ডিফি-তে টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদের সক্রিয় ব্যবহার পুনরায় প্রায় $3.77 বিলিয়নে ফিরে এসেছে, যা এপ্রিল 18-এর একটি দুর্ঘটনার আগের স্তরের কাছাকাছি, যা 48 ঘন্টার মধ্যে ডিফি-এর মোটের উপর $13 বিলিয়নের পতন ঘটিয়েছিল।
DefiLlama-এর ট্র্যাকিং অনুযায়ী, ঝটকার পর থেকে জুলাই 22-এর মধ্যে সেই পুনরুদ্ধার প্রায় 95 দিন সময় নিয়েছে।
এই ব্যর্থতার কারণ ছিল একটি সংক্রমিত যাচাইকরণ সেটআপ, যার মাধ্যমে হামলাকারীরা একটি ক্রস-চেইন বার্তা প্রতারণা করে এবং KelpDAO-এর LayerZero মাল্টিচেইন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে প্রায় 116,500 অপশ্রেষ্ঠ rsETH, যা প্রায় $292 মিলিয়নের সমমূল্য, মুক্তি দেয়।
এই টোকেনকে সম্পত্তি হিসাবে গ্রহণ করার পরে, আক্রমণকারী এটির বিপরীতে ঋণ নেয় এবং ফলস্বরূপ দুই দিনের মধ্যে Aave থেকে $8.45 বিলিয়ন টাকা তুলে নেওয়া হয়, যা rsETH-এর কম বা কোনও প্রভাব না থাকা ঋণ বাজারগুলিতেও ছড়িয়ে পড়ে।
Aave, Morpho বা Kamino-এ টোকেনাইজড ফান্ডকে জামানত হিসাবে জমা দেওয়ার মাধ্যমে টোকেনটি ঋণের জন্য পিছনে থাকতে পারে, একটি ভল্টে সরবরাহ করতে পারে বা একটি ক্রস-চেইন কৌশলের মধ্যে চলাচল করতে পারে, যা একটি স্থির ব্যালেন্সকে কার্যকরী মূলধনে পরিণত করে।
ডিউনের নিজস্ব বর্ণনা অনুযায়ী, এটিকে একটি ফ্লাইওয়ুইল হিসাবে বর্ণনা করা হয়েছে: প্রতিটি ইন্টিগ্রেশন একটি সম্পদকে আরও উপযোগী করে তোলে, বেশি ব্যবহার মূলধন আকর্ষণ করে, এবং নতুন মূলধন আরও ইন্টিগ্রেশনের জন্য অর্থায়ন করে। ম্যাপলের syrupUSDC এবং syrupUSDT ভালো উদাহরণ, যা এখন Ethereum, Solana, Monad, Base, Arbitrum এবং Plasma-এ ডিপ্লয় করা হয়েছে।
DefiLlama প্রায় $51.9 বিলিয়ন মোট টোকেনাইজড RWA মূল্য ট্র্যাক করে, এবং এর মাত্র 7% বসে আছে উপরে উল্লিখিত সক্রিয় DeFi সংখ্যা-এর ভিতরে।
পুনরুদ্ধারের পিছনের চেইনগুলি
ইথেরিয়াম এখনও পুনরুদ্ধারকৃত বাজারকে স্থির রাখছে, যা প্রায় $1.98 বিলিয়ন, বা সক্রিয় মোটের 53% ধারণ করছে। এর ব্যালেন্স syrupUSDC-এ প্রায় $415 মিলিয়ন, syrupUSDT-এ প্রায় $323 মিলিয়ন, সোনার সমর্থিত XAUT-এ প্রায় $235 মিলিয়ন, reUSD-এ $157 মিলিয়ন, PRIME-এ $155 মিলিয়ন, JAAA-এ $152 মিলিয়ন এবং USTB-এ $134 মিলিয়নে বিস্তৃত।
