মূল | Odaily স্টার ডেইলি (@OdailyChina)
লেখক｜jk
গত সপ্তাহের মধ্যেই সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর প্রতি বাজির সম্ভাবনা 50% এর কম থেকে 80% এর বেশি হয়ে গেছে।
গত বছরের ফেড অবজার্ভের ইতিহাসে এমন দ্রুত মূল্য পরিবর্তন খুব কমই দেখা গিয়েছিল, এবং বিটকয়েন এবং বিভিন্ন ক্রিপ্টো-সংশ্লিষ্ট শেয়ারগুলি এই সম্ভাবনার জন্য ইতিমধ্যেই মূল্য দিচ্ছে।
গত সপ্তাহে, ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের জুলাই 29 তারিখের মুদ্রা নীতি সভায় 9-3 ভোটে ফেডারেল ফান্ডস রেটের লক্ষ্য ব্যবধান 3.50% থেকে 3.75% অপরিবর্তিত রাখা হয়েছিল, যা পাঁচটি ক্রমিক সভায় একই সিদ্ধান্ত। কিন্তু আগের কয়েকটি সিদ্ধান্তের মতো কোনো অনিশ্চয়তা ছাড়াই এই ভোটটি পরিষ্কারভাবে বিভক্ত হয়েছিল। ক্লিভল্যান্ড ফেডের চেয়ারম্যান হামার্ক, মিনিয়াপোলিস ফেডের ক্যাশকালি এবং ডালাস ফেডের লগান তিনজনই 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে ভোট দেন, কারণ মূল্যস্ফীতি 2% লক্ষ্যের উপরে পাঁচ বছরেরও বেশি সময়ধারণ করছে। ফেডের চেয়ারম্যান ওয়াশ সভার পরের প্রেস কনফারেন্সে একটি অত্যন্ত চিত্রকল্পময় বক্তব্য দিয়েছিলেন, “আমি একটি ভালো, পরিষ্কারভাবে সংঘটিত পরিবারগত বিরোধের দাবি করেছিলাম, এবং আমি পেয়েছি।”
এই বিভাজনটি সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর প্রত্যাশাকে সরাসরি বাড়িয়ে দেয়। CME FedWatch টুলের তথ্য অনুযায়ী, এই মিটিংয়ের এক সপ্তাহ আগে সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা ছিল 53% এর কম, কিন্তু শুধুমাত্র এক সপ্তাহের মধ্যে, তেলের দাম বাড়ার কারণে মূল্যস্ফীতির উদ্বেগ বেড়েছিল, এই সম্ভাবনা 82% পর্যন্ত বেড়েছিল, এখন এটি 73%। 9 বনাম 3 ভোটের ফলাফলটি কমিটির ভিতরে সুদের হার বাড়ানোর পক্ষে হক-পন্থীদের প্রভাব বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে, এবং বাজারটি এটিকে সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার ইঙ্গিত হিসাবে ব্যাখ্যা করে।
বর্তমান সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা। উৎস: CME
তবে উল্লেখ্য যে, বাজারের মূল্যনির্ধারণ এবং অর্থনীতিবিদদের সামগ্রিক পূর্বানুমানের মধ্যে এখনও প্রকট পার্থক্য রয়েছে। ফ্যাক্সসেটের অর্থনীতিবিদদের সমীক্ষা অনুযায়ী, বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ এখনও মনে করেন যে 2027 সালে পুনরায় সুদের হার কমানোর পর্যায় শুরু হবে, যার মোট হ্রাস প্রায় 50 বেসিস পয়েন্ট। অর্থাৎ, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী সুদের হার ফিউচার্সের মূল্যনির্ধারণ বেশিরভাগই সাম্প্রতিক তেলের দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের প্রতি সংবেদনশীল প্রতিক্রিয়াকে প্রতিফলিত করছে।
