Dell Technologies এর চতুর্থাংশিক ফলাফল প্রত্যাশার বেশি হয়েছে।
লেখক এবং উৎস: চুয়েফেং ট্রেডিং টেবিল
ডেল টেকনোলজিজের অপ্রত্যাশিত উচ্চ আয়ের ত্রৈমাসিক বিবরণী ওয়াল স্ট্রিটকে সম্পূর্ণ কর্পোরেট হার্ডওয়্যার শিল্পের মূল্যনির্ধারণ যুক্তি পুনরায় বিবেচনা করতে বাধ্য করছে।
মে 28 তারিখে বাজার বন্ধের পর, ডেল প্রথম চতুর্থাংশের ফলাফল প্রকাশ করে, যাতে 438 বিলিয়ন ডলার আয় হয়, যা বিশ্লেষকদের সবচেয়ে আশাবাদী পূর্বানুমানের চেয়ে 21% বেশি; Non-GAAP প্রতি শেয়ারের আয় 4.86 ডলার, যা সবচেয়ে আশাবাদী পূর্বানুমানের চেয়ে 66% বেশি; বার্ষিক আয়ের নির্দেশিকার মধ্যবর্তী মান 440 বিলিয়ন ডলারের পরিবর্তে 670 বিলিয়ন ডলারে উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়। এই ঘোষণার পর, ডেলের শেয়ারের মূল্য বাজার বন্ধের পর প্রায় 38% বৃদ্ধি পায়।
ফলোয়িং ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের অনুসারে, মরগান স্ট্যানলি তার গবেষণা প্রতিবেদন প্রকাশ করে, যার শিরোনাম সরাসরি লেখা হয়েছে “অবিশ্বাস্যভাবে শক্তিশালী ত্রৈমাসিক; আমরা ভুল করেছি” (An Incredibly Impressive Quarter; Eating Our Humble Pie)।
এই বিশ্লেষক এরিক ডব্লিউ উডরিং রিপোর্টে স্বীকার করেছেন যে, ডেলের জন্য আগের "বিক্রি" রেটিং এবং 170 ডলার লক্ষ্যমাত্রা প্রকাশ করা ছিল প্রায় ভুল। তিনি রেটিং, লক্ষ্যমাত্রা এবং লাভের পূর্বানুমানগুলি পুনর্বিবেচনার জন্য পুনরায় পর্যালোচনার ঘোষণা করেছেন। এটি একটি বিরল পাবলিক ভুল স্বীকার—মরগান স্ট্যানলির আগের লক্ষ্যমাত্রা 170 ডলার ছিল, যখন বর্তমানে ডেলের শেয়ারের মূল্য 420 ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে।
অপেক্ষার বাইরের পরিমাণ: শুধুমাত্র "অপেক্ষার বাইরে" এই ফলাফলের অপেক্ষার বাইরে হওয়া নয়, বরং গত কয়েক বছরের হার্ডওয়্যার শিল্পের মধ্যে একটি অসাধারণ ঘটনা।
আয়ের ক্ষেত্রে, ডেল F1Q27-এ Non-GAAP আয় 438 বিলিয়ন ডলার অর্জন করেছে, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 87.5% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা মরগান স্ট্যানলির আগের 390 বিলিয়ন ডলারের পূর্বানুমানকে দ্রম্ভভাবে ছাড়িয়ে গিয়েছে এবং বাজারের সাধারণ পূর্বানুমানকেও প্রায় 35% অতিক্রম করেছে। Non-GAAP প্রতি শেয়ারের আয় 4.86 ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 214% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং মরগান স্ট্যানলির 3.20 ডলারের পূর্বানুমানকে 50% এরও বেশি অতিক্রম করেছে।
অপেক্ষার বেশি প্রভাব ফেলেছে ইনফ্রাস্ট্রাকচার সলিউশন গ্রুপ (ISG)। এই বিভাগের আয় 290 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের তুলনায় 181% বৃদ্ধি পেয়েছে, যার মধ্যে সার্ভার এবং নেটওয়ার্ক ব্যবসার আয় 247 বিলিয়ন ডলার, যা 290% বৃদ্ধি পেয়েছে। প্রাচীন সার্ভার আয় 92% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে এবং এটি চাহিদা অপেক্ষা সরবরাহের অভাবে রয়েছে। স্টোরেজ ব্যবসাও 12টি কোয়ার্টারের মধ্যে সবচেয়ে দ্রুত গতিতে বৃদ্ধি পেয়েছে।
