ইউরো-সংযুক্ত স্টেবলকয়েন কনসোর্টিয়াম Qivalis এর পিছনে ১৫টি দেশের ৩৭টি ব্যাংক রয়েছে, এবং এই সম্পদটি বছরের দ্বিতীয়ার্ধে চালুর পরিকল্পনা করা হয়েছে।
ইএনজি উল্লেখ করেছে যে স্টেবলকয়েনগুলি ইতিমধ্যেই ওয়াল্ট স্ত ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক বন্ড সেটেলমেন্টের জন্য ব্যবহৃত হচ্ছে, কিন্তু এই সকল কার্যক্রমের বেশিরভাগই মার্কিন ডলারে প্রকাশিত, যা ইউরোপীয় কর্পোরেটদের জন্য মুদ্রা ঝুঁকি তৈরি করে যাদের বেতন, কর এবং হিসাবরক্ষণ ইউরোতে প্রকাশিত।
DeFiLlama বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারকে $322.1 বিলিয়ন হিসাব করেছে, যার মধ্যে USDT $189.6 বিলিয়ন এবং USDC $76.3 বিলিয়ন, যা মোট সরবরাহের 82.5% গঠন করে।
Circle এর রিপোর্ট অনুযায়ী 18 মে পর্যন্ত প্রচলিত EURC এর পরিমাণ €387.9 মিলিয়ন, যেখানে SG-FORGE-এর EURCV এর পরিমাণ €105.6 মিলিয়ন।
এই দুটি শীর্ষ ইউরো টোকেন একত্রে প্রায় 572 মিলিয়ন ডলার সমান, যা বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারের প্রায় 0.18% এবং এখন ইউরোপের বিতরণ কৌশলকে রেলস চ্যালেঞ্জ করার আগে প্রায় 450-টু-1 উইন্ডো বন্ধ করতে হবে।
কেন ডলারের নেতৃত্ব গঠনগত
কানসাস সিটি ফেড অনুমান করেছে যে নভেম্বর 2025 পর্যন্ত, 48.8% স্টেবলকয়েন এক্সচেঞ্জ, ফাইন্যান্স প্রোটোকল এবং ইনফ্রাস্ট্রাকচারে ট্রেডিং সম্পদ হিসাবে ব্যবহৃত হচ্ছিল, যেখানে পারম্পরিক পেমেন্টগুলি শুধুমাত্র স্টেবলকয়েন ব্যবহারের 0.7% গঠন করেছিল।
প্রথম ত্রৈমাসিকের জন্য CEX.IO-এর ডেটা অনুসারে, স্টেবলকয়েনগুলি সমস্ত ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউমের 75% অংশ গঠন করে, যার মধ্যে USDT একাই সমস্ত ক্রিপ্টো ভলিউমের 68% এবং স্টেবলকয়েন ট্রেডিং ভলিউমের 86% গঠন করে।
ট্রেডাররা সবচেয়ে গভীর জোড়াগুলি ব্যবহার করে, অ্যাপ্লিকেশনগুলি সবচেয়ে তরল টোকেনগুলি একীভূত করে, এবং বাজার নির্মাতারা ডলার-স্টেবলকয়েন ইনভেন্টরি রাখে কারণ সেখানেই আয়তন প্রবাহিত হয়।
জেনিয়াস আইন-এর উপর সাদা বাড়ির তথ্যপত্রে বলা হয়েছে যে এই আইনটি ডলারের রিজার্ভ কারেন্সি হিসাবে তার অবস্থানকে শক্তিশালী করবে এবং স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের তাদের সম্পদকে ডলার এবং ট্রেজারি বিল দিয়ে পিছনে রাখার প্রয়োজনীয়তা দ্বারা মার্কিন ট্রেজারির জন্য চাহিদা বৃদ্ধি করবে।
