ইথেরিয়াম মুখোমুখি হচ্ছে 'বাঁধ' মুহূর্তের সামনে: শক্তিশালী মূল ভিত্তি, দ�

লেখক: Jae, PANews

২০২৬ এর শুরুতে ইথেরিয়াম মন্তব্য করেছে। একদিকে স্টেকিংয়ের পরিমাণ, টিভিএল, স্টেবলকয়েন অংশগ্রহণ সহ বিভিন্ন সূচক নতুন রেকর্ড গঠন করেছে এবং অন্যদিকে টোকেনের মূল্য এবং একোসিস্টেমের মৌলিক মূল্যের মধ্যে গুরুতর "বিচ্ছেদ" ঘটেছে।

এথেরিয়াম এই মুহুর্তে সম্ভবত একটি "বাঁধ ভাঙন" মুহূর্তের মধ্যে রয়েছে। উপরের দিকে প্রাকৃতিক DVT, ফুসাকা আপগ্রেড সহ প্রযুক্তিগত সুবিধা এবং গভীর সম্পত্তি জমা রয়েছে, নীচের দিকে কেন্দ্রীয়করণের আশঙ্কা, মূল্য ধারণের ব্যর্থতা এবং বাজার মূল্য নির্ধারণের ভুল মি�

কোটি কোটি ডলারের স্টেক করা হলেও কেন্দ্রীয়ীকরণের ঝুঁকি দূর হচ্ছে না, ভিটালিক ডিভিট

স্টেকিংয়ের স্তর সর্বোচ্চ পর্যায়ে উঠেছে, বাজার থেকে বের হয়ে যাওয়া হচ্ছে এবং সম্প্রতি ইথেরিয়াম স্টে

ভ্যালিডেটর কিউ ডেটা অনুযায়ী, 2026 সালের 22 জানুয়ারি পর্যন্ত, ইথেরিয়াম স্টেকিংয়ের আকার 1200 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, 36 মিলিয়ন ইথার স্টেকিংয়ে রয়েছে, যা প্রায় 30% সার্কুলেটিং সরবরাহ নির্দেশ করে।

তবে, সমৃদ্ধির পিছনে কেন্দ্রীয় ঝুঁকি লুকিয়ে আছে। শুধুমাত্র পাঁচটি প্রধান মৌচাক স্টেকিং প্রদানকারী প্রায় 18 মিলিয়ন টুকরা স্টেক করেছে এবং বাজারের 48% অংশ দখল করেছে।এই ধরনের প্রচুর কেন্দ্রীভূতকরণ নিশ্চিত করে যে ডিসেন্ট্রালাইজেশনের উদ্দেশ্য ব্যর্থ হয়েছে এবং নেটওয়ার্ক একক বিন্দু ব্যর্থতা এবং পর্যালোচ

21 জানুয়ারি, ভিটালিক ইথেরিয়াম গবেষণা ফোরামে স্বাভাবিক ডিভিটি (বিতরণ মূলক যাচাইকরণ প্রযুক্তি) স্টেকিং প্রস্তাবটি আনুমদন করেন, যার উদ্দেশ্য হল একক বিন্দু ব্যর্থতা এবং স্টেকিং কেন্দ্রীকরণের সমস্যা সমাধান করা এবং ইথেরিয়ামের নিরাপত্তা এবং বিকেন্দ্রীকরণ বৃদ্ধি করা।

প্রথমে, ভিটালিক স্বীকার করেছেন যে ইথেরিয়াম ব্যবহারকারীদের সংখ্যা বৃদ্ধির জন্য অতিরিক্ত কেন্দ্রীকৃত হয়েছিল। নিজস্ব DVT একক পদক্ষেপে একটি নোড বা AWS এর মতো একটি একক ক্লাউড প্রদানকারীর উপর নির্ভরতা দূর করার জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।

