কেভিন ওয়ার্শ বন্ড ট্রেডারদের জন্য একটি বার্তা রাখেছেন: তাঁকে এতটাই কাছাকাছি শুনবেন না, বরং অর্থনীতির দিকে মনোযোগ দিন।
ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান, তাঁর দায়িত্ব গ্রহণের প্রায় ১০০ দিন পর, ২৮ আগস্ট তাঁর প্রথম জ্যাকসন হল ইকোনমিক পলিসি সিম্পোজিয়ামের বক্তব্যের মাধ্যমে একটি “শান্তিপূর্ণ ফেড”-এর দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেন। মূল যুক্তিটি প্রতারণামূলকভাবে সরল। বাজারগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংকিং কর্মকর্তাদের বক্তব্যের শব্দগুলির উপর নয়, বরং মুদ্রাস্ফীতির প্রতিবেদন, কর্মসংস্থানের তথ্য এবং জিডিপি বৃদ্ধির উপর চলবে।
শান্ত ফেড তত্ত্ব
ওয়ার্শের যুক্তি হলো যে অতিরিক্ত ফেড যোগাযোগের ফলে একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি হয়েছে, যেখানে বন্ডের দাম অর্থনীতির বাস্তবিক অবস্থার পরিবর্তে ফেড পরবর্তীতে কী বলবে তার প্রত্যাশাকে প্রতিফলিত করে।
ওয়ার্শ মূল্যস্ফীতির পরিস্থিতি নিয়ে কথা বলতে কোনো কথা কমাননি। ফেডের পছন্দের মূল্যস্ফীতির মাপকাঠি, ব্যক্তিগত খরচের ব্যয় সূচক, তার মন্তব্যের সময় বছরের তুলনায় 3.7% ছিল। ছয় মাসের বার্ষিকী হার আরও খারাপ ছিল 4.1%, যা মূল্যের চাপ কমছে না, বরং বাড়ছে তা নির্দেশ করে।
সম্ভবত সবচেয়ে বেশি বোঝায়: পিসিই বাস্কেটের 54% এ বার্ষিক 3% এর বেশি মূল্য বৃদ্ধি রেকর্ড করা হয়েছে। মুদ্রাস্ফীতি শুধুমাত্র একটি শিরোনামের সংখ্যা সমস্যা নয়। এটি ব্যাপকভাবে বিস্তৃত, যা ভোক্তারা আসলে যা কিনে থাকেন তার অর্ধেকেরও বেশি কেন্দ্রে পৌঁছেছে।
একটি ডেটা-ভিত্তিক চূড়ান্ত দাবি
ওয়ার্শ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পরবর্তী পদক্ষেপের জন্য একটি পাবলিক মাপকাঠি নির্ধারণ করেছেন। মুদ্রাস্ফীতি “স্পষ্টভাবে এবং যথেষ্ট” 2% লক্ষ্যের দিকে হ্রাস পেতে হবে, নাহলে অতিরিক্ত নীতিগত পদক্ষেপ গ্রহণ করা হবে।
অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপটে কিছু ইতিবাচক সূচক রয়েছে। বক্তৃতার সময় বেকারত্ব ৪.১% ছিল। ব্যবসায়িক বিনিয়োগ শক্তিশালী ছিল, যেখানে ওয়ার্শ ম্যানুষিক বুদ্ধিমত্তাকে মূলধন ব্যয়ের একটি চালিকাশক্তি হিসেবে উল্লেখ করেছেন।
তিনি স্পষ্টভাবে বলেছেন যে মূল্যস্থিতিশীলতার জন্য “সক্রিয় নীতিগত পদক্ষেপ” প্রয়োজন এবং এটি একটি স্বয়ংক্রিয় ফলাফল নয়।
বন্ড বাজারগুলি কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে
বন্ড বাজারটি ভাষণের প্রতিক্রিয়ায় উল্লেখযোগ্য অস্থিরতা দেখায়। জ্যাকসন হলের আগের মাসগুলিতে দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি আয়ের হার ইতিমধ্যে ২০০৭ সালের পর থেকে অপ্রত্যাশিত পর্যায়ে বেড়েছিল।
যদি 4.1% ষাট মাসের PCE হার একটি অস্থায়ী বৃদ্ধি প্রকাশ করে, তবে বর্তমান আয়ের স্তরগুলি ইতিমধ্যেই যথেষ্ট কঠোরতা প্রতিফলিত করেছে বলে মনে হয়। যদি এটি একটি নতুন ভিত্তি প্রকাশ করে, তবে বন্ড বাজারের জন্য আরও প্রচুর পুনর্মূল্যায়নের সম্ভাবনা রয়েছে।