কেভিন ওয়ার্শ ফেড চেয়ারম্যান হিসেবে তাঁর প্রথম জ্যাকসন হল বক্তৃতায় একটি বার্তা দিয়েছিলেন যা ওয়াল স্ট্রিট বিশেষভাবে শুনতে চায়নি: যদি মুদ্রাস্ফীতি তার পায়ে টানতে থাকে, তবে সুদের হার আবার বাড়বে।
২৮ আগস্ট বার্ষিক সম্মেলনে বক্তব্য রাখতে গিয়ে ওয়ারশ স্থায়ী মূল্য চাপের দিকে ইশারা করেন এবং স্পষ্ট করে দেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বিজয় ঘোষণা করার জন্য প্রস্তুত নয়। ফেডের পছন্দের পরিমাপ হিসাবে PCE মুদ্রাস্ফীতি জুলাই পর্যন্ত বছরের তুলনায় ৩.৭% ছিল। গত ছয় মাসে, বার্ষিকীকৃত পাঠ ৪.১% ছিল, যা আরও খারাপ। ২% লক্ষ্য? ৬৫টি ক্রমিক মাসের জন্য ফেড এটি অর্জন করেননি।
বাজারগুলি বার্তাটি দ্রুত পেয়েছে
ওয়ার্শ প্রেসিডিয়ামে আসার আগে, ফিউচার্স বাজারগুলি সেপ্টেম্বর ১৫-১৬ তারিখের FOMC মিটিংয়ে ২৫-বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির প্রায় ৩৫% সম্ভাবনা প্রতিফলিত করছিল। ট্রেডারদের তাঁর মন্তব্যগুলি বুঝতে সময় নেওয়ার পর, CME FedWatch ডেটা অনুযায়ী, সেই সংখ্যা প্রায় ৬০% এ বেড়েছে।
ওয়ার্শ নিজেকে ডেটা-প্রথম নেতা হিসেবে অবস্থান দিয়েছেন, যিনি প্রেস কনফারেন্সের চেয়ে অর্থনৈতিক পাঠগুলিকে বেশি গুরুত্ব দেন। কিন্তু যখন তিনি কথা বলেছিলেন, তখন সংকেতটি অস্পষ্ট ছিল না।
অন্যথায়, আমাদের কাজ আছে,” ওয়ারশ বলেন, যিনি মূল্যস্ফীতির প্রবণতা ২% লক্ষ্যের দিকে দৃঢ়ভাবে সরানোর সম্ভাবনাকে উল্লেখ করেন।
বর্তমানে ফেডারেল ফান্ডস রেট 3.50% থেকে 3.75% পরিসরে অবস্থিত। 25-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি এটিকে 3.75% থেকে 4.00% পর্যন্ত নিয়ে যাবে।
বাজারের জন্য একটি হাইকের অর্থ কী
সবচেয়ে তাৎক্ষণিক প্রভাবটি ইক্িটি মার্কেটের প্রতিরূপ-সংবেদনশীল কোণগুলিতে পড়বে। উচ্চ লাভাংশ বিভাজন স্টকগুলি সবচেয়ে স্পষ্ট চাপের মুখোমুখি হবে। যখন ঝুঁকিহীন হার বৃদ্ধি পায়, তখন লাভাংশ প্রদানকারী ইক্বিটিগুলির আপেল কমে যায়। ঐতিহাসিকভাবে, যখন ফেড কঠোর হয়, তখন এই গণনা REITs, ইউটিলিটি এবং অন্যান্য লাভাংশ-ভারী খাতকে শাস্তি দিয়েছে।
শক্তিশালী মূল্য নির্ধারণ ক্ষমতা সম্পন্ন প্রতিরক্ষামূলক নামগুলি, যেমন প্রতিদিনের ভোগ্যপণ্য এবং স্বাস্থ্যসেবা, ঐতিহাসিকভাবে ভালোভাবে টিকে থাকে কারণ তাদের আয় মূলধনের খরচের প্রতি কম সংবেদনশীল।
যে মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা কখনও থামবে না
মুদ্রাস্ফীতির ডেটা দৃঢ়ভাবে সহযোগিতামূলক হয়নি। 4.1% বার্ষিকী PCE পাঠ নির্দেশ করে যে মূল্যের চাপ শুধু টিকে আছে, এটি একটি ছোট সময় সীমার মধ্যে আবার ত্বরান্বিত হচ্ছে।
2% লক্ষ্য অর্জন না করে 65 মাসের ধারাবাহিকতা বোঝায় যে ফেড প্রায় পাঁচ বছর ধরে তার প্রাথমিক দায়িত্ব অপেক্ষা করছে।
ওয়ার্শের পদ্ধতি FOMC-এর কিছু আরও স্পষ্টভাবে হকিশ সহকর্মীদের থেকে ভিন্ন, যারা রিপোর্ট করা হয়েছে যে আরও আক্রমণাত্মক ব্যবস্থা চাইছেন। সীমিত অগ্রিম নির্দেশনার প্রতি তার পছন্দ তাকে নমনীয়তা দেয়, এবং যখন চেয়ারম্যান দৃঢ়তার সাথে কথা বলেন, যেমন তিনি জ্যাকসন হলে করেছিলেন, তখন বাজারগুলি তীব্রভাবে প্রতিক্রিয়া জানায় কারণ সিগন্যাল-টু-নয়েজ অনুপাত অসাধারণভাবে উচ্চ।
সেপ্টেম্বরের FOMC মিটিং এখন নিকট ভবিষ্যতের ক্যালেন্ডারে সবচেয়ে বেশি প্রভাবশালী নীতিগত ঘটনা হয়ে উঠেছে। ফিউচার্স বাজারগুলি এখন একটি কয়েন ফ্লিপ-প্লাস সম্ভাবনা মূল্যায়ন করছে, যা আগস্টের মূল্যস্ফীতির ডেটায় একটি সামান্য উপরের অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়াও সেই সম্ভাবনাকে নিশ্চিততার দিকে ঠেলে দিতে পারে।