সম্পাদকীয় নোট: শুধুমাত্র মার্কিন স্টক মার্কেট দেখলে, আগস্ট মাসটি প্রায় শান্তিপূর্ণ মনে হয়েছিল। স্পি 500 ইনডেক্স 2.7% বৃদ্ধি পেয়েছিল, এবং "টেক সেভেন" 4.4% বৃদ্ধি পেয়েছিল; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোজোনের ব্যবসায়িক কর্মকাণ্ড বৃদ্ধি পেয়েছিল, এবং শক্তিশালী কর্পোরেট লাভও ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত এবং নীতিগত অনিশ্চয়তার প্রভাবকে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলির জন্য শোষণ করতে সাহায্য করেছিল।

কিন্তু স্টক মার্কেটের পৃষ্ঠের শান্তির নিচে, কমোডিটি এবং বন্ড মার্কেটে স্পষ্ট কম্পন দেখা যাচ্ছে। সোনা 9.7% বৃদ্ধি পেয়েছে, রূপা 15.6% বৃদ্ধি পেয়েছে; মক্কা, গম এবং চিনি যথাক্রমে 16.8%, 18.3% এবং 21.5% বৃদ্ধি পেয়েছে। একইসময়ে, মার্কিন 30-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার মাসের মধ্যে 2007-এর পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, এবং ইউরোপ এবং জাপানের দীর্ঘমেয়াদি বন্ডগুলিরও চাপ বৃদ্ধি পেয়েছে।

স্টিফেন ইনেস ডিচে ব্যাংকের কৌশলী জিম রিড এবং হেনরি অ্যালেনের মাসিক সম্পদ পারফরম্যান্স রিপোর্টের সাথে মিলিয়ে বলেন যে, আগস্টে কৃষি পণ্যের বড় বৃদ্ধির পিছনে, বাজার দুটি সরবরাহ ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন করছে: হরমুজ প্রণালীতে জাহাজচলাচলের সীমাবদ্ধতা যা শক্তি, সার এবং পরিবহন খরচ বাড়াতে পারে; এবং ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে এল নিনিও, যা বিশ্বব্যাপী বৃষ্টিপাত এবং তাপমাত্রা বণ্টনকে পরিবর্তন করে, প্রধান কৃষি অঞ্চলগুলিতে শুকনো, বন্যা এবং অস্বাভাবিক গরমের সম্ভাবনা বাড়ায়।

এই কমোডিটি বাজারটি এখনও স্পষ্টভাবে প্রত্যাশামূলক ট্রেডিংয়ের বৈশিষ্ট্য বহন করছে। এল নিনিও অবশ্যই বিশ্বব্যাপী কৃষি উৎপাদনের একসাথে হ্রাস ঘটায় না, এবং হরমুজের পরিস্থিতিও এখনও তেলের মাসিক বৃদ্ধিতে সম্পূর্ণরূপে প্রকাশ পায়নি। পরবর্তীতে দামের দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করবে, আবহাওয়ার ঝুঁকি কি উৎপাদনের হ্রাসে রূপান্তরিত হবে কিনা, এবং শক্তি ও লজিস্টিকস খরচ কি আরও বেশি খাদ্য মুদ্রাস্ফীতির দিকে প্রভাব ফেলবে।

নিম্নলিখিত মূল পাঠের অনুবাদ:

আগস্ট মাসে গত কয়েক বছরের শেষ গ্রীষ্মের সাধারণ তীব্র উত্থান-পতন পুনরাবৃত্তি হয়নি। অর্থনৈতিক তথ্যগুলি দৃঢ়তা বজায় রেখেছে এবং বিশ্বব্যাপী স্টক বাড়তে থাকে। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্সের মাসিক মোট রিটার্ন 2.7% ছিল, যেখানে টেক স্টকগুলি প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে থাকে, যেখানে "টেক 7" গুলি 4.4% বৃদ্ধি পায়, এবং মার্কিন স্টক বাজারটি কয়েকটি বড় কোম্পানির দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়।