দ্বিতীয়ত, লিডো সহ প্রবাহমূলক স্টেকিং প্রদানকারীদের উচ্চ বাজার হিসাব সবসময় সম্প্রদায়ের মূল উদ্বেগ ছিল। মূল ডিভিটি স্টেকিংয়ের প্রবেশের পর্যায় আরও কমিয়ে দিতে চায়, যাতে ছোট এবং মাঝারি ভেরিফায়াররা অংশগ্রহণ করতে পারে এবং এথেরিয়ামের নাকামোতো �

শেষ পর্যন্ত, ভিটালিক নিরীক্ষণ এবং কোয়ান্টাম হুমকির বিরুদ্ধে আরও বেশি মনোযোগ দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেন। প্রাথমিক DVT যাচাইকারীদের বিভিন্ন ভৌগোলিক অবস্থানে এবং বিভিন্ন ক্লায়েন্টে নোডগুলি বিতরণ করতে দেয়, যা ভৌগোলিক রাজনৈতিক ঝুঁকি ব

সম্পর্কিত পড়াকোয়ান্টাম হুমকি এবং ওল স্ট্রিটের দ্বি-মুখী চাপের মধ্যে ইথেরিয়ামের স্থিত

DVT এর মূল প্রযুক্তি সম্পর্কে চারটি প্রধান স্তম্ভ উপস্থাপন �

1. একাধিক ব্যক্তিগত কী ক্লাস্টার ম্যানেজমেন্ট: 16টি স্বাধীন ব্যক্তিগত কী নথিভুক্ত করার অনুমতি দেয়।
2. প্রমাণের সীমাবিন্দু ব্যবস্থা: শুধুমাত্র 2/3 এর বেশী সম্পর্কিত নোড (যেমন 16 টির মধ্যে 11 টি) একই সময়ে স্বাক্ষর করলে ব্লক প্রস্তাব বা প্রমাণকে আইনী হিসাবে গণ্য করা হবে।
3. প্রোটোকল স্তরের সংহতি: SSV বা অবোল এর মতো তৃতীয় পক্ষের DVT সমাধানের সাথে তুলনা করলে, মূল স্তরের DVT প্রত্যক্ষভাবে সম্মতি স্তরে কাজ করে এবং জটিল বাইরের সমন্বয় স্তরের প্রয়োজন হয় না, যা�
4. নিম্ন পারফরম্যান্স ক্ষতি: এই ডিজাইনটি শুধুমাত্র ব্লক উৎপাদনের সময় একটি পর্যায়ে দেরি ঘটায়, প্রমাণের গতির কোনও প্রভাব নেই এবং য

যদি মূল ডিভিটি সমাধান বাস্তবায়িত হয়, তবে যাচাইকর্তা পরিবেশের উপর গভীর প্রভাব পড়বে, যা একক বিন্দু ব্যর্থতা ঝুঁকি কমিয়ে দেবে এবং যাচাইকর্তাদের অতিরিক্ত এবং ত্রুটি সহন

ব্যক্তিগত স্টেকারদের জন্য, তারা দল গঠন করে বা কম খরচে অনেকগুলো সার্ভার ভাড়া করে নিম্ন খরচে "অটোমেটিক অপারেশন" চালানোর সুযোগ পাবেন, যার ফলে তাদের জরিমানা পরিমাণ বিপর্যয় থে

প্রতিষ্ঠানগত ভেরিফায়ারদের জন্য, তাদের আর ব্যয়বহুল এবং জটিল প্রাথমিক ফলাফল সিস্টেম তৈরি করার দরকার হবে না, প্রাথমিক DVT একটি মানক ত্রুটি সহনশীলতা সমাধান প্রদান করবে, যার ফলে পরিচা�

পুরো স্টেকিং শিল্পের জন্য, মূল ডিভিটি সমাধানগুলি ইথেরিয়াম তরল স্টেকিং বাজারের অবস্থা পুনর্গঠন করতে পারে।ছোট পরিষেবা প্রদানকারী এবং স্বাধীন যাচাইকারীদের জন্য একটি আরও ন্যায্য প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশ তৈরি

