স্টেবলকয়েন বাজার বিভক্ত হচ্ছে, এবং অন-চেইন ক্যাপিটাল অ্যালোকেটর স্পার্ক এটিকে লাভের সুযোগ হিসেবে ব্যবহার করার উপর জোর দিচ্ছে।
ফিনটেক, এক্সচেঞ্জ এবং ব্যাংকিং গ্রুপগুলি ধাপে ধাপে নিজস্ব ডলার-সংযুক্ত টোকেন চালু করছে। প্রতিটি ইসুয়ার প্রতিযোগিতা বাড়ার সাথে সাথে ব্যবহারকারীদের, রিজার্ভ এবং লেনদেনের ক্রিয়াকলাপ নিজস্ব নেটওয়ার্কের ভিতরেই রাখতে চায়।
ফিনিক্স ল্যাবসের সিইও স্যাম ম্যাকফারসন কয়েনডেস্কের একটি সাক্ষাত্কারে বলেন যে স্টেবলকয়েন দৃশ্যটি "আরও বেশি বিভক্ত হয়ে পড়তে চলেছে।"
পেপালের পাইএসইউডি রয়েছে, সার্কেলের ইউএসডিসি রয়েছে এবং টেথারের ইউএসডিটি রয়েছে। রবিনহুড গ্লোবাল ডলার (ইউএসডিজি) কনসোর্টিয়ামে যোগদান করেছে এবং নিজস্ব চেইন তৈরি করছে, যখন ওপেনইউএসডি (ওইউএসডি) হল অন্য একটি বড় কনসোর্টিয়াম যার মধ্যে স্ট্রাইপ এবং কয়েবেস অন্তর্ভুক্ত।
এই বিগগুলির বাইরে শত শত অন্যান্য স্টেবলকয়েন রয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে Ethena-এর USDe, World Liberty Financial-এর USD1 এবং Sky-এর USDS।
ফলাফল হলো একটি বর্ধমান সংখ্যক টোকেন এবং নেটওয়ার্কে তরলতা ছড়িয়ে পড়া।
স্পার্ক বিশ্বাস করে যে এই নেটওয়ার্কগুলি এখনও সংযুক্ত হওয়ার প্রয়োজন হবে। এর লক্ষ্য হল তাদের মধ্যে অর্থ স্থানান্তর করার জন্য একটি স্তর হওয়া।
স্পার্ক হল স্কাইয়ের একটি সংশ্লিষ্ট ঋণ এবং তরলতা ইউনিট, যা ডিফি বাস্তুতন্ত্র এবং USDS স্টেবলকয়েনের প্রকাশক। এটি ফিনিক্স ল্যাবস দ্বারা বিকশিত এবং স্কাইয়ের গভর্নেন্স এবং মূলধনের মাধ্যমে সমর্থিত।
এর স্টেবলকয়েন FX লেয়ার, ইউনিসোয়াপে প্রতিষ্ঠানগুলিকে আয় উৎপাদনকারী পুলগুলিতে তরলতা কেন্দ্রীভূত করে স্টেবলকয়েনের মধ্যে স্যুইচ করতে সহায়তা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।
স্পার্ক প্রায় 150 মিলিয়ন ডলার Uniswap v4 পুলে স্থানান্তরিত করেছে, যেখানে USDS-কে USDT এবং PYUSD-এর বিপরীতে জোড়া বাঁধা হয়েছে। ম্যাকফারসন বলেন, সিস্টেমটি Uniswap-এ স্টেবলকয়েন-থেকে-স্টেবলকয়েন সুইপ ভলিউমের প্রায় 30% গঠন করেছিল এবং এর প্রথম 30 দিনে প্রায় 1.5 বিলিয়ন ডলার রুট করেছিল।
30% সংখ্যাটি শুধুমাত্র স্টেবলকয়েনের মধ্যে সুইপসকে কভার করে, স্টেবলকয়েন সহ সমস্ত ইউনিসুয়াপ ট্রেডকে নয়।
নীচের কার্যপ্রণালী হল একটি ইউনিসৱ্যাপ v4 হুক যার নাম ডুয়ালপুল। এটি অক্রিয় অবস্থায় স্পার্কের ভল্টগুলিতে তরলতা-উপার্জন আয় রাখে এবং শুধুমাত্র একটি সুইপের প্রয়োজনে এটিকে পুলের মধ্যে টানে, এবং একটি একক ব্লকের মধ্যে এটি সেটেল করে।
