ইস্টার্ন টাইম অনুযায়ী ২৯ জুলাই, বুধবার, ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড এফওএমসি সভার পর ঘোষণা করেছে যে ফেডারেল ফান্ডস রেটের লক্ষ্য ব্যবধান ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫% এ অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে।
গত বছরের শেষ পর্যন্ত তিনটি সম্মেলনে কম সুদের হার কমানোর পর, FOMC 2026 সালের পাঁচটি মুদ্রা নীতি সম্মেলনে কোনও পদক্ষেপ নেয়নি।
ফেড রেট অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্তটি নিজেই প্রত্যাশিত ছিল, কিন্তু তিনটি বিপরীত ভোটের বিভাজনের মাত্রা বাজারের পূর্বানুমানের চেয়ে অনেক বেশি। ক্লিভল্যান্ড ফেডের হ্যাম্ম্যাক, মিনিয়াপোলিস ফেডের কাশকারি এবং ডালাস ফেডের লগ্যান আনুষ্ঠানিকভাবে 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে ভোট দিয়েছেন।
নিক টিমিরাওস, যিনি "নিউ ফেডারেল রিজার্ভ কমিউনিকেশনস" নামে পরিচিত, তিনি মন্তব্য করেন যে, ২০১৬ সালের পর থেকে এটিই প্রথমবারের মতো তিনজন ভোটদানকারী নীতিগত পরিবর্তনের বিষয়ে একই অবস্থানে বিপরীত ভোট দিয়েছেন।
মর্গান অ্যামেনজমেন্টের প্রধান বিনিয়োগ অফিসার বব মিশেল এবং বিয়ানকো রিসার্চের প্রেসিডেন্ট জিম বিয়ানকো উভয়েই বলেছেন, বিপরীত ভোটই নীতির দিকনির্দেশ বুঝতে মূল সংকেত, যা সুদের উপরের চাপ চলতে থাকার ইঙ্গিত দেয়।
ওয়াশ প্রেস বিজ্ঞপ্তিতে বারবার জোর দিয়েছেন যে ফেড মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য "কোনও দ্বিধা বোধ করবে না" এবং "আমাদের সামনে কিছু গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্ত নিতে হবে"। কিন্তু বন্ড বাজারের জন্য আরও উদ্বেগজনক হলো তাঁর "অগ্রিম নির্দেশনা প্রদান করবেন না" এই অবস্থান, যার অর্থ বাজারকে স্বয়ং ডেটা থেকে সুদের পথ বুঝতে হবে।
বাজার ইরানের যুদ্ধের পুনরুজ্জীবন, ফেডের হক-প্রবণ নীতি এবং এআই-এর বিশ্বাসের প্রশ্নবিদ্ধতার ত্রিগুণ আঘাতে আঘাতপ্রাপ্ত হয়েছে। ব্রেন্ট একসময় 8% বৃদ্ধি পেয়ে 90 ডলারে ফিরে আসে, 30-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 2007 সালের 6 মাসের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়, ডজ ইনডেক্স 1153 পয়েন্ট পতন করে 2.19% হ্রাস পায়, যা প্রায় 15 মাসের মধ্যে সবচেয়ে বড় একদিনের পয়েন্ট ক্ষতি, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 1.52% পতন করে 7316.16-এ বন্ধ হয়, নাসদাক 1.74% পতন করে 24442.94-এ বন্ধ হয়।
ডলার ০.৬২% পতন পেয়েছে, সোনা ০.৮৭% বেড়েছে এবং দিনের মধ্যে ৪১০০ ডলারের উপরে চলে গিয়েছিল।
দশকের সবচেয়ে শক্তিশালী হক-প্রতিপক্ষ বিভাজন? ফেড এখনও নিষ্ক্রিয় থাকে, মুদ্রাস্ফীতির প্রতিশ্রুতি জোর দিয়ে বলে, কিন্তু তিনটি ভোট দেওয়া সদস্য সুদ বাড়ানোর পক্ষে
ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক 29 জুলাই ঘোষণা করেছে যে 2026 সাল থেকে পাঁচতম বারের মতো ফেডারেল ফান্ডস রেট 3.50% থেকে 3.75% স্থির রাখা হয়েছে।
