ইসিবির প্রেসিডেন্ট লাগার্ড ইউরো স্টেবলকয়েনের বিস্তারের বিরুদ্ধে, আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকির কথা উল্লেখ করেন

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি) প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড এই সপ্তাহে ইউরো-নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েন প্রচারের দাবি প্রত্যাখ্যান করেন, এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা এবং মুদ্রা নীতির জন্য ঝুঁকি যে কোনও সুবিধার চেয়ে বেশি বলে সতর্ক করেন।

লাগার্ডে স্পেনের রোডা দে বারা-এ ব্যাঙ্কো দে এসপানিয়া ল্যাটাম অর্থনৈতিক ফোরামে তাঁর মন্তব্য পেশ করেন। এই বক্তব্যটির শিরোনাম “স্টেবলকয়েন এবং অর্থের ভবিষ্যৎ: ফাংশনকে যন্ত্র থেকে পৃথক করা”, যা তখনই পেশ করা হয় যখন বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজার ছয় বছর আগে $10 বিলিয়নের নিচে থেকে আজ $300 বিলিয়নেরও বেশি হয়েছে।

ইউরো-নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েন প্রচারের যুক্তি যেমন দেখায় তেমন দুর্বল নয়,” লাগার্ড মন্তব্য করেন.

বাজারটি এখনও প্রায় 98% স্টেবলকয়েন যা মার্কিন ডলারের সাথে সংযুক্ত, তাই মার্কিন ডলারের দ্বারা প্রভাবিত। টেথার এবং সার্কেল এই বাজারের একটি বিশাল অংশ নিয়ন্ত্রণ করে। বর্তমানে কংগ্রেসের মধ্যে এগিয়ে যাচ্ছে মার্কিন GENIUS Act, যা স্টেবলকয়েন বিস্তারকে ডলারের বৈশ্বিক প্রভুত্ব দৃঢ়করণ এবং মার্কিন ট্রিজুরির জন্য চাহিদা বজায় রাখার একটি সরঞ্জাম হিসাবে স্পষ্টভাবে প্রস্তুত করে।

লাগার্ড স্বীকার করেন যে ২০২৪ সালে কার্যকর হওয়া ইইউ-এর ক্রিপ্টো-অ্যাসেট মার্কেট রেগুলেশন (MiCAR) এর অধীনে কাজ করা ইউরো স্টেবলকয়েন ইউরো এলাকার নিরাপদ সম্পদের জন্য অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি করতে পারে, সার্বভৌম আয় কমিয়ে দিতে পারে এবং ইউরোর আন্তর্জাতিক প্রসার বাড়াতে পারে। তিনি সেই সম্ভাব্য লাভগুলিকে সম্পূর্ণভাবে অস্বীকার করেননি।

কিন্তু তিনি যুক্তি দেন যে দুটি ঝুঁকি এই বিনিময়কে অঅনুকূল করে তোলে। প্রথমটি হল আর্থিক স্থিতিশীলতা। স্টেবলকয়েন হল বেসরকারি দায়, যার পিছনের সমর্থন চাপের সময় হঠাৎ করে প্রভাবিত হতে পারে। তিনি উল্লেখ করেন যে মার্চ ২০২৩-এ সিলিকন ভ্যালি ব্যাংক (SVB) ধ্বংস হওয়ার সময়, সার্কেল প্রকাশ করেছিল যে USDC-এর রিজার্ভের $3.3 বিলিয়ন সেখানে রাখা হয়েছিল। সেই সময়কালে, লাগার্ড বলেন, USDC অস্থায়ীভাবে $0.877-এ ট্রেড হয়েছিল, যা $1-এর পিগের চেয়ে ১২ সেন্টেরও বেশি নিচে।

“এই বিকল্পগুলি ইউরো-নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েন দ্বারা প্রদান করা বিত্তীয় শর্ত এবং আন্তর্জাতিক পরিসরের সংক্ষিপ্তমেয়াদী লাভকে ছাড়িয়ে যায়,” লাগার্ড তার বক্তব্যের সময় বলেন।

দ্বিতীয় চিন্তা হল মুদ্রানীতির সঞ্চারণ, তিনি ব্যাখ্যা করেন। ইউরো এলাকায়, ব্যাংকগুলি এসির সুদের হারের সিদ্ধান্তগুলি প্রতিষ্ঠান এবং পরিবারের কাছে পৌঁছানোর প্রধান চ্যানেল হিসেবে অবস্থান করে। যদি খুচরা জমা স্টেবলকয়েন-এ সরে যায় এবং আবার ব্যাংকে ফিরে আসে ব্যয়বহুল ওয়ালহোল ফান্ডিং হিসেবে, তাহলে সেই চ্যানেলটি সংকীর্ণ হয়ে যায়। ইসিবির গবেষণা প্রকাশিত হয়েছিল মার্চ 2026-এ (ওয়ার্কিং পেপার নম্বর 3199), যা পাওয়া গেছে যে বড় পরিসরের জমা প্রতিস্থাপন ব্যাংকের ঋণ এবং মুদ্রানীতির পাস-থ্রুকে দুর্বল করবে, একটি প্রভাব যা পেপারটি উল্লেখ করেছে ইউরোপের মতো ব্যাংক-ভিত্তিক অর্থনীতিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় আরও প্রকট।

লাগার্ডের অবস্থান তাকে বুন্ডেসব্যাংকের প্রেসিডেন্ট জোয়াকিম নাগেলের সাথে বিপরীত মতামতে ফেলেছে, যিনি একজন ইসিবি গভর্নিং কাউন্সিল সদস্যও। ১৬ ফেব্রুয়ারি, ২০২৬-এ, কীনোট অনুষ্ঠানে, অ্যামচ্যাম জার্মানির নিউ ইয়ার্স রিসেপশনে, নাগেল সরঞ্জামগুলির পক্ষে মত প্রকাশ করেছিলেন। “আমি ইউরো-সংক্রান্ত স্টেবলকয়েন-এরও গুণাবলী দেখছি, কারণ এগুলি ব্যক্তি এবং প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য কম খরচে ক্রস-বর্ডার পেমেন্টের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে,” নাগেল ব্যাখ্যা করেছিলেন।

এই বিচ্ছিন্নতা ইউরোসিস্টেমের মধ্যে ডলার স্টেবলকয়েন প্রাধান্য এবং লাগার্ড যাকে “ডিজিটাল ডলারাইজেশন” বলেছেন, তার ঝুঁকির প্রতিক্রিয়া নিয়ে চলছে একটি ব্যাপক অভ্যন্তরীণ বিতর্ককে প্রতিফলিত করে।

মার্কিন স্টেবলকয়েন নীতির সাথে মিল রাখার বদলে, লাগার্ড ইউরোসিস্টেমের নিজস্ব অবকাঠামো পরিকল্পনার দিকে ইঙ্গিত করেন। সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ চালু হওয়া পন্টেস প্রকল্পটি ডিস্ট্রিবিউটেড লেজার প্ল্যাটফর্মগুলিকে TARGET-এর সাথে যুক্ত করবে, যা ইসিবির বিদ্যমান সেটেলমেন্ট সিস্টেম, যাতে DLT-ভিত্তিক লেনদেনগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রায় সেটেল হতে পারে। মার্চ ২০২৬-এ প্রকাশিত অ্যাপিয়া রোডম্যাপটি ২০২৮-এর মধ্যে একটি সম্পূর্ণ ইন্টারঅপারেবল ইউরোপীয় টোকেনাইজড আর্থিক বাস্তুতন্ত্রের জন্য একটি পথ নির্ধারণ করে।

“আমাদের কাজ হল অন্য কোথাও বিকশিত উপকরণগুলি পুনরায় তৈরি করা নয়, বরং আমাদের নিজস্ব লক্ষ্যগুলির জন্য ভিত্তি এবং অবকাঠামো তৈরি করা, যাতে আমরা উদ্ভাবনের সুবিধাগুলি উপভোগ করতে পারি বিনিময়ে দুর্বলতা আমদানি না করে,” লাগার্ডে বলেছেন।

ইউরোপীয় ব্যাংক এবং পেমেন্ট কোম্পানিগুলি, যারা ইতিমধ্যে মিকারের অধীনে নিয়ন্ত্রিত ইউরো স্টেবলকয়েন পণ্য প্রস্তুত করতে শুরু করেছে, এখন ইসিবি কেন্দ্রীয় ব্যাংক-আধারিত সমাধানগুলিকে ব্যক্তিগত বিকল্পগুলির চেয়ে পছন্দ করে বলার মাধ্যমে বাড়তি পর্যবেক্ষণের মুখোমুখি হতে পারে।