বেঁধে দেওয়া হবে, এবং আরও বেশি চেইন-অন ব্যবসা রিক্যাপ, স্পষ্ট মালিকানা ইত্যাদি কৌশলগুলির প্রাধান্য দেবে।
এখনও এই দিকটি পরিবর্তিত হয়নি, সমগ্র ইকোসিস্টেমের পরীক্ষা চলছে: হাইপারলিকুইড/USDC অ্যালায়েন্সের মতো রিজার্ভ-ভিত্তিক রিডেমপশন ডায়নামিকস থেকে শুরু করে Aave DAO/Labs-এর মতো গভর্ন্যান্স এবং স্ট্রাকচারাল আপডেট পর্যন্ত।
তবে, যদিও এই প্রক্রিয়াগুলির গ্রহণ বৃদ্ধি পাচ্ছে, স্পষ্ট একটি “টোকেন হোল্ডার অধিকার প্রিমিয়াম” এখনও বাজার মূল্যায়নে সম্পূর্ণরূপে প্রতিফলিত হয়নি। এই প্রবণতা এগিয়ে চলেছে, কিন্তু এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে, বিনিয়োগকারীরা কোন মডেলগুলি প্রকৃতপক্ষে স্থায়ী মূল্য সঞ্চয় আনতে পারে তা নির্ণয় করছে।
3: কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং খননের সম্ভাব্য পরিবর্তন
আমরা আগে বলেছিলাম যে, এআই ক্যালকুলেশন চাহিদার প্রতিযোগিতা বৃদ্ধির কারণে বিটকয়েন হ্যাশরেট বৃদ্ধি স্থির হয়ে যেতে পারে, কারণ খননকারীরা শক্তি এবং অবকাঠামোকে আরও লাভজনক দিকে পুনঃবিনিয়োগ করতে পারে। এই বছরের শুরু থেকে, এই গতিটি দেখা দিচ্ছে: ৩০-দিনের গড় হ্যাশরেট এবং খননের কঠিনতা যথাক্রমে প্রায় ৮.৮% এবং ৭.৮% হ্রাস পেয়েছে।
যদিও এর কিছু অংশ প্রায়শই শীতকালীন বিদ্যুৎ বিচ্ছিন্নতার মতো ঋতুগত কারণের জন্য দায়ী, সম্প্রতি পুনরুত্থান (হ্যাশরেট নিম্নতম বিন্দু থেকে প্রায় 1.3% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং কঠিনতা প্রায় 8.8% বৃদ্ধি পেয়েছে) এটির পরিবর্তনটিকে শুধুমাত্র আবহাওয়ার মাধ্যমে ব্যাখ্যা করা সম্ভব নয় বলে ইঙ্গিত করে।
দীর্ঘমেয়াদি ট্রেকে দেখা যাচ্ছে যে ক্যালকুলেশন পাওয়ারের বৃদ্ধির হার গতবছরের তুলনায় ধীর হয়ে আসছে, যা সম্ভবত গঠনগত পরিবর্তনের প্রাথমিক সংকেত। AI ডেটা সেন্টারের ব্যবসা বাড়তে থাকছে লাভজনক, বিশেষ করে যারা বিদ্যুৎ অবকাঠামো পেয়েছে তাদের জন্য, এটি প্রতিটি পিছনের প্রভাবক হিসাবে দেখা যাচ্ছে।
যদিও এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে থাকা সত্ত্বেও, দেখা যাওয়া বৃদ্ধির মন্দীভবন প্রাথমিক বিচারের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, যা খনিরকরদের অন্যান্য আয়ের উৎসের দিকে ধীরে ধীরে সরে যাচ্ছে তা প্রতিফলিত করতে পারে।
4: বিটকয়েন একটি নতুন মোড়ে রয়েছে
আমরা পূর্বাভাস দিয়েছিলাম যে OP_RETURN অপারেশন কোডের মাধ্যমে লেখা যায় এমন ডেটার পরিমাণ বাড়ানো ব্লকচেইনকে উল্লেখযোগ্যভাবে ফুলিয়ে তুলবে না (OP_RETURN ব্লকচেইনে ডেটা লেখার জন্য ব্যবহৃত হয়, কারণ এর জন্য ফি পরিশোধ করতে হয়, এর ডেটা সীমা বাড়ানোর ফলে দুর্ব্যবহার বা নেটওয়ার্কের ভারীকরণ ঘটেনি)। এখনও, ডেটা এই মতামতকে সমর্থন করছে।
বড় আকারের (≥84 বাইট) OP_RETURN ব্যবহার প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে, এবং ব্লকচেইনের মোট বৃদ্ধি এখনও পূর্বানুমানকৃত পরিসরে (প্রায় 1.35–2.5MB) রয়েছে। অন্যান্য ব্লক ব্যবহারের সূচকগুলি দেখায় যে, ক্ষমতা 50% এর নিচেই রয়েছে, যা বলে যে ডেটা ফ্লেক্সিবিলিটির উন্নতি নেটওয়ার্কের উপর কোনও প্রকৃত চাপ সৃষ্টি করেনি।