এই ফেডারেল রিজার্ভের সিদ্ধান্তটি বেশিরভাগ বাজার পর্যালোচকদের প্রত্যাশার সাথে মেলে। এই সপ্তাহের মঙ্গলবার বন্ধের সময়, চিকাগো মার্কেট এক্সচেঞ্জ (সিএমই) টুলগুলি অনুসারে, ফিউচার্স বাজারে এই সপ্তাহে কোনও বৃদ্ধি না করার সম্ভাবনা প্রায় 70% এবং 25 বেসিস পয়েন্টের একটি বৃদ্ধির সম্ভাবনা কিছুটা 30% এর বেশি; সেপ্টেম্বরের পরবর্তী বৈঠকে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা 24% এর কম, ডিসেম্বরের মধ্যে, সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা 9% এর কম, এবং কমপক্ষে দুটি 25-বেসিস-পয়েন্টের বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় 58%।
এই ঘোষণাটি প্রায় জুনের পূর্ববর্তী সভার ঘোষণার কথাবার্তাকেই অনুসরণ করে।
পূর্ববর্তী বিবৃতির মতো, এই বিবৃতিটিও ফেডারেল রিজার্ভের মূল্যস্থিতি অর্জনের প্রতি দৃঢ় প্রতিশ্রুতি পুনরায় জোর দেয়। এই বিবৃতিটিতে আবারও উল্লেখ করা হয়েছে যে, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত অর্থনীতিতে অত্যন্ত অনিশ্চয়তা সৃষ্টি করেছে, চাহিদা এখনও উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, যার অংশবিশেষ শক্তির দাম বৃদ্ধির কারণে, এবং অর্থনীতি স্থিরভাবে বিস্তৃত হচ্ছে, বেকারত্বের হার প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে।
এই বিবৃতিতে পূর্ববর্তী বিবৃতিতে মুদ্রাস্ফীতির প্রতি প্রদত্ত মূল্যায়নটি পুনরায় ব্যবহার করা হয়েছে: “FOMC কমিটির 2% লক্ষ্যের তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি এখনও উচ্চ অবস্থায় রয়েছে, যা কিছুটা শক্তি ইত্যাদি নির্দিষ্ট ক্ষেত্রের দাম বৃদ্ধির কারণ হওয়া সরবরাহের ঝোঁকের ফলাফল।”
গত বিবৃতির তুলনায় এই বিবৃতিতে একমাত্র বড় পরিবর্তন হল: ভোটের ফলাফল অনুযায়ী, এই বছর FOMC বৈঠকে ভোট দেওয়ার অধিকার রাখা 12 জন সদস্যের মধ্যে নয়জন সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার পক্ষে ছিলেন, যখন তিনজন এই সিদ্ধান্তের বিরুদ্ধে ছিলেন। তাঁরা হলেন ক্লিভল্যান্ড ফেডেরেল রিজার্ভ ব্যাংকের চেয়ারপারসন বেথ হ্যাম্যাক, মিনিয়াপোলিস ফেডেরেল রিজার্ভ ব্যাংকের চেয়ারপারসন নীল কাশকারি এবং ডালাস ফেডেরেল রিজার্ভ ব্যাংকের চেয়ারপারসন লরি ক. লগান। বিবৃতিতে দেখা যায়, এই তিনজনই এই বৈঠকে 25 বেসিস পয়েন্টের সুদের হার বৃদ্ধির পক্ষে ছিলেন।
এর অর্থ হলো, বর্তমান বছরের FOMC ভোট অধিকারীদের চারটির একটি অংশ এখনই সুদের হার বাড়ানোর পক্ষে। গত সভার পর প্রকাশিত পয়েন্ট গ্রাফ অনুযায়ী, সুদের হারের পূর্বানুমান দেওয়া 18 জন ফেডারেল রিজার্ভ সিদ্ধান্তগ্রহণকারীর মধ্যে 9 জন বছরের মধ্যে কমপক্ষে একবার 25 বেসিস পয়েন্টের সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করেন, যার মধ্যে 6 জন কমপক্ষে দুইবার এই ধরনের সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করেন।