রিস্ক সম্পদকে সমর্থন করে এমন ম্যাক্রো পরিস্থিতি এখনও শক্তিশালী। ইউরোজোনের আগস্টের কম্পোজিট পিএমআই প্রাথমিক আঁকড়ে 52.1-এ উঠেছে, যা 9 মাসের সর্বোচ্চ; যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কম্পোজিট পিএমআই প্রাথমিক আঁকড়ে জুলাইয়ের 54.5 থেকে বেড়ে 56.0-এ পৌঁছেছে, যা 52 মাসের সর্বোচ্চ। 50-এর উপরে পিএমআই সাধারণত ব্যবসায়িক কার্যকলাপের বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

বৃদ্ধির দৃঢ়তা এবং শক্তিশালী ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টের কারণে মার্কিন স্টক মার্কেট এখনও উপরের দিকে যাচ্ছে, তবে ডয়চে ব্যাংকের আগস্টের অ্যাসেট পারফরম্যান্স রিভিউ দেখায় যে প্রকৃত তীব্র মূল্যের পরিবর্তনগুলি স্টক মার্কেটের বাইরে ঘটেছে।

ধাতু এবং কৃষি পণ্য মাসের সেরা পারফর্ম করা সম্পদ হয়ে উঠেছে। সোনার দাম 9.7% বেড়েছে, রূপার দাম 15.6% বেড়েছে; মক্কা ফিউচার্স 16.8% বেড়েছে, যা পাঁচ বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় মাসিক বৃদ্ধি; গম 18.3% বেড়েছে, চার বছরের মধ্যে সেরা পারফরম্যান্স; চিনির দাম 21.5% বেড়েছে, যা 2018 সালের পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক বৃদ্ধি।

যখন মার্কিন স্টক বাজার এখনও বৃদ্ধি এবং লাভের সাথে চলছে, তখন কমোডিটি বাজারগুলি ইনফ্লেশন, ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত এবং চরম আবহাওয়ার কারণে সরবরাহের ঝুঁকি শুরু করেছে।

এল নিনিও উষ্ণতা বৃদ্ধি পাচ্ছে, কৃষি পণ্যগুলি প্রথমে আবহাওয়া প্রিমিয়াম শামিল করছে

ডিচে ব্যাংক আগস্টে কৃষি পণ্যের দাম বৃদ্ধির অংশটি এল নিনো ঘটনার জন্য দায়ী করেছে।

এল নিনিও হল বিষুবীয় মধ্য প্রশান্ত মহাসাগরের পৃষ্ঠের তাপমাত্রার দীর্ঘস্থায়ী অস্বাভাবিক বৃদ্ধি এবং এর ফলে বিশ্বব্যাপী বাতাসের সঞ্চালনের পরিবর্তন। এটি কোনও নির্দিষ্ট ফসলের উৎপাদনকে সরাসরি নির্ধারণ করে না, তবে বিভিন্ন অঞ্চলের বৃষ্টিপাত, তাপমাত্রা এবং ঝড়ের বণ্টনকে প্রভাবিত করতে পারে এবং কৃষি উৎপাদনের অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি করতে পারে।

মার্কিন জাতীয় সমুদ্র ও বায়ুমণ্ডলীয় প্রশাসন (NOAA) আগস্টে জানিয়েছে যে এল নিনিও শক্তিশালী হচ্ছে এবং বিষুবীয় প্রশান্ত মহাসাগরের কিছু অংশে সমুদ্রের তাপমাত্রার ব্যতিক্রম 2 ডিগ্রি সেলসিয়াসের বেশি। এই সংস্থা পূর্বাভাস দিয়েছে যে 2026 সালের শরৎকাল ও শীতকালে «অত্যন্ত শক্তিশালী» এল নিনিও ঘটনা ঘটার সম্ভাবনা 90%এরও বেশি।

কৃষি বাজারের জন্য শুধুমাত্র এল নিনিও গঠিত হচ্ছে কিনা তা নয়, বরং এটি কখন, কোন অঞ্চল এবং ফসলের মাধ্যমে বিশ্ব সরবরাহকে প্রভাবিত করবে তা গুরুত্বপূর্ণ।

অস্ট্রেলিয়ায়, এল নিনিও সাধারণত পূর্ব এবং দক্ষিণ অঞ্চলে তাপমাত্রা বৃদ্ধি এবং শুষ্কতার ঝুঁকি বাড়ায়, যা গমের মতো ফসলের উৎপাদন এবং গুণগত মানকে প্রভাবিত করতে পারে। দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার কিছু অঞ্চলে বৃষ্টিপাতের অভাবে চিনি, প্যালম অয়েলের মতো উষ্ণ জলবায়ুর কৃষি পণ্যগুলিরও ক্ষতি হতে পারে।

দক্ষিণ আমেরিকায় অন্য ধরনের অনিশ্চয়তা বিদ্যমান। ব্রাজিল এবং আর্জেন্টিনা বিশ্বের প্রধান মক্কা, সয়াবিন এবং চিনি রপ্তানিকারক, এল নিনিও এই দুটি দেশের প্রধান উৎপাদন অঞ্চলের বৃষ্টিপাতের বণ্টনকে পরিবর্তন করতে পারে। বৃষ্টির অভাব বীজবপন এবং ফসলের বৃদ্ধিকে প্রভাবিত করবে, আবার বৃষ্টির অতিরিক্ত পরিমাণ খেতের কাজে বিলম্ব ঘটাবে, ফসলের মানকে ক্ষতি করবে এবং পরিবহনকে বাধা দেবে।

অতএব, আগস্টে কৃষি পণ্যের দাম বৃদ্ধি বেশি একটি আবহাওয়া ঝুঁকি ট্রেডের মতো: বাজার এখনও বিশ্বব্যাপী উল্লেখযোগ্য উৎপাদন হ্রাসের প্রমাণ পায়নি, তবে এল নিনিও শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে বিনিয়োগকারীরা সম্ভাব্য সরবরাহ ক্ষতির জন্য আগে থেকেই দাম নির্ধারণ শুরু করেছেন।

কোন কারণে মক্কা, গম এবং চিনি একসাথে বেড়েছে?

একই মাসে মক্কা, গম এবং চিনির দ্বিঅঙ্কের বৃদ্ধি পাওয়া মানে এগুলির উপর একই কারণগুলির প্রভাব পড়েছে এমন নয়।

মাকুর দাম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং দক্ষিণ আমেরিকার আবহাওয়া, বীজ বপনের প্রগতি এবং স্টকের পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীল, এছাড়াও খামার, ইথানল এবং রপ্তানির চাহিদার প্রভাবে থাকে। যদি এল নিনিও ব্রাজিল এবং আর্জেন্টিনার বীজ বপন এবং বৃদ্ধির সাথে হস্তক্ষেপ করে, তবে পরবর্তী মৌসুমের সরবরাহের প্রতি বাজারের মূল্যায়ন পরিবর্তিত হতে পারে।

গমের সরবরাহের উৎসগুলি সাপেক্ষে বিক্ষিপ্ত। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, কানাডা এবং অস্ট্রেলিয়ার পাশাপাশি, কৃষ্ণ সাগর অঞ্চলও বিশ্বব্যাপী একটি গুরুত্বপূর্ণ রপ্তানি উৎস। অস্ট্রেলিয়ায় আবহাওয়া শুকনো হওয়া, বিশ্বব্যাপী পরিবহন খরচ বৃদ্ধি বা প্রধান রপ্তানিকারকদের সরবরাহে পরিবর্তন হওয়া, এগুলি আমদানিকারকদের ক্রয় খরচ বাড়িয়ে দিতে পারে।

চিনির দাম বিশেষভাবে ব্রাজিল, ভারত এবং থাইল্যান্ডের আবহাওয়ার প্রভাবে পড়ে। বৃষ্টিপাতের অস্বাভাবিকতা যেমন গন্ধক উৎপাদনের ফলনকে প্রভাবিত করতে পারে, তেমনি গন্ধককে চিনি তৈরিতে না বরং ইথানল উৎপাদনে ব্যবহারের অনুপাতও পরিবর্তন করতে পারে। বাজার একসাথে শক্তির দাম, মুদ্রার হার এবং রপ্তানি নীতির পরিবর্তনও মূল্যায়ন করে।