একটি বড় দৃষ্টিকোণ থেকে দেখলে, এই বৃদ্ধির প্রত্যাশার পুনরুজ্জীবন একটি স্পষ্ট সংক্রমণ শৃঙ্খল দ্বারা নির্ধারিত, যার মূল শুরু হোরমুজ প্রণালীর নিকটবর্তী ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত। জুলাইয়ের শুরু থেকে, ইরান এবং সংশ্লিষ্ট পক্ষের মধ্যে সংঘাত পুনরাবৃত্তি হয়েছে এবং এটি বিশ্বের দৈনিক প্রায় 20% তরল তেল পরিবহনের জন্য দায়ী, 30 মাইল প্রশস্ত এই গুরুত্বপূর্ণ জলপথকে হুমকির মুখে ফেলেছে। WTI তেল ফিউচার্সের দাম জুলাইয়ের মধ্যে প্রায় 20% বেড়েছে। লক্ষ্য করুন, এটি ইরান-আমেরিকা সংঘাতের প্রথমবারের মতো নয়, বরং চুক্তির পরেই দ্বিতীয়বারের মতো। শক্তির দামগুলি ফেডের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ PCE মুদ্রাস্ফীতি সূচকের মধ্যে সবচেয়ে সরাসরি প্রভাবিতকারী উপাদানগুলির মধ্যে একটি, যা তেলের দামের বৃদ্ধি পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতির ডেটা-তেই দ্রুতই প্রতিফলিত হয়, এবংইহই ।
ডেটা নোডের দিক থেকে, জুনের সিপিআই রিপোর্ট 14 জুলাই প্রকাশিত হয়েছিল, যেখানে বছরের সাপেক্ষে 3.5% বৃদ্ধি দেখা গিয়েছিল, যা ইরান সংঘাতের শুরুর পর থেকে সবচেয়ে আশাব্যঞ্জক পাঠ। এটি মূলত শান্তি চুক্তির সময় শক্তি মূল্যের 5.7% মাসিক হ্রাসের কারণে অস্থায়ী রাহতের ফলে। কিন্তু এই রাহতটি বর্তমানে খুবই অস্থির, জুলাইয়ের তেলের মূল্যের পুনরায় বৃদ্ধি পরবর্তী ডেটা-সেটে প্রতিফলিত হওয়ার সম্ভাবনা। বাজারের স্বীকৃত পরবর্তী কী নোডটি হল 12 আগস্টে প্রকাশিত জুলাইয়ের সিপিআই রিপোর্ট। যদি ডেটা দেখায় যে জুনের রাহতটি বাস্তবিক এবং টিকে থাকবে, তবে সেপ্টেম্বরের জন্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায়ই অর্থনীতিবিদদের সমঝোতার দিকে ফিরে আসবে; কিন্তু যদি ডেটা দেখায় যে, বিশেষকরে ইরানের শান্তি-চুক্তি এখনও অসম্পূর্ণ, এবং তেলের মূল্য 80 ডলারেরও উপরে টিকে থাকা অবস্থায়,শক্তি-চালিতমূল্যস্ফীতি আবারওত্বরান্বিতহয়েছে,তবেসেপ্টেম্বরেবৃদ্ধিরসম্ভাবনাআরওবাড়বে।
ফেডের নিজস্ব সংকেতগুলিও এই প্রত্যাশাকে শক্তিশালী করছে। জুনের পলিসি মিটিংয়ের পয়েন্ট গ্রাফ দেখায়, 18 জন সদস্যের মধ্যে 9 জন এখন বছরের মধ্যে কমপক্ষে একবার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন, যা মার্চের মিটিংয়ের সময় মধ্যক প্রত্যাশা ছিল কমানোর চেয়ে বেশি। কোর PCE মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস 2026 সালে 3.3% এ উন্নীত করা হয়েছে। ওয়াশের দায়িত্বগ্রহণের পর, তিনি স্পষ্টভাবে নীতিগত বিবৃতি সরলীকরণ করেন এবং ভবিষ্যদ্বাণীমূলক নির্দেশনা হ্রাস করেন। 6 মাসের মিটিংয়ে, তিনি অসাধারণভাবেই তাঁর নিজস্ব অর্থনৈতিক পূর্বাভাস জমা দেননি, তবে প্রেস কনফারেন্সের তাঁর বক্তব্যকে বাজারটি হক-পক্ষীয়ভাবে ব্যাখ্যা করেছিল, যা সরাসরি সেইসময়ের জন্য বৃদ্ধির পূর্বাভাসকে উত্তেজিত করেছিল। কিছু সদস্যদেরও ভিন্নমত ছিল, যেমন, 2024-এর শুরুতে, মিলান, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 2024-এর, 1998–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1999–1998–188888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888888887777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777666666666666666666666666666666666666666666666666666666666655555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111.
ক্রিপ্টো সম্পদের উপর কী প্রভাব পড়বে?
