লেখক｜jk
গত সপ্তাহের মধ্যেই সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর উপর বাজি দেওয়ার সম্ভাবনা 50% এর কম থেকে 80% এর বেশি হয়ে গেছে।
গত বছরের ফেড অবজার্ভের ইতিহাসে এমন দামের পরিবর্তনের গতি খুব কমই দেখা গিয়েছে, এবং বিটকয়েন এবং বিভিন্ন ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত স্টকগুলি এই সম্ভাবনার জন্য ইতিমধ্যেই দাম দিয়েছে।
গত সপ্তাহে, ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের ২৯ জুলাই সভায় ৯-৩ ভোটে ফেডারেল ফান্ডস রেটের লক্ষ্য ব্যবধান ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫% ধরে রাখা হয়েছিল, যা পাঁচটি ক্রমিক সভায় একই সিদ্ধান্ত। কিন্তু আগের কয়েকটি সিদ্ধান্তের মতো কোনও অনিশ্চয়তা ছাড়াই এই ভোটটি পরিষ্কারভাবে বিভক্ত ছিল। ক্লিভল্যান্ড ফেডের চেয়ারম্যান হামার্ক, মিনিয়াপলিস ফেডের ক্যাশকালি এবং ডালাস ফেডের লগান তিনজনই ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে ভোট দেন, কারণ মূল্যস্ফীতি ২% লক্ষ্যের উপরে ৫ বছরেরও বেশি সময় ধরে অবিরত রয়েছে। ফেডের চেয়ারম্যানওয়াশ সভার পরের প্রেস কনফারেন্সে একটি অত্যন্ত চিত্রকল্পময় বক্তব্য দিয়েছিলেন, "আমি একটি ভালো, পরিষ্কারভাবে পরিচালিত পরিবারগত বিরোধের দাবি করেছিলাম, এবং আমি পেয়েছি।"
এই বিভাজনটি সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর প্রত্যাশাকে সরাসরি বাড়িয়ে দিয়েছে। CME FedWatch টুলের তথ্য অনুযায়ী, এই মিটিংয়ের এক সপ্তাহ আগে সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা ছিল 53% এর কম, কিন্তু শুধুমাত্র এক সপ্তাহের মধ্যে, তেলের দাম বাড়ার কারণে মূল্যস্ফীতির উদ্বেগ বেড়েছিল, এই সম্ভাবনা 82% পর্যন্ত বেড়েছিল, এখন 73%। 9-3 ভোটের ফলাফলটি কমিটির ভিতরে সুদের হার বাড়ানোর পক্ষে হক-পন্থীদের প্রভাবকে প্রতিফলিত করে, বাজারটি এটিকে সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে এমনভাবে ব্যাখ্যা করেছে।
বর্তমান সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা। উৎস: CME
তবে উল্লেখ্য যে, বাজারের মূল্যনির্ধারণ এবং অর্থনীতিবিদদের সামগ্রিক পূর্বানুমানের মধ্যে এখনও স্পষ্ট পার্থক্য রয়েছে। ফ্যাক্সসেটের অর্থনীতিবিদদের সমীক্ষা অনুযায়ী, বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ এখনও মনে করেন যে 2027 সালে পুনরায় সুদের হার কমানোর পর্যায় শুরু হবে, যার মোট হ্রাস প্রায় 50 বেসিস পয়েন্ট। অর্থাৎ, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী সুদের হার ফিউচার্সের মূল্যনির্ধারণ বেশিরভাগই সাম্প্রতিক তেলের দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির ডেটা-এর প্রতি সংবেদনশীল প্রতিক্রিয়াকে প্রতিফলিত করছে।
একটি বড় দৃষ্টিকোণ থেকে দেখলে, এই বৃদ্ধির প্রত্যাশার পুনরুজ্জীবন একটি পরিষ্কার সংক্রমণ শৃঙ্খল দ্বারা নিয়ন্ত্রিত, যার মূল শুরু হোরমুজ প্রণালীর কাছাকাছি ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত। জুলাইয়ের শুরু থেকে, ইরান এবং সংশ্লিষ্ট পক্ষের মধ্যে সংঘাত পুনরায় বেড়েছে, যা প্রতিদিন বিশ্বব্যাপী তরল তেলের প্রায় 20% পরিবহনের দায়িত্ব বহনকারী 30 মাইল প্রশস্ত এই কীভাবেটির জন্য হুমকি হয়েছিল, WTI তেল ফিউচার্সের মূল্য জুলাইয়ের মধ্যে প্রায় 20% বেড়েছে। লক্ষ্য করুন, এটি প্রথমবারের মতো সংঘাত নয়, বরং চুক্তির পরেই ইরান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে দ্বিতীয়বারের মতো সংঘাত। শক্তির মূল্যগুলি, FED-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ PCE মূল্যস্ফীতি সূচকের মধ্যে সবচেয়ে সরাসরি প্রভাবিত উপাদানগুলির মধ্যে একটি, যা তেলের মূল্যবৃদ্ধির ফলে পরবর্তী মূল্যস্ফীতির ডেটা-তেই দ্রুতই প্রতিফলিত হয়, এবংইহইহ'স'প'আ'স'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'আ'आ"