এল নিনিও তিনটি পণ্যের জন্য প্রায় সমান আবহাওয়াজনিত ঝুঁকি ব্যাখ্যা করতে পারে, কিন্তু সমস্ত বৃদ্ধির জন্য এটি একাই যথেষ্ট নয়। স্টক স্তর, স্পেকুলেটিভ পোজিশন, রপ্তানি নীতি, শক্তির খরচ এবং স্বল্পমেয়াদী মুদ্রা প্রবাহও দামের波动কে বাড়িয়ে তুলতে পারে।

বাস্তবিকভাবে উৎপাদন কমে যাওয়ার পরিবর্তে, বাজার বর্তমানে উৎপাদন কমার সম্ভাবনা বৃদ্ধির উপর ব্যবসা করছে। যদি ভবিষ্যতের উৎপাদন এবং স্টক ডেটা সরবরাহের চিন্তাকে সমর্থন না করে, তবে দামে আবহাওয়ার ঝুঁকি প্রিমিয়ামও দ্রুত কমে যেতে পারে।

হরমুজ ঝুঁকি কৃষি সরবরাহ শৃঙ্খলের দিকে ছড়িয়ে পড়ছে

আবহাওয়ার কারণের পাশাপাশি, হরমুজ প্রণালীর জাহাজচলাচলে সীমাবদ্ধতা হল ডিচে ব্যাংক উল্লেখ করা একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল কারণ।

হরমুজ প্রণালী হল বিশ্বের তেল এবং প্রাকৃতিক গ্যাস পরিবহনের একটি গুরুত্বপূর্ণ পথ। জাহাজচলাচলের বাধা প্রথমে কাঁচা তেল, গ্যাস এবং পণ্য তেলের বাজারকে প্রভাবিত করে, কিন্তু এই প্রভাব উৎপাদন শৃঙ্খলের মধ্যে দিয়ে কৃষি এবং খাদ্যের দামের দিকেও ছড়িয়ে পড়তে পারে।

কৃষি শক্তির উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল। ডিজেল চাষ এবং পরিবহন খরচকে প্রভাবিত করে, প্রাকৃতিক গ্যাস নাইট্রোজেন সার উৎপাদনের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ কাঁচামাল, এবং জলপথের সীমাবদ্ধতা পরিবহন, বীমা এবং ডেলিভারির সময়কে বাড়াতে পারে। যদিও কৃষি উৎপাদনগুলির নিজেদের মধ্যে তাৎক্ষণিক অভাব না হয়, তবুও এর উৎপাদন এবং বাণিজ্যের খরচ বৃদ্ধি পেতে পারে।

আবহাওয়া এবং শক্তি ঝুঁকি পরস্পর সংযুক্ত হতে পারে। এল নিনিও উৎপাদন হ্রাসের সম্ভাবনা বাড়ায়, আর হরমুজের পরিস্থিতি কৃষি ইনপুট এবং সীমান্ত পরিবহন খরচ বাড়ায়। যখন সরবরাহ এবং খরচের অনিশ্চয়তা একসাথে বৃদ্ধি পায়, তখন বাণিজ্যিক এবং বিনিয়োগকারীরা সাধারণত উচ্চতর ঝুঁকি প্রিমিয়ামের দাবি করেন।

তবে, ব্রেন্ট ক্রুড অয়েলের আগস্ট মাসে মাত্র 0,4% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা 2024 সালের পর থেকে সবচেয়ে কম মাসিক পরিবর্তনগুলির মধ্যে একটি। এই স্থির প্রতীয়মান ফলাফলটি মাসের মধ্যে উল্লেখযোগ্য উত্থান-পতনকে লুকিয়ে রেখেছে এবং বাজারের পরিবহন সীমাবদ্ধতা এবং সম্ভাব্য আলোচনার অগ্রগতির মধ্যে প্রত্যাশা সামঞ্জস্য করার নিয়মিত চেষ্টাকেও প্রতিফলিত করেছে।