মে ২০২৬-এ ইসিবির প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড উল্লেখ করেন যে, প্রতিটি ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েন যত বড় হয়, ডলার-সমর্থিত সম্পদের চাহিদাও তত বাড়ে, এবং একটি গবেষণার ফলাফলের উল্লেখ করেন যে, ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনে $3.5 বিলিয়ন প্রবাহ তিন মাসের ট্রেজারি বিলের আয়ের হারকে 2.5-3.5 বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে দিতে পারে।
RWA.xyz এ $33.8 বিলিয়ন বিতরণকৃত টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদের মূল্য এবং $340 বিলিয়ন প্রতিনিধিত্বকারী সম্পদের মূল্য দেখায়, যার মধ্যে টোকেনাইজড মার্কিন সরকারি বন্ড একা প্রায় $15.4 বিলিয়ন। প্রতিটি টোকেনাইজড সম্পদের একটি সেটেলমেন্ট লেগ রয়েছে, এবং এই লেগগুলির বেশিরভাগই বর্তমানে ডলার স্টেবলকয়েনে সেটেলড হয়।
যদি ইউরোপীয় বন্ড, রিয়েল এস্টেট ফান্ড এবং ট্রেড রিসিভেবলস ইউএসডিটি বা ইউএসডিসি-তে সেটেল হতে থাকে, তাহলে ইউরোপীয় কর্পোরেটগুলি তাদের সম্পদকে অন-চেইনে স্থানান্তরিত করবে, যার ফলে ডলার-নেটিভ হয়ে যাবে।
ইউরোপের প্রতিক্রিয়া ব্যাংক নেটওয়ার্কের মধ্যে দিয়ে চলেছে
ইইউ-এর ক্রিপ্টো-অ্যাসেটে বাজার নিয়মাবলী-এর অধীনে, নিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠান দ্বারা জারি করা ইউরো-সূচিত স্টেবলকয়েনগুলি আলাদা জাতীয় লাইসেন্স ছাড়াই সদস্য রাষ্ট্রগুলিতে কার্যকর হতে পারে।
এটি Qivalisকে একটি পালন সুবিধা দেয় যা Tether, যা কোনো MiCA লাইসেন্স ধারণ করে না, সহজেই পুনরায় তৈরি করতে পারে না। ব্যাংক-বিতরণ স্তরটিই Qivalisকে EURC থেকে পৃথক করে, যা এখনও পরিমাণের জন্য প্রয়োজনীয় প্রতিষ্ঠানগত তরলতা আকর্ষণ করেনি।
গঠন হচ্ছে এমন আর্কিটেকচারে রয়েছে কর্পোরেট সিন্ডিকেশন ম্যানেজমেন্ট, ক্রস-বর্ডার সাপ্লায়ার পেমেন্ট, এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক বন্ড এবং ফান্ড শেয়ারের সেটেলমেন্ট। এগুলি হল ইনস্টিটিউশনাল ওয়ার্কফ্লো, যেখানে ব্যাংক কানেক্টিভিটি এবং কাউন্টারপার্টি সাপোর্ট নির্ধারণ করে গৃহীতি।
কুইভালিস অনুমান করছে যে ৩৭টি ব্যাংক কর্পোরেট ট্রেজারারদের জন্য ইউরো স্টেবলকয়েন উপলব্ধ করতে পারবে, যারা তাদের ব্যাংকিং পার্টনারের মাধ্যমে স্টেবলকয়েন পায়।
তরলতা ফাঁদ এবং নিয়ন্ত্রণের অতিপ্রতিক্রিয়া
JPMorgan প্রক্ষেপণ করেছে যে ২০২৮ সালের শেষের দিকে স্টেবলকয়েন বাজারটি প্রায় $৫০০ বিলিয়নে পৌঁছাবে, যা বর্তমান $৩২২.১ বিলিয়ন ভিত্তি থেকে প্রায় ১৮.৬% বার্ষিক বৃদ্ধির পরিকল্পনা করে।