স্পার্ক প্রতিষ্ঠানগুলির সাথে সরাসরি অবকাঠামো চুক্তি করেছে। পেপাল গত বছর স্পার্কের সাথে অংশীদারিত্ব করেছিল যাতে PYUSD-এর তরলতা বৃদ্ধি পায়, যা Tether-এর USDT এবং Circle-এর USDC-এর সাথে প্রতিযোগিতা করছে।
ম্যাকফারসন পেমেন্টকে বিচ্ছিন্নতাকে আয়তনে পরিণত করার প্রেরণা হিসাবে দেখেন। পরবর্তী বছর জেনিয়াস অ্যাক্ট কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের সম্ভাব্য অগ্রগতির সাথে, তিনি অনুমান করেন যে ২০৩০ সালের মধ্যে অন-চেইন পেমেন্ট $৩ ট্রিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে।
"এটা মনে হবে কিছুই ঘটছে না," তিনি বললেন, "এবং তারপর হঠাৎ করে অনেক কিছু একসাথে ঘটে যাবে।"
গত বছরের শেষের দিকে স্পার্কের সিদ্ধান্ত থেকে এই কৌশলটি বিকশিত হয়েছিল যে এটি একটি গ্রাহক-সামনের অ্যাপ বাতিল করবে যা এটিকে বিতরণের ক্ষেত্রে Coinbase, PayPal এবং Robinhood-এর সাথে প্রত্যক্ষ প্রতিযোগিতায় ফেলে দিত।
কনজুমার অ্যাপগুলি প্রতিযোগিতা করা "অত্যন্ত কঠিন," ম্যাকফারসন বলেছেন। যদিও তিনি নভেম্বরে বলেছিলেন যে স্পার্কের অ্যাপটি "স্থগিত করা হয়েছে, বাতিল করা হয়নি," এখন তিনি বলেছেন যে এটি "অনির্দিষ্টকালের জন্য স্থগিত" করা হয়েছে।
নিজের গ্রাহক সম্পর্ক গড়ে তোলার পরিবর্তে, স্পার্ক শুরু করেছিল সেই অ্যাপগুলিতে আয় এবং তরলতা সরবরাহ করতে যেগুলি ব্যবহারকারীরা ইতিমধ্যে ব্যবহার করছে। ম্যাকফারসন এই কৌশলকে "এই বেশি B2B [ব্যবসা-থেকে-ব্যবসা] বা B2B2C [ব্যবসা-থেকে-ব্যবসা-থেকে-গ্রাহক] মডেলের উপর আরও জোর দেওয়া" হিসাবে বর্ণনা করেছেন। অ্যাপটি বন্ধ করে দেওয়াকে তিনি বলেছেন, "নিশ্চিতভাবেই সঠিক সিদ্ধান্ত।"
Robinhood-এর Earn পণ্যটি এই প্রতিস্থাপনমূলক মডেলটি কিভাবে কাজ করে তা দেখায়। USDG জমা এবং প্রায় 7% APY সহ চালু হওয়া, এটি ব্যবহারকারীদের অর্থ ডিসেন্ট্রালাইজড পরামর্শদাতা প্রতিষ্ঠান Steakhouse Financial দ্বারা পরিচালিত Morpho অন-চেইন ভল্টে পাঠায়।
ভল্টটি Ethena-এর USDe, Maple-এর syrupUSDG এবং Spark-এর spUSDG-এর সাথে সম্পৃক্ত ঋণ বাজারগুলিতে ফান্ড বণ্টন করে। অন-চেইন ডেটা অনুযায়ী, গত 24 দিনে এটি $200 মিলিয়নের বেশি জমা আকর্ষণ করেছে।
এই ব্যবস্থাটি স্পার্ককে রিটেইল জমা প্রতি প্রভাবিত করতে দেয় বিনিয়োগকারীর অ্যাপ বা গ্রাহকের সম্পর্ক মালিকানা ছাড়াই।
