ডিডับলিউএফ: লঞ্চ সমূহের সমস্যার কারণে ক্রিপ্টো মূলধন টোকেন থেকে স্টকে সরে যাচ্ছে

বিনিয়োগকারীদের মূলধন টোকেন লঞ্চের পরিবর্তে পাবলিকলি তালিকাভুক্ত ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলিতে সরে যাচ্ছে, যে প্রবণতাটি DWF ল্যাবসের গবেষণায় উল্লেখ করা হয়েছে। বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় এক্সচেঞ্জগুলিতে শতাধিক টোকেন লঞ্চকে কভার করে এমেন্টো রিসার্চের ডেটা ব্যবহার করে, এই গবেষণায় দেখা যায় যে 80%এরও বেশি প্রকল্প TGE মূল্যের নিচে ট্রেড হচ্ছে, এবং তালিকাভুক্তির প্রায় 90 দিনের মধ্যে 50% থেকে 70% পর্যন্ত ড্রডওন দেখা যায়। DWF ল্যাবসের ম্যানেজিং পার্টনার আন্দ্রেই গ্রাচেভের মতে, এই প্যাটার্নটি ক্ষণস্থায়ী অস্থিরতার চেয়ে একটি টেকসই পোস্ট-লিস্টিং ডাইনামিক। তিনি বলেন, বেশিরভাগ টোকেনই প্রথম মাসেই একটি মূল্যের শীর্ষবিন্দুতে পৌঁছয়, তারপর একটি নিচের দিকের ঝুঁকি শুরু হয়।

• দশটি টোকেন প্রকল্পের মধ্যে আটটিরও বেশি তাদের TGE মূল্যের নিচে নেমে যায়, এবং এক্সচেঞ্জ লিস্টিংয়ের প্রায় ৯০ দিনের মধ্যে ৫০%–৭০% হ্রাস ঘটে।
• ক্রিপ্টো ইক্঵িটিজ এবং নিয়ন্ত্রিত বাজারে মূলধন প্রবাহিত হচ্ছে, যেহেতু ২০২৫ সালে ক্রিপ্টো আইপিও প্রায় $14.6 বিলিয়ন এবং ক্ষেত্রটিতে এম অ্যান্ড এ কার্যকলাপ $42.5 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে।
• এই পরিবর্তনটি গঠনগত, কোনো অস্থায়ী বাজার প্রবণতা নয়: প্রতিষ্ঠানগত ক্রেতারা শুধুমাত্র টোকেন-ভিত্তিক বিনিয়োগের চেয়ে গভর্ন্যান্স, প্রকাশ এবং ইক্঵িটি-স্টাইল প্রকাশের টেকসই প্রকৃতি পছন্দ করেন।
• তালিকাভুক্ত ক্রিপ্টো ইক্঵িটিগুলি এবং টোকেন প্রজেক্টগুলির মধ্যে মূল্যায়নের ব্যবধান অব্যাহত রয়েছে, যা প্রাপ্যতা এবং সূচক এবং ইটিএফ-এ পাবলিক শেয়ারগুলির অন্তর্ভুক্তির কারণে ঘটে।
• বিনিয়োগকারীরা “অবকাঠামো” স্তরের দিকে আকৃষ্ট হচ্ছেন—কাস্টডি, পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট এবং পালন—যেখানে একটি ইক্঵িটি ওয়্যাপার প্রতিষ্ঠিত চ্যানেলের মাধ্যমে লাইসেন্সিং, অডিট এবং বিতরণ সক্ষম করতে পারে।

সংবেদনশীলতা: নিষ্পক্ষ

মূল্যের প্রভাব: নেতিবাচক। টোকেনগুলি প্রায়শই তাদের TGE মূল্যের নিচে ট্রেড হয়, লিস্টিংয়ের প্রায় 90 দিনের মধ্যে 50%–70% ড্রডডাউন দেখা যায়, যা পাবলিক ক্রেতাদের জন্য তাৎক্ষণিক নেতিবাচক মূল্যের প্রভাব নির্দেশ করে।