বার্ষিক নির্দেশিকার এই বৃদ্ধি বাজারকে আশ্চর্যচিত করেছে। ডেল এফওয়াই২৭-এর আয়ের নির্দেশিকার মধ্যবর্তী মানকে আগের প্রায় ১৪০০ বিলিয়ন ডলার থেকে বাড়িয়ে ১৬৭০ বিলিয়ন ডলারে এবং প্রতি শেয়ারের আয়ের নির্দেশিকাকে ১২.৯০ ডলার থেকে ১৭.৯০ ডলারে বাড়িয়েছে, যা প্রায় ৩৯% বৃদ্ধি।
এআই চাহিদার বহির্বাহিতা: জিপিইউ থেকে প্রাচীন অবকাঠামোতে—এই প্রতিবেদনটি বলছে যে, এই ফলাফলের মূল গুরুত্ব হল এআই-চালিত চাহিদা জিপিইউ সার্ভার থেকে আরও ব্যাপক কম্পিউটিং এবং স্টোরেজ আর্কিটেকচারে ছড়িয়ে পড়ছে, এই প্রবণতা বর্তমানে ঘটছে এবং মনে হচ্ছে এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে।
রিপোর্টটি বলে যে, এআই স্মার্ট এজেন্টের উত্থান গণনা এবং ডেটা সংরক্ষণের মূল্যকে মৌলিকভাবে পরিবর্তন করেছে। এআই ইনফারেন্স ওয়ার্কলোডগুলির জন্য শুধুমাত্র GPU-এর প্রয়োজন হয় না, বরং এআই ওয়ার্কলোডকে "খাওয়ানোর" জন্য বিপুল পরিমাণ CPU সার্ভার এবং অঅর্গানাইজড স্টোরেজ আর্কিটেকচারেরও প্রয়োজন। এটি পারম্পরিক সার্ভারের চাহিদাকে বিস্ফোরিতভাবে বাড়িয়েছে এবং ডেলের এআই সার্ভারের অপেক্ষমান অর্ডারকে ইতিহাসের সর্বোচ্চ স্তরে নিয়েছে।
প্রতিবেদনের পর পরিচালনা কর্মকর্তারা AI সার্ভারের বার্ষিক আয় নির্দেশিকা 50 বিলিয়ন ডলার থেকে বাড়িয়ে 60 বিলিয়ন ডলার করেছেন, প্রাচীন সার্ভার আয়ের বৃদ্ধির নির্দেশিকা আগের একক অঙ্কের বৃদ্ধি থেকে বাড়িয়ে 60% বার্ষিক বৃদ্ধি করা হয়েছে, এবং স্টোরেজ ব্যবসায়ের বৃদ্ধির নির্দেশিকা নিম্ন একক অঙ্ক থেকে মধ্যম একক অঙ্কের বৃদ্ধিতে উন্নীত করা হয়েছে।
এই ডেটা দেখায় যে, এআই প্রতিষ্ঠানগত অবকাঠামোর সম্ভাব্য বাজার আকার (TAM) কে গঠনগতভাবে প্রসারিত করছে, এবং ডেল, যিনি শীর্ষস্থানীয় এন্টারপ্রাইজ-লেভেল সার্ভার এবং স্টোরেজ সরবরাহকারী, তিনি তাঁর সমস্ত ব্যবসায়িক লাইনে বাজারের শেয়ার দখল করছেন, যার বাস্তবায়ন প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় স্পষ্টভাবে উৎকৃষ্ট।
চাহিদার আগে থেকেই বের হওয়া: বাস্তব বিপদ নাকি অতিরঞ্জিত ঝুঁকি? রিপোর্টটিতে বাজারের "চাহিদার আগে থেকেই বের হওয়া" নিয়ে উদ্বেগের প্রতিক্রিয়া ইতিবাচকভাবে দেওয়া হয়েছে, কিন্তু এই যুক্তির গুরুত্ব কমে যাচ্ছে বলে মনে করা হচ্ছে।
রিপোর্টটি বলে যে, ড্র্যাম, ন্যান্ড এবং সিপিইউ-এর সরবরাহ সংকটের প্রতিক্রিয়ায় গ্রাহকরা ক্রয় ত্বরান্বিত করছেন, যা পিসি-এর পূর্ববর্তী মাসের তুলনায় ৮% বৃদ্ধি (সাধারণ মৌসুমি প্রবণতা হলো একক অঙ্কের হ্রাস) এবং পারম্পরিক সার্ভারের পূর্ববর্তী মাসের তুলনায় ৪৬% বৃদ্ধি (সাধারণ মৌসুমি প্রবণতা হলো মধ্যম থেকে উচ্চ একক অঙ্কের হ্রাস) ইত্যাদি ডেটা দ্বারা প্রতিফলিত হয়েছে। পরিচালনা দলও স্বীকার করেছেন যে, কিছু প্রতিষ্ঠান ভবিষ্যতের এক বছর বা তারও বেশি সময়ের চাহিদা আগে থেকেই নিশ্চিত করছে।
