যখন ওয়ার্শ হকিশ মনোভাব প্রকাশ করেন, তখন ফেড হাইকের সম্ভাবনা বেড়ে 61.4% হয়েছে

প্রেডিকশন মার্কেট এবং সুদের হার ফিউচার্স এখন বোঝায় যে ফেডারেল রিজার্ভ সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা বাড়ছে, যা কয়েক সপ্তাহ আগের প্রত্যাশাকে উল্টিয়ে দিয়েছে, যখন অফিসিয়ালরা আরও হকিশ টোন গ্রহণ করেছিলেন।

ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি লক্ষ্য পরিসরটি অপরিবর্তিত রাখার জন্য ৯ থেকে ৩ ভোটে সিদ্ধান্ত নেয়। ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ তাঁর মিটিং-এর পরের প্রেস কনফারেন্স-এ এই অসম্মতির কথা উল্লেখ করেন এবং স্পষ্ট করে দেন যে কমিটি তাদের মূল্যস্থিতিতে নিবেদিত থাকার প্রতিশ্রুতি শক্তিশালী করতে চায়, এর পদক্ষেপকে কমাতে নয়।

“এই কমিটির দেখাশোনায় কোনও নরম মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য নেই, কোনও নরম পরোক্ষ লক্ষ্য নেই,” ওয়ারশ প্রতিবেদকদের বলেন। ফেড চেয়ারম্যান যোগ করেন:

শুধুমাত্র একটি লক্ষ্য আছে, এবং তা ২ শতাংশ।

বৈঠকের পর প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে মূল্যায়নের প্রত্যাশা পরিবর্তিত হয়েছে, তিনটি প্রধান প্ল্যাটফর্মের ট্রেডাররা এখন সেপ্টেম্বরে বৃদ্ধির দিকে ঝুঁকছে। এই প্রতিক্রিয়াটি একটি পরিচিত প্যাটার্নের অনুসরণ করে। যখন ফেড একটি ডোভিশ পজ এর বদলে হকিশ হোল্ড প্রদান করে, তখন বাজারগুলি প্রায়শই বর্তমান বৈঠকের প্রতিক্রিয়ার চেয়ে পরবর্তী বৈঠকের মূল্যায়ন পুনরায় নির্ধারণের জন্য বেশি সময় ব্যয় করে।

CME ফেডওয়াচ টুল এখন সেপ্টেম্বর 16-এ লক্ষ্য পরিসরকে 3.75% থেকে 4.00% এ উঠিয়ে 25-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির জন্য 61.4% সম্ভাবনা নির্ধারণ করেছে, যা এক মাস আগে 50.6% থেকে বেড়েছে। 50-বেসিস পয়েন্টের বড় বৃদ্ধির জন্য প্রত্যাশা সম্পূর্ণরূপে অদৃশ্য হয়ে গেছে, যা এক সপ্তাহ আগে 25% থেকে 0.0% এ নেমে এসেছে, যখন হার কমানোর কোনও সম্ভাবনা নেই।

প্রেডিকশন মার্কেটগুলি একই চিত্র আঁকে। Kalshi ট্রেডাররা 25-বেসিস পয়েন্টের বৃদ্ধিকে 53% সম্ভাবনা দেয়, যেখানে কোনো পরিবর্তন না হওয়ার সম্ভাবনা 44%, যার বিনিময়ে $1.36 মিলিয়নের বেশি ট্রেড হয়েছে। Polymarket-এ, যেখানে $8 মিলিয়নের বেশি বদলায়, বেটিংয়ের অংশগ্রহণকারীরা একটি বৃদ্ধিকে 52% হিসাবে মূল্যায়ন করেন, যখন আরও একবার ধরে রাখার জন্য 46%।

যদিও প্রতিটি প্ল্যাটফর্ম ভিন্নভাবে সেখানে পৌঁছায়, তিনটি একই সংকেতের প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে: মুদ্রাস্ফীতি এখনও প্রাতিষ্ঠানিকদের সন্তুষ্ট করতে পারেনি, এবং ওয়ার্শের মন্তব্যগুলি সন্দেহের কোনও স্থান রাখেনি যে কমিটি সহজ নীতির জন্য বাজারকে প্রস্তুত করার পরিবর্তে বিশ্বাসযোগ্যতা পুনরুদ্ধারের উপর ফোকাস করছে।

