ডিচে ব্যাংক ১৯শ শতাব্দীর তত্ত্ব ব্যবহার করে স্থায়ী মার্কিন ঘাটতি এবং ডলারের শক্তি ব্যাখ্যা করে

ক্নুট উইকসেল কখনও ব্যাংকনোটে তাঁর চেহারা পাননি। তিনি সোশ্যাল মিডিয়ায় ট্রেন্ডও করেননি। কিন্তু ১২৮ বছর আগে সুইডিশ অর্থনীতিবিদ সুদের হার এবং অর্থনৈতিক অস্থিরতার তাঁর তত্ত্ব প্রকাশ করার পর, ডয়চে ব্যাংক এখন তাঁর ধারণাগুলির উপর একটি সম্পূর্ণ গবেষণা রিপোর্ট তৈরি করেছে। এবং এই উপসংহারগুলি ডলার-সংযুক্ত সম্পদ, যার মধ্যে বিটকয়েনও অন্তর্ভুক্ত, ধারণকারীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।

ব্যাংকের ৮ জুলাইয়ের প্রতিবেদন, যার শিরোনাম “ইউএস ঘাটতি: উইকসেলের একটি নতুন মোড়”, যুক্তি দেয় যে মার্কিন অর্থনীতির “প্রাকৃতিক সুদের হার” এবং ব্যাপক মূলধন বাজারে উপলব্ধ রিটার্নের মধ্যে এতটাই বড় ব্যবধান রয়েছে যে নীতিনির্ধারকদের চাইলেও চাইলে না চাইলেও অর্থ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দিকে প্রবাহিত হতে থাকবে। সহজ ভাষায়: মার্কিন অর্থনীতি এতটাই আকর্ষণীয় রিটার্ন উৎপন্ন করে, বিশেষ করে প্রযুক্তিতে, যে বিশ্বব্যাপী মূলধন গুরুত্বের আকর্ষণকে প্রতিরোধ করতে পারে না, যা ঘাটতি হ্রাস এবং ডলারকে দুর্বল করা প্র practically অসম্ভব করে তোলে।

১৮৯৮ সালে, উইকসেল প্রস্তাব করেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা নির্ধারিত সুদের হার যখন “প্রাকৃতিক হার” থেকে বিচ্যুত হয়, তখন অর্থনৈতিক সমস্যা জন্ম নেয়, যা মূলত বিনিয়োগকারীদের বাস্তব অর্থনীতিতে টাকা বিনিয়োগ করে যে রিটার্ন অর্জন করতে পারেন।

ডয়চে ব্যাংকের পদ্ধতি হল এই কাঠামোকে আধুনিক মার্কিন বাজেট গতিবিধির সাথে প্রয়োগ করা। প্রযুক্তি-ক্ষেত্রের অধিকার এবং স্থায়ী উৎপাদনশীলতা উন্নতির কারণে প্রাকৃতিক হারটি ফেডের নির্ধারিত হার এবং বিনিয়োগকারীদের বন্ড বা জমার মাধ্যমে পাওয়া যাওয়া আয়ের চেয়ে অনেক বেশি। এই ব্যবধানটি বিশ্বব্যাপী মূলধনের জন্য একটি চুম্বকের মতো কাজ করে।

ফলাফল হলো একটি আত্ম-শক্তিশালী চক্র। মার্কিন স্টক রিটার্ন বৃদ্ধি পাওয়ায় মূলধন প্রবাহিত হচ্ছে। এই প্রবাহগুলি ডলারকে শক্তিশালী করে। একটি শক্তিশালী ডলার বাণিজ্য ঘাটতি পূরণকে কঠিন করে তোলে। এবং আর্থিক ঘাটতি অব্যাহত থাকে, কারণ আমদানি করা মূলধনের উপর অর্থনীতি চলমান থাকায় ব্যয় কমানোর রাজনৈতিক জরুরিতা কমে যায়।

ডিউচে ব্যাংকের রিপোর্টে বিটকয়েনের উল্লেখ নেই। এটি ইথেরিয়াম, স্টেবলকয়েন বা কোনো ডিজিটাল সম্পদেরও উল্লেখ করে না। একবারও নয়।

যদি ডয়চে ব্যাংক সঠিক হয় যে মূলধন প্রবাহ টিকে থাকবে, তাহলে ডলার অনেক ম্যাক্রো ট্রেডারদের প্রত্যাশার চেয়ে দীর্ঘসময় শক্তিশালী থাকবে। ঐতিহাসিকভাবে, শক্তিশালী ডলার বিটকয়েন এবং অন্যান্য ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি বাধা ছিল। প্রাকৃতিক হার এবং বাজারের হারের মধ্যে বৃদ্ধি পাওয়া ফারাকটি নির্দেশ করে যে ফেডের অর্থনীতিকে চুপচাপ করে না রেখেও নীতিগত হারগুলি উচ্চ রাখার আরও জায়গা থাকতে পারে। দীর্ঘসময়ের জন্য উচ্চতর হারের অর্থ হলো, বিটকয়েন এবং সোনা-এর মতো আয়হীন সম্পদ ধরে রাখার জন্য উচ্চতর সুযোগের খরচ — ২০২২ এবং ২০২৩-এর মতোই, ক্রিপ্টোকে আঘাতহননকারী একই বিকল্প।

ডলারকে শক্তিশালী রাখে এমন একই গতিবিধি মার্কিন ঘাটতিকেও বৃদ্ধি করে। মার্কিন সরকারের ঋণের পথচলা পরিবর্তিত হয়নি শুধু এই কারণে যে মূলধন এটিকে ফান্ড করতে অবিরত আসছে। বরং, সহজ ফান্ডিং কাছাকাছি সময়ের নিয়ন্ত্রণ সরিয়ে দেওয়ার কারণে দীর্ঘমেয়াদী সমস্যাটিকে আরও খারাপ করে তোলে।

ডিচে ব্যাংক বিশেষভাবে প্রযুক্তি খাতের ভূমিকা উল্লেখ করেছে যা অনুকূল স্প্রেড বাড়াচ্ছে। মার্কিন প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি অন্যান্য সব খাত এবং অন্যান্য দেশের কর্পোরেট দৃশ্যের তুলনায় সম্পদের উপর অসাধারণ রিটার্ন উত্পন্ন করে। AI, ক্লাউড কম্পিউটিং এবং সেমিকন্ডাক্টর নেতৃত্বের উপর ভিত্তি করে এই উৎপাদনশীলতার সুবিধাই প্রাকৃতিক হারকে উচ্চ রাখে।

ডয়চে ব্যাংকের উল্লেখযোগ্য অনুপস্থিতির মাধ্যমে যে প্রমাণ পাওয়া যায়, তা হলো প্রাচীন আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির ম্যাক্রো কাঠামোতে ক্রিপ্টোকারেন্সি একীভূতকরণের প্রতি অনিচ্ছা, যা গৃহীত হওয়ার সময়সীমা সম্পর্কে কিছু বলে। যখন একটি বড় ব্যাংক একটি বিস্তৃত আর্থিক বিশ্লেষণ প্রকাশ করে, যেখানে $3 ট্রিলিয়নেরও বেশি সম্পদের শ্রেণীটির কথা একটিও উল্লেখ করা হয়নি, তখন এটি বোঝায় যে ক্রিপ্টোকারেন্সির মূলধারার অর্থনীতিতে বুদ্ধিবৃত্তিকভাবে একীভূতকরণ এখনও অসম্পূর্ণ।