ট্রেডিং ধারণা (আর্থিক পরামর্শ নয়): ধারণ করুন। যখন মূলধন নিয়ন্ত্রিত ক্রিপ্টো ইকুইটিজের দিকে ঘুরে যাবে, তখন নতুন টোকেন লঞ্চের প্রতি সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি এবং পূর্বনির্ধারিত গভর্নেন্স সহ সম্পদের দিকে ঝোঁক রাখা যুক্তিসঙ্গত।

বাজারের প্রেক্ষাপট: প্রকাশিত ক্রিপ্টো ইক্঵িটিতে এই রূপান্তরটি তরলতা এবং ঝুঁকির অনুভূতির ব্যাপক পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে, যেখানে প্রতিষ্ঠানগুলি নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকার, স্পষ্ট রিপোর্টিং মানদণ্ড এবং সূচক এবং ইটিএফ-এর সম্ভাব্য অন্তর্ভুক্তির বাধা কমানোর জন্য আগ্রহী।

ট্রেডার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য, টোকেন লঞ্চ এবং সম্পত্তি-সমর্থিত ক্রিপ্টো ব্যবসায়ের মধ্যে বিচ্ছিন্নতা একটি বিভক্ত বাজারের ইঙ্গিত দেয়, যেখানে একটি প্রকল্পের বাস্তব জগতের গ্রহণযোগ্যতা এবং আয় উত্পাদন শুধুমাত্র টোকেন-ভিত্তিক কাহিনীর চেয়ে বেশি নির্ভরযোগ্যভাবে মূল্য নির্ধারণ করতে পারে। স্থির ব্যবহারকারী বৃদ্ধি, ফি, লেনদেনের আয়তন এবং ধারণশীলতা নিশ্চিত করতে অক্ষম টোকেনগুলি প্রিমিয়াম মূল্যকে যৌক্তিকতা দিতে পারে না, যদিও তালিকাভুক্ত ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলি অডিটকৃত আর্থিক বিবরণী, শাসন প্রক্রিয়া এবং বাধ্যতামূলক অধিকারের উপর নির্ভর করে মূলধন আকর্ষণ করতে পারে।

বাস্তুতন্ত্রের বিল্ডার এবং স্টার্টআপগুলি এখন শুধুমাত্র টোকেন-কেন্দ্রিক প্রণোদনার পরিবর্তে অবকাঠামো সম্পদ—কাস্টডি সমাধান, সেটেলমেন্ট রেল, এবং কমপ্লায়েন্স টুলিং—কে অগ্রাধিকার দিতে পারে। “ইক্঵িটি ওয়াপার” পারমিট, পার্টনারশিপ এবং প্রচলিত আর্থিক রেলের মাধ্যমে বিতরণের একটি পথ প্রদান করে, যা ডিসেন্ট্রালাইজড নেটওয়ার্কগুলির বাস্তব জগতে বাস্তবায়নকে ত্বরান্বিত করতে পারে।

ডেটা থেকে বোঝা যায় যে এটি একটি একক মার্কেট বিচ্ছিন্নতা নয়, বরং একটি গঠনগত পরিবর্তন। যদিও টোকেনগুলি প্রোটোকলের মধ্যে গভর্ন্যান্স টোকেন এবং প্রণোদনা কৌশল হিসাবে অব্যাহত থাকবে, কাছাকাছি সময়ের ফান্ডিং পরিবেশটি স্পষ্ট আয়ের প্রবাহ এবং স্পষ্ট মালিকানা কাঠামোসহ সম্পদকে পছন্দ করে।

