ফেডারেল রিজার্ভ ২০২৫ সালে একটি স্পষ্ট পরিবর্তন ঘটায়, যদিও মুদ্রাস্ফীতি তার ২% লক্ষ্যে ফিরে আসতে অটল থাকে, তবুও সে তিনবার সুদের হার কমায়। কারণ: আমেরিকার চাকরির বাজার ধীরে ধীরে ভিতরে ভেঙে পড়ে।
প্রতিটি কাট ছিল ২৫ বেসিস পয়েন্ট, যা সেপ্টেম্বর, অক্টোবর এবং ডিসেম্বরে কার্যকর করা হয়েছিল, যার ফলে ফেডারেল ফান্ডস লক্ষ্য পরিসর প্রায় ৩.৫%-৩.৭৫% এ নামিয়ে আনা হয়েছে। এটি প্রায় তিন বছরের মধ্যে সবচেয়ে কম পর্যায়, এবং এটি একটি স্পষ্ট সংকেত যে ফেড সিদ্ধান্ত নিয়েছিল যে চাকরির বাজারের দুর্বলতা দৃঢ় মূল্যের চেয়ে বড় হুমকি হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে।
সিদ্ধান্তের পিছনের সংখ্যাগুলি
2025 সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অ-কৃষি কর্মসংস্থান বৃদ্ধি মাসে মাত্র প্রায় 49,000 চাকরির গড় হয়েছে। এটিকে প্রাসঙ্গিক করতে, জনসংখ্যা বৃদ্ধির সাথে পাল্লা দিতে অর্থনীতিকে মাসে প্রায় 100,000 নতুন চাকরির প্রয়োজন। 2020 সালের পর থেকে, যেসব সময়কাল প্রযুক্তিগতভাবে মন্দা ছিল তা বাদ দিয়ে, এটিই চাকরি সৃষ্টির সবচেয়ে দুর্বল বছর।
ক্ষতি ধীরে ধীরে শুরু হয়ে হঠাৎ তীব্র হয়ে ওঠে। বছরের শুরুতে ১০০,০০০-এর বেশি থেকে মাসিক বেতন বৃদ্ধি কমে কয়েক দশহাজারে নেমে আসে, এবং কিছু সময়ে সংশোধনের পর ঋণাত্মক অঞ্চলে চলে যায়। ফেডের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল স্বীকার করেন যে আনুষ্ঠানিক চাকরির পরিসংখ্যানগুলি প্রতি মাসে প্রায় ৬০,০০০টি চাকরির মাধ্যমে বাস্তব বৃদ্ধিকে অতিরিক্তভাবে প্রকাশ করেছে, যার অর্থ কিছু মাসে যা সামান্য লাভের মতো দেখাচ্ছিল, তা বাস্তবেই ক্ষতি।
পাওয়েল বলেন যে এই সংশোধনগুলি বিবেচনায় নিয়ে, কিছু সময়ের মধ্যে চাকরির বাজারে গড়ে মাসিক প্রায় ২০,০০০টি চাকরির ক্ষতি হয়েছিল। বেঞ্চমার্ক সংশোধনগুলি যা অনেক অর্থনীতিবিদ সন্দেহ করছিলেন, তা নিশ্চিত করেছে: বছরব্যাপী শ্রম বাজারটি মুখ্য সংখ্যাগুলির চেয়ে প্রায় অনেক দুর্বল ছিল।
2025 এর শেষের দিকে বেকারত্বের হার 4.3%-4.4% এ বেড়েছে, চার বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর। শ্রম বাজারটি একটি “কম নিয়োগ, কম চাকরি থেকে বরখাস্ত” গতিতে স্থির হয়েছে, যেখানে কোম্পানিগুলি ব্যাপকভাবে কর্মচারীদের বরখাস্ত করছিল না কিন্তু নতুন কর্মচারীদেরও নিচ্ছিল না।
মুদ্রাস্ফীতি এখনও উচ্চ রয়েছে, এবং ফেড তবুও কাট করেছে
2025 সালে ফেডের পছন্দের মূল্যস্তরের সূচক, ব্যক্তিগত ভোগ্যপণ্য ব্যয় সূচক, গড়ে প্রায় 2.9% ছিল এবং 2026 এর শুরুর দিকে এটি 2.8% এর কাছাকাছি থাকল। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের 2% লক্ষ্যের চেয়ে অনেক বেশি, যা এই হার কমানোকে সত্যিকারের অসাধারণ পদক্ষেপ করে তোলে।
এফওএমসি মূলত এই সিদ্ধান্তে পৌঁছায় যে শ্রম বাজার এতটাই দ্রুত খারাপ হয়ে পড়ছে যে এটি কার্যকরী পদক্ষেপের প্রয়োজনীয়তা তৈরি করেছে, যদিও মূল্যস্থিরতা সম্পূর্ণরূপে সহযোগিতা করেনি। ফেড তার দ্বৈত দায়িত্বের কর্মসংস্থান দিকটিকে অগ্রাধিকার দেয়, এবং এই ধারণা নেয় যে একটি কম শক্তিশালী শ্রম বাজার অবশেষে নিজেই মূল্যস্থিরতাকে কমিয়ে দেবে।
পরবর্তী কী আসে
ফেডের ডিসেম্বরের প্রোজেকশনগুলি ২০২৬ এর জন্য একটি সাবধানী চিত্র এঁকেছে, যেখানে অফিসিয়ালদের কাছে কেবলমাত্র একটি অতিরিক্ত ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাট চিহ্নিত করা হয়েছে। এটি বছরের শুরুর সময়ের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন, যখন বাজারগুলি একটি আরও আক্রমণাত্মক ইজিং চক্রের দাম দিয়েছিল।