এখন সক্রিয় মূল্যের প্রায় ৪৭% ইথেরিয়ামের বাইরে অবস্থান করছে। প্রুভেন্সের অসাধারণ $212 মিলিয়ন ব্লকচেইন-নেটিভ ইক্িটি অবস্থানকে বাদ দিলেও, অ-ইথেরিয়াম শেয়ারটি এখনও প্রায় ৪২% এর কাছাকাছি।
সোলানা ইথেরিয়াম ব্যতীত সবচেয়ে বেশি বিবিধ মার্কেট ধারণ করে, যার প্রায় $464 মিলিয়ন সক্রিয়। রিইনশিওরেন্স টোকেন ONyc এর পরিমাণ $166 মিলিয়ন, প্রাইভেট-ক্রেডিট টোকেন PRIME এর পরিমাণ $144 মিলিয়ন, এবং syrupUSDC এর পরিমাণ $79 মিলিয়ন, যার পাশাপাশি SPYx, TSLAx, NVDAx এবং QQQx এর মতো টোকেনাইজড ইক্িটি Kamino-এর মাধ্যমে জামানতির ভূমিকা পালন করছে।
মনাড একটি নতুন বিনিয়োগ কেন্দ্র হিসেবে উঠে এসেছে, যেখানে প্রায় $337 মিলিয়ন জমা রয়েছে। এর প্রায় সমস্ত অঙ্কই তিনটি পণ্যে বিনিয়োগ করা হয়েছে: syrupUSDC $174 মিলিয়ন, VUSD প্রাইভেট ক্রেডিট $110 মিলিয়ন, এবং aHYPER-এর ডেল্টা-নিউট্রাল ফান্ড এক্সপোজার $46 মিলিয়ন।
Avalanche দেখায় কিভাবে একটি একক প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগ একটি চেইনকে সক্রিয় করতে পারে: এর $261 মিলিয়ন সক্রিয় RWA মূল্য প্রায় সম্পূর্ণভাবে JAAA, জ্যানাস হেন্ডারসন CLO ফান্ড থেকে আসে, যা Grove Finance-এর মাধ্যমে বিনিয়োগ করা হয়েছে।
প্লাজমা একই ধরনের কেন্দ্রীভবনের গল্প বলে, যেখানে প্রায় 211 মিলিয়ন ডলার সক্রিয় এবং তার মধ্যে 206 মিলিয়ন ডলার ম্যাপলের syrupUSDT-এ রয়েছে।
| চেইন | সক্রিয় RWA TVL | শেয়ার / ভূমিকা | প্রধান সম্পদ | কনসেন্ট্রেশন পড়ুন |
|---|---|---|---|---|
| ইথেরিয়াম | ~$1.98B | সক্রিয় মোটের প্রায় 53% | syrupUSDC, syrupUSDT, XAUT, reUSD, PRIME, JAAA, USTB | সবচেয়ে বড় এবং সবচেয়ে বিবিধ ভিত্তি |
| সলানা | ~$464M | সবচেয়ে বড় বৈচিত্র্যপূর্ণ অ-ইথেরিয়াম মার্কেট | ONyc, PRIME, syrupUSDC, SPYx, TSLAx, NVDAx, QQQx | ক্রেডিট, পুনর্বীমা এবং ইক্িটিজে বিভিন্নীকৃত |
| Monad | ~$337M | নতুন ডিপ্লয়মেন্ট সেন্টার | syrupUSDC, VUSD, aHYPER | দ্রুত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত কিন্তু কেন্দ্রীয় |
| অভ্যাবরণ | প্রায় $261M | প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগের কেস স্টাডি | JAAA গ্রোভ ফাইন্যান্সের মাধ্যমে | প্রায় সম্পূর্ণরূপে একটি CLO ফান্ড |