পরবর্তী মাসগুলিতে বাজার অংশগ্রহণকারীদের তিনটি প্রধান নির্দেশকের দিকে দৃষ্টি রাখা উচিত। প্রথমত, ক্রিপ্টো আইপিও এবং এসপিএসি-এর গতি দেখাবে যে নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকারের আগ্রহ একটি একক চক্রের বাইরে কি টিকে আছে। দ্বিতীয়ত, কাস্টডি, সেটেলমেন্ট এবং পালনযোগ্যতা অবকাঠামোর অগ্রগতি নির্দেশ করবে যে পারম্পরিক রেলওয়েগুলি ব্যাপক টোকেনাইজড বাস্তুতন্ত্রকে সমর্থন করতে স্কেল করা যায় কিনা। তৃতীয়ত, টোকেন আনলক এবং নতুন এয়ারড্রপের সময়সীমা নতুনভাবে তালিকাভুক্ত টোকেনগুলির সামীপিক মূল্য ক্রিয়াকলাপকে প্রভাবিত করতে থাকবে, যা নিয়ন্ত্রিত ইকুইটি প্রবেশাধিকারের চাহিদা বৃদ্ধির সময়ও বিক্রয়ের চাপকে পুনরায় প্রবর্তন করতে পারে। এই কারণগুলির একত্রীকরণই সামীপিকভাবে ক্রিপ্টো অর্থনীতির মধ্যে তরলতা কিভাবে সঞ্চালিত হবে, তা আকৃতি দেবে।

• আগামী ত্রৈমাসিকগুলিতে নিয়ন্ত্রিত বাজারে টেকসই চাহিদার লক্ষণ খোঁজার জন্য ক্রিপ্টো আইপিও এবং এসপিএসি কার্যক্রম পর্যবেক্ষণ করা
• প্রসারিত প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণকে সক্ষম করতে পারে এমন কাস্টডি, সেটেলমেন্ট এবং সঙ্গতি অবকাঠামোর প্রগতি ট্র্যাক করা
• লঞ্চ টোকেনের উপর পুনরায় বিক্রয়ের চাপ দেখার জন্য টোকেন আনলক সময়সূচী এবং এয়ারড্রপ ক্যাডেন্স দেখুন
• পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে যে বড় এক্সচেঞ্জগুলি কি সঠিকভাবে নিয়ন্ত্রিত পণ্য লাইন (ইটিএফ, ইটিপি) বাড়াচ্ছে যা প্রতিষ্ঠানগত প্রবাহকে ক্রিপ্টো ইকুইটিজে প্রবাহিত করে

• ডিডব্লিউএফ ল্যাবসের বিশ্লেষণ, 2025 এর টোকেন লঞ্চ সম্পর্কে মেমেন্টো রিসার্চের ডেটা উল্লেখ করে
• অ্যান্ড্রেই গ্রাচেভের মন্তব্য, ডিডব্লিউএফ ল্যাবসের ম্যানেজিং পার্টনার, পোস্ট-লিস্টিং প্যাটার্ন সম্পর্কে
• WeFi-এর সহপ্রতিষ্ঠাতা ম্যাক্সিম সাখারভের কাছ থেকে অবকাঠামো এবং ইক্঵িটি রেলসের দিকে মূলধনের পুনর্বিন্যাস সম্পর্কে বিবৃতি
• 2025 সালের ক্রিপ্টো আইপিও ফান্ডিং (~$14.6 বিলিয়ন) এবং এম অ্যান্ড এ কার্যক্রম (বেশিরভাগ $42.5 বিলিয়ন) সম্পর্কিত পাবলিক ডেটা