এর মধ্যে, ফোকাস আরও বড় নেটওয়ার্ক ডাইনামিকসের দিকে সরে গেছে। বিটকয়েন কনটস নোডগুলিতে স্পষ্ট উত্থান ও পতন দেখা গেছে, যা সম্ভাব্য সিবিল-সদৃশ কার্যকলাপের প্রতি অনুমানকে জন্ম দিয়েছে।
বর্তমান ডেটা অনুযায়ী, বিটকয়েন কোর নোডগুলি এখনও নেটওয়ার্কের প্রায় 77% অধিকার করে, যেখানে কনটস নোডগুলি প্রায় 17% অধিকার করে। যদিও এটি এখনও সংখ্যাগরিষ্ঠ নয়, তবুও এটি একটি অপ্রত্যাশিত বিভাজনের ঝুঁকি তৈরি করে—এই সম্ভাবনা কম, কিন্তু শূন্য নয়: কিছু শর্তে, কনটস নোডগুলি একটি স্থবির বা কম নিরাপদ চেইনে বিভক্ত হতে পারে, বর্তমান হিসাব অনুযায়ী, এই পরিস্থিতি প্রায় 80 দিনের মধ্যে ঘটতে পারে।
তবে, কোরের প্রধান অংশ এখনও অ্যানকর নেটওয়ার্ক কনসেনসাসে রয়েছে। একইসাথে, দীর্ঘমেয়াদী নিরাপত্তা আপগ্রেডের চাপ বাড়ছে। BIP-360 সরলীকৃত হয়ে কোয়ান্টাম-প্রতিরোধী আউটপুট টাইপ (Pay-to-Merkle-Root, সংক্ষেপে P2MR) চালু করা হয়েছে; OP_CHECKSHRINCS-এর চলমান গবেষণা হ্যাশ-ভিত্তিক পোস্ট-কোয়ান্টাম সিগনেচার সমাধানের অন্বেষণকে প্রতিফলিত করছে।
যদিও কোয়ান্টাম হুমকির সুনির্দিষ্ট সময় এখনও অনিশ্চিত, এই অগ্রগতিগুলি নেটওয়ার্কের ভবিষ্যতের নিরাপত্তার জন্য শিল্পের মধ্যে আগে থেকেই প্রস্তুতি নেওয়ার প্রতি বাড়তি মনোযোগ নির্দেশ করে।
৫: শর্ট পক্ষ সময়সীমার জন্য নিয়ন্ত্রণ করছে
জানুয়ারি ২০২৪-এ, আমরা ২০২৬ সালে বুল এবং বেয়ার মার্কেটের সমান শক্তির দুটি পরিস্থিতি চিত্রিত করেছিলাম, যেখানে ম্যাক্রো শর্তগুলি অর্থনৈতিক পথকে অরৈখিক করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যদিও গঠনগত মৌলিক বিষয়গুলি উন্নতি পাচ্ছে।
বছরের শুরু থেকে, বিষম বাজারের পরিস্থিতি প্রায় সম্পূর্ণভাবে প্রাধান্য পেয়েছে: বিটকয়েন 13% কমেছে, যার পিছনে রয়েছে ক্লিয়ারেন্সের কারণে ডিলিভারিং, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, এবং ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা যা বাজারকে আরও বৃদ্ধির প্রত্যাশায় নিয়ে গেছে। তবে, সাম্প্রতিক বাজারের পারফরম্যান্স একটি আরও সূক্ষ্ম গতিকে প্রকাশ করেছে।
প্রাথমিক বিক্রয়ের পরে বিটকয়েন পুনরুজ্জীবিত হয়েছে এবং একই সময়ে পারম্পরিক সম্পদের চেয়ে ভালো পারফর্ম করেছে, যা চাপের সময় বাজারে উচ্চ তরলতা এবং নিরপেক্ষ সম্পদের চাহিদা প্রকাশ করতে পারে।
এর সাথে সাথে, প্রতিষ্ঠানগত মূলধনের অবিরাম গঠন, নিয়ন্ত্রণের স্বচ্ছতার ধাপে ধাপে উন্নতি এবং বিশ্বব্যাপী তরলতার বৃদ্ধির মতো কাঠামোগত সুবিধাগুলি বিদ্যমান রয়েছে।
যদিও সংক্ষিপ্ত মেয়াদের পরিস্থিতি এখনও সীমাবদ্ধ, তবে আমাদের আরও ব্যাপক মূল্যায়ন এখনও প্রযোজ্য, শুধু এটি সমতলভাবে এগিয়ে যাচ্ছে না।
6: সোনার শক্তিশালী অবস্থান বজায় থাকছে, এরপর কী ঘটবে?