সেই পরিস্থিতিতে, ডলার স্টেবলকয়েনগুলি অনুপাতিকভাবে বৃদ্ধি পায়, এবং সামগ্রিক বাজারটি ইউরো টোকেনগুলির জন্য অর্থপূর্ণ এক্সচেঞ্জ গভীরতা তৈরির জন্য যথেষ্ট দ্রুত বিস্তার লাভ করতে পারে না।
কুইভালিস নির্বাচিত ক্রস-বর্ডার ট্রেজারি পাইলটের জন্য একটি সঙ্গতিপূর্ণ পণ্যে পরিণত হয়, কিন্তু DeFi প্রতিজামী পছন্দ বা এক্সচেঞ্জ ডিফল্ট পুনরায় সেট করতে অক্ষম।
2025 এর শেষ ত্রৈমাসিকের জন্য আইএমএফ-এর কোফার ডেটা অনুযায়ী, ইউরো বিশ্বব্যাপী আনুষ্ঠানিক বিদেশি মুদ্রা রিজার্ভের 20.25% এবং ডলার 56.77%।
একটি বিষণ্ণ পরিস্থিতিতে, ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি সেই বৈষম্যকে পুনরায় প্রতিফলিত করে, এবং ইউরোপীয় টোকেনাইজড সম্পদগুলি ডিজিটাল ডলারে সেটেল হতে থাকে কারণ USDT এবং USDC এক্সচেঞ্জ জোড়া, ডিফি পুলের গভীরতা এবং মার্কেট মেকারের ইনভেন্টরির উপর অধিকার রাখে।
যদি ইসিবি বা জাতীয় নিয়ন্ত্রকগুলি টোকেনাইজড জমা বা সিবিডিসি-এর পক্ষে পাবলিক-চেইন ইউরো স্টেবলকয়েনের ইস্যুকে সীমিত করে, তাহলে কোয়িভালিসের ব্যাংক বিতরণ নেটওয়ার্ক অপ্রাসঙ্গিক হয়ে যায়।
যেসব ব্যাংক একটি নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন প্রদানের জন্য যোগ দিয়েছে, তারা একটি ভিন্ন হাতিয়ার প্রদান করতে পারে যা DeFi প্রোটোকল বা অ-ইইউ এক্সচেঞ্জের সাথে ভিন্ন কাঠামোর অধীনে সমন্বয় করতে পারে না।
এই বিভাজনের কারণে ইউরোপীয় সংঘের পরিসীমা পার হওয়া যেকোনো লেনদেনের জন্য ডলার টোকেন ব্যবহারিকভাবে ডিফল্ট হয়ে দাঁড়ায়।
ইউরো সেটেলমেন্ট বিচহেড
Standard Chartered প্রক্ষেপণ করে যে ২০২৮ সালের শেষের দিকে স্টেবলকয়েন বাজার $2 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছাবে, যার মধ্যে ট্রেজারি বিলের জন্য প্রায় $1 ট্রিলিয়ন পরিষ্কার নতুন চাহিদা থাকবে।
$322.1 বিলিয়ন থেকে $2 ট্রিলিয়ন পৌঁছাতে প্রায় 102.8% বার্ষিক বৃদ্ধি প্রয়োজন, যা 2028 সালের শেষ পর্যন্ত মাসিক প্রায় $54 বিলিয়ন নেট সরবরাহ বৃদ্ধির সমান।
| পরিস্থিতি | 2028 স্টেবলকয়েন বাজার | ইউরো স্টেবলকয়েন শেয়ার | ইউরো তরলতা ফলাফল | কৌশলগত অর্থ |
|---|---|---|---|---|
| বিয়ার / ডলার ট্র্যাপ | প্রায় $500B | <1% | <$5B | ইউরো টোকেনগুলি কমপ্লায়েন্স পণ্য হয়ে থাকে; ডলার রেলগুলি সেটেলমেন্টে প্রাধান্য পায়। |
| বেস / ডুয়াল রেল | প্রায় $1T | 1–2% | $10B–$20B | ইউরোপ পায় ব্যবহারযোগ্য ঘরোয়া রেলপথ, কিন্তু বিশ্বব্যাপী তরলতা এখনও ডলার-নেতৃত্বাধীন। |