বিনিয়োগকারীদের মূলধন বাড়তে থাকছে পাবলিকলি তালিকাভুক্ত ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলিতে, যখন টোকেন লঞ্চগুলি একটি কঠিন ফান্ডিং পরিবেশের সম্মুখীন হচ্ছে। এই প্যাটার্নটি Memento Research দ্বারা সংগঠিত ডেটা সেটের উপর ভিত্তি করে, যা বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় এক্সচেঞ্জগুলিতে শতাধিক টোকেন লঞ্চের সমীক্ষা করেছে। ফলাফলগুলি একটি পুনরাবৃত্তি হওয়া ডাইনামিককে নির্দেশ করে: বেশিরভাগ প্রকল্পই প্রাথমিক লিস্টিং প্রিমিয়ামকে বজায় রাখতে পারে না। TGE মূল্যের চেয়ে 80%এরও বেশি টোকেন ব্যবসায়িকভাবে নিচেই ট্রেড হচ্ছে, এবং লিস্টিংয়ের প্রায় তিন মাসের মধ্যে সাধারণত 50% থেকে 70% পর্যন্ত ড্রডাউন দেখা যায়। এই প্রভাবগুলি দৈনিক মূল্যের পরিবর্তনের বাইরেও বিস্তৃত, যা বড় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে গভর্ন্যান্স, স্বচ্ছতা, এবংআইনগত স্পষ্টতা প্রদানকারী সম্পদগুলির প্রতি গঠনগত পছন্দকেই ইঙ্গিত করছে।

ডিএডব্লিউএফ ল্যাবসের ম্যানেজিং পার্টনার আন্দ্রেই গ্রাচেভ এই ফলাফলগুলিকে কেবলমাত্র অস্থিরতার চেয়ে একটি টেকসই পোস্ট-লিস্টিং বাস্তবতার প্রমাণ হিসেবে ব্যাখ্যা করেন। তিনি উল্লেখ করেন যে, বেশিরভাগ টোকেন লিস্টিংয়ের পর প্রথম মাসে দাম বেড়ে যায়, তারপর প্রথম কিনুনকারীদের এবং লাভ বাস্তবায়নের জন্য প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের বিক্রয় চাপ বৃদ্ধির সাথে সাথে দাম নিচের দিকে ঝুঁকে পড়ে। “টিজিই দাম হলো লঞ্চের আগে এক্সচেঞ্জ-লিস্টড দাম। এটি হলো টোকেনটির এক্সচেঞ্জে খোলার প্রত্যাশিত দাম, এবং এটি প্রথম �몇 দিনের মধ্যে অস্থিরতার কারণে দামটি কতটা পরিবর্তিত হয়েছে তা প্রকাশ করে,” গ্রাচেভ ব্যাখ্যা করেন। এটির মূল বিষয়টি শুধুমাত্র একটিখানিখানি খারাপ সপ্তাহের কথা নয়, বরং অসংখ্য লঞ্চের মধ্যেই পুনরায় পুনরায় পুনরুত্থিত হওয়া একটি গঠনগত প্যাটার্ন।

বিশ্লেষণটি সচেতনভাবে পণ্য বা প্রোটোকল সহ প্রকল্পগুলির সাথে সংযুক্ত টোকেন লঞ্চের দিকে ফোকাস করেছে—মেমকয়েনগুলির নয়—যা শুধুমাত্র স্পেকুলেটিভ আগ্রহ দ্বারা পরিচালিত লিস্টিং এবং বাস্তব বিশ্বের পণ্য উন্নয়ন দ্বারা সমর্থিত লিস্টিংয়ের মধ্যে পার্থক্য উল্লেখ করে। ডেটার একটি আলাদা থ্রেড বিক্রয়ের জন্য প্রধান চাপের বিন্দুগুলির দিকে ইঙ্গিত করে, যা টোকেন লিস্টিংয়ের পরে লক্ষ্য করা নিচের দিকের মূল্যের পথকে আরও বাড়িয়ে তোলে। ব্যবহারিকভাবে, এর অর্থ হলো একটি টোকেনের প্রাথমিক পোস্ট-লিস্টিং পারফরম্যান্স প্রায়শই টেকসই ব্যবহারকারীর কার্যকলাপের চেয়ে সরবরাহের গতিবিধি এবং প্রাথমিক 투자কারীদের প্রত্যাশাকেই প্রতিফলিত করে।