অতএব, কেবল কাঁচা তেলের মাসিক বৃদ্ধি শূন্যের কাছাকাছি হওয়ার উপর ভিত্তি করে শক্তি সরবরাহের ঝুঁকি দূর হয়ে গেছে বলে বিবেচনা করা যায় না। হরমুজের পরিস্থিতি মূল্যস্ফীতির উপর প্রভাব পড়তে পারে, যা ধাপে ধাপে পণ্য তেল, সার, জাহাজচলাচল এবং খাদ্য খরচের মাধ্যমে প্রকাশ পাবে।

সোনা ও রূপা শক্তিশালী হচ্ছে, কমোডিটি ট্রেডিং শুধু আবহাওয়ার যুক্তির উপর নির্ভর করে না

কৃষি পণ্যের বাইরে, অমূল্য ধাতুগুলিও আগস্টের সবচেয়ে ভালো পারফর্ম করা সম্পদের মধ্যে একটি। ডয়চে ব্যাংকের ডলারে গণনা অনুযায়ী, সোনার দাম 9.7% বেড়েছে এবং রূপার দাম 15.6% বেড়েছে।

কিছু সংক্ষিপ্ত মেয়াদি সরকারি বন্ডের সুদের হার বৃদ্ধির সময় সোনা ও রূপার দাম বেড়েছে। সাধারণত, সুদের হার বৃদ্ধি বিনিয়োগকারীদের জন্য সুদহীন সম্পদ ধারণের সুযোগ ব্যয় বাড়িয়ে দেয়, যা সোনার উপর চাপ তৈরি করে। কিন্তু আগস্টে সোনা ও রূপার দাম বৃদ্ধি পাওয়ার কারণে, বিনিয়োগকারীদের শুধুমাত্র সুদের দিকেই নয়, অন্যান্য বিষয়গুলিতেও ট্রেডিং করছে বলে বোঝা যায়।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 30 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার মাসের মধ্যে 5.31% পর্যন্ত বেড়ে 2007 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়; জার্মানির 30 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 3.81% পর্যন্ত বেড়ে 2011 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়। দীর্ঘমেয়াদি ঋণ খরচ বৃদ্ধির ফলে বাজেট ঘাটতি, ঋণ সরবরাহ এবং মুদ্রা বিশ্বাসনীয়তা আবারও বাজারের গুরুত্বপূর্ণ মনোযোগের কেন্দ্রে চলে আসে।

পরে মার্কিন অর্থ বিভাগ ঘোষণা করে যে দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের তরলতা সমর্থনের জন্য রিপো পরিসর বাড়ানো হয়েছে, যাতে 10 থেকে 20 বছর এবং 20 থেকে 30 বছরের নমিনাল কুপন বন্ডের একক রিপো আকার 20 বিলিয়ন ডলার থেকে কমপক্ষে 40 বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হয়, এবং নতুন আকার 9 সেপ্টেম্বর থেকে কার্যকর হয়।

এই ধরনের রিপো প্রধানত পুরানো বন্ডের তরলতা এবং সরকারি বন্ড বাজারের কার্যকারিতা উন্নত করার জন্য ব্যবহৃত হয়, এটি পরিমাণগত থিটিংয়ের সমান নয় এবং এর অর্থ এই নয় যে অর্থমন্ত্রী এখনই সুদের হারকে সরাসরি নিয়ন্ত্রণ করছেন। তবে, এই ব্যবস্থার ঘোষণার পরে দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার একসময় কমেছিল, এবং বাজার এখন চিন্তা করছে যে নীতি নির্ধারকদের কি সরকারি দীর্ঘমেয়াদী ঋণের খরচ বৃদ্ধির প্রতিরোধে আরও সক্রিয়ভাবে হস্তক্ষেপ করা হবে।