ডেটা নোডের ক্ষেত্রে, জুনের সিপিআই রিপোর্ট 14 জুলাই প্রকাশিত হয়েছিল এবং বছরের তুলনায় 3.5% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা ইরানের সংঘাতের শুরুর পর থেকে সবচেয়ে আশাব্যঞ্জক পাঠ। এটি মূলত শান্তি চুক্তির সময় শক্তি মূল্যের 5.7% মাসিক পতনের কারণে অস্থায়ী রাহতের ফলে। কিন্তু এই রাহতটি বর্তমানে খুবই অস্থির, জুলাইয়ের তেলের মূল্যের পুনরায় বৃদ্ধি পরবর্তী ডেটা প্রকাশের মধ্যে প্রতিফলিত হওয়ার সম্ভাবনা। বাজারের স্বীকৃত পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ নোডটি হল 12 আগস্টে প্রকাশিত জুলাইয়ের সিপিআই রিপোর্ট। যদি ডেটা দেখায় যে জুনের রাহতটি বাস্তবিক এবং টিকে থাকবে, তবে সেপ্টেম্বরের জন্য সুদেরহার বাড়ানোর সম্ভাবনা প্রায়ই অর্থনীতিবিদদের সমঝোতার দিকে ফিরে আসবে; কিন্তু যদি ডেটা দেখায় যে, বিশেষকরে ইরানের শান্তি-চুক্তি এখনও অসম্পূর্ণ, এবং তেলের মূল্য 80ডলারেরও উপরেই টিকেআছে, 80ডলারেরওউপরেইটিকেআছে,শক্তি-প্রবর্ধিতমূল্যবৃদ্ধিপুনরায়ত্বক্ষমহয়,তবেসেপ্টেম্বরেসুদেরহারবাড়ানোরসম্ভাবনাআরওবাড়বে।
ফেডের নিজস্ব সংকেতগুলিও এই প্রত্যাশাকে শক্তিশালী করছে। জুনের পলিসি মিটিংয়ের পয়েন্ট গ্রাফ দেখায় যে, 18 জন সদস্যের মধ্যে 9 জন এখন বছরের মধ্যে কমপক্ষে একবার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন, যা মার্চের মিটিংয়ের সময় মধ্যমান হিসাবে কমানোর প্রত্যাশা ছিল তার চেয়ে বেশি। কোর PCE মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস 2026 সালে 3.3% এ উন্নীত করা হয়েছে। ওয়াশের দায়িত্বগ্রহণের পর, তিনি পলিসি বিবৃতি সহজীকরণ করেন এবং ভবিষ্যদ্বাণীমূলক নির্দেশকে কমিয়ে দেন। 6 মাসের মিটিংয়ে, তিনি অসাধারণভাবেই নিজস্ব অর্থনৈতিক পূর্বাভাস জমা দেননি, তবে প্রেস কনফারেন্সের তাঁর মন্তব্যগুলিকে বাজারটি হক-প্রবণভাবে ব্যাখ্যা করেছিল, যা সরাসরি সেইসময়কার বৃদ্ধির প্রত্যাশা বাড়িয়েছিল। কিছু সদস্যদেরও ভিন্নমত ছিল, যেমন, 2024-এর শুরুতেই, মিলান, 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 2024-এর 1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,1997,188888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888886666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555533333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 কোয়ানোটিং: >>>
ক্রিপ্টো সম্পদের উপর কী প্রভাব পড়বে?
এনক্রিপ্টো সম্পদের জন্য বৃদ্ধির প্রত্যাশা বাড়া সাধারণত ভালো খবর নয়। বিটকয়েন বর্তমানে ৬৪,০০০ থেকে ৬৫,০০০ মার্কিন ডলারের মধ্যে দোলনা করছে এবং ফেডের সংকেতের প্রতি এটির সংবেদনশীলতা এখনও অত্যন্ত উচ্চ। গত বছরের মধ্যে বিটকয়েন বারবার উচ্চ বেটা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বৈশিষ্ট্য প্রদর্শন করেছে, এবং এর মূল্যের গতিপথ ডলারের তরলতা চক্রের সাথে সম্পর্কের মাত্রা বাড়ছে। বছরের শুরুতে ট্যারিফ নীতি, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি ইত্যাদি বহু ম্যাক্রো-প্রভাবের কারণে, বিটকয়েন ৬৪,০০০ মার্কিন ডলারের নিচে নেমে গিয়েছিল, একইসময়ে, সোনা এবং রূপা সহ ঐতিহ্যবাহী ঝুঁকি-প্রতিরোধী সম্পদগুলি ১০%এরও বেশি লাভ অর্জন করেছিল; এই বিভাজনটিই নির্দেশ করে যে, বাজারটি বিটকয়েনকে আসলিকারি-প্রতিরোধী সম্পদ হিসাবে বিবেচনা করছে না, বরং এটিকে তরলতা-সংবেদনশীল ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হিসাবেই দেখছে। যদি ফেড ৯ই September-এ thực sự加息, then the opportunity cost of holding non-yielding assets like Bitcoin will further increase, and the incentive for capital to flow back to money market funds and short-term bonds will also strengthen, directly pressuring the short-term sentiment of the crypto market.