আমরা আগেই উল্লেখ করেছিলাম যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনার ক্রয়ের চাহিদা এবং বিশ্বব্যাপী ডলার ব্যবস্থা থেকে ধীরে ধীরে মুক্তির প্রবণতার কারণে সোনার জন্য আবারও একটি শক্তিশালী বছর আসা আশ্চর্যজনক নয়।
বছরের শুরু থেকে, সোনা ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনায় প্রায় 30% প্রত্যাবর্তন করেছিল, তারপর প্রায় 3–4% এর আরও মৃদু লাভে ফিরে আসে। প্রত্যাবর্তনের সত্ত্বেও, সোনা বছরের শেষের দিকে বাজারকে পেছনে ফেলতে পারে।
ডলার ব্যবস্থা থেকে মুক্তির প্রমাণও বাড়তে থাকছে, যার মধ্যে রয়েছে কিছু নতুন বিকল্প সেটেলমেন্ট পদ্ধতি, যেমন ইরান বিটকয়েন দিয়ে টল পেমেন্ট গ্রহণ করছে এবং হরমুজ প্রণালীর সাথে সম্পর্কিত পেমেন্ট।
একইসাথে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনার প্রতি চাহিদা এখনও শক্তিশালী। সাম্প্রতিক ডেটা দেখায় যে সঞ্চয় এখনও চলছে, যা উল্লেখযোগ্য যে, সোনা এখন ডলার এবং মার্কিন সরকারি বন্ডের চেয়ে বিশ্বের রিজার্ভের প্রধান উপাদান হয়ে উঠেছে।
সোনার পারফরম্যান্স এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নিরবচ্ছিন্ন চাহিদা আমাদের প্রাথমিক অনুমানের সাথে প্রায় মেলে; কিন্তু আমাদের প্রত্যাশিত বিটকয়েনের পরবর্তী উত্কৃষ্ট পারফরম্যান্স এখনও দেখা যায়নি।
সিদ্ধান্ত: পৃষ্ঠের নিচে শক্তি জমা হচ্ছে
বছরের মাঝামাঝি পর্যন্ত, 2026 সালের ডিজিটাল সম্পদের পরিস্থিতি সংক্ষিপ্ত মেয়াদের চাপ এবং দীর্ঘমেয়াদী অগ্রগতির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখছে। প্রস্তাবনায় উল্লিখিত কিছু বিষয় প্রত্যাশিত হিসাবে এগিয়ে চলেছে, বিশেষ করে প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণ, নিয়ন্ত্রণ এবং অবকাঠামোর ক্ষেত্রে; কিন্তু অন্যগুলি এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে বা সম্পূর্ণরূপে বাস্তবায়িত হয়নি।
এই বিষয়টি বিনিয়োগকারীদের জন্য সংক্ষিপ্ত মেয়াদের মূল্য �波动 কে অতিক্রম করে গঠনমূলক পরিবর্তনগুলি কীভাবে আকার নিচ্ছে তা দেখার প্রতি ইঙ্গিত করে। পরবর্তী পর্যায়ের বৃদ্ধির জন্য অনেক ভিত্তি এখনও সম্পূর্ণরূপে প্রকাশিত না হলেও মোটামুটি পাতলা হয়ে যাচ্ছে।