নিক টিমিরাওস, যিনি "নিউ ফেডারেল রিজার্ভ কমিউনিকেশনস" নামে পরিচিত, তিনি মন্তব্য করেন যে, ২০১৬ সালের পর থেকে এটিই প্রথমবারের মতো তিনজন ভোটদানকারী নীতিগত পরিবর্তনের বিষয়ে একই অবস্থানে বিপরীত ভোট দিয়েছেন।
টিমিরাস লিখেছেন যে, এই মতবিভাজনটি প্রকাশ করে যে, ওয়াশ চেয়ারম্যান হওয়ার দুই মাস পর, ফেডারেল রিজার্ভের ভিতরে এমন চাপ বাড়ছে যা পাঁচ বছর ধরে লক্ষ্যমাত্রার উপরে থাকা মুদ্রাস্ফীতির প্রতি পদক্ষেপ নেওয়ার দাবি করছে।
টিমিরাওস বলেছেন যে, যদি এই বৈঠকে এক বা দুইজন কমিটি সদস্য সুদ বৃদ্ধি বন্ধের সিদ্ধান্তের বিরুদ্ধে ভোট দিতেন, তাহলে এটি FOMC-এর ভিতরে হকিস্ট চাপের সঞ্চয়কে পরিষ্কারভাবে নির্দেশ করত। আগের ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যানরা বিবৃতিতে হকিস্ট বা গোল্ডিস্ট ভাষা যোগ করে, অথবা পরবর্তী বৈঠকে কার্যক্রমের সম্ভাবনা ইঙ্গিত করে, সম্ভাব্য বিপত্তিকারীদের শান্ত করতেন। কিন্তু ওয়াশ স্পষ্টভাবে এই সরঞ্জামগুলি ত্যাগের ইঙ্গিত দিয়েছেন, তাই তিনি সম্ভবত বিভিন্নতা পৃষ্ঠের নীচে চাপা দেওয়ার জন্য যথেষ্ট সরঞ্জাম রাখেননি।
কালো অক্ষরগুলি ২০২৬ সালের জুলাই FOMC মিটিংয়ের বিবৃতির সমান অংশ, লাল অক্ষর২০২৬ সালের জুলাইয়ের নতুন অংশ, প্রতিটির পরে ক্রমানুসারেনীল অক্ষরজুনের বিবৃতির সরিয়ে ফেলা প্রকাশনা:
ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি ৯ বনাম ৩ (১২ বনাম ০) ভোটে নিম্নলিখিত বিবৃতি প্রকাশের অনুমোদন দিয়েছে:
সমিতি ফেডারেল ফান্ড রেটের লক্ষ্য ব্যবধানকে 3.5% থেকে 3.75% তে স্থির রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা ফেডের দ্বৈত মিশনকে সমর্থন করবে। সমিতি ব্যাংকিং ব্যবস্থার পর্যাপ্ত প্রস্তুতি বজায় রাখার নীতি চালিয়ে যাবে (পুনরায় ঘোষণা করবে)।
যদিও অনিশ্চয়তা এখনও উচ্চ (অংশত মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের কারণে), অর্থনৈতিক কার্যক্রম দৃঢ় গতিতে বিস্তৃত হচ্ছে। উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি এবং মূলধন বিনিয়োগ শক্তিশালী ছিল। কর্মসংস্থান বৃদ্ধি শ্রম বাজারের আকারের সাথে সম্পৃক্ত ছিল, এবং বেকারত্বের হার প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে।
প্রতিষ্ঠানের 2% লক্ষ্যের তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি এখনও উচ্চ স্তরে রয়েছে, যার অংশবিশেষ সরবরাহের ঝোঁকের কারণে বিশেষ শিল্প (যেমন শক্তি শিল্প) এর দাম বৃদ্ধি পাওয়ায়। প্রতিষ্ঠানটি মূল্যস্থিতি অর্জনের জন্য নিষ্ঠাবান থাকবে।
এই মুদ্রানীতি ব্যবস্থার বিরুদ্ধে ভোট দিয়েছেন বেথ এম. হ্যাম্ম্যাক, নীল কাশকারি এবং লোরি ক. লগান, যারা এই সভায় ফেডারেল ফান্ডস হারের লক্ষ্য ব্যবধান 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর পক্ষে ছিলেন।
ব্যাজ অপরিবর্তিত রয়েছে, কিন্তু ওয়াশ বলেছেন “এটি একটি বিরতি নয়”, 2% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য অটুট রয়েছে