| প্লাজমা | প্রায় $211M | কেন্দ্রীয় ক্রেডিট স্থান | syrupUSDT | প্রায় সম্পূর্ণরূপে একটি ম্যাপল সম্পদ |
| অন্যান্য / উৎস-সমন্বিত শেয়ার | অবশিষ্ট সক্রিয় TVL | অ-ইথেরিয়াম মোট প্রায় ৪৭%; প্রুভেন্স বাদে প্রায় ৪২% | মিশ্রিত | দেখায় যে পুনরুদ্ধার শুধুমাত্র ইথেরিয়াম একাই নয় |
প্রাইভেট ক্রেডিট হল সবচেয়ে বড় সক্রিয় শ্রেণী, যার নেতৃত্ব দিচ্ছে ম্যাপলের দুটি ক্রেডিট টোকেন, যাদের মাধ্যমে তাদের তালিকাভুক্ত প্রতিটি চেইনে প্রায় $1.3 বিলিয়ন জমা হয়েছে। JAAA প্রায় $412 মিলিয়ন CLO এক্সপোজার যোগ করে, পুনর্বীমা টোকেন ONyc এবং ইথেরিয়ামের reUSD একসাথে $330 মিলিয়নের বেশি বহন করে, এবং সোনার সমর্থিত XAUT প্রায় $235 মিলিয়ন অবদান রাখে।
টোকেনাইজড ট্রেজারি এবং মানি মার্কেট ফান্ডগুলি সেই গতির পিছনে পড়ে আছে, যেখানে USTB প্রায় 137 মিলিয়ন ডলার সক্রিয় এবং WTGXX প্রায় 67 মিলিয়ন ডলার ধারণ করে।
Dune-এর এপ্রিলের বিশ্লেষণ দেখায় যে সময়টিতে ক্রেডিট টোকেনাইজড সম্পদের মূল্যের কেবলমাত্র ১৭% গঠন করেছিল এবং এটি DeFi জমার প্রায় ৮০% বহন করেছিল, কারণ উচ্চতর আয়ের প্রতিজমা ঋণ এবং লুপিং কৌশলকে সমর্থন করে যা কম আয়ের সম্পদ সহজেই অনুসরণ করতে পারে না।
একটি বাজার সক্রিয় মোট বন্ধ করা মূল্য (TVL) হিসাবে $3.77 বিলিয়ন পোস্ট করতে পারে এবং এখনও পাতলা, কেন্দ্রীয় বা চাপের ঘটনায় বের হওয়ার জন্য কঠিন থাকতে পারে, যে সঠিক প্রোফাইলটি এপ্রিলে একটি কমপ্রোমাইজড ব্রিজকে এমন বাজারগুলি খালি করতে দিয়েছিল যাদের এটির সাথে কোনো প্রত্যক্ষ সংযোগ ছিল না।
লেয়ারজিরো পরে বলেছে যে এর যাচাইকরণ নেটওয়ার্ক এখন যেকোনো চ্যানেলে একমাত্র প্রয়োজনীয় অ্যাটেস্টর হিসেবে স্বাক্ষর করবে না, এবং এইভির গভর্ন্যান্স বাজারের বিভিন্ন পার্টনারদের সাথে সমন্বয় করে rsETH-এর ব্যাকিং পুনরুদ্ধার করেছে এবং ফলস্বরূপ খারাপ ঋণ কভার করেছে।
এই পদক্ষেপগুলি এপ্রিলের দুর্নীতির ফলে প্রকাশিত নির্দিষ্ট ফাঁকটি বন্ধ করে। পুনরুদ্ধারকৃত বাজারের বাকি ব্রিজ, ওয়্যাপার এবং প্রতিজ্ঞাপত্রের তালিকাগুলি কি একই কঠোরতার সাথে ক্রস-চেইন ঝুঁকির মূল্যায়ন করে, তা এখনও অসমাধান।
পরবর্তী স্ট্রেস টেস্ট