তবে সুদের হার বৃদ্ধি বিটকয়েনের উপর প্রভাব রৈখিক নয়। ২০২৩ সালের পর যদিও ফেড দুইবার সুদের হার বাড়ায়, বিটকয়েন ২১% বৃদ্ধি পায়; শেষ দুটি সুদের হার বৃদ্ধির দামের উপর প্রকৃত প্রভাব খুবই সীমিত, যা নির্দেশ করে যে যখন সুদের হার বৃদ্ধির পথটি বাজারে পুরোপুরি গ্রহণ করা হয়েছে এবং মূল্যস্ফীতির ডেটা ক্রমাগত উন্নতির ইঙ্গিত দিচ্ছে, তখন সুদের হার বৃদ্ধি নিজেই দামকে চাপ দিতে থাকবে না, সত্যিকারের সিদ্ধান্তকারী হয়ে ওঠেনি—একক সুদের হার বৃদ্ধির ক্রিয়া, বরং নীতির দিকনির্দেশনার পরিবর্তনের প্রত্যাশা। এই ঐতিহাসিক অভিজ্ঞতা সেপ্টেম্বরের সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির জন্যও একটি প্রসঙ্গ প্রদান করে; যদি সেপ্টেম্বরের সুদের হার বৃদ্ধি最终实现, but the market interprets it as the end of the tightening cycle rather than its beginning, the decline in Bitcoin's price will be brief and short-lived, and the market will quickly shift to expectations of an interest rate cut cycle.
আমেরিকান স্টক মার্কেট কী কী দ্বারা প্রভাবিত হয়?
মার্কিন স্টক বাজারে, ক্রিপ্টোকারেন্সি-সংশ্লিষ্ট কনসেপ্ট এবং সংশ্লিষ্ট সম্পদের চলাচল প্রায়শই বিটকয়েনের নিজস্ব দোলনকে বাড়িয়ে দেয়। Coinbase (COIN), Circle (CRCL), Strategy (MSTR) ইত্যাদি কোম্পানির শেয়ার মূল্য সুদের প্রত্যাশার প্রতি স্পষ্টভাবে বেশি প্রতিক্রিয়া দেখায়: সুদের হার বাড়ানোর প্রত্যাশা বৃদ্ধি পাওয়ার মানে হলো ঝুঁকিহীন সুদের হার বৃদ্ধি, যা সরাসরি শেয়ার মূল্যায়ন মডেলের ডিসকাউন্ট রেটকে বাড়িয়ে দেয়, এবং এটি বিশেষভাবে বৃদ্ধিশীল এবং উচ্চ-মূল্যায়িত টেক স্টকগুলিকে চাপে ফেলে। গত কয়েকবছরে মার্কিন স্টক বাজারের উত্থানের একটি প্রধান সমর্থন ছিল সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা, যা মূল্যায়নের প্রসারণকে উৎসাহিত করেছিল; এই প্রত্যাশা যদি উলটে যায়, তবে বাজারকে উচ্চতর মূলধনের খরচের জন্য পুনর্মূল্যায়ন করতে হবে, এবং ইনডেক্সের波动率-এর বৃদ্ধি প্রায়ই অপরিহার্য।值得注意的是，标普 500 和纳斯达克指数中权重较高的几只科技股此前已经出现过明显回调，如果 9 月加息预期进一步兑现，这类核心权重股的估值压力可能会传导至整个指数层面।
একই সময়ে, এই দফা সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা উষ্ণ হওয়া ঠিক এমন এক আর্থিক প্রতিবেদন মৌসুমের সঙ্গে মিলে গেছে, যা প্রযুক্তি巨头দের জন্য সবচেয়ে ব্যয়সাপেক্ষ। ৭ জুলাইয়ের শেষ থেকে ৮ আগস্টের শুরুর মধ্যে, Google, Microsoft, Meta, Amazon, Apple ধারাবাহিকভাবে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের ফলাফল প্রকাশ করেছে; বাজারের প্রতিক্রিয়া স্পষ্টভাবে বিভাজিত হয়েছে, আর মূল বিতর্কের কেন্দ্রবিন্দু হলো মূলধনী ব্যয় আসলে প্রকৃত