যদিও প্রাথমিক DVT প্রস্তাবটি বর্তমানে ধারণার পর্যায়ে রয়েছে এবং এটি বাস্তবায়নের জন্য ইথেরিয়াম সম্প্রদায়ের অনুমতি প্রয়োজন, তবুও এটি স্পষ্টভাবে ইথেরিয়ামের ভবিষ্যতের পথ নির্দেশ করেছে। এটি সুরক্ষা বজায় রাখতে সংক্ষিপ্ত দক্ষতা এবং গ্রহণযোগ্যতা বিলুপ্ত করবে না, বরং স্বায়ত্তশাসন এবং বিশ্বাসহীনতার দিকে ইথেরিয়ামকে পুনরায় প্রতিষ্ঠা করতে প্রাথমিক প

টিভিএল 30 বিলিয়ন ডলারের মধ্যে প্রবেশ করে এবং অর্থ সম্পদের সুরক্ষা নিশ্চ

2026 এর শুরুতে, ইথেরিয়াম ঐতিহাসিক মাইলফলক ছুঁয়েছে, যেখানে শিফটে অ্যাপ্লিকেশনগুলির TVL 300 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়েছে।এই মাইলফলক শুধুমাত্র সংখ্যার বৃদ্ধি নয়, বরং এটি ইথেরিয়ামের পরিবেশ গঠনের বৈচিত্র্য বৃদ্ধির প্র

ইথেরিয়াম একোসিস্টেমে জমা থাকা অর্থ আর কেবল মাত্র বাজেয়াপ্ত বাবল নয়। অনচেইন গবেষণা প্রধান লিওন ওয়েইডম্যান যে উল্লেখ করেছেন, এই অর্থ ডিফিআই, স্টেবিলকয়েন, আরডব্লিউএ এবং স্টেকিংয়ের মতো ব্লকচেইন অ্যাপ্লিকেশনগুলিতে সক্রিয় হয়ে থাকে এবং এগুলি প্রকৃত অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপকে প্রতিনিধিত্ব করে। তরলতা গভীরতা, সম্ভাব্য যোগসূত্র, পূর্বাভাস এবং ব্যবহারকারী এবং মূলধন সঞ্চয়ের মতো মাত্রাগুলিতে ইথের

যখন TVL পরিমাণ 30 বিলিয়ন ডলারের মাইলফলক ছাড়িয়ে যায়, তখন ইথেরিয়াম আর একটি সাধারণ অ্যাপ্লিকেশন প্ল্যাটফর্ম নয়, বরং এটি একটি সুবিধাজনক সোভারেন সম্পদ বিশ্বব্যাপী সেটেলমেন্ট প্রোটোকল। এই পরিমাণ অর্থ করে যে কোনও প্রতিদ্বন্দ্বী যে ইথেরিয়ামের অবস্থান চ্যালেঞ্জ করতে চায়, তাদের কেবল কর্মক্ষমতা নয়, ইথেরিয়ামে

TVL হলো ইথেরিয়ামের "মাংসপেশী", স্থায়ী মুদ্রা হলো এর "রক্ত"। 22 জানুয়ারি পর্যন্ত, স্থায়ী মুদ্রার ক্ষেত্রে ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কের বাজার হিসাবে প্রায় 58% ছিল।পৃথিবীব্যাপী ডলারের চাহিদা বৃদ্ধির প্রেক্ষিতে, ইথেরিয়াম স্থিতিশীল মুদ্রার প্রথম স্থান হিসাবে কাজ করে এবং এর পরিবেশের জন্য গভীর তরলতা দ্বারা �

ইলেকট্রিক্যাল ক্যাপিটাল একটি প্রতিবেদনে উল্লেখ করেছে যে এথেরিয়ামে স্থায়ী মুদ্রা শুধুমাত্র বিনিময়ের মাধ্যম নয়, বরং এটি 19 বিলিয়ন ডলারের বেশি ডিফি ঋণের সমর্থনে সুরক্ষ

"জেনিয়াস বিল" এর মতো নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামো আরও একটি উৎসাহের সূত্রপাত করেছে এবং প্রধান পেমেন্ট কোম্পানি এবং প্রতিষ্ঠানগুলো স্থিতিশীল মুদ্রা গ্রহণের

USDC এথেরিয়ামে তার অংশহীন বাড়ছে এবং এটি আইনগত "পাসপোর্ট" হিসাবে তার অবস্থান আরও শক্তিশালী করেছে। অন্যদিকে, এথেনা সহ আয় সংস্থান স্থায়ী মুদ্রা প্রোটোকলগুলি স্থায়ী মুদ্রার মৌলিক প্রত্যাবর্তনে ইথ-এর স্টেকিংয়ের আয় সংযোগ করে এবং এর ব্যাপক গ্রহণ ইথ এবং স্থায়ী মুদ্রা অর্থনীতির মধ্যে গভীর

2025 এর পরেও, সোলানা, পলিগন এবং ট্রন যেমন পাবলিক ব্লকচেইনগুলো ইথেরিয়ামকে ছোট পরিমাণের পেমেন্ট এবং উচ্চ কম ফ্রিকোয়েন্সি ট্রান্সফারে চ্যালেঞ্জ জানাচ্ছে, কিন্তু ইথেরিয়ামের ইনস্টিটিউশনাল ফান্ড, বড় পরিমাণের ট্রানজেকশন এবং ডিফিআই ইন্টিগ্রেশনে প্রভ�

যতক্ষণ ইথেরিয়াম স্থিতিশীল মুদ্রা "সেটলমেন্ট হাব" হিসাবে তার অবস্থান বজায় রাখবে, অন্যান্য চেইনগুলি যদি লেনদেনের সংখ্যায় বেশি হয় তবুও এর "লিকুইডিটি ব্ল্যাক

21শেয়ার্স অনুমান করেছে যে স্থিতিশীল মুদ্রা বাজারের আকার 2026 এর মধ্যে 1 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। এর মানে হলো, এথারিয়ামে স্থিতিশীল মুদ্রা তরলতা যেহেতু একটি প্রাথমিক সেটেলমেন্ট সম্পদ হিসাবে সঞ্চিত হবে, তা সরাসরি �

"বিষ সংযোজনের আনন্দ গৃহ" হয়ে পড়া, L2 মুখ্য নেট আয়ের

সম্প্রতি, ইথেরিয়ামে একটি অবাস্তব পরিস্থিতি দেখা যায়, যেখানে 7 দিনের গড় লেনদেনের সংখ্যা 2.49 মিলিয়ন পৌঁছেছে, যা সর্বকালের সর্বোচ্চ এবং একই সময়ে বছরের দ্বিগুণের বেশি।

একই সময়ে, ইথেরিয়ামের 7 দিনের গড় গ্যাস ফি ইতিহাসের নিম্নতম স্তরে 0.03 গুইয়ে হ্রাস পেয়েছে, একটি স্থানান্তরের খরচ মাত্র 0.15 ডলার।

বিস্ময়কর হলেও, ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কের চেইন অ্যাক্টিভিটি বৃদ্ধি পেলেও, ইথ মূল্যের কোন প্রতিক্রিয়া দেখা যায়নি। সুরক্ষা গবেষক অ্যান্ড্রে সার্জিনকভ এ বিষয়ে বলেছএটি বড় পরিমাণে "ঠিকানা বিষদান" আক্রমণের কারণে হতে পারে, যা প্রকৃত চাহিদা বৃদ

অনুসন্ধানের মাধ্যমে দেখা গেছে যে ইথেরিয়ামে নতুনভাবে যোগ করা হওয়া ঠিকানার প্রায় 80% স্থায়ী মুদ্রা সম্পর্কিত অস্বাভাবিক বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত। প্রায় 67% নতুন সক্রিয় ঠিকানা প্রথমবারের জন্য

এই ঘটনার পিছনে গত ডিসেম্বরে ফুসাকা আপগ্রেডের আগমন রয়েছে।

ফুসাকা আপগ্রেড হিসাবে ইথেরিয়াম তার পরিবেশের জন্য একটি "প্রযুক্তি বাক্স" হিসাবে বিবপ্রধান নতুনত্বটি হল পিয়ারডাস (পিয়ার ডেটা উপলব্ধতা নমুনা) প্রবর্তন করা হয়েছে, যা নেটওয়ার্কের জন্য একটি কার্যকর "ডেটা হেভি লোড কাটিয�

PeerDAS নোডগুলিকে সম্পূর্ণ ব্লকের ডেটা উপলব্ধতা যাচাই করতে অংশগ্রহণকারী ডেটা নমুনা সংগ্রহ করার মাধ্যমে সক্ষম করে এবং এটি নেটওয়ার্কের ব্লব ডেটা (L2 ডেটা সংরক্ষণ স্থা�

সম্পর্কিত পড়াইথেরিয়াম ফুসাকা আপগ্রেড সক্ষম করেছে, L2 গ্যাস ফি আরও 60% কমেছে)

ফুসাকা আপগ্রেডের সাথে সাথে লেনদেনের খরচ বিপুল পরিমাণে কমে গেছে, যার ফলে ধুলো আক্রমণ সহ নিম্ন খরচে আক্রমণগ�ইথেরিয়ামের রেকর্ড ট্রেডিং ভলিউম সম্ভবত মেশানো হয়েছে এবং এটি চাহিদা বৃদ্ধির বিশ্বাসযোগ্যতা কমিয়ে দিয়েছে, ফলে বাজারটি এটিকে ইথ মূল্য বৃদ্ধির প্ররোচ

এর পাশাপাশি একই সাথে এথেরিয়াম একটি মূল্য ধারণের সমস্যার মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে, যেখানে একটি ভুয়ো চাহিদা তৈরি করা হয়েছিল ঠিকানা বিষদান আক্রমণের মাধ্যমে।

2025 এর মধ্যে এথেরিয়াম মেইননেট এল2 এর পরিবেশের বিস্তারের জন্য স্বেচ্ছায় লাভ কমিয়ে দিয়েছে এবং এল2 এর মূল নেটওয়ার্কে প্রেরণের সময় প্রদত্ত "টোল" বা কর বিপুল পরিমাণে কমি�

গ্রোথেপিয়ের তথ্য অনুযায়ী, L2 এ 2025 এর মোট আয় 129 মিলিয়ন ডলার হবে এবং মেইননেটে শুধুমাত্র 10 মিলিয়ন ডলার ব্যয় হবে। এর মানে হলো ইথেরিয়াম মেইননেট 100 মিলিয়ন ডলারের বেশি আয়ের সম্ভাবনা হারাবে।

এই প্রকারের কাটা মাংসের সাবসিডি নীতি যদিও L2 ইকোসিস্টেমের বৃদ্ধি ঘটিয়েছে, তবে এটি ETH মূল্য ধারণের ক্ষমতা নিয়ে সম্প্রদায়ের মযদি মেইননেট আয় দীর্ঘ সময়ের জন্য বৃদ্ধি হয় না, তবে ETH ধ্বংসের পরিমাণ বিপুল পরিমাণে হ্রাস পাবে এবং এর সঙ্কু

এছাড়াও, HODL Waves মার্কার দেখায় যে, 2025 এর জুলাই থেকে অক্টোবর পর্যন্ত অনেক নতুন অর্জন হয়েছে। এই মধ্যম থেকে দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের মূল্য 3,200 ডলারের কাছাকাছি পৌঁছালে স্পষ্টভাবে ক্রয় স্থগিত করার ইচ্ছা দেখা যায়।এটি একটি অর্থ হিসাবে ব্যাখ্যা করে যে শৃঙ্খলার উপরের ডেটা সুস্পষ্ট হওয়ার সাথে সাথেও ETH এর মূল্য সংক্ষিপ্ত স