ক্রিপ্টো সম্পদের ক্ষেত্রে, সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা বেড়ে যাওয়া বরাবরই ভালো খবর নয়। বর্তমানে Bitcoin 6.4 লাখ থেকে 6.5 লাখ মার্কিন ডলারের মধ্যে ওঠানামা করছে, এবং এটি ফেডারেল রিজার্ভের সংকেতের প্রতি এখনও অত্যন্ত সংবেদনশীল। গত এক বছরে Bitcoin বারবার উচ্চ-বেটা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বৈশিষ্ট্য প্রদর্শন করেছে, এবং এর দামের গতিবিধি ডলার লিকুইডিটি সাইকেলের সঙ্গে ক্রমাগত বেশি সম্পর্কযুক্ত হয়ে উঠেছে। বছরের শুরু থেকে শুল্ক নীতি, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি ইত্যাদি একাধিক ম্যাক্রো আঘাতের প্রভাবে Bitcoin একসময় 6.4 লাখ মার্কিন ডলারের নিচে নেমে যায়, একই সময়ে স্বর্ণ ও রৌপ্যসহ ঐতিহ্যবাহী নিরাপদ আশ্রয় সম্পদগুলো দ্বি-অঙ্কের রিটার্ন রেকর্ড করেছে। এই ধরনের ভিন্নমুখী চলন নিজেই নির্দেশ করে যে বাজার Bitcoin-কে প্রকৃত নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে দেখছে না, বরং এটিকে লিকুইডিটি-সংবেদনশীল ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হিসেবে বিবেচনা করছে। যদি ফেডারেল রিজার্ভ সত্যিই 9月-এ সুদের হার বাড়ানোর দিকে ঘুরে দাঁড়ায়, তবে Bitcoin-সহ সুদবিহীন সম্পদ ধারণের সুযোগব্যয় আরও বৃদ্ধি পাবে, এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে অর্থ মুদ্রা বাজার তহবিল ও স্বল্পমেয়াদি বন্ডে ফিরে যাওয়ার প্রেরণাও অনুপাতে বাড়বে, যা ক্রিপ্টো বাজারের স্বল্পমেয়াদি মনোভাবে সরাসরি চাপ সৃষ্টি করবে।
তবে সুদের হার বৃদ্ধি বিটকয়েনের উপর প্রভাব রৈখিক নয়। ২০২৩ সালে প্রবেশ করার পর, যদিও ফেড দুইবার সুদের হার বাড়ায়, বিটকয়েন ২১% বৃদ্ধি পায়; শেষ দুইবার সুদের হার বৃদ্ধির দামের উপর প্রভাব খুবই সীমিত, যা নির্দেশ করে যে যখন সুদের হার বৃদ্ধির পথটি বাজারে পুরোপুরি গ্রহণ করা হয়েছে এবং মূল্যস্ফীতির ডেটা ক্রমবর্ধমানভাবে উন্নতির ইঙ্গিত দিচ্ছে, তখন সুদের হার বৃদ্ধি নিজেই দামকে স্থায়ীভাবে চাপ দিতে পারে না, সত্যিকারের সিদ্ধান্তকারী হয়ে ওঠেন—নির্দিষ্ট সুদের হার বৃদ্ধির ক্রিয়াকলাপ নয়, বরং নীতির দিকনির্দেশনার পরিবর্তনের প্রত্যাশা। এই ঐতিহাসিক অভিজ্ঞতা সেপ্টেম্বরের সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির জন্যও একটি তুলনা প্রদান করে, যদি সেপ্টেম্বরের সুদের হার বৃদ্ধি最终实现, but the market interprets it as the end rather than the beginning of the tightening cycle, the decline in Bitcoin’s price will be brief and short-lived, and the market will quickly shift to expectations of an interest rate cut cycle.
আমেরিকান স্টক মার্কেট কী কী দ্বারা প্রভাবিত হয়?