লেজার-এর অন্য পাশে, ক্রিপ্টো সেক্টরের সাথে যুক্ত পারম্পরিক বাজারগুলিতে মূলধন গঠন তীব্রতর হয়েছে। ২০২৫ সালে ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত প্রাথমিক পাবলিক অফার (IPO) থেকে প্রায় $14.6 বিলিয়ন আকর্ষিত হয়েছে, যা গত বছরের তুলনায় তীব্র বৃদ্ধি; এবং ক্রিপ্টো-সংশ্লিষ্ট ব্যবসাগুলিতে একত্রীকরণ ও অধিগ্রহণের কার্যকলাপ $42.5 বিলিয়নেরও বেশি ছাড়িয়েছে—পাঁচ বছরের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী স্তর। DWF-এর গ্রাচেভ জানান যে, এই বৃদ্ধির অর্থ ক্রিপ্টো স্থান থেকে মূলধনের প্রস্থান নয়, বরং একটি রোটেশন। যদি মূলধন সম্পূর্ণভাবে ক্রিপ্টো থেকে বেরিয়ে যাচ্ছিল, তবে IPO এবং M&A-এর এই বৃদ্ধির সাথে টোকেনের অবিরত অপারফরম্যান্স এবং টোকেনের মূল্যায়ন ও ইকুইটির মূল্যায়নের মধ্যে বড় বিচ্ছিন্নতা মিলিয়ে ফেলা কঠিন হত।

রিপোর্টে, Circle, Gemini, eToro, Bullish এবং Figure এর মতো পাবলিক ক্রিপ্টো ইক্঵িটিগুলিকে ট্রেইলিং 12 মাসের প্রাইস-টু-সেলস অনুপাত দেখে টোকেনাইজড প্রজেক্টগুলির সাথে তুলনা করা হয়েছে। পাবলিক ইক্বুইটিগুলি বিক্রয়ের 7 থেকে 40 গুণ পর্যন্ত মাল্টিপলসে ট্রেড হয়েছে, যখন টোকেনাইজড পিয়ারগুলি 2 থেকে 16 গুণ পর্যন্ত পরিসরে ছিল। লেখকদের মতে, এই ভ্যালুয়েশন ফারাকটি আংশিকভাবে অ্যাক্সেসিবিলিটির বিষয়: অনেক ইনস্টিটিউশনাল বিনিয়োগকারী—পেনশন ফান্ড এবং এন্ডোমেন্টসহ—নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ মার্কেটেই সীমাবদ্ধ, এবং পাবলিক শেয়ারগুলিকে সূচক এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডড ফান্ডের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করা যায়। এই ডাইনামিক্সটি যেকোনো একক টোকেনের পারফরম্যান্সের উপর নির্ভরশীল না হয়ে, ইক্বুইটি-এর মতো ক্রিপ্টো এক্সপোজারের জন্য একটি বিল্ট-ইন বিড তৈরি করে।

WeFi-এর সাখারভ কাহিনীটিকে সূক্ষ্মতা যোগ করেন, যিনি বলেন যে এই পরিবর্তনটি পরিষ্কার মালিকানা, স্পষ্ট প্রকাশ এবং বাস্তবায়নযোগ্য অধিকারের প্রতি পছন্দকে প্রতিফলিত করে—এই বৈশিষ্ট্যগুলি অধিকাংশ টোকেন মডেলের চেয়ে ইক্঵িটির সাথে বেশি যুক্ত। তিনি যুক্তি দেন যে মূলধন অবকাঠামো-ভিত্তিক বিনিয়োগের দিকে যাচ্ছে—কাস্টডি, পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট, ব্রোকারেজ এবং সঙ্গতি—যেখানে “ইক্বিটি ওয়্যাপার” লাইসেন্সিং, অডিট, অংশীদারিত্ব এবং বাস্তব বিশ্বের বাজারে বণ্টন চ্যানেলগুলির গতি বাড়াতে পারে। এই স্থানান্তরণটি টোকেনগুলির অদৃশ্য হয়ে যাওয়ার অর্থ নয়; বরং, এটি একটি দ্বিভাগকে ইঙ্গিত করে: স্বীকৃত আয়ের সম্ভাবনা এবং গভর্ন্যান্সযুক্ত গুরুত্বপূর্ণ প্রোটোকলগুলি পরিণতি লাভ করবে এবং মূলধনকে আকর্ষণ করবে, যখন উচ্চ-বিকল্প-ভিত্তিক লঞ্চগুলির জন্য আরও কঠিন আর্থিক পরিবেশের সম্মুখীন হতে হবে।

