ইথেরিয়াম $2,000-এর নিচে নেমে যায় যখন বড় বিনিয়োগকারীরা সঞ্চয় করতে থাকেন

আজ মার্চের পর প্রথমবারের মতো ইথেরিয়াম $2,000 লাইনের নিচে নেমে গেল, যেখানে রিটেইল সংবেদনশীলতা দ্রুত খারাপ হয়ে গেল। কিন্তু অন-চেইন ডেটা মূল্য চার্টের চেয়ে ভিন্ন একটি গল্প বলছে। সবচেয়ে বড় ধারকগুলি হতাশার প্রস্তাবিত কাজের বিপরীতে কাজ করছে।

ইথেরিয়াম 28 মে চার শতাংশের বেশি পতন ঘটে, যা $1,971-এর কাছাকাছি নিম্নমানে পৌঁছায় (CoinGecko-এ লাইভ মূল্য)। মার্চের শেষার্ধের পর থেকে এটিই প্রথম স্থায়ীভাবে $2,000-এর নিচে নেমে আসা, যা ETH-কে বর্তমান বছরের শুরু থেকে তিন শতাংশেরও বেশি এবং আগস্ট 2025-এর $4,953-এর কাছাকাছি উচ্চমান থেকে প্রায় 58% নিচে টানে।

পৃষ্ঠের উপর, এটি একটি পরিষ্কার বিশ্লেষণ মনে হয়: 12টি সিদ্ধান্তবদ্ধ দিন ধরে ETF আউটফ্লো, একটি দুর্বল ম্যাক্রো পরিস্থিতি, এবং ETH বিটকয়েনের তুলনায় অনেক পিছিয়ে। কিন্তু মূল্যের ক্রিয়াকলাপের নিচে, হোয়েলস এবং সবচেয়ে বড় কর্পোরেট হোল্ডার বিক্রয়ের সময় বিক্রি নয়, বরং যোগ করেছেন। মূল্য এবং পজিশনিংয়ের এই বিভাজনই আজকের জন্য বুঝতে মূল্যবান গল্প।

একসাথে তিনটি চাপ একত্রিত হয়েছে।

যে সমস্ত ETF আউটফ্লো বন্ধ হবে না। মার্কিন স্পট ইথেরিয়াম ETFগুলি এখন পর্যন্ত ১২টি ক্রমিক দিনে আউটফ্লো রেকর্ড করেছে, যার মধ্যে মে মাসে মাত্র $৪০১ মিলিয়ন বেরিয়ে গেছে (SoSoValue ETH dashboard)। এটি ২০২৫ সালের শেষার্ধ থেকে তৃতীয় বৃহত্তম মাসিক আউটফ্লো। এই প্যাটার্নটি বছরজুড়ে অত্যন্ত পরিষ্কার ছিল: যখন ETF প্রবাহ নেতিবাচক হয়, তখন ETH পড়ে। মার্চ প্রায় নিউট্রাল ছিল এবং ETH ৭% বেড়েছিল। এপ্রিলে ইনফ্লোয়ে পরিণত হয়েছিল এবং ETH আবার বেড়েছিল। মেতে হঠাৎ উল্টোপাল্টা হয়েছিল, এবং দামও তার সাথে নিচের দিকে নেমেছিল।

একটি ম্যাক্রো পটভূমি যা ঝুঁকির শাস্তি দেয়। ETH একটি উচ্চ-বেটা ঝুঁকি সম্পদ হিসাবে ট্রেড হয়, এবং এখন টাকা ঝুঁকি থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে। হকিশ ফেড সংকেত এবং “উচ্চতর দীর্ঘস্থায়ী” হারের বিষয়বস্তু সমগ্র ক্রিপ্টো বাজারকে আঘাত করেছে, যার ফলে বিটকয়েনও নিচের দিকে সরেছে। যখন ম্যাক্রো ঝুঁকি-বিরোধী হয়, তখন ETH সাধারণত BTC-এর চেয়ে বেশি পড়ে, এবং এটাই ঘটেছে।

একটি আত্মবিশ্বাসের সমস্যা। বছরের শুরু থেকে ইথেরিয়াম মেজরদের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল। ভয় এবং লোভের পাঠ 25-এর কাছাকাছি নেমে গেছে, এবং সমালোচকদের ক্রমাগত প্রশ্ন উঠছে যে নতুন লেয়ার-1-এর সাথে ETH-এর মূল্যায়ন কীভাবে তুলনা করা যায়, এবং মেম-কয়েন চক্রটি রিটেইল মনোযোগকে অন্যত্র টানছে। মনোভাব প্রকৃতই খারাপ।

এখানেই দামের চার্ট এবং ব্লকচেইন একমত নয়।

যখন ছোট বিনিয়োগকারীরা প্যানিক করছিল, তখন ETH উইলস ক্রমাগত কিনছিল। Santiment-এর ডেটা অনুযায়ী, 1 মে থেকে উইল ওয়ালেটগুলিতে (এক্সচেঞ্জ বাদে) ধারণকৃত সরবরাহ 124.15 মিলিয়ন ETH থেকে বর্তমানে প্রায় 125.17 মিলিয়ন ETH-এ বেড়েছে। এটি মূল্য 12% কমার সঠিক সময়কালে বেশি হয়েছে $2 বিলিয়ন। এই ধারকদের পথে কিছু লাভ নেওয়ার পর, মূল্য কমার সময় নেটভাবে আরও যোগ করেছে।