রাজস্বে পরিণত হতে পারবে কি না। Google-এর ক্লাউড ব্যবসার রাজস্ব同比 82% হারে বেড়ে ইতিহাসের সর্বোচ্চ প্রবৃদ্ধি অর্জন করেছে, তবে পুরো বছরের মূলধনী ব্যয়ের নির্দেশনা বাড়িয়ে 1950 亿 থেকে 2050 亿 ডলার পরিসরে নেওয়া হয়েছে, এবং শেয়ারমূল্য সঙ্গে সঙ্গে 7% হ্রাস পেয়েছে। Meta-র রাজস্ব同比 28% বেড়েছে, যা সামান্যভাবে প্রত্যাশা ছাড়িয়েছে, তবে মূলধনী ব্যয় বাড়িয়ে 1300 亿 থেকে 1450 亿 ডলার পরিসরে নেওয়া হয়েছে, ফলে শেয়ারমূল্য প্রায় 9% ধসে গেছে। Apple চার নম্বর অর্থবছরের রাজস্ব নির্দেশনা প্রত্যাশা পূরণ না করা এবং তদুপরি সরবরাহ শৃঙ্খল সীমাবদ্ধতা নিয়ে উদ্বেগের কারণে শেয়ারমূল্যে বড় পতন দেখেছে। কেবল Microsoft-ই বাজারকে সন্তুষ্ট করতে পেরেছে; পুরো বছরের ক্লাউড রাজস্ব প্রথমবারের মতো 1000 亿 ডলার অতিক্রম করেছে, এবং 2027 অর্থবছরের মূলধনী ব্যয়ের নির্দেশনা 1900 亿 ডলার থেকে কমিয়ে 1750 亿 ডলার করা হয়েছে; শেয়ারমূল্য একদিনে 15% এরও বেশি লাফিয়ে বেড়েছে, যা গত প্রায় 18 বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় একদিনের涨幅। চারটি কোম্পানির সম্মিলিত মূলধনী ব্যয়ের পরিমাণ ইতোমধ্যে 7500 亿 ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে, আর বাজারের মূল্যায়ন মানদণ্ড “AI করতে কত টাকা ঢালতে ইচ্ছুক” থেকে বদলে হয়ে গেছে “এই টাকা কি দৃশ্যমান রাজস্ব ও নগদ প্রবাহে রূপান্তরিত হতে পারবে কি না”。
সেপ্টেম্বরের জন্য এই বিভাজন বেশি সংবেদনশীলতা নিয়ে আসে। এই বড় কোম্পানিগুলির মূলধন ব্যয় প্রধানত নগদ প্রবাহের ফাঁক পূরণের জন্য ঋণ এবং শেয়ার ফাইন্যান্সিং-এর উপর নির্ভরশীল। যদি সেপ্টেম্বরে প্রকৃতপক্ষে সুদের হার বাড়ানো হয়, তাহলে কোম্পানিগুলির ফাইন্যান্সিং খরচ বাড়ার ফলে তাদের মূলধন ব্যয়ের প্রান্তিক লাভের স্থান সরাসরি কমে যাবে। তখন “AI-এর জন্য টাকা পোড়ানোর মাধ্যমে বৃদ্ধি” এই গল্পের প্রতি বাজারের সহনশীলতা আরও কমে যাওয়ার সম্ভাবনা। যাদের নগদ প্রবাহ ইতিমধ্যেই নেতিবাচক, এবং যাদের পর্যাপ্ত বৃদ্ধির গল্পও নেই, তাদের শেয়ারের দামের波动七月这一轮更加剧烈।
সেপ্টেম্বরের মুদ্রা নীতি সভার জন্য, এখন সবচেয়ে সঠিক বিবৃতি হল যে, বছরের শুরুতে প্রায় অসম্ভব হিসাবে বিবেচিত হওয়া প্রোগ্রামটি এখন বাজারের দামে 50% এর বেশি সম্ভাবনা হিসাবে প্রতিফলিত হয়েছে। ক্রিপ্টো সম্পদ এবং সংশ্লিষ্ট মার্কিন স্টক বিনিয়োগকারীদের জন্য, তেলের দামের প্রবণতা, মাসিক CPI ডেটা এবং ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তাদের জ্যাকসন হোল বার্ষিক সম্মেলনসহ বিভিন্ন অনুষ্ঠানের বক্তব্য, ভবিষ্যতের এক মাসের মধ্যে প্রোগ্রামটির সম্ভাবনা আরও শক্তিশালী হচ্ছে কিনা তা পর্যবেক্ষণের জন্য গুরুত্বপূর্ণ জানালা হবে।