বুল কেসে, ঋণ বাজারগুলি সংযুক্তি মানগুলি আরও কঠোর করে রাখে, RWA প্রকাশকরা তাদের বিনিয়োগগুলি আরও বেশি চেইন এবং সম্পদের ধরনের মধ্যে বিস্তার করে, এবং সক্রিয় TVL ক্রেডিট, পুনরীক্ষা বীমা এবং ইক্যুইটি সংযুক্তি সবগুলি একসাথে বাড়ার সাথে সাথে $4 বিলিয়নের বাইরে চলে যায়।
| পরিস্থিতি | পরবর্তীতে কী ঘটে | সক্রিয় RWA TVL পরিসর | এটি কী প্রমাণ করে |
|---|---|---|---|
| বুল কেস: কম্পোজেবিলিটি কঠিন হয়ে ওঠে | প্রোটোকলগুলি জামানতের মান কঠোর করে, ইস্যুকারীরা বিনিয়োগ বৈচিত্র্য ঘটায়, এবং ক্রেডিট, পুনর্বীমা এবং ইক্যুইটি জামানত একসাথে বিস্তৃত হয় | $4B-এর উপরে | পাবলিক চেইনগুলি শুধুমাত্র টোকেনাইজেশন লেজবুক নয়, বরং টেকসই আর্থিক অবকাঠামো হয়ে উঠছে |
| বেস কেস: পুনরুদ্ধার টিকে আছে, সংকেন্দ্রণ অক্ষুণ্ণ রয়েছে | সক্রিয় TVL বর্তমান স্তরের কাছাকাছি থাকে, কিন্তু ক্রেডিট এবং কয়েকটি বড় ডিপ্লয়মেন্ট এখনও ব্যবহারকে নিয়ন্ত্রণ করে | $3.4B–$4.0B | আরডব্লিউএ কম্পোজেবিলিটি ঝটকা সহ্য করেছে, কিন্তু গভীরতা এবং বৈচিত্র্য অপূর্ণ রয়ে গেছে |
| বিয়ার কেস: ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন | অন্য একটি ব্রিজ, ওয়্যাপার বা প্রতিজ্ঞাপত্র-তালিকাভুক্তির ব্যর্থতা সরবরাহ-সীমা কাটা এবং তরলতা প্রস্থানের দিকে নিয়ে যায় | $2.5B–$3.2B | ক্যাপিটাল এখনও RWAs চায়, কিন্তু আক্রমণাত্মক DeFi কম্পোজেবিলিটি চায় না |
| স্ট্রেস ব্যর্থতা | একটি প্রধান আরওয়েএ-সমর্থিত জামানত পণ্য খারাপ ঋণ বা পুনরুদ্ধার চাপ তৈরি করে | 2.5 বিলিয়ন ডলারের নিচে | বাজার টোকেনাইজড ইস্যুকে ব্যবহারযোগ্য এবং তরল প্রতিজমি থেকে পৃথক করে |
বেয়ার কেসে, আরেকটি ব্রিজ বা কল্লাটারাল-অনবোর্ডিং ব্যর্থতা প্রোটোকলগুলিকে সাপ্লাই ক্যাপ কমাতে বা মার্কেট ফ্রিজ করতে বাধ্য করে, এবং মূলধন যখন আক্রমণাত্মক কম্পোজেবিলিটি কৌশলগুলি থেকে পিছিয়ে আসে, তখন সক্রিয় RWA মূল্য $2.5 বিলিয়ন থেকে $3.2 বিলিয়ন-এর দিকে ফিরে আসে।
বাজারের গঠন, নতুন 3.77 বিলিয়ন ডলারটি কতটা বিস্তৃত, কতটা তরল এবং কতটা সাবধানে প্রতিজ্ঞাবদ্ধ হয়েছে, তা নির্ধারণ করবে যে দ্রুত পুনরুদ্ধারে দেখানো প্রতিরোধক্ষমতা পরবর্তী বার একটি ব্রিজ বা প্রতিজ্ঞাপত্রের তালিকা ব্যর্থ হলেও টিকে থাকবে কিনা।
সর্বশেষ $3.8 বিলিয়ন RWA পুনরুদ্ধার দেখায় কিভাবে DeFi দ্রুত KelpDAO শক শোষণ করেছে প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate.