ডিচে ব্যাংকের কৌশলগত বিশ্লেষক বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করেন যে তারা সুদের হার বাড়ানোকে কম মূল্যায়ন করছেন

বাজারগুলি যা শুনতে চায়, তা শোনার অভ্যাস রাখে। এখন, এটি মনে হচ্ছে যে বাজারগুলি শুনছে যে মুদ্রাস্ফীতি প্রায় শেষ এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি প্রায় শেষ করে ফেলেছে। ডয়চে ব্যাংকের ম্যাক্রো স্ট্র্যাটেজিস্ট হেনরি অ্যালেন একটি কথা বলতে চান।

এই সপ্তাহে অ্যালেন সতর্ক করেন যে বিনিয়োগকারীরা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির কতটা মুদ্রা কঠোরতা প্রয়োগ করার প্রয়োজন হবে তা উল্লেখযোগ্যভাবে কম মূল্যায়ন করছে। তাঁর মতে, বাজার যা প্রত্যাশা করছে এবং ডেটা যা ইঙ্গিত করছে, তার মধ্যে অসহনীয়ভাবে বিস্তৃত ফারাক রয়েছে।

অ্যালেন যে মূল সমস্যাটি উল্লেখ করছেন তা হলো: ফেডারেল রিজার্ভের প্রাধান্যপ্রাপ্ত পরিমাপ হিসেবে PCE মুদ্রাস্ফীতি ২০২৬ সালের জুন পর্যন্ত ৩.৭% ছিল। এর মধ্যে, বাজারের মূল্যনির্ধারণ শুধুমাত্র ২০২৬ সালের ডিসেম্বর পর্যন্ত প্রায় ৩১ বেসিস পয়েন্ট ফেড হার বৃদ্ধির কথা বিবেচনা করছে। এটি ২% লক্ষ্যের দ্বিগুণেরও বেশি মুদ্রাস্ফীতি দমনের জন্য একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য খুবই কম শক্তি।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আইএসএম সেবা সূচক অ্যালেনের যুক্তিকে আরও শক্তিশালী করছে। সেবা-ক্ষেত্রের ব্যবসাগুলি যে মূল্য প্রদান করছে, তা প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায়োগিকভাবে প্রায

অ্যালেনের উদ্বেগ নতুন কিছু নয়। আগস্ট থেকেই তিনি এই বিচ্ছিন্নতা নিয়ে সতর্ক করে আসছেন, এবং সমান মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতিতে ইতিহাসে যেসব কঠোর চক্র ঘটেছে, সেগুলোতে ১০০ বেসিস পয়েন্টের বেশি বৃদ্ধির প্রয়োজন হয়েছিল বলে তিনি ধারাবাহিকভাবে উল্লেখ করেছেন। বর্তমান বাজার-নির্ধারিত পথ এই সীমার অনেক নিচে।

ডিউচে ব্যাংকের মূল পরিকল্পনা অনুযায়ী, সেপ্টেম্বর এবং ডিসেম্বর ২০২৬-এ ফেডের দুটি ২৫-বেসিস পয়েন্টের রেট বৃদ্ধি হবে, যার ফলে ফেডারেল ফান্ডস লক্ষ্যমাত্রা প্রায় ৪.১% হবে। ইউরোপ জুড়ে টিকে থাকা শক্তি-চালিত মূল্য চাপের কারণে ইসিবি-কেও নিজস্ব কঠোরীকরণ অনুসরণ করার আশা করা হচ্ছে।

শ্রম বাজারও মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে সাহায্য করছে না। ২০২৬ সালের জুলাই পর্যন্ত বেকারত্বের হার ৪.১% ছিল, যা ঐতিহাসিকভাবে খুব কম। একটি কঠোর শ্রম বাজার বেতন বৃদ্ধিকে স্থায়ী রাখে, যা পরিষেবা খরচের দিকে প্রভাব ফেলে, যা মুদ্রাস্ফীতির পরিষেবা উপাদানকে উচ্চ স্তরে রাখে।

জিওপলিটিক্স আরও বেশি জটিলতা তৈরি করছে। অ্যালেন বিশেষভাবে মধ্যপ্রাচ্যের চলমান সংঘাত এবং সরবরাহ শৃঙ্খলের বিঘ্নকে তেল, গ্যাস, খাদ্য এবং ধাতুর দামের উপর চাপ হিসাবে উল্লেখ করেছেন।

অ্যালেনের সতর্কবাণীতে ইক্঵িটি এবং ক্রেডিট ধারকদের জন্য একটি নির্দিষ্ট প্রভাব রয়েছে: প্রায় আদর্শ সফট ল্যান্ডিং-এর জন্য যে মূল্যায়ন নির্ধারিত হয়েছে, তা যদি প্রোগ্রামটি প্রত্যাশিতের চেয়ে তীব্রতর হয়, তবে তা দুর্বল বলে মনে হয়।

অ্যালেন স্পষ্টভাবে বললেন: “কিছু না কিছু দিতে হবে।” এটি একটি সাবধানে বলা উপায় যে বর্তমান সম্পদের দাম এবং বর্তমান হারের প্রত্যাশা একসাথে সঠিক হতে পারে না।

অগাস্টের মন্তব্যে অ্যালেন যা উল্লেখ করেছিলেন, তার মতে ২০২৭ এর মধ্যভাগে ফেড ফান্ডস রেটের চক্রের শীর্ষবিন্দু বর্তমান পর্যায়ের চেয়ে মাত্র ৪৭ বেসিস পয়েন্ট বেশি দামে বাজারে মূল্যায়ন করা হচ্ছিল। মূল্যস্ফীতির পটভূমিকে বিবেচনায় রেখে এটি অত্যন্ত সামান্য সমন্বয়।