সবচেয়ে দৃশ্যমান ক্রেতা হলো বিটমাইন ইমার্শন টেকনোলজিজ, যার কর্পোরেট খাজনা টম লি এর পরিচালনায় রয়েছে। বিটমাইন তাদের হোল্ডিংসকে 5.3 মিলিয়ন ETH-এর বেশি উঠিয়েছে, যা প্রচলিত সমস্ত ইথারের 4.3% এরও বেশি, CoinGecko’s treasury tracker অনুযায়ী। মূল্য ক্রমাগত কমতে থাকার সময়ও ফার্মটি কয়েক সপ্তাহ ধরে উচ্চ ক্রয় হার বজায় রেখেছে।

আরেকটি ডেটা পয়েন্ট গুরুত্বপূর্ণ। মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের সঞ্চয় বা বিতরণ পর্যবেক্ষণ করে যে Glassnode Hodler Net Position Change ট্র্যাক করে, তা ফেব্রুয়ারির শেষের দিক থেকেই সঞ্চয়ে অবস্থান করছে। ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারির শুরুর সময়ের সাথে তুলনা করুন, যখন একই মেট্রিকটি গভীরভাবে নেগেটিভ হয়েছিল এবং ETH-এর বছরের সবচেয়ে খারাপ পতনের সাথে মিলে গিয়েছিল। এবার, দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডাররা দুর্বলতার মধ্যে বিক্রি করছেন না। এটি গতবারের বড় ড্রডওনের চেয়ে একটি ভিন্ন সেটআপ।

• $1,957 থেকে $1,971: এখন যে জোনে ETH পরীক্ষা করছে। এটি নিচের বোলিঞ্জার ব্যান্ডের সাথে মিলে যায়। এখানে ধরে রাখা গঠনকে আরও বেশি ভাঙ্গতে বাধা দেয়।
• $2,150 থেকে $2,169: প্রথম পুনরুদ্ধার স্তর। এই স্তরের উপরে ফিরে আসা সংক্ষিপ্ত মেয়াদের প্রবণতা পাল্টানোর প্রথম লক্ষণ হবে।
• $1,850: $1,950 ব্যর্থ হলে নিচের দিকের ঝুঁকি। বর্তমান সাপোর্টের পরিষ্কার হারানো এখানে দরজা খুলে দেয়।

29-এর কাছাকাছি অবস্থান করা RSI বলছে যে ETH প্রযুক্তিগতভাবে অতিক্রমিত, যা প্রায়শই একটি বাউন্সের পূর্বসূচনা করে। কিন্তু যতক্ষণ না ETF প্রবাহ চলতে থাকে, অতিক্রমিত অবস্থা অতিক্রমিতই থাকতে পারে। যে সংকেতটি পতনের জন্য দায়ী ছিল, তাই হল সবচেয়ে পরিষ্কার সংকেত: দৈনিক ETF প্রবাহ সংখ্যা। পুনরায় ইনফ্লোয়ে ফিরে আসা হলে, ব্যালের সঞ্চয় এবং পুনরায় প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা একসাথে মিলবে, এবং এই সংমিশ্রণই আসলে মূল্যকে ঘুরিয়ে দেবে।

জুনের Glamsterdam আপগ্রেড হল পরবর্তী প্রকৃত উত্স। এটি দ্য মার্জের পর ইথেরিয়ামের সবচেয়ে বড় এক্সিকিউশন-লেয়ার পুনর্গঠন, যা উচ্চতর থ্রুপুট এবং কম ফি লক্ষ্য করে, এবং ইতিহাসে বড় আপগ্রেডের কয়েক সপ্তাহ আগেই ETH-এর দাম বেড়েছে। এটি কি ঘটবে কিনা তা নির্ভর করছে কি ETF-এর চাহিদা প্রথমে স্থিতিশীল হয় কিনা। এখনও, চিত্রটি বিভক্ত: একপাশে দুর্বল দাম এবং দুর্বল প্রবাহ, অন্যপাশে নীরবভাবে ভারী সঞ্চয়। যে পাশটি প্রথমে ভাঙবে, সেটিই পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণ করবে।

কেন ইথেরিয়াম $2,000 এর নিচে নেমে গেল? একসাথে তিনটি কারণ: 12টি ক্রমিক দিন স্পট ETH ETF আউটফ্লো (মে মাসে প্রায় $401 মিলিয়ন), হকিশ ফেড সংকেত থেকে আসা রিস্ক-অফ ম্যাক্রো পরিস্থিতি, এবং 2026 সালে বিটকয়েনের বিরুদ্ধে ETH-এর ব্যাপক অধীনতা। ETF ক্রয়ের অভাবই প্রধান কারণ।

এখন হোয়েলস ইথেরিয়াম বিক্রি করছে? না। স্যান্টিমেন্টের অন-চেইন ডেটা অনুযায়ী, মে মাসের বিক্রয় প্রবণতার সময় হোয়েল ওয়ালেটগুলি $2 বিলিয়নের বেশি ETH যোগ করেছে, এবং বিটমাইন 5.3 মিলিয়ন ETH-এর বেশি ক্রয় করতে থাকে। সবচেয়ে বড় ধারকগুলি সঞ্চয় করছে, যখন রিটেইল বিক্রি করছে।

ইথেরিয়াম পুনরুদ্ধার পাবে কি? একটি স্থায়ী পুনরুদ্ধারের জন্য সম্ভবত ETF প্রবাহকে আবার ইতিবাচক করতে হবে। জুনের Glamsterdam আপগ্রেড একটি সম্ভাব্য উদ্দীপক, এবং ETH প্রায় $1,950-এ প্রযুক্তিগতভাবে অতিক্রমিত অবস্থায় আছে, কিন্তু দৈনিক ETF প্রবাহই পর্যবেক্ষণের জন্য সবচেয়ে পরিষ্কার সংকেত।