ওয়াশ মার্কেট সুদের হার বৃদ্ধিকে আর্থিক শর্তগুলি ইতিমধ্যেই কঠোর হয়ে যাওয়ার সংকেত হিসাবে দেখেছেন, একইসাথে 2% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যকে “কোনও নমনীয়তার স্থান নেই” বলে পুনরায় ঘোষণা করেছেন এবং প্রাক-নির্দেশনা থেকে বড় পদক্ষেপ নেওয়ার ঘোষণা করেছেন, যার মাধ্যমে ওয়ালস্ট্রিটকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিবৃতির উপর নির্ভরশীলতা ত্যাগ করে “প্রকৃত অর্থনৈতিক সংকেতগুলি ধরে রাখতে” আহ্বান জানিয়েছেন।
ফেডের চেয়ারম্যান ওয়াশ বলেছেন যে, সাম্প্রতিক ঝুঁকির মধ্যেও মার্কিন অর্থনীতি দৃঢ়তা প্রদর্শন করেছে, বৃদ্ধির প্রবণতা ইতিবাচক; কর্মসংস্থান এবং শ্রমশক্তির বৃদ্ধি প্রায় সমান হারে ঘটেছে, এবং বেকারত্বের হারে বড় পরিবর্তন হয়নি; তবে 2% নীতিগত লক্ষ্যের তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি “এখনও উচ্চ”।
বাজারের সবচেয়ে বেশি গুরুত্ব দেওয়া সুদের পথ সম্পর্কে, ওয়াশ কোনও স্পষ্ট অগ্রাগতি প্রদান করেননি। তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, ফেড বাজারের পূর্বনির্ধারণ এবং হস্তক্ষেপকে কমিয়ে দিতে ইচ্ছুক, যাতে বন্ড, মুদ্রার বিনিময় হার ইত্যাদির মূল্যগুলি থেকে আরও “সরাসরি, ফিল্টারহীন” তথ্য পাওয়া যায়।
এর সাথে সাথে, তিনি পুনরাবৃত্তি করেছেন যে যদি পূর্বানুমানের সময়কালের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ পর্যায়ে থাকে, তবে সুদের হার বাড়ানো “সম্ভবত সমাধানের একটি অংশ হয়ে উঠবে”।
ওয়াশ আরও উল্লেখ করেন যে, এআই-সংক্রান্ত বিনিয়োগ উচ্চপ্রযুক্তি মূলধন ব্যয়কে বাড়িয়ে তুলছে, কিন্তু এর উৎপাদনশীলতা, যোগানের ক্ষমতা এবং মূল্যস্ফীতির উপর চূড়ান্ত প্রভাব এখনও সঠিকভাবে নির্ণয় করা যায়নি। এর অর্থ এই যে, বিনিয়োগ এবং উৎপাদনশীলতার উন্নতি কি মূল্যের চাপকে কমাতে পারবে, তা ফেডের পরবর্তী নীতি মূল্যায়নের জন্য একটি কী চলক।
1) ইনফ্লেশন ন্যূনতম সীমা: কোনও “নরম লক্ষ্য” নেই, 2% হল একমাত্র লাল রেখা
বহু বছর ধরে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির প্রেক্ষাপটে, বাজার এই কথা অনুমান করেছিল যে ফেডারেল রিজার্ভ সম্ভবত ২% এর বেশি মুদ্রাস্ফীতির প্রতি নীরবভাবে সহনশীল হবে। ওয়াশ এই সভায় এই কল্পনা অক্ষুণ্ণভাবে ভাঙ্গিয়ে দেন, যা মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে তাঁর কঠোর দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করে।
ওয়াশ স্পষ্টভাবে উল্লেখ করেছেন:
কোনো নরম মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য নেই, কোনো নরম অস্পষ্ট লক্ষ্য নেই—আমার সময়ে এটি সম্পূর্ণ অসম্ভব। একটিমাত্র লক্ষ্য হল 2%। আমার FOMC সহকর্মীদের মধ্যে কেউই এতে মিথ্যা আশা রাখেন না।
তিনি স্বীকার করেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অভিজ্ঞতা করেছে এমন ধৈর্য এবং অধৈর্য্য চলেছে “৬৩ মাস (লক্ষ্যের চেয়ে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি)”, ফেডারেল রিজার্ভ গভীরভাবে বুঝতে পারে যে এই পরিস্থিতি নয়টি সপ্তাহে বা শুধুমাত্র এক মাসের মৃদু মূল্য হ্রাস দিয়ে চিকিৎসা করা সম্ভব নয়।