মার্কিন স্টক বাজারে, ক্রিপ্টোকারেন্সি-সংশ্লিষ্ট কনসেপ্ট এবং সংশ্লিষ্ট সম্পদের প্রবণতা প্রায়শই বিটকয়েনের নিজস্ব ওঠানামাকে বাড়িয়ে দেয়। Coinbase (COIN), Circle (CRCL), Strategy (MSTR) ইত্যাদি কোম্পানির শেয়ার মূল্য সুদের প্রত্যাশার প্রতিক্রিয়ায় স্পট বিটকয়েনের চেয়ে অধিক তীব্রভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়: সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা বৃদ্ধি পাওয়ার মানে হলো ঝুঁকিহীন সুদের হার বৃদ্ধি, যা সরাসরি শেয়ার মূল্যায়ন মডেলের ডিসকাউন্ট রেটকে বাড়িয়ে দেয়, এবং এটি বিশেষভাবে বৃদ্ধিশীল এবং উচ্চ-মূল্যায়িত টেক স্টকগুলিকে চাপ দেয়। গত কয়েকবছরে মার্কিন স্টক বাজারের উত্থানের একটি গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন ছিল সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা, যা মূল্যায়নের প্রসারণকে উৎসাহিত করেছিল; এই প্রত্যাশা যদি উলটে যায়, তবে বাজারকে উচ্চতর ফান্ডিং খরচের জন্য পুনর্মূল্যায়ন করতে হবে, এবং ইনডেক্সের波动率 (উত্থান-পতন) বৃদ্ধি পাওয়াটা almost inevitable।值得注意的是，标普 500 和纳斯达克指数中权重较高的几只科技股此前已经出现过明显回调，如果 9 月加息预期进一步兑现，这类核心权重股的估值压力可能会传导至整个指数层面।
একই সময়, এই বৃদ্ধির প্রত্যাশা বাড়ার সময় ঠিক প্রযুক্তি বিগ ব্যবসাগুলির সবচেয়ে বেশি ব্যয়বহুল ফলাফল মৌসুমের সাথে মিলে যায়। জুলাইয়ের শেষের দিক থেকে আগস্টের শুরুর মধ্যে, গুগল, মাইক্রোসফট, মেটা, অ্যামাজন এবং অ্যাপল ক্রমানুসারে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফল প্রকাশ করে, যেখানে বাজারের প্রতিক্রিয়া স্পষ্টভাবে বিভক্ত হয়েছিল—মূল বিভাজনটি ছিল মূলধন ব্যয়ের পরিকল্পনা কি প্রকৃত আয়ে রূপান্তরিত হবে কিনা। গুগলের ক্লাউড ব্যবসার আয় 82% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা ইতিহাসের সর্বোচ্চ হার, কিন্তু বছরের জন্য মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকা 1950 বিলিয়ন থেকে 2050 বিলিয়ন ডলারের মধ্যে উন্নীত করা হয়েছিল, ফলে শেয়ারমূল্য 7% কমেছিল। মেটার আয় 28% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা কিছুটা প্রত্যাশারও উপরে, কিন্তু 1300 বিলিয়ন থেকে 1450 বিলিয়ন ডলারের মধ্যে মূলধন ব্যয়কে উন্নীত করা হয়েছিল, ফলে শেয়ারমূল্য 9%-এরও বেশি পতনের মুখোমুখি হয়। অ্যাপলকে 4-মাসের আয়ের নির্দেশিকা, 2027-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 1750-এর 1900-এর 175০—বিলিয়ন।
সেপ্টেম্বরের জন্য এই বিভাজন বেশি সংবেদনশীলতার অর্থ। এই বড় কোম্পানিগুলির মূলধন ব্যয় প্রধানত নগদ প্রবাহের ফাঁক পূরণের জন্য ঋণ এবং শেয়ার ফাইন্যান্সিং-এর উপর নির্ভরশীল, যদি সেপ্টেম্বরে প্রকৃতপক্ষে সুদের হার বাড়ানো হয়, তবে কোম্পানির ফাইন্যান্সিং খরচ বাড়ার ফলে তাদের মূলধন ব্যয়ের প্রান্তিক আয়ের জায়গা কমে যাবে, এবং তখন “AI-এর জন্য টাকা পোড়ানোর মাধ্যমে বৃদ্ধি” এই গল্পের প্রতি বাজারের সহনশীলতা আরও কমে যাওয়ার সম্ভাবনা। যাদের নগদ প্রবাহ ইতিমধ্যেই নেতিবাচক, এবং যাদের পর্যাপ্ত বৃদ্ধির গল্পও নেই, তাদের শেয়ারের দামের波动টি জুলাইয়ের এই রাউন্ডের চেয়েও বেশি তীব্র হতে পারে।
সেপ্টেম্বরের মুদ্রা নীতি সভার জন্য, এখন সবচেয়ে সঠিক বিবৃতি হল যে, বছরের শুরুতে প্রায় অসম্ভব হিসাবে বিবেচিত হওয়া প্রোগ্রামটি এখন বাজারের মূল্যায়নে 50% এর বেশি হয়ে উঠেছে। ক্রিপ্টো সম্পদ এবং সংশ্লিষ্ট মার্কিন স্টক বিনিয়োগকারীদের জন্য, তেলের মূল্যের প্রবণতা, প্রতি মাসের CPI ডেটা এবং ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তাদের জ্যাকসন হোল বার্ষিক সম্মেলনসহ বিভিন্ন অনুষ্ঠানের বক্তব্য, আগামী একমাসের মধ্যে প্রোগ্রামটির সম্ভাবনা আরও শক্তিশালী হচ্ছে কিনা তা পর্যবেক্ষণের একটি কীভাবে।