তবে, এখন আর প্রশ্ন হল যে চাহিদার আগে থেকেই মুক্তি ঘটেছে কিনা; বরং এটি হল যে শিল্পটি কি একটি বড়, দীর্ঘস্থায়ী অবকাঠামো নির্মাণ চক্রের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যেখানে চাহিদা সরবরাহকে ধারাবাহিকভাবে ছাড়িয়ে যাচ্ছে, এবং ডেল ঠিক তার কেন্দ্রে অবস্থান করছে।
রিপোর্টটি এও উল্লেখ করে যে, পিসি ব্যবসা এখন পর্যন্ত একমাত্র কাঠামাগত চিন্তার বিষয়। পরিচালনা দল স্বীকার করেছেন যে, নিম্ন-প্রান্তের উপভোক্তা এবং ক্ষুদ্র ও মাঝারি ব্যবসাগুলির জন্য মূল্য অধিক সংবেদনশীল, এবং F2Q থেকে F4Q-এর মধ্যে পিসি ব্যবসার পরিচালনা লাভাংশ F1Q-এর 8.0% থেকে প্রায় 6% এর স্বাভাবিক স্তরে ফিরে আসবে। তবে, ISG ব্যবসার শক্তিশালী প্রবণতা পিসির যেকোনো সম্ভাব্য দুর্বলতা কভার করতে পারবে।
মোরগান স্ট্যানলি “ভুল করেছে”: রেটিং এবং লক্ষ্যমাত্রা পুনরায় পর্যালোচনা করা হচ্ছে। এই রিপোর্টে বিশ্লেষক এরিক ডব্লিউ. উডরিং স্পষ্টভাবে বলেছেন, বর্তমান কম্পোনেন্ট খরচের মূল্যবৃদ্ধির প্রেক্ষিতে, ডেল যে সমস্ত বিজনেস লাইনে উচ্চতর মার্জিনের চাহিদা অর্জন করেছে, তা তাঁর হার্ডওয়্যার সেক্টর কভারেজের ইতিহাসে দেখা সবচেয়ে অসাধারণ কোয়ার্টারগুলির মধ্যে একটি। এটি শুধুমাত্র বাজারের চাহিদার শক্তিকেই প্রতিফলিত করে নয়, বরং কোম্পানির বাস্তবায়ন ক্ষমতা এবং বাজারের অংশগুলিরও বৃদ্ধিকে।
রিপোর্টে স্বীকার করা হয়েছে: “আমরা এই বিচারে ভুল করেছি (We got this one wrong)।” আগে, মরগান স্ট্যানলি ডেলের জন্য “বিক্রি” রেটিং এবং 170 ডলার লক্ষ্যমাত্রা বজায় রেখেছিল, এবং শিল্পের দৃষ্টিভঙ্গি ছিল “সতর্কতা”। ফলাফল প্রকাশের পরে, এই ব্যাংকটি রেটিং, লক্ষ্যমাত্রা এবং লাভের মডেল সমূহকে পুনর্বিবেচনার জন্য প্রত্যাহার করেছে।
মর্গান স্ট্যানলি বলেছে, বর্তমানে মূল প্রশ্ন হলো: এই শেয়ারটি পরবর্তীতে কোথায় যাবে? FY27-এর গাইডলাইন এখনও সাবধানতাপূর্ণ হতে পারে, কিন্তু FY27 এবং FY28-এর লাভের পূর্বানুমান পরবর্তী ত্রৈমাসিকে আরও বাড়ানোর সম্ভাবনা রয়েছে, যা মূল্যায়ন গুণকের আরও বিস্তারকে সমর্থন করবে। কিন্তু এই রুটিনটি কতক্ষণ টিকবে—এটি এখনও অনিশ্চিত; পরিচালনা দল যোগাযোগে এমনকি বলেছেন যে AI-চালিত TAM বিস্তারের সম্মুখীন হয়ে তারা নিজেদেরও পরিবর্তিত তিন-বছরের দৃষ্টিভঙ্গি পরিমাপ করতে অক্ষম।
এই ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টের পরে, বাজারের সামনে মূল প্রশ্নটি পরিবর্তিত হয়েছে: যদি ডেল বাস্তবিকই এআই যুগের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ইনফ্রাস্ট্রাকচার সরবরাহকারীদের মধ্যে একজন হয়, তবে "প্রাচীন পিসি বড় প্রস্তুতকারক" এর নিম্ন মূল্যায়নের কাঠামোটি কি এখনও প্রযোজ্য? ওয়ালস্ট্রিট উত্তর খুঁজছে।