যদি মুদ্রাস্ফীতি কমে না তবে কী হবে এই প্রশ্নের উত্তরে ওয়াশ সরাসরি উত্তর দিলেন:
যদি মুদ্রাস্ফীতি অত্যধিক হয় এবং কমে না, তাহলে সেরা প্রতিকার হলো সুদের হার বাড়ানো।
২) বাহ্যিক সম্পর্ক এবং স্বাধীনতা: ধৈর্য ধরে রাখুন, হস্তক্ষেপ এড়িয়ে চলুন
প্রেস বিজ্ঞপ্তিতে, ওয়াশ বারবার জোর দিয়েছিলেন যে ফেডারেল রিজার্ভ মার্কেট বা বাহ্যিক পরিস্থিতির চাপে তাদের দায়িত্ব থেকে বিচ্যুত হবে না। তিনি বলেছিলেন:
ফেডারেল রিজার্ভ কমিটি দুলবে না। আমাদের বিশ্বাসযোগ্যতা দায়িত্ব পালন এবং দায়বদ্ধতা পূরণের উপর নির্ভর করে।
গত কয়েক বছরে অর্থনীতির জটিল পরিস্থিতির কথা উল্লেখ করে, ওয়াশ প্রায়শই প্যানডেমিকের কারণে সরবরাহ শৃঙ্খলের চাপ, সামরিক সংঘাত, শক্তি সরবরাহের বিঘ্ন, ট্যারিফ সংশোধন এবং এআই-এ বিনিয়োগের তীব্র বৃদ্ধিকে গুরুত্বপূর্ণ বাহ্যিক ঝটকা হিসাবে উল্লেখ করেছেন।
তিনি বলেন, ফেডারেল রিজার্ভ এই পরিবর্তনগুলি উপেক্ষা করবে না, বরং এই প্রভাবগুলি আরও ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে পড়বে কিনা এবং প্রস্তুতির মূল্যব্যবস্থাকে প্রভাবিত করবে কিনা তা অধ্যয়ন করছে।
তবে, তিনি জোর দিয়ে বলেন যে ফেডারেল রিজার্ভ এই ঘটনাগুলির প্রতি মূল্যস্থিরতা এবং অর্থনীতির প্রভাবের দিকে মনোযোগ দেয়, ঘটনাগুলির নিজেদের প্রতি নয়, এবং তাদের দায়িত্ব সর্বদা মূল্যস্থিরতা এবং পূর্ণ কর্মসংস্থানের উপর ভিত্তি করে নীতিগত সিদ্ধান্ত নেওয়া।
3) এআই মূলধন ব্যয় হল গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক চলক: গত চারটি কোয়ার্টারে বৃদ্ধির হার প্রায় 20%
ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক হট টপিকগুলির মধ্যে, ওয়াশ বাস্তব অর্থনীতি এবং মূল্যস্তরের উপর এআই হটের প্রকৃত প্রভাবের দিকে মনোনিবেশ করেছেন, যা আগের ফেডারেল রিজার্ভ মিটিংগুলিতে অত্যন্ত বিরল ছিল।
ওয়াশ একটি কোর ডেটা সেট প্রকাশ করেছেন:
সর্বশেষ ডেটা অনুযায়ী, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সাথে সম্পর্কিত হাই-টেক ডিভাইস এবং সফটওয়্যার শ্রেণীতে চারটি কোয়ার্টারের বৃদ্ধির হার প্রায় 20%।
ওয়াশ বলেন, কোম্পানিগুলির মূলধন ব্যয়ের উত্তেজনা এখন “মেমোরি এবং লজিক চিপ এবং সংশ্লিষ্ট কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামো”-এর দাম বাড়াচ্ছে। ফেডারেল রিজার্ভ চেষ্টা করছে বুঝতে যে, এই ধরনের দাম বৃদ্ধি কি শুধুমাত্র শিল্প-স্তরের আপেক্ষিক দামের পরিবর্তন, নাকি এটি আরও ব্যাপক মূল্যস্ফীতির দিকে ছড়িয়ে পড়বে।
আমরা এই আঘাতগুলির প্রতি গুরুতর দৃষ্টিভঙ্গি রাখি। ফেড এই আঘাতগুলির প্রভাব কতটা বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং প্রত্যক্ষভাবে প্রভাবিত না হওয়া দামগুলির উপর কতটা প্রভাব ফেলছে তা অধ্যয়ন করছে।
