জোসেফ অ্যাডিনলফি
2027 সালে আয় বৃদ্ধির বিস্ময়কর গতির ধীরগতি বিনিয়োগকারীদের বিভ্রান্ত করে তুলতে পারে
যদি আয় প্রত্যাশিতের চেয়ে বেশি ধীর হয়, তাহলে র্যালি সমস্যায় পড়তে পারে।
ব্লকবাস্টারের আয় বৃদ্ধি 2026 সালে স্টক মার্কেটকে উচ্চতর স্তরে নিয়ে গেছে। 2027 সালে, এই ইঞ্জিনটি থমকে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের মতে, এই বছর S&P 500 SPX-এর আয় 30% এর বেশি বৃদ্ধির পথে আছে, যা অর্থনৈতিক পুনরুজ্জীবনের প্রাথমিক পর্যায়ের বাইরে কমই দেখা যায়। পরবর্তী বছর লাভের বৃদ্ধি কিছুটা মন্দা হবে এবং 16.3% এ নেমে আসবে, যদিও এটি এখনও দীর্ঘমেয়াদী গড়ের প্রায় দ্বিগুণ।
কিন্তু এই ধীর বৃদ্ধির হারও বাস্তবায়িত হতে পারে না এই চিন্তাটি সম্প্রতি টেক-ভারী নাসদাক কম্পোজিট COMP-এর মতো প্রধান সূচকগুলিকে নিচে টানছে। নাসদাক শুক্রবারের সেশনটি সংশোধনের সীমান্তে শেষ করেছে—যা সম্প্রতির উচ্চতা থেকে 10% বা তার বেশি পড়ে যাওয়াকে সংজ্ঞায়িত করে।
বুল মার্কেটের প্রাথমিক বছরগুলিতে, শীর্ষ পারফর্ম করা স্টকগুলির লাভ বিশ্লেষকদের পরিকল্পিত পরবর্তী বছরের আয়কে অনেক বেশি ছাড়িয়ে গিয়েছিল। কিন্তু ২০২৬ সালের শুরু থেকে, এই পরিস্থিতি উল্টে গিয়েছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকদের প্রত্যাশিত উচ্চ আয় বৃদ্ধির জন্য আর বেশি দাম দিতে অনিচ্ছুক হয়ে পড়েছেন।
এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর প্রগতিশীল মূল্য-আয় অনুপাত বছর জুড়ে কমে চলেছে এবং সাম্প্রতিক সময়ে এটি প্রায় ১৯-এ পৌঁছেছে, যা তার শীর্ষ স্তরের চেয়ে প্রায় ২০% কম। দ্রুত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত প্রযুক্তি খাতের জন্য, গুণাঙ্কগুলি আরও দ্রুত কমেছে। চিপ নির্মাতা নভিডিয়া (NVDA)-এর মতো প্রযুক্তির কিছু প্রধান খেলোয়াড়গুলি ২০২৫-এ দেখা যাওয়া সর্বোচ্চ স্তরের প্রায় অর্ধেক, মধ্যবর্তী দশকের গুণাঙ্কে ট্রেডিং করছে।
কিছু মানুষ বলেছেন যে এটি একটি দৃঢ় ইঙ্গিত যে স্টক বাজার একটি বুলবে নয়, কারণ উচ্চ মূল্যায়ন সাধারণত একটি বাজার বুলবে গঠনের সূচক। অন্যদের, যারা মধ্যে ড্যাম্পড স্প্রিং এডভাইজর্সের প্রতিষ্ঠাতা অ্যান্ডি কনস্ট্যান, সতর্ক করেছেন যে বুলবেটি স্টক মূল্যে গঠন হচ্ছে না, বরং প্রক্ষেপিত আয়ে।
কী এডভাইজর্স গ্রুপের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এডি ঘাবুরের মতে, এই সমস্ত প্রত্যাশিত বৃদ্ধির বিষয়ে বিনিয়োগকারীদের সন্দেহ করার ভালো কারণ রয়েছে। অ্যামাজন.কম (AMZN) এর মতো বিনিয়োগ-গ্রেড কর্পোরেট ঋণগ্রহীতারা কোরওয়েভ (CRWV) এর মতো কম গুণমানের ঋণগ্রহীতাদের সাথে একই সময়ে ঋণ জারি করার ফলে, বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেট ঋণ ধারণের জন্য উচ্চতর প্রিমিয়ামের দাবি শুরু করেছে।
"আমার সবচেয়ে বড় চিন্তা ঋণ বাজারের সাথে সরাসরি সংযুক্ত। মূলধনের খরচ এত বেশি হওয়ায়, আমি দেখতে পাচ্ছি না যে ওয়াল স্ট্রিটের প্রত্যাশা পূরণ করা কীভাবে সম্ভব," গাবুর বলেছেন।
কিছু সময়ের মধ্যে, কোম্পানিগুলিকে সম্ভবত কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা নির্মাণে তাদের ব্যয়ের পরিমাণ সম্পর্কে তাদের নির্দেশনা কমাতে হবে। বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যেই এই সংকেতগুলি দেখেছেন, যেহেতু Alphabet (GOOGL) (GOOG) এবং Amazon-এর সর্বশেষ ত্রৈমাসিক ডেটা সেন্টার ব্যয় উভয়ই প্রত্যাশার চেয়ে কিছুটা কম ছিল।
"আমরা এর কিছু প্রাথমিক লক্ষণ দেখতে শুরু করেছি, কিন্তু আমি বলতে চাই এটি বাজারে মূল্যায়িত হয়নি," গাবুর যোগ করলেন।
সো-কল্ড ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন গ্রুপের মেগাক্যাপ টেক স্টকের পাঁচজন সদস্য ইতিমধ্যেই তাদের তৃতীয় ত্রৈমাসিক আয় ঘোষণা করেছে, যা এখন পর্যন্ত বিশ্লেষকদের প্রত্যাশার চেয়ে সাধারণত কম হয়েছে।
ফ্যাক্সসেট বিশ্লেষক জন বাটার্সের মতে, এই গ্রুপটি ২০২২ সালের শেষের দিকে শুরু হওয়া এই বুল মার্কেটের শুরুতে এখন পর্যন্ত S&P 500-এর অন্য ৪৯৩টি কোম্পানির তুলনায় ধীরগতিতে ত্রৈমাসিক আয় বৃদ্ধি ঘোষণা করার পথে।
একটি অন্যান্য ঝুঁকি: ডাউ জোনস মার্কেট ডেটা অনুযায়ী, পরবর্তী বছরে মোট আয় বৃদ্ধির ৬৮% শুধুমাত্র পাঁচটি কোম্পানি—Nvidia, Micron Technology (MU), Broadcom (AVGO), Sandisk (SNDK) এবং Merck (MRK)—এর দ্বারা চালিত হবে। এই পাঁচটির মধ্যে চারটি চিপ নির্মাতা, যাদের অবস্থানে AI বিকাশের ফলে সবচেয়ে বেশি লাভের বৃদ্ধি দেখা গিয়েছে।
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের জন হিগিন্স মার্কেটওয়াচের সাথে শেয়ার করা মন্তব্যে বলেছেন যে তিনি ২০২৭ সালে আয়ের বৃদ্ধি আংশিকভাবে প্রত্যাবর্তনের প্রত্যাশা করছেন, যা প্রক্রিয়াটির মাধ্যমে বাজারের শক্তির প্রতিকূলে কাজ করবে।
তিনি এই পরিস্থিতিতে স্টকগুলির বিশেষভাবে সংবেদনশীল হওয়ার কয়েকটি কারণ উল্লেখ করেন। প্রথমটি হল যে S&P 500 এর মতো সূচকগুলি কয়েকটি মেগাক্যাপ কোম্পানির দিকে ভারীভাবে প্রবণ হয়ে পড়েছে, যাদের অধিকাংশের ভাগ্যই AI ট্রেডের সাথে জড়িয়ে আছে। অতিরিক্তভাবে, ঐতিহাসিকভাবে বৃহত্তম মার্কিন কোম্পানিগুলি তাদের আয়ের বড় অংশ বিদেশে অর্জন করেছে, কিন্তু AI সেবা প্রদানকারীদের চীনের মতো বাজারগুলিতে চাহিদা মূল্যায়নের ক্ষমতা একটি নিশ্চিত বিষয় নয়।
হিগিন্স বলেছেন, শেষ পর্যন্ত, সংস্থাগুলির লাভের যে অংশ মালিকদের কাছে যায়, তা ইতিমধ্যেই একটি রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে। বৃদ্ধি পাচ্ছে বাস্তবিক খরচের কারণে আরও বেশি কম আয়ের ভোক্তাদের চাপে পড়ার সম্ভাবনা থাকায়, কর্মচারীরা সম্ভবত পাইয়ের আরও ছোট অংশ গ্রহণ করতে রাজি হবে না।
মাইক ডি স্টিফানো অবদান রাখেন।
-জোসেফ অ্যাডিনলফি
এই কন্টেন্টটি MarketWatch দ্বারা তৈরি করা হয়েছে, যা Dow Jones & Co. দ্বারা পরিচালিত। MarketWatch কে Dow Jones Newswires এবং The Wall Street Journal থেকে স্বাধীনভাবে প্রকাশ করা হয়।