বিলিয়নেয়ার বিনিয়োগকারী স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলার, যিনি মার্কিন কোষাধ্যক্ষ স্কট বেসেন্টের পূর্বের মেন্টর, তাঁর একসময়ের শিষ্যের জন্য একটি পাঠ রেখে গেছেন: সরকারগুলি বাজারের মৌলিক বিষয়গুলির বিরুদ্ধে অসীমকাল প্রতিরোধ করতে পারবে না।
এই পাঠটি বেসেন্টের নেতৃত্বে খ казনালয়ের সাম্প্রতিক সিদ্ধান্তের প্রতিক্রিয়ায় আসে, যার অধীনে সর্বশেষ ২০০৭ সালের পর সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছানো দীর্ঘমেয়াদী আয় বা ঋণ ব্যয় নিয়ন্ত্রণের জন্য বন্ড ক্রয় পুনরায় ক্রয় $৪ বিলিয়নে বাড়ানো হয়েছে।
ড্রাকেনমিলারের যুক্তি হল যে এই হস্তক্ষেপগুলি সম্ভবত অস্থায়ী আরাম প্রদান করতে পারে, কিন্তু সুদের হার বাড়ানোর পিছনের মৌলিক শক্তিগুলিকে—অর্থাৎ নামমাত্র বৃদ্ধির হার, বড় বাজেট ঘাটতি এবং বর্ধমান সরকারি ঋণ চাপকে—অতিক্রম করতে পারে না। ফেডারেল ঋণ সম্প্রতি প্রথমবারের মতো 40 ট্রিলিয়ন ডলার পর্যন্ত পৌঁছেছে।
"মূলনীতির বিরুদ্ধে দাম রক্ষা করতে সরকারগুলি সবসময় হারায়," ড্রুকেনমিলার লিখেছেন দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের একটি মতামত প্রবন্ধে, যেখানে তিনি যোগ করেন, "বাড়তি সুদের হার ভবিষ্যতের সমস্যার সংকেত [এবং] এটিকে কৃত্রিমভাবে দমন করলে বিপদ বাড়ে।"
তিনি যুক্তি দেন যে বাজারগুলি কোনও মানুষের কমিটির চেয়ে অনেক ভালোভাবে তথ্য সংগ্রহ ও প্রক্রিয়াকরণ করে। দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি আয় সরকারের ঋণ গ্রহণের পরিমাণের উপর একটি প্রাকৃতিক নিয়ন্ত্রণ হিসেবে কাজ করে। তিনি বলেন, এই নিয়ন্ত্রণটি সরিয়ে ফেললে, আপনি রাজনীতিবিদদের আর্থিকভাবে দায়িত্বশীল থাকার উপর চাপও সরিয়ে ফেলবেন।
ড্রাকেনমিলার যুক্তি দেন যে পরিকল্পিত হস্তক্ষেপের কোনো অর্থ নেই, কারণ উচ্চ 10-বছরের আয় শুধুমাত্র নামমাত্র বৃদ্ধির হারকে প্রতিফলিত করে, যার অর্থ আর্থিক পরিস্থিতি সহজগ্রাহ্য থাকে, বরং সংকীর্ণ হয় না। শুধুমাত্র তখনই পরিস্থিতি সংকীর্ণ হয় যখন আয়ের হার বৃদ্ধির হারের চেয়ে বেশি হয়।
ব্যাংকিং খরচ, যেমন মর্গেজ হার এবং শিক্ষার ঋণ, যার উপর প্রভাব ফেলে এই 10-বছরের ট্রেজারি আয়, এই বছর 50 বেসিস পয়েন্ট বেড়ে 4.70% হয়েছে। 30-বছরের আয় 34 বেসিস পয়েন্ট বেড়ে 5.22% হয়েছে এবং একসময় 19 বছরের সর্বোচ্চ 5.335% পর্যন্ত পৌঁছেছিল।
এই আয়গুলি সাধারণত শুক্রবার ট্রেজারি কর্তৃক ক্রয় পুনরায় ঘোষণার পর থেকে স্থিতিশীল রয়েছে, যখন বিটকয়েন এবং সোনার মতো কঠিন সম্পদগুলি শীঘ্রই আরও আক্রমণাত্মক হস্তক্ষেপের ঘোষণা হওয়ার আশায় তীব্রভাবে বেড়েছে।
ড্রাকেনমিলারের দৃষ্টিভঙ্গি অন্যান্য বিশ্লেষকদের দৃষ্টিভঙ্গির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যারা বিশ্বাস করেন যে বন্ড ক্রয় পুনরায় করা সম্ভবত আয়ের বৃদ্ধিকে সময়সীমার জন্য সীমাবদ্ধ করবে, তবে এটি ব্যাপক উর্ধ্বমুখী প্রবণতাকে পরিবর্তন করবে না। এই দৃষ্টিভঙ্গি অনুযায়ী, হস্তক্ষেপটি একটি দীর্ঘস্থায়ী প্রবণতার পরিবর্তন নয়, বরং একটি সংক্ষিপ্তমেয়াদী পদক্ষেপ।