জুলাইয়ে ইথেরিয়াম বিটকয়েনকে ২২% লাভ নিয়ে অতিক্রম করেছে

2026 এর বেশিরভাগ সময় ইথেরিয়াম বাজারের সবচেয়ে বড় বিতৃষ্ণা হিসেবে কাটিয়েছে, বিটকয়েনের চেয়ে বেশি পতন ঘটিয়ে 2016 সালের পর থেকে ইথেরিয়াম/বিটকয়েন অনুপাতের সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছায়। তারপর জুলাই এল। জুলাইয়ের নিম্নমানের তুলনায় ETH প্রায় 22% বেড়েছে, যখন বিটকয়েন প্রায় কোনও পরিবর্তন ছাড়াই রয়েছে, এবং এই কারণগুলি আবেগগত নয়, বরং গঠনগত। এই বিশ্লেষণটি ব্যাখ্যা করে যে কী পরিবর্তিত হয়েছে, এটি টিকে থাকা সম্ভব কিনা, এবং স্থায়ী পরিবর্তনটির নিশ্চয়তা কীভাবে পাওয়া যাবে।

ইথেরিয়াম ২০২৬ সালের জুলাইয়ের শেষের দিকে প্রায় $1,920-এ ট্রেড করছে, মাসের শুরুতে প্রায় $1,577-এর তুলনায় প্রায় ২২% বৃদ্ধি পেয়েছে। বিটকয়েন জুলাইয়ের শুরুতে প্রায় $58,700-এর বিপরীতে প্রায় $64,000-এ ট্রেড করছে, প্রায় ৯% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং $68,000-এ বারবার ব্যর্থ হয়েছে।

মাসের মধ্যে, ETH এর পারফরম্যান্স BTC-এর চেয়ে দুই গুণের বেশি বেশি ছিল। এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ বিচ্ছিন্নতা, যেখানে সাধারণত দুটি প্রধান ক্রিপ্টোকারেন্সি একসাথে চলে, এবং এটি ছয় মাসের পর ঘটেছে যখন সম্পর্কটি বিপরীত দিকে ছিল। চারটি নির্দিষ্ট কারণ এটি ব্যাখ্যা করে।

সবচেয়ে স্পষ্ট চালক হল সরবরাহ। ইথেরিয়ামের এক্সচেঞ্জ রিজার্ভ প্রায় ১৪.৫ মিলিয়ন ETH-এর কাছাকাছি ইতিহাসের সর্বনিম্ন স্তরে থাকছে, যখন এর স্টেকিং অনুপাত ইতিহাসের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, যা মোট সরবরাহের প্রায় এক-তৃতীয়াংশকে বৈধীকরণের জন্য বন্ধ করে রেখেছে।

প্রক্রিয়াটি সরল। এক্সচেঞ্জের কয়েনগুলি সহজে বিক্রয়যোগ্য সরবরাহ প্রতিনিধিত্ব করে; স্টেকিং চুক্তি এবং ব্যক্তিগত ওয়ালেটের কয়েনগুলি করে না। যখন উভয় প্রবণতা একসাথে চলে, তখন ক্রয় শোষণের জন্য উপলব্ধ ফ্লোট কমে যায়, এবং একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ চাহিদা এক বছর আগের তুলনায় দামকে আরও বেশি সরিয়ে দেয়। বিটকয়েনের এইরকম তুলনামূলক গতিবিধি নেই, কারণ এর কোনো স্বকীয় স্টেকিং মেকানিজম নেই যা সরবরাহকে বন্ধ করতে পারে।

এর কারণ হলো জুলাইয়ের এই প্রবণতা শুধুমাত্র খবরের চেয়েও তীব্রতর ছিল: চাহিদা একটি পাতলা বাজারের সাথে মিলেছিল।

চাহিদার প্রজ্বলন কাঠামোগতও ছিল। BlackRock একটি স্টেকড ইথেরিয়াম ফান্ড চালু করেছে যা এর প্রথম ট্রেডিং দিনে প্রায় 100 মিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করেছে।

যে শব্দটি গুরুত্বপূর্ণ তা হল “স্টেকড”। আগের স্পট ইথেরিয়াম ETFগুলি শুধুমাত্র মূল্যের প্রসঙ্গ প্রদান করত, যা এটিকে ETH সরাসরি ধারণের তুলনায় কঠোরভাবে অধিক অনুপযুক্ত করে তোলে, কারণ ধারকদের প্রায় 3% স্টেকিং আয় হারিয়ে ফেলতে হত। একটি স্টেকড পণ্য সেই আয়টি পাস করে দেয়, যা গঠনগত অসুবিধা দূর করে এবং ETF ওয়্যাপারটিকে প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রকৃতপক্ষে প্রতিযোগিতামূলক করে তোলে। সলানা’র ETFগুলি প্রথমেই এই সুবিধা প্রদর্শন করেছিল; ইথেরিয়াম এখন বিশ্বের সবচেয়ে বড় সম্পদ ব্যবস্থাপককে এই বৈশিষ্ট্যটির সাথে যুক্ত করেছে।

পরিসরের প্রেক্ষাপটে, সর্বশেষ রিপোর্টিং সপ্তাহে ডিজিটাল সম্পদ বিনিয়োগ পণ্যগুলি থেকে $154 মিলিয়ন আসে, তাই একটি একক ফান্ডের ওপেনিং ডে শিল্পের মোট প্রবাহের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ ছিল।

সাপেক্ষ পারফরম্যান্স একটি দ্বিপাক্ষিক সমীকরণ, এবং বিটকয়েনের পাশটি খারাপ হয়েছে।

2026 সালের জন্য মার্কিন স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি প্রায় 4.8 বিলিয়ন ডলারের শুদ্ধ বেরিয়ে যাওয়া নিয়ে আসে (daily flow data on Farside)। জুলাইয়ের প্রায় 560 মিলিয়ন ডলারের তিন সপ্তাহের প্রবাহ ধারা শুধুমাত্র এই ঘাটতির প্রায় 10% পুনরুদ্ধার করেছিল, যা 23 জুলাই প্রায় 225 মিলিয়ন ডলারের রিডেমপশনের সাথে ভাঙ্গে।

এর মধ্যে স্ট্র্যাটেজি, ঐতিহাসিকভাবে বাজারের সবচেয়ে বিশ্বস্ত কর্পোরেট ক্রেতা, বিটকয়েন বিক্রয়ের অনুমতি দেওয়া একটি মূলধন কাঠামো গ্রহণ করেছে এবং এর ইক্঵িটির প্রতি প্রকৃত বিটকয়েনের পরিমাণ পরিষ্কারভাবে বোঝানোর জন্য “প্রতি শেয়ারে নেট বিটকয়েন” সহ নতুন মেট্রিক্স চালু করেছে। এটি একটি স্বচ্ছতা উন্নতি, কিন্তু এটি কোম্পানিকে শুধুমাত্র সঞ্চয়কারী থেকে মূলধন ব্যবস্থাপকে রূপান্তরিত করেছে, যা স্বয়ংক্রিয় চাহিদার একটি উৎসকে সরিয়েছে।

জুলাই FOMC-এর দিকে এগিয়ে যাওয়ার সময়, বাজারগুলি একটি হার বৃদ্ধির 30% সম্ভাবনা মূল্যায়ন করেছিল। দীর্ঘস্থায়ী উচ্চ হার সমস্ত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে চাপ দেয়, কিন্তু এটি সরাসরি সর্বাধিক আয়হীন সম্পদগুলিকে চাপ দেয়। বিটকয়েন কিছুই প্রদান করে না। ইথেরিয়াম, স্টেকিংয়ের মাধ্যমে, প্রায় 3% আয় প্রদান করে।

যখন ট্রেজারি আয় প্রতিদ্বন্দ্বী হয়, তখন স্বাভাবিক আয় সম্পন্ন একটি সম্পদ তার আপেক্ষিক আকর্ষণ কম হারায়। এটি একটি সূক্ষ্ম কিন্তু টিকে থাকা পশ্চাদপসরণ, যা সংকীর্ণ নীতির পরিবেশে ETH-এর জন্য কাজ করে, এবং এটি সেই অনুভূতির বিরুদ্ধে কাজ করে যে উচ্চ হারগুলি উচ্চ-বেটা সম্পদগুলিকে বেশি ক্ষতি করবে।

সৎ উত্তরটি গঠন এবং গতিকে পৃথক করার উপর নির্ভর করে।

গঠনগত যুক্তিগুলি টেকসই। স্টেকিংয়ে বন্ধ করা সরবরাহ দ্রুত ফিরে আসে না। একটি আয়-উৎপাদনকারী ETF ওয়্যাপার হল একটি স্থায়ী পণ্য উন্নতি, একটি সংবাদ চক্র নয়। গ্ল্যামস্টার্ডাম আপগ্রেডটি ২০২৬ সালের শেষের দিকে ইথেরিয়ামের রোডম্যাপে রয়েছে। স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডসহ অনেকগুলি বিশ্লেষক যুক্তি করেছেন যে এই কারণগুলিতেই ETH বহুবর্ষীয় সময়সীমায় BTC-এর চেয়ে ভালো পারফর্ম করবে।

বিপরীত যুক্তিগুলি বাস্তব। ইথেরিয়াম একটি গভীরভাবে নিম্নমুখী ভিত্তি থেকে শুরু করছে: ২২% মাসিক বৃদ্ধির পরেও, ETH এখনও ২০২৫ সালের $৪,৯৫০ এর কাছাকাছি উচ্চতা থেকে ৬০% এর বেশি নিচে রয়েছে, এবং ETH/BTC অনুপাত সম্প্রতি ২০১৬ সালের শেষের দিকে দেখা গিয়েছিল এমন স্তরে পৌঁছেছে। জুলাইয়ের এই প্রবণতার কিছুটা শুধুমাত্র অতি-বিক্রয়ের চরম থেকে গড়ের প্রত্যাবর্তন। লেয়ার ২ নেটওয়ার্কগুলি ইথেরিয়াম মেইননেট থেকে ফি আয়কে চলতেই বিচ্ছিন্ন করছে, যা প্রথমদিকেই অধিকাংশ অধীনতার কারণ ছিল। এবং উচ্চ-বিটা সম্পদ হিসাবে, ETH-এর যেকোনো পুনরায় ঝুঁকি-হ্রাসকারী শকের ক্ষেত্রে এটি জুনের মতোই আরও বেশি পড়বে।

স্থিতিশীল পাঠ: জুলাইয়ের অতিরিক্ত পারফরম্যান্সের পেছনের চালিকাশক্তিগুলি বাস্তবিক এবং আংশিকভাবে কাঠামোগত, কিন্তু এক মাস একটি বহুবর্ষীয় প্রবণতাকে উল্টিয়ে দিতে পারে না, এবং ইথেরিয়ামের লেয়ার 2 ফি লিকেজ সম্পর্কিত মৌলিক প্রতিযোগিতামূলক প্রশ্নটি এখনও সমাধান হয়নি।

গুরুত্বের ক্রমে তিনটি যাচাইযোগ্য শর্ত।

1. ETH পুনরায় $2,000 পুনরুদ্ধার করেছে এবং এটি ধরে রেখেছে। এটি বসন্তকালীন বিক্রয়ের সময় হারানো স্তর এবং শুধুমাত্র ব্যাঞ্চ নয়, বরং প্রবণতা পরিবর্তনের প্রথম প্রকৃত প্রমাণ।

2. ইথেরিয়াম/বিটকয়েন অনুপাত উচ্চতর নিম্ন তৈরি করছে। একটি সমগ্র বাজার অবনমন সপ্তাহকে পার করে যে অনুপাতের শক্তি বজায় থাকে, তা হল মূলধনের প্রকৃতপ্রস্তাবে পরিবর্তনের সবচেয়ে পরিষ্কার সংকেত।

3. লঞ্চ সপ্তাহের পরেও স্টেকড ইটিএফ প্রবাহ চলতে থাকছে। অপেশাদার দিনের চাহিদা সহজ; আয়ধারী ইথেরিয়াম পণ্যে ধারাবাহিক মাসিক প্রবাহ প্রতিষ্ঠানগত থিসিসকে নিশ্চিত করবে।

জুলাইয়ে বিটকয়েনের 9% এর বদলে ইথেরিয়াম প্রায় 22% বেড়েছে, যা কমে যাওয়া বিক্রয়যোগ্য সরবরাহ, রেকর্ড স্টেকিং, একটি আয়ধারী ব্ল্যাকরক পণ্যের চালু, বিটকয়েনের প্রবাহ ডাইনামিক্সের দুর্বলতা এবং আয়হীন সম্পদগুলিকে বেশি শাস্তি দেওয়া একটি হারের পরিবেশের কারণে ঘটেছে।

এটি বিনিয়োগের পরামর্শ নয়। ক্রিপ্টোকারেন্সি অত্যন্ত অস্থির। সর্বদা নিজের গবেষণা করুন এবং যতটুকু হারানোর জন্য আপনি প্রস্তুত ততটুকুর বেশি বিনিয়োগ করবেন না।