ফেড গভর্নর ওয়ালার ধৈর্য অনুরোধ করেন, বলেন 'ডিসইনফ্লেশনকে সুযোগ দিন'

ফেডারেল রিজার্ভের গভর্নর ক্রিস্টোফার ওয়ালার তাঁর সহকর্মীদের আবার হার বাড়ানোর লিভারে হাত দেওয়ার আগে একটু শ্বাস নেওয়ার জন্য অনুরোধ করেছেন। 3 সেপ্টেম্বর কথা বলতে গিয়ে ওয়ালার ইঙ্গিত করেছেন যে আগামী FOMC মিটিং-এ ফেডারেল ফান্ডস রেটকে বর্তমান 3.5% থেকে 3.75% পরিসরেই স্থির রাখতে তিনি পক্ষপাতী, যুক্তি দিয়েছেন যে সম্প্রতির মুদ্রাস্ফীতির ডেটা প্রতিক্রিয়া জানানোর আগে সময় পেতে হবে।

তার মূল বার্তা ছিল স্পষ্ট: “ডিসিনফ্লেশনকে একটা সুযোগ দিন। আমরা একটা মিটিং অপেক্ষা করতে পারি।”

স্থির থাকার ওয়ালারের যুক্তি একটি প্রকৃতপ্রস্তাবে ভিত্তি করে। ফেব্রুয়ারিতে ৪.৭৬% থেকে জুলাই পর্যন্ত তিন মাসের মূল মুদ্রাস্ফীতির হার কমে দাঁড়িয়েছে ৩.০৫%। এটি এখনও ফেডের ২% লক্ষ্যের চেয়ে অনেক বেশি, কিন্তু প্রবণতা সঠিক দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

তিনি নিচের দিকের প্রবণতাকে “উৎসাহজনক” বলে বর্ণনা করেন। ওয়ালার একটি ব্যবহারিক যুক্তি দেন যে একটি মাত্র ২৫-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি সিপিআইকে লক্ষ্যের দিকে উল্লেখযোগ্যভাবে নিয়ে যাওয়ার জন্য বেশি কিছু করবে না। তাঁর নিজস্ব বিশ্লেষণ অনুযায়ী, বর্তমান মুদ্রা নীতি কেবলমাত্র সামান্য সংকুচিত, যার অর্থ বর্তমান হারের স্তরটি ইতিমধ্যেই মুদ্রাস্ফীতির উপর কিছুটা কাজ করছে।

ওয়ালারের মন্তব্য শূন্যে ঘটেনি। ২০২৫ সালে প্রয়োগ করা শুল্কগুলি এখনও সরবরাহ শৃঙ্খল এবং ভোক্তা মূল্যের মধ্যে প্রভাব বিস্তার করছে। মধ্যপ্রাচ্যে চলমান সামরিক সংঘর্ষের সাথে যুক্ত উচ্চ শক্তি খরচ কীভাবে প্রধান খাতগুলিতে ইনপুট মূল্যগুলিকে দৃঢ়ভাবে উচ্চ রাখছে। এবং তারপরে আছে অজানা উপাদান: এআই-চালিত চাহিদা এমন নতুন মূল্য গতিবিধি তৈরি করছে যা অর্থনীতিবিদদের এখনও সম্পূর্ণভাবে বুঝতে হচ্ছে।

তবে, ওয়ালার কোনো কিছুকেই বাদ দিচ্ছেন না। তিনি স্পষ্ট করে বলেছেন যে যদি আগামী মুদ্রাস্ফীতির তথ্য অপ্রত্যাশিত হয়, তাহলে বর্তমান নীতির অবস্থানের পুনর্মূল্যায়ন বিবেচনায় আসবে। তিনি আগেও সতর্ক করেছেন যে দীর্ঘস্থায়ীভাবে উচ্চ কোর মুদ্রাস্ফীতি নীতি আরও কঠোর করার প্রয়োজনীয়তা তৈরি করতে পারে।

ওয়ালারের অবস্থান তার নিজের চিন্তাভাবনায় একটি উল্লেখযোগ্য বিকাশকে প্রতিফলিত করে। তিনি ২০২৬ সালে একটি আপেক্ষিকভাবে ডোভিশ দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে প্রবেশ করেন, যা অনুমান করত যে মুদ্রাস্ফীতি যতটা শীতল হবে ততটা দ্রুত শীতল হবে। যখন এটি বাস্তবায়িত হল না, তখন তিনি আরও ডেটা-নির্ভর পদ্ধতির দিকে সরে গেলেন।

এটি তাকে চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শের থেকে একটি আকর্ষণীয় দূরত্বে নিয়ে যায়, যিনি সংবাদমাধ্যমে মুদ্রা হারের প্রতি আরও আক্রমণাত্মক দৃষ্টিভঙ্গির পক্ষে থাকার কথা জানা গিয়েছে। ওয়ালারের যুক্তি মূলত সময়গত: আরও এক মাসের ডেটা ফেডের বিশ্বস্ততার জন্য কোনো ক্ষতি করবে না, কিন্তু অসম্পূর্ণ তথ্যের উপর আগেই কাজ করলে সম্ভবত ক্ষতি হবে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, ওয়ালারের মনোভাব মুদ্রা হার বৃদ্ধির উদ্বেগ থেকে স্বল্পমেয়াদী রিপ্রাইজ প্রদান করে। ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% এ স্থির থাকা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ, যার মধ্যে ইক্যুইটিস অন্তর্ভুক্ত, এর জন্য শ্বাস নেওয়ার জায়গা দেয়। যদি পরবর্তী মূল্যস্তরের তথ্য ওয়ালার যে পরিকল্পনা করছেন তার নিচের দিকের প্রবণতাকে নিশ্চিত করে, তবে দীর্ঘমেয়াদী ধারণের যুক্তি উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী হয়। যদি সংখ্যাগুলি ফেব্রুয়ারির ৪.৭৬% স্তরের দিকে ফিরে আসে, তবে আলোচনা খুব দ্রুত কঠোরকরণের দিকে সরে যায়।