সরবরাহ এবং চাহিদার সম্পর্কে, ওয়াশ মনে করেন যে ফেডারেল রিজার্ভ সর্বজনীন চাহিদার প্রতি আপেক্ষিকভাবে যথেষ্ট বুঝতে পেরেছে, কিন্তু সর্বজনীন সরবরাহ, উৎপাদনশীলতা এবং এআই বিনিয়োগের দ্বারা আনা কাঠামোগত পরিবর্তনের প্রতি এখনও বড় অনিশ্চয়তা রয়েছে।
আমরা মোট সরবরাহ অনুমান করছি। আমরা উৎপাদনশীলতার উপর একটি বিচার করছি, যেভাবে সরবরাহ এবং চাহিদার মধ্যে একটি প্রতিযোগিতা রয়েছে, এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার চারপাশে কোম্পানির মূলধন ব্যয়ের বৃদ্ধি এই গণনাকে আরও কঠিন করে তুলেছে।
তিনি এছাড়াও সতর্ক করেন যে, এআই বিনিয়োগের তরঙ্গ স্বয়ংক্রিয়ভাবে ফেডের নীতির কঠিনতা কমাবে না। একদিকে, উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি এবং সরবরাহ প্রসার মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমাতে সহায়তা করতে পারে; অন্যদিকে, এআই অবকাঠামো নির্মাণও কিছু আপস্ট্রিম মূল্য বাড়াতে পারে।
4) নীতিগত যোগাযোগের পরিবর্তন: ভবিষ্যদ্বাণীমূলক নির্দেশনা কমিয়ে দেওয়া, বাজারকে "ডেটার সাথে চলুন" বলা
ওয়াশ আবারও পুনরায় জানিয়েছেন যে ফেডারেল রিজার্ভ গত দশকগুলিতে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত “অগ্রিম নির্দেশনা” কে প্রায় বা সম্পূর্ণরূপে ত্যাগ করছে, এবং বিন্দু চার্ট বা মৌখিক প্রশমনের মাধ্যমে বাজারের প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণ করার চেষ্টা করছে না।
ওয়াশ বলেন যে, গত ৪২ দিনে (দুটি সভার মধ্যে), সরকারি বন্ডের নামমাত্র এবং বাস্তব সুদের হার উভয়ই উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে, যা গত বিশ বছরের সর্বোচ্চ দশমাংশের মধ্যে পড়ে। তিনি এটিকে ফেডের “পিছিয়ে যাওয়া”-এর জন্য দায়ী করেন:
বাজারের অংশগ্রহণকারীরা বিচারকের পিছনে নয়, বলটির পিছনে যাচ্ছে, এবং বাজারের দাম তাদের প্রতীতি অনুযায়ী সঠিক দিকে এবং পরিমাণে প্রতিক্রিয়া জানাতে থাকবে। আমার মতে, এটি একটি ভালো পরিবর্তন।
ফেড কি ন্যারেটিভের নিয়ন্ত্রণ হারাবে এই প্রশ্নে প্রতিবাদীদের উদ্বেগ নিয়ে ওয়াশ “কমই চিন্তিত”। তিনি স্পষ্টভাবে বলেন:
আমরা বাইরে থাকার চেষ্টা করছি... আমাদের আগ্রহ বাজারের প্রতিক্রিয়ার দিকে।
তিনি মনে করেন, কোনো সংকটের পরিস্থিতিতে না থাকলে, ফেডারেল রিজার্ভ নিজেদের হাত বাঁধা উচিত নয়, বরং তাদেরকে বাজারের ঘটনাবলীর প্রতি সরাসরি এবং অবিকৃত প্রতিক্রিয়া পর্যবেক্ষণ করা উচিত।
৫) সুদের হার অপরিবর্তিত রয়েছে, কিন্তু ওয়াশ বলেছেন “এটি একটি বিরতি নয়”
এই সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্তের জন্য ওয়াশ এটিকে “স্থগিত” হিসাবে সংজ্ঞায়িত করতে অস্বীকার করেছেন। তাঁর মতে, কেবলমাত্র ফেডারেল ফান্ডস হারের পরিবর্তনকেই নীতির অবস্থান হিসাবে বিবেচনা করলে আর্থিক বাজারে ঘটে যাওয়া নিজস্ব সমঞ্জস্যতা উপেক্ষা করা হয়। তিনি বলেন:
আমি আমাদের আজকের কার্যক্রমকে স্থগিতাদেশের মতো বর্ণনা করব না। আমি আমাদের কার্যক্রমকে অর্থনৈতিক পরিস্থিতির উপর কঠোর পর্যালোচনা হিসাবে বর্ণনা করব।