ওয়ার্শ তার মন্তব্য শুরু করেন এবং কমিটির শেষ বৈঠকের পর থেকে ৪২ দিনের মধ্যে দুটি উল্লেখযোগ্য বিকাশের কথা উল্লেখ করেন।

প্রথমটি ছিল ট্রেজারি আয়ের পরিবর্তন। নমিনাল এবং বাস্তব উভয় আয়ের তীব্র বৃদ্ধি ফেডের হার পরিবর্তনের আগেই আর্থিক অবস্থা শক্ত করে, যা নীতিনির্ধারকদের কাছে একটি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত। যুক্তরাষ্ট্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চেয়ারম্যান এই বৃদ্ধিকে “গত দুই দশকের মধ্যে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণগুলির মধ্যে একটি” হিসাবে বর্ণনা করেন এবং এই পরিবর্তনের অংশটি ফেডের বিস্তারিত অগ্রিম নির্দেশনা থেকে পিছিয়ে যাওয়াকে দায়ী করেন, যা প্রতিবেদকদের বলেছিলেন যে বাজারগুলি “বলটি, রেফারি নয়, খেলছে”।

দ্বিতীয়টি ব্যবসায়িক বিনিয়োগের উপর কেন্দ্রীভূত হয়েছিল। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI)-সংক্রান্ত ব্যয় বড় পরিসরের অবকাঠামো প্রকল্পগুলি একসাথে উৎপাদন, সেমিকন্ডাক্টর, শক্তির চাহিদা এবং নির্মাণকে প্রভাবিত করার কারণে সাধারণ মূলধন ব্যয়ের প্রবণতাগুলি থেকে আলাদা করা ক্রমশ কঠিন হয়ে পড়ছে। ওয়ারশ উল্লেখ করেন যে AI সরঞ্জাম এবং সফটওয়্যারে বিনিয়োগ গত চারটি চতুর্থাংশে প্রায় 20% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা কারখানার উৎপাদনকে সমর্থন করেছে এবং একইসাথে উচ্চমূল্যের হার্ডওয়্যার এবং অবকাঠামোর জন্য চাহিদা বাড়িয়ে মুদ্রাস্ফীতিরও জটিলতা তৈরি করেছে।

ওয়ার্শ বলেন যে কমিটি বৈঠকের অধিকাংশ সময় চারটি ব্যাবহারিক প্রশ্নের উপর নিয়োজিত করেছে: লক্ষ্যের উপরে পাঁচ বছর ধরে মুদ্রাস্ফীতি আজকের নীতি সিদ্ধান্তকে কীভাবে প্রভাবিত করবে, বিভিন্ন অর্থনৈতিক ঝোঁকগুলি কীভাবে কর্মসংস্থান এবং বৃদ্ধিকে প্রভাবিত করে, এআই-চালিত মূলধন ব্যয় কি একটি অস্থায়ী মূল্য চাপ না একটি ব্যাপক মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি, এবং সুদের নীতির বাইরে ফেডের ব্যালেন্সশিট থেকে কতটা মুদ্রা সহায়তা এখনও প্রবাহিত হচ্ছে।

বুধবার বাজারগুলি ফেডের বার্তা পরিপাক করেছিল এবং পরের দিন মোড় নেয়। বড় নীতিমালা ঘোষণার পর এই ধারাবাহিকতা সাধারণ, বিশেষ করে যখন বিনিয়োগকারীরা প্রাথমিকভাবে শিরোনামের প্রতিক্রিয়া জানায় এবং পরে প্রেস কনফারেন্সের সমগ্র টোন পুনর্মূল্যায়ন করে।

বুধবারের বিক্রয় তরঙ্গ ডো জে মার্কেটের প্রায় ১৫ মাসের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ একদিনের পতন চিহ্নিত করে, যেখানে সূচকটি প্রায় ২.২% পতন করে। এস অ্যান্ড পি ৫০০ প্রায় ১.৫% পতন করে, যখন নাসদ্যাক কম্পোজিট প্রায় ১.৭% হারায়। বুধবারের সেশনের মধ্যে মার্কিন ইকুইটি বাজার $১.২ ট্রিলিয়ন হারায়।