মূল্যায়নের সমস্যার মধ্যে "ডিজিটাল তেলক

একদিকে পরিবেশগত ডেটার অত্যধিক সমৃদ্ধি এবং অন্যদিকে বাজার মূল্য নির্ধারণের প্রচুর পিছনে থাকা, এই কারণে ETH মূল্যায়নের বিপরীত পরিস্থ

এনক্রিপ্টেড মার্কেটের মূল্য নির্ধারণের যুক্তিতে, পাবলিক চেইন টোকেনের মার্কেট ক্যাপ এবং এটির সম্প্রসারণের আওতাধীন সম্পত্তির আয়ের মধ্যে অনুপাতটি পাবলিক চেইন মূলধনে

যদিও এথেরিয়াম বর্তমানে সম্পূর্ণ ক্রিপ্টো বাজারের 59% TVL বহন করছে, কিন্তু এর স্বাভাবিক মুদ্রা ETH এর মার্কেট ক্যাপ মাত্র 14% ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপের, যেমনটি ক্রিপ্টো KOL rip.eth উল্লেখ করেছেন।

এই অনুপাতের অস্থিরতা হয়তো এথেরিয়ামকে একটি মূল্যহীন স্থান হিসেবে পরিচয় দিচ্ছে, যা বর্তমানে সবচেয়ে বেশি মূল্যহীন পাবলি�

এই ধরনের বিপরীত অবস্থার মূল কারণ হতে পারে ইথেরিয়াম গভীর ভূমিকা পরিবর্তনের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে, ধীরে ধীরে "ডিজিটাল তেলক্ষেত্র" হিসাবে পরিবর

TVL এর বড় অংশ স্টেকিং প্রোটোকল, DeFi কন্ট্রাক্ট এবং L2 এর মধ্যে আটকে রয়েছে, যার ফলে তরলতা যুক্তি পরিবর্তিত হয়েছে। বর্তমানে বাজারের অর্থ পেট্রোলিয়াম (এপ্লিকেশন) অনুসরণ করছে, কিন্তু তেলক্ষেত্র (ইথেরিয়াম) এর মূল সম্পত্তির মূল্য বি�

এর সাথে, RWA এর ব্যাপক প্রসারের সাথে সাথে ইথেরিয়াম পরম্পরাগত অর্থনৈতিক সম্পদের সেটলমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার হিসাবে পরিণত হচ্ছে এবং এই নগদ প্রবাহের আয় উৎপাদনের ক্ষমতা আরও বাড়িয়ে মার্কেট ক্যাপ/টিভিএল (MC/TVL) �

আসলে, ইথেরিয়ামের সমৃদ্ধির পিছনে স্টিল একটি "স্টিল থ্রেড" চলছে: প্রযুক্তিগত আপগ্রেডগুলি পারফরম্যান্স বাড়ায় কিন্তু সত্যিকার ডেটা বিকৃত করতে পারে; পারিস্থিতিক সাবসিডি মূল নেটওয়ার্কের মূল্য ধরে রাখার ক্ষমতা কিছুটা ক্ষয় করছে; স্টেকিংয়ের কেন্দ্রীভূতকরণের দীর্ঘমেয়াদী ঝুঁকির �

বলা যেতে পারে, ইথেরিয়ামের চ্যালেঞ্জ আর শুধুমাত্র স্কেলিংয়ের ব্যাপারে নয়, বরং ডিসেন্ট্রালাইজেশন বজায় রাখা, প্রযুক্তির সুবিধা বজায় রাখা এবং মূল্য ধরে রাখার অসম্ভব ত্রিভুজের মধ্যে একটি গতিশীল সামঞ্জস্য খুঁজে পাওয়া। তবে বাজারের মূল্যায়ন পরিবর্তন হওয়ার সাথে সাথে বা মৌলিক বিষয়গুলির দিকে নজর দেওয়া বাজারের