ওয়াশ বলেন, গত ৪২ দিনে, অর্থাৎ দুটি FOMC মিটিংয়ের মধ্যে, মার্কিন সরকারি বন্ডের সম্পূর্ণ আয়ক্ষমতা বক্ররেখায় নামিনাল এবং বাস্তব সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে, এবং সম্পর্কিত পরিবর্তনগুলি গত বিশ বছরে প্রায় “সর্বোচ্চ দশমাংশের কাছাকাছি” ছিল।
এই বৈঠকের বিরতির সময় আর্থিক বাজারের দাম বন্ধ হয়নি, নামমাত্র এবং বাস্তব সুদের হার উভয়ই বেড়েছে।
ওয়াশ বর্তমান বাজার সুদের হার বৃদ্ধির অর্থ হিসাবে ফেডের অবশ্যই সুদের হার বাড়ানোর কথা সরাসরি বলেননি, কিন্তু বলেছেন যে বন্ড বাজার যে সংকেত প্রেরণ করছে, তা বাস্তব অর্থনীতির প্রদর্শনের সাথে কিছুটা সামঞ্জস্যপূর্ণ।
অর্থনৈতিক উৎপাদন স্থিতিশীল, মূলধন ব্যয় এবং উৎপাদনশীলতা শক্তিশালী, কর্মসংস্থান বাজার স্থিতিশীল এবং স্থিতিস্থাপক। বন্ড বাজার, সরকারি ঋণ বাজার, মনে হচ্ছে একই বিষয়টি প্রকাশ করছে। এমনকি একটি নির্দিষ্ট মাত্রায়, আমরা 42 দিনে খুব কমই করেছি, কিন্তু বাজারটি প্রচুর করেছে।
মার্কেট রিঅ্যাকশন
ফেডের সুদের নির্ণয় ঘোষণার আগে, বাজার ফেডের নীতি সংকেতের অপেক্ষায় সাবধানে থাকছে, ডলার ইন্ডেক্স হালকা কমেছে, মার্কিন স্টক বাজারে সাধারণভাবে পতন দেখা গিয়েছে, যার মধ্যে ডজ ইন্ডেক্স সবচেয়ে বেশি কমেছে। বিস্তারিতভাবে দেখা যাচ্ছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইন্ডেক্স 0.61% কমেছে, ডজ ইন্ডেক্স 1.47% কমেছে, এবং নাসদ্যাক 0.58% কমেছে। সোনা এবং রূপা উভয়ই বেড়েছে, এবং বিপদ এড়ানোর মনোভাব কিছুটা বেড়েছে। মার্কিন বন্ডের সুদের হার সংক্ষিপ্ত-এবং দীর্ঘ-মেয়াদি উভয়ই হালকা বৃদ্ধি পেয়েছে।
বার্তাটি প্রকাশের পর বাজারের প্রতিক্রিয়া স্পষ্ট ছিল। মার্কিন 10-বছর এবং 2-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার উভয়ই কমেছে, স্পট সোনার দাম উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়ে 4100 ডলারের ঊর্ধ্বে চলে গিয়েছিল, স্টক মার্কেটের পারফরম্যান্স বিভক্ত হয়েছিল, স্পি 500 0.2% কমেছে, ডোজ 1.1% কমেছে, এবং নাসদ্যাক বৃদ্ধি পেয়েছে।
চেয়ারওয়াশ প্রেস বিজ্ঞপ্তিতে "হকিস্ট পজিশন স্থগিত" সংকেত দেন, যার পর ডলার দুর্বল হয়, ইউরো এবং পাউন্ড শক্তিশালী হয়, মার্কিন দুই বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 7 বেসিস পয়েন্ট কমে 4.2171% এ নেমে আসে, যখন 30 বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 2007 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায় এবং 5.2% ছাড়িয়ে যায়।
স্পট গোল্ড ৪১০০ ডলারে পৌঁছানোর পর দ্রুত লাভ কমে যায়।
বন্ধ হওয়ার সময়, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্স 1.52% কমেছে, ডাও জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ ইনডেক্স 2.19% কমেছে, যা 2025 সালের এপ্রিলের পর থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন, এবং নাসদ্যাক 1.74% কমেছে।