| বুল / ইউরো বেচহেড | ~$2T | 3–5% | $60B–$100B | ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি ইইউ টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ, ফান্ড এবং কর্পোরেট ট্রেজারি প্রবাহের জন্য বিশ্বস্ত সেটেলমেন্ট সম্পদ হয়ে উঠছে। |
সেই পরিবেশে, ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি বাজারের ৩-৫% অধিকার করলে ইউরো-নির্দিষ্ট অন-চেইন তরলতায় ৬০ বিলিয়ন থেকে ১০০ বিলিয়ন ডলার হবে, যা প্রকৃত এক্সচেঞ্জ গভীরতা, ডিফি প্রতিজ্ঞান ব্যবহার এবং প্রতিষ্ঠানগত স্কেলে টোকেনাইজড ফান্ড সেটেলমেন্টকে সমর্থন করতে পর্যাপ্ত।
ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি মার্কিন ডলার ভিত্তিক রেলের চারপাশে স্ট্যান্ডার্ডগুলি কঠোর হওয়ার আগেই ইইউ টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের জন্য ডিফল্ট সেটেলমেন্ট সম্পদ হয়ে ওঠার মাধ্যমে সেই অবস্থানটি নিরাপদ করতে পারে, যা বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো ট্রেডিং-এ USDT-এর স্থানচ্যুতির কোনও প্রভাব ছাড়াই নিজস্ব যুক্তি বহন করে।
আরডব্লিউএ বাজার এখনও শুরুর দিকে, যার অর্থ ইউরো-সংক্রান্ত সেটেলমেন্ট রেলগুলি প্রতিষ্ঠা করার জন্য জানালা খোলা রয়েছে। যদি কোয়িভালিস টোকেনাইজড ইউই সম্পদগুলি ডলার-ডিফল্ট গ্রহণ করার আগে যথেষ্ট তরলতা অর্জন করে, তাহলে ইউরোপীয় আর্থিক অবকাঠামো পাইপলাইন স্তরে ডলার-নেটিভ হওয়া থেকে বাঁচবে।
এই ফলাফলটি নির্ধারণ করবে যে ইউরোপীয় কর্পোরেট ফাইন্যান্সের পরবর্তী প্রজন্ম ডিজিটাল ইউরো বা ডিজিটাল ডলারের উপর চলবে।
প্রতিযোগিতাটি সেটেলমেন্ট ডিফল্টের কারণে শেষ হয়েছে
ইউরোপের লক্ষ্য হল পারম্পরিক অর্থনীতি অনলাইনে স্থানান্তরিত হওয়ার সময় এবং ডিফল্ট শুরু হওয়ার আগে ইউরো-সংক্রান্ত অর্থ উপলব্ধ করে দেওয়া।
কুইভালিসের ৩৭টি ব্যাংকের কনসোর্টিয়াম একটি বিশ্বাস, যে প্রতিষ্ঠানগত বিতরণ সংস্থাগুলিকে ইউরো স্টেবলকয়েনের মাধ্যমে তহবিল প্রবাহ পাঠানোর আগে প্রয়োজনীয় তরলতা, পার্টনার নেটওয়ার্ক এবং সঙ্গতি স্ট্যাক একীকরণ তৈরি করতে পারবে।
2028 এর শেষের দিকে সেই বেট লাভজনক হবে কিনা তা নির্ভর করবে টোকেনাইজড সম্পদের বাজার কত দ্রুত বিস্তার লাভ করবে, ইউরোপীয় ব্যাংকগুলি কত আক্রমণাত্মকভাবে তাদের Qivalis সম্পর্কগুলি সক্রিয় করবে, এবং নিয়ন্ত্রকগুলি পাবলিক-চেইন ইউরো স্টেবলকয়েনগুলিকে সুরক্ষিত করার মতো অবকাঠামো হিসাবে দেখবে নাকি সীমাবদ্ধ করার মতো ঝুঁকি হিসাবে।
ইউরোপের ৩৭টি ব্যাংকের স্টেবলকয়েন প্রচেষ্টা পরীক্ষা করে যে অন-চেইন ফাইন্যান্স ইউরো বা ডলারের দিকে ঝুঁকবে কিনা প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।