বৃহস্পতিবার দুপুরের দিকে ক্রেতারা ফিরে আসে। ডো প্রায় ০.৬% পুনরুদ্ধার করে ৫১,৯০০-এর কাছাকাছি ট্রেড করে। এস অ্যান্ড পি ৫০০ প্রায় ১% থেকে ১.২% বৃদ্ধি পায়, যখন মাইক্রোসফটের অপ্রত্যাশিতভাবে শক্তিশালী এজিউর ক্লাউড ফলাফলের সহায়তায় ন্যাসড্যাক ১.৫% থেকে ২.৪% পর্যন্ত উঠে। মেটা শেয়ারগুলি দুর্বল নির্দেশনার পরে পিছিয়ে পড়ে, এবং ৩০-বছরের ট্রেজারি আয়ের হার বৃদ্ধি পাওয়ায়, যা বহুবছরের সর্বোচ্চের কাছাকাছি, সমগ্র আত্মবিশ্বাসকে সীমিত রাখে।

বিটকয়েন সেশন জুড়ে তুলনামূলকভাবে সংকীর্ণ পরিসরে ট্রেড হয়েছে, $64,000-এর উপরে ধরে রেখেছে এবং হালকা উর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখিয়েছে। 24 ঘন্টার ট্রেডিং ভলিউম $20 বিলিয়নের বেশি হওয়া সত্ত্বেও, মূল্যের ক্রিয়াকলাপ সুসংগঠিত থাকায় বোঝা যায় যে অংশগ্রহণকারীরা ফেড মিটিংয়ের পর আগ্রাসীভাবে পজিশন নেওয়ার পরিবর্তে অতিরিক্ত ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক ডেটা অপেক্ষা করতে প্রস্তুত। এই ধরনের কনসোলিডেশন প্রায়শই তীব্র চলাচলের পর দেখা যায়, বিশেষ করে জুলাইয়ের শুরুতে বিটকয়েন $66,000-এর কাছাকাছি উচ্চমূল্য থেকে পিছিয়ে যাওয়ার পর।

ফেডের পরবর্তী নীতিগত সিদ্ধান্ত আসছে সেপ্টেম্বর ১৬ তারিখে, যা পরবর্তী ভোটের আগে কর্মকর্তাদের প্রায় সাত সপ্তাহের অতিরিক্ত মুদ্রাস্ফীতি, কর্মসংস্থান এবং ব্যয়ের ডেটা দেয়। ঐতিহাসিকভাবে, একটি বিভক্ত কমিটি আগমনকারী অর্থনৈতিক রিপোর্টগুলির উপর আরও বেশি গুরুত্ব দেয়, কারণ এগুলি দ্রুত অভ্যন্তরীণ সমঝোতাকে পরিবর্তন করতে পারে।

ওয়ার্শ বন্ধ করে বলেন যে, কমিটি পূর্বনির্ধারিত নীতি সংকেত থেকে দূরে সরে যাচ্ছে এবং আসতে থাকা ডেটা এবং মুদ্রাস্ফীতি, সরবরাহ-পক্ষের চাপ এবং এআই-পরিচালিত বিনিয়োগ নিয়ে অভ্যন্তরীণ আলোচনার উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নিচ্ছে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, ফেডের আনুষ্ঠানিক ভোট এবং বাজারের প্রত্যাশার মধ্যে ব্যবধান সেপ্টেম্বরের দিকে যাওয়ার সময় কেন্দ্রীয় গল্প হয়ে থাকবে। যদি মুদ্রাস্ফীতি দৃঢ়ভাবে অব্যাহত থাকে এবং দীর্ঘমেয়াদী আয় উচ্চ থাকে, তবে এক-চতুর্থাংশ প্রতিশ্রুতি বৃদ্ধি আর বিস্ময় হিসেবে গণ্য হবে না। এটি বাজারগুলি ইতিমধ্যেই মূল্যায়ন শুরু করেছে এমন নীতির পরবর্তী পদক্ষেপ হবে।