ব্যবহারকারী এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই বিভাজনটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কে মূল্য নির্ধারণের পদ্ধতিকে পুনরায় সংজ্ঞায়িত করে। টোকেনগুলি নিয়ন্ত্রণ এবং উদ্দীপনা ব্যবস্থার জন্য চলতে থাকতে পারে, কিন্তু অডিটকৃত আর্থিক বিবরণী, নিয়ন্ত্রণের অধিকার এবং আইনগত দাবির উপস্থিতি ঝুঁকি-সচেতন প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য একটি মাত্রা দায়বদ্ধতা প্রদান করে যা বাড়তে থাকছে। এই পরিবর্তনটি নেটওয়ার্ক ডিজাইনেরও ধারণা পরিবর্তন করে। শক্তিশালী কাস্টডি এবং সঙ্গতিপূর্ণ সেটেলমেন্ট সিস্টেমের চাহিদা প্রতিটি প্রকল্পের জন্য ইনস্টিটিউশনাল অংশগ্রহণ বা লাইসেন্সিং সুযোগের জন্য ডিফল্ট প্রত্যাশা হয়ে উঠতে পারে, যা প্রকল্পের রোডম্যাপে অবকাঠামোগত উন্নতির প্রাধান্যকে আরও উপরেরদিকে ঠেলে দেয়।

পরবর্তী মাসগুলিতে বাজার অংশগ্রহণকারীদের তিনটি প্রধান নির্দেশকের দিকে দৃষ্টি রাখা উচিত। প্রথমত, ক্রিপ্টো আইপিও এবং এসপিএসি-এর গতি দেখাবে যে নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকারের আগ্রহ একটি একক চক্রের বাইরে কি টিকে আছে। দ্বিতীয়ত, কাস্টডি, সেটেলমেন্ট এবং পালনযোগ্যতা অবকাঠামোর অগ্রগতি নির্দেশ করবে যে পারম্পরিক রেলওয়েগুলি ব্যাপক টোকেনাইজড বাস্তুতন্ত্রকে সমর্থন করতে স্কেল করা যায় কিনা। তৃতীয়ত, টোকেন আনলক এবং নতুন এয়ারড্রপের সময়সীমা নতুনভাবে তালিকাভুক্ত টোকেনগুলির সামীপিক মূল্য ক্রিয়াকলাপকে প্রভাবিত করতে থাকবে, যা নিয়ন্ত্রিত ইকুইটি প্রবেশাধিকারের চাহিদা বৃদ্ধির সময়ও বিক্রয়ের চাপকে পুনরায় প্রবর্তন করতে পারে। এই কারণগুলির একত্রীকরণই সামীপিকভাবে ক্রিপ্টো অর্থনীতির মধ্যে তরলতা কিভাবে সঞ্চালিত হবে, তা আকৃতি দেবে।

এই নিবন্ধটি মূলত DWF: Crypto Capital Shifts from Tokens to Stocks as Launches Struggle হিসাবে প্রকাশিত হয়েছিল Crypto Breaking News – আপনার জন্য বিশ্বস্ত সোর্স ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের।