ইসিবি অফিসিয়াল স্টেবলকয়েনের রানের ঝুঁকি এবং ডলারের প্রাধান্য শক্তিশালী হওয়ার কথা সতর্ক করেন

ইসিবির একজন শীর্ষ কর্মকর্তা একটি স্পষ্ট জাগরণের ডাক দিয়েছেন: মূলধনের প্রধান প্রবাহে প্রবেশ করছে স্টেবলকয়েনগুলি, যাদের গঠনগত দুর্বলতা একসময় মানি মার্কেট ফান্ডগুলিকে পতনের দিকে নিয়ে গিয়েছিল—এবং তাদের বিস্ফোরক বৃদ্ধি চুপচাপে ইউরোর ক্ষতির পক্ষে মার্কিন ডলারের অধিকারকে শক্তিশালী করতে পারে। ইসাবেল শনাবেল, ইসিবির কর্মকর্তা পরিষদের সদস্য, 1 জুন সিওলে কোরিয়ান ব্যাংকের আন্তর্জাতিক সম্মেলনে এই মন্তব্যগুলি করেন। শনাবেল বর্তমানের বড় স্টেবলকয়েনগুলির সঙ্গে 1970-এর দশক ও 2000-এর দশকের মানি মার্কেট ফান্ডগুলির মধ্যে সরাসরি সম্পর্ক আঁকেন: উভয়ই বিনিয়োগকারীদের নগদকে সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি “নিরাপদ” সম্পদে রাখে, প্রতিটির মূল্যের সমান বা প্রায় সমানভাবে রিডিমপশনের প্রতিশ্রুতি দেয়, এবং নিয়ন্ত্রিত ব্যাংকিং ব্যবস্থার বাইরেই প্রধানত কাজ করে। তিনি সতর্কবাণী দেন, এই সমন্বয়টি তাদেরকে “রান”-এর জন্য, এবং বাধ্যতামূলকভাবে “ফায়ার সেল”-এর জন্যও সহজেই ভঙ্গুর করে তোলে—যা 2008-এ “Reserve Primary Fund”-এর “বাক”-ভাঙা-এরপরই, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি ফান্ডিং-এর 시장을 “ফ্রিজ”-করেছিল। শনাবেল 3000억 달러 규মের (প্রায় $300 billion)বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারকে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3000억 달러 (প্রায় $300 billion)হিসাবে 3০০০০০০০০০$ (প্রয় $৩০০ bllion)হিসা�ব�। Tether and USDC make up about 95% of that total. Euro-denominated tokens are still tiny—only around €5 million combined—and roughly 85% of stablecoin transaction volume remains inside crypto trading venues rather than in broader payments or financial markets. Those facts matter: with nearly all stablecoins denominated in dollars, their expansion could deepen dollar dominance and chip away at the euro’s role in tokenized finance. Regulators are already responding. Under the EU’s Markets in Crypto-Assets (MiCAR) rules, euro-area stablecoins must keep a minimum portion of reserves in bank deposits—35% for regular issuers and 65% for systemically significant ones. Schnabel said these rules boost reserve liquidity but reduce issuer profitability, illustrating the tradeoffs between stability and commercial viability. The ECB’s strategic response goes beyond regulation. Schnabel framed the bank’s approach as twofold: set guardrails for private stablecoins and develop a public alternative. That public push includes work on a consumer-facing digital euro and a wholesale central bank digital currency through projects named Pontes and Appia. The message: eurosystem authorities plan to compete on infrastructure and technology, not simply police the sidelines. For crypto builders and market participants, Schnabel’s comments are a clear sign the regulatory and competitive landscape is shifting fast. Stablecoins are no longer a fringe experiment—policymakers see them as a potential source of systemic risk and a strategic lever in currency competition. That means teams creating tokenized money will face tougher liquidity, reserve and governance rules, and will increasingly contend with public digital currency alternatives. In short: stablecoins are scaling into real-world finance, but the same features that make them useful—convertibility, liquidity and promises of stability—also expose them to classic run risks. Regulators want to limit those risks while ensuring sovereign currencies aren’t displaced in the digital era.