এই পরিস্থিতিতে, সোনা এবং রূপোর দাম বৃদ্ধি পাওয়ার পেছনে সম্ভাব্য কারণগুলি হতে পারে রিস্ক-অফ চাহিদা, মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ, আর্থিক চাপ এবং সার্বভৌম বন্ড বাজারে হস্তক্ষেপের প্রতি বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ। যদিও সুবর্ণ এবং কৃষি পণ্য উভয়ই কমোডিটির অংশ, তবে তাদের ট্রেডিং যুক্তি সম্পূর্ণরূপে একই নয়: পূর্বটি বেশি মুদ্রা এবং ক্রেডিট ঝুঁকির দিকে ঝুঁকে, যখন পরবর্তীটি আবহাওয়া, শক্তির খরচ এবং সরবরাহের পূর্বানুমানকে সরাসরি প্রতিফলিত করে।

যত বেশি শেয়ার বাজার শান্ত থাকে, তত বেশি মনোযোগ দেওয়া উচিত অ্যাসেট-ব্যাপী বিভাজনের প্রতি

একই সময়ে, কমোডিটি মূল্য দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং মার্কিন স্টক এবং কিছু টেক সম্পদের উত্থান-পতন কমে যাচ্ছে।

ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স আগস্টে কেবল 2.0% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে আগের চার মাস ধরে মাসিক পরিবর্তন 10% এর বেশি ছিল। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্স এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু স্পষ্ট পালানোর প্রভাব দেখা যায়নি।

এই বিভাজনটি অর্থনৈতিক বৃদ্ধির টেকসই প্রকৃতির সাথে সম্পর্কিত। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোজোনের পিএমআই এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং কোম্পানির লাভ শক্তিশালী থাকায় শেয়ার মূল্যায়নের জন্য মৌলিক সমর্থন প্রদান করছে। তবে বন্ড বাজারের জন্য, একই তথ্যগুলির অর্থ হল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য দ্রুত সহজাত নীতির দিকে যাওয়ার কোনও কারণ নেই; যদি পণ্যের দামের বৃদ্ধি আরও বেশি মুদ্রাস্ফীতির দিকে নিয়ে যায়, তবে মুদ্রা নীতির স্থানও আরও সীমিত হতে পারে।

আমেরিকার সরকারি বন্ডের সুদের বক্ররেখা আগস্টে সমতল হয়েছে। ডিচে ব্যাংকের পরিসংখ্যান অনুযায়ী, 2 বছরের আমেরিকান বন্ডের সুদের হার মাসে 5 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে এবং ফেডেরাল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের জ্যাকসন হল বক্তৃতার পর একদিনে 11 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। অপরদিকে, 30 বছরের সুদের হার মাসের মধ্যে বহুবছরের উচ্চতম স্তরে পৌঁছেছিল, কিন্তু আগস্টের শেষে 7 মাসের শেষের তুলনায় প্রায় 3 বেসিস পয়েন্ট কমেছে।

ইউরোপ এবং জাপানের বন্ড বাজারে চাপ আরও পরিষ্কারভাবে দেখা যাচ্ছে। ফ্রান্সের 10 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 18 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে, ইতালিতে 13 বেসিস পয়েন্ট, জার্মানিতে 12 বেসিস পয়েন্ট; জাপানের 10 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 15 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে, 2 বছরের সুদের হার 23 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে, যা বাজারে জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি আরও কঠোরকরণের প্রত্যাশা বৃদ্ধির ইঙ্গিত দিচ্ছে।

স্টক, বন্ড এবং কমোডিটি এই তিনটি ভিন্ন মূল্যায়ন গঠন করে: স্টক মার্কেট বৃদ্ধি এবং লাভের অব্যাহতিতে জোর দেয়, বন্ড মার্কেট ইনফ্লেশন, বাজেট এবং নীতির কঠোরতার প্রতি উদ্বিগ্ন, এবং কমোডিটি মার্কেট শক্তি এবং আবহাওয়াজনিত সরবরাহের বিঘ্নের পূর্বানুমানে ট্রেডিং শুরু করে।

এই কমোডিটি রাউন্ডটি কতক্ষণ স্থায়ী হবে?

এই পণ্য বাজারের প্রবণতাকে কি চালিয়ে যাওয়ার প্রধান পরিবর্তনশীল হল এল নিনিও কি আরও শক্তিশালী হবে এবং আবহাওয়ার অস্বাভাবিকতা কি প্রকৃতপক্ষে উৎপাদন ক্ষতির রূপ নেবে।

পরবর্তীতে দক্ষিণ আমেরিকার মক্কা ও সয়াবিন চাষ, অস্ট্রেলিয়ার গম কাটাই, ব্রাজিল এবং এশিয়ার চিনি উৎপাদন, এবং প্রধান রপ্তানিকারকদের স্টক ও বাণিজ্য নীতি পর্যবেক্ষণ করা প্রয়োজন। যদি এই সূচকগুলি অব্যাহতভাবে খারাপ হয়, তবে আগস্টে আবহাওয়াজনিত ঝুঁকি প্রিমিয়াম আরও বাড়তে পারে; যদি বাস্তব উৎপাদন পূর্বানুমানের চেয়ে ভালো হয়, তবে আগের বৃদ্ধির অংশটি ফিরে পেতে পারে।

দ্বিতীয় পরিবর্তনশীল হল হরমুজ প্রণালীর জাহাজচলাচলের অবস্থা। যদি পরিবহন সীমিত থাকে, তবে শক্তি, সার এবং বীমা খরচ উচ্চ পর্যায়ে থাকতে পারে এবং বিশ্বব্যাপী কৃষি পণ্য বাণিজ্যের ঘর্ষণ খরচ বাড়াতে পারে; যদি পথটি ধাপে ধাপে পুনরুদ্ধার হয়, তবে কিছু শক্তি এবং লজিস্টিকস ঝুঁকি প্রিমিয়াম কমতে পারে।

শেষ পর্যন্ত দেখতে হবে যে পণ্যের দাম কি মুদ্রাস্ফীতির ডেটার দিকে প্রভাবিত হচ্ছে কিনা। যদি শক্তি এবং খাদ্যের দাম অবিরাম বৃদ্ধি পায়, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে আরও কঠিন পছন্দ করতে হতে পারে, এবং বন্ড বাজারও সুদের হার উচ্চ পর্যায়ে অবস্থিত থাকার প্রত্যাশা আবার বাড়াতে পারে। বিপরীতভাবে, যদি বিশ্বব্যাপী চাহিদা স্পষ্টভাবে শীতল হয়, তাহলে যদিও সরবরাহের ঝুঁকি থাকে, কমোডিটির বৃদ্ধির সম্ভাবনা সীমিত হয়ে যেতে পারে।

অতএব, আগস্টে কৃষি পণ্যের দুই অঙ্কের বৃদ্ধি সরাসরি একটি নতুন দীর্ঘমেয়াদী কমোডিটি বুল মার্কেটের শুরু হিসাবে বিবেচনা করা যায় না। বর্তমানে আরও স্পষ্ট পরিবর্তন হলো, এল নিনিও, ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত এবং সাপ্লাই চেইন খরচ আবার মূল্যে ফিরে এসেছে।

মার্কিন স্টক এখনও বৃদ্ধির মধ্যে ব্যবসা করছে, যেখানে কমোডিটি বৃদ্ধির পিছনের মুদ্রাস্ফীতি এবং সরবরাহের খরচ শুরু করেছে।

নোট: ডিচে ব্যাংক স্টক, ক্রেডিট বন্ড এবং বন্ডের জন্য মোট রিটার্ন পদ্ধতি ব্যবহার করে, যখন ফরেক্স এবং কমোডিটির জন্য স্পট রিটার্ন পদ্ধতি ব্যবহার করে, এবং সমস্ত রিটার্ন ডলারে গণনা করা হয়। বিভিন্ন সম্পদের পরিমাণের পরিবর্তন সম্পূর্ণরূপে একই পদ্ধতিতে পরিমাপ করা হয়নি।