ইথেনার 95% ক্রয় পরিযোজনা সক্রিয় হতে প্রয়োজন 50% USDe সরবরাহ বৃদ্ধি

1. ইথেনা ফাউন্ডেশন একটি গভর্ন্যান্স ভোট খুলেছে যাতে USDe সরবরাহ টায়ারড মাইলস্টোনে পৌঁছানোর সাথে সাথে নেট প্রোটোকল আয়ের 95% এনএ কেনার জন্য ব্যবহার করা হয়, একসাথে ভবিষ্যতের মাসিক বিনিয়োগকারীদের আনলক বন্ধ করে।

2. প্রথম মাইলস্টোনটি অবস্থিত $7.5 বিলিয়ন USDe সরবরাহে, যখন বর্তমান সরবরাহ $5 বিলিয়নের নিচে, যা অক্টোবরে $15 বিলিয়নের শীর্ষ থেকে কমেছে, অর্থাৎ মেকানিজমটি সক্রিয় হওয়ার জন্য প্রায় 50% সরবরাহ বৃদ্ধির প্রয়োজন।

3. ENA এর দাম $0.1677, যা 10.4% বেড়েছে এবং একদিনে 100টি ট্র্যাক করা সম্পদের মধ্যে 87টি পতনের সময় ট্রেন্ডিং তালিকার শীর্ষে রয়েছে।

Ethena Foundation 27 আগস্ট এনএ-এর অর্থনীতির চারটি পরিবর্তন ঘোষণা করেছে, এবং বাজার তাৎক্ষণিকভাবে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। মার্কেটের বেশিরভাগই হ্রাস পাওয়ার মধ্যেও টোকেনটি 10.4% বেড়ে 0.1677 ডলারে পৌঁছেছে, যা এটিকে বোর্ডের সবচেয়ে শক্তিশালী বড় চলন করে তুলেছে।

CoinGecko এর মাধ্যমে বাস্তব সময়ের মূল্যের তথ্য। প্রস্তাবটি গুরুত্বপূর্ণ এবং লঞ্চের পর থেকে এই টোকেনকে অনুসরণ করা দুটি সমালোচনাকে সমাধান করে। এটি একটি শর্তও ধারণ করে যা বেশিরভাগ কভারেজ বর্তমান তথ্যের সাথে সংযুক্ত করেনি।

চারটি পরিবর্তন, যার মধ্যে দুটি কাঠামোগত এবং দুটি শর্তাধীন।

স্ট্রাকচারাল পরিবর্তনগুলি বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে কার্যকর হয়। ইথেনা ফাউন্ডেশন কিছু সিড বিনিয়োগকারীদের থেকে বন্ধ করা ENA কিনবে, এবং ভবিষ্যতের মাসিক বিনিয়োগকারীদের আনলক বন্ধ করে দেবে। এটি ২০২৪ থেকে ENA-এর র্যালিকে সীমাবদ্ধ করে আসা পুনরাবৃত্তি সরবরাহের অতিরিক্ত চাপকে সম্পূর্ণভাবে সরিয়ে দেয়, যা এই দুটি ঘোষণার মধ্যে আরও তাৎক্ষণিকভাবে মূল্যবান।

শর্তাধীনগুলি বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে। যে কোনও ব্যক্তি Ethena’s governance forum-এ পুরোপুরি পড়তে পারে এমন একটি গভর্ন্যান্স ভোট, USDe-এর প্রকাশের মাইলফলকগুলি $7.5 বিলিয়ন থেকে $15 বিলিয়নের বেশি পর্যন্ত হওয়ার সময়, মোট আয়ের 5% থেকে 15% এরও বেশি অংশ Ethena Foundation-এর জন্য ফি স্যুইচ করে সক্রিয় করবে। সংগৃহীত অর্থের 95% দ্বিতীয়ক বাজারে ENA ক্রয়ের জন্য এবং 5% বৃদ্ধির জন্য যাবে। আলাদা একটি চুক্তির মাধ্যমে প্রোটোকলের সাথে যুক্ত বেশিরভাগ বৌদ্ধিক সম্পত্তি এবং আর্থিক সুবিধা Ethena Labs-এর শেয়ারহোল্ডারদের পরিবর্তে ফাউন্ডেশন এবং বাস্তুতন্ত্রের কাছে স্থানান্তরিত হবে।

কারণ কিছুই না এর ৯৫% হল কিছুই না, এবং ট্রিগারটি অর্জিত হয়নি।

USDe এর সরবরাহ $5 বিলিয়নের নিচে নেমে এসেছে, যা অক্টোবরে $15 বিলিয়ন এবং 2025 সালের আগস্টে $11.7 বিলিয়নের শীর্ষ থেকে কমেছে। স্টেবলকয়েনের সরবরাহ প্রতিষ্ঠাতা অনুযায়ী DefiLlama-এ পাবলিকলি ট্র্যাক করা হয়। প্রথম ফি-সুইচ মাইলস্টোন $7.5 বিলিয়ন থেকে শুরু হয়। এটির জন্য সরবরাহ প্রায় 50% বাড়ানো প্রয়োজন, যাতে মেকানিজমটি একটি কেনার কাজ করতে পারে।

৯৫% সংখ্যাটি শিরোনামগুলিতে বিপুল কাজ করছে, এবং এটি বাস্তব। কিন্তু এটি একটি পুলের শেয়ার, যা কেবলমাত্র একটি সীমার উপরে খোলে, যা প্রোটোকলটি বর্তমানে অনেক নিচে। এই সাইটটি অন্যান্য ক্রয় পুনরায় ক্রয় ব্যবস্থার বিষয়েও একই বিষয়টি উল্লেখ করেছে: একটি অনুমতি হল একটি সীমা, একটি সময়সূচি নয়, এবং যা গুরুত্বপূর্ণ তা হল বাস্তব বাস্তবায়নের গতি।

একটি ফি সুইচ হল একটি গভর্ন্যান্স সিদ্ধান্ত যা প্রোটোকলের আয়ের একটি শেয়ারকে ব্যবহারকারী বা অপারেটিং কোম্পানির হাতে রাখার পরিবর্তে টোকেন ধারকদের দিকে পুনর্নির্দেশিত করে, সাধারণত কেনার মাধ্যমে বা বণ্টনের মাধ্যমে।

এটি আগেও বেশি ছিল, যা এর জন্য সবচেয়ে শক্তিশালী যুক্তি, এবং এটি পড়ে যাওয়ার কারণই সতর্ক থাকার কারণ।

USDe একটি সিনথেটিক ডলার যা ডেল্টা-নিউট্রাল অবস্থান দ্বারা সমর্থিত: ইথেনা স্পট ক্রিপ্টো সম্পদ ধারণ করে এবং সমতুল্য পারপেচুয়াল ফিউচার্স শর্ট করে, যা লিভারেজড লংগুলি দ্বারা প্রদানকৃত ফান্ডিং হার ধরে রাখে। সেই ফান্ডিং হারই আয়, এবং এটি বুলিশ লিভারেজের সাথে বৃদ্ধি পায়; বর্তমানে প্রধান মঞ্চগুলিতে ফান্ডিং হার CoinGlass-এ দেখা যায়।

15 বিলিয়ন ডলার থেকে 5 বিলিয়ন ডলারের নিচে সংকুচিত হওয়ার পিছনে রয়েছে ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস মার্কেটের দুর্বল অবস্থা। যখন ফান্ডিং সংকুচিত হয়, তখন স্টেকড USDe-এর আয় কমে যায়, এবং জমা অন্যত্র ভালো রিটার্নের জন্য চলে যায়। সুতরাং সরবরাহের বৃদ্ধি ডেরিভেটিভসে দীর্ঘস্থায়ী বুলিশ পজিশনিং-এর উপর নির্ভরশীল, যা ঠিক সেই শর্ত যা এখনও অনুপস্থিত।

এই সাইটটি আগস্ট ২১ তারিখে এই নির্ভরশীলতা চিহ্নিত করেছিল, যখন ENA $0.1323 এ ট্রেড হচ্ছিল এবং আমরা টোকেনটিকে প্রায় ১.১ গুণ বার্ষিক আয়ের সাথে হিসাব করেছিলাম। তখন পয়েন্টটি ছিল যে, মাল্টিপলটি অসম্ভবভাবে সস্তা দেখাচ্ছিল, কারণ বাজারটি তার চক্রীয় হওয়ার আশা করা আয়কে মূল্যায়ন করছিল। তারপর থেকে সরবরাহের সংকুচিতকরণটি সেই চক্রীয়তাকে দৃশ্যমান করেছে।

প্রায় 1.2 গুণ, এখনও এই সাইট যে কোনো বাস্তব আয় সহ টোকেনে যে সর্বনিম্ন পাঠ পেয়েছে তার মধ্যে একটি।

ইথেনা ২৪ ঘন্টায় $4,034,157 ফি রেকর্ড করেছে, যার সমস্ত প্রোটোকল আয় হিসাবে রেজিস্টার করা হয়েছে, যা বার্ষিকীকরণে প্রায় $1.47 বিলিয়ন হয়। প্রোটোকল ফি এবং আয়ের টেবিলগুলি DefiLlama-এ প্রতিদিন আপডেট হয়। বর্তমান মূল্যে প্রায় $1.8 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের বিপরীতে, এটি ENA-কে প্রায় 1.2 গুণ বার্ষিকীকৃত আয়ের সমান করে।

আমাদের নিজস্ব রেকর্ডের সাথে তুলনা করলে: হাইপারলিকুইড এখন প্রায় ৪১ গুণ ট্রেড করছে, যেখানে তিন সপ্তাহ আগে এটি ২৪ গুণ ছিল। শীর্ষ ১০০ টোকেনের অধিকাংশের জন্যই ভাগ করার জন্য কোনো আয় নেই।

এই চিত্রের সীমানা হল সেই একই সীমানা যা আমরা এক সপ্তাহ আগে উল্লেখ করেছিলাম এবং এটি অপরিবর্তিত রয়েছে। অনুকূল পরিস্থিতিতে একদিনের আয়কে বার্ষিকীকরণ করা একটি স্থিতিশীল ভিত্তি নয়। এটি একটি ছবি যা দেখায় মডেলটি কতটা আয় করে যখন ফান্ডিং ইতিবাচক, এবং USDe-এর সংকোচনটি দেখায় যা ঘটে যখন এটি ইতিবাচক নয়।

নির্গমন, সময়সূচী, এবং ক্রয় পুনরায় করা শুরু হলেও তা গুরুত্বপূর্ণ হওয়ার সম্ভাবনা।

স্বাধীন বিশ্লেষণ অনুসারে, বর্তমান মূল্যে ২০২৬ সালে এনএ এর উপর আরও প্রায় $৩০০ মিলিয়নের সময়সূচীবদ্ধ নির্গমন রয়েছে, এবং একটি পরিকল্পনায় বার্ষিক $২৬ মিলিয়নের কাছাকাছি ক্রয় পুনরায় করার মডেল তৈরি করা হয়েছে। এই সংখ্যাগুলির ভিত্তিতে, ক্রয় পুনরায় করা প্রতিদিনের ট্রেডিং ভলিউমের প্রায় ০.১% এর সমান হবে, যা একটি বাজারকে প্রভাবিত করতে সাধারণত প্রয়োজনীয় ১% থেকে ২% এর তুলনায় অনেক কম।

ভবিষ্যতের মাসিক বিনিয়োগকারীদের আনলক বন্ধ করা এই গণনার অংশ পরিবর্তন করে, যার কারণে এটি গতকালের ঘোষণাগুলির মধ্যে আরও গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। কিন্তু ভবিষ্যতের আনলক বন্ধ হওয়ার কারণে ইতিমধ্যে নির্ধারিত নির্গমনগুলি অদৃশ্য হয়ে যায় না।

প্রস্তাবটি পুরোপুরি সমাধান করতে পারে এমন একটি গঠনগত টানও রয়েছে। ইএনএ কেনার জন্য পুনঃনির্দেশিত আয় হল স্টেকড ইউএসডিই ধারকদের প্রদেয় আয় নয়, এবং এসইউএসডিই আয়ই হল সরবরাহকে মাইলফলকের দিকে বাড়ানোর জন্য জমা আকর্ষণ করে। একটি লিভারকে আরও শক্তিশালীভাবে টানলে অন্যটি দুর্বল হয়ে যায়।

ইথেনা 95% নেট প্রোটোকল আয়কে এনএ ক্রয়ের দিকে প্রবাহিত করার প্রস্তাব দিয়েছে, কিন্তু প্রথম মাইলফলকটি হল বর্তমান $5 বিলিয়নের কম পরিমাণের বিপরীতে USDe সরবরাহ $7.5 বিলিয়নে পৌঁছানো, যার অর্থ কোনও ক্রয়ের আগে প্রায় 50% বৃদ্ধির প্রয়োজন।

বিনিয়োগকারীদের আনলক শেষ হওয়া বাস্তব এবং তাৎক্ষণিক। ক্রয় পুনরায় করা বাস্তব এবং শর্তাধীন। বাজার উভয়কেই একই জিনিস হিসেবে মূল্যায়ন করেছে, এবং এদের মধ্যে পার্থক্য হলো একটি 50% সরবরাহ বৃদ্ধি, যা অক্টোবর থেকে দুই-তৃতীয়াংশ কমেছে। 95% হেডলাইনের পরিবর্তে USDe সরবরাহ দেখুন; এটিই সেই সংখ্যা যা নির্ধারণ করবে এই সবকিছুর মধ্যে কোনটি টোকেনে পৌঁছাবে।

এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যের জন্য এবং বিনিয়োগের পরামর্শ নয়। ক্রিপ্টো সম্পদ অত্যন্ত অস্থির এবং আপনি আপনার সম্পূর্ণ স্টেক হারাতে পারেন। সর্বদা নিজের গবেষণা করুন।