স্পার্ক স্ট্যাকের কয়েকটি প্রোটোকলের মধ্যে একটি। মরফো ক্রেডিট নেটওয়ার্ক প্রদান করে, এবং স্টিকহাউস ভল্টটি কিউরেট করে, কিন্তু ম্যাকফারসন এটিকে মডেলটি কাজ করছে তার প্রমাণ হিসেবে উল্লেখ করেন।
"রবিনহুড খুব বড়, তাই আমরা এটিকে বিলিয়ন ডলারের আকারে বাড়তে দেখতে চাই," তিনি বলেছেন।
স্পার্কের ব্যাকএন্ড কৌশলটি প্রত্যক্ষ প্রতিষ্ঠানগত ঋণেও বিস্তৃত।
ম্যাকফারসন বলেন, ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্সের জন্য একটি কঠিন সময়ের মধ্যে এটি ঘটছে, যেখানে স্পার্কের বার্ষিক আয় বুল মার্কেটের সময় প্রায় 80 মিলিয়ন ডলার থেকে আজ প্রায় 20 মিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে।
অ্যাঞ্চরেজের মাধ্যমে জারি করা প্রতিষ্ঠানটির বিটকয়েন-সমর্থিত ওভার-দ্য-কাউন্টার ঋণের বর্তমান অবশিষ্ট ব্যালেন্স প্রায় 260 মিলিয়ন ডলার, যার প্রায় 400 মিলিয়ন ডলার জেনারেট করা হয়েছে এবং বছরের শেষের মধ্যে 1 বিলিয়ন ডলারের লক্ষ্য রাখা হয়েছে।
লক্ষ্যটি প্রায় ছয় মাসের মধ্যে অপরিশোধিত ব্যালেন্সগুলিকে প্রায় চারগুণ করতে হবে, যদিও ম্যাকফারসন স্বীকার করেছেন যে বাজারের অবস্থা "কিছুটা চাহিদা কমিয়ে দিয়েছে।"
ম্যাকফারসন বলেন, চাহিদা অংশত বিটকয়েন মাইনারদের মতো ঋণগ্রহীতাদের কাছ থেকে আসে, যারা "বুল বা বিয়ার মার্কেট হোক না কেন, সবসময় অপারেশন ফান্ডিংয়ের প্রয়োজন হয়।" তিনি যোগ করেন, বন্ধনটি হল অনলাইনে যোগদানের গতি।
স্পার্ক প্রাইম, যা কেন্দ্রীয় এবং অন-চেইন আর্থিক সেবার একটি হাইব্রিড প্রাইম ব্রোকারেজ, প্রায় 20 মিলিয়ন ডলারের অপরিশোধিত ঋণ রাখে এবং এখনও একটি ইচ্ছাকৃত বিটা অবস্থায় রয়েছে।
ম্যাকফারসন বলেছেন যে বড় বড় ক্রিপ্টো ফান্ডগুলি এখন যোগ হচ্ছে এবং প্রাচীন অর্থনৈতিক প্রতিষ্ঠানগুলির সাথে কথোপকথন বাড়ছে, যা আংশিকভাবে হাইপারলিকুইডের মতো মঞ্চগুলির কারণে ইক্িটি এবং অন্যান্য সম্পদের ক্রিপ্টো-নেটিভ ট্রেডিংয়ে প্রতিষ্ঠানগুলির আগ্রহ জাগিয়েছে।
প্রোটোকলটি সি অ্যান্ড পি এবং মুডিজের ক্রেডিট রেটিংয়ের পাশাপাশি ক্রেডোরা এর মতো ক্রিপ্টো-নেটিভ এজেন্সিগুলির মূল্যায়নও অনুসরণ করছে। এই রেটিংগুলি প্রতিষ্ঠানগুলির ঝুঁকি দলকে স্পার্ককে একটি কাউন্টারপার্টি হিসাবে অনুমোদন করার আগে মূল্যায়নে সাহায্য করতে পারে।
ম্যাকফারসন বেয়ার মার্কেটকে পরিচালনযোগ্য হিসাবে চিত্রিত করেন। "এটি একটি সহজতর বেয়ার মার্কেট ছিল," তিনি বলেন। "মৌলিক বিষয়গুলি, গ্রহণযোগ্যতা, নিয়ন্ত্রণমূলক স্বচ্ছতা—প্রতিষ্ঠানগুলির দিক থেকে সবকিছুই চলছে।"
স্পার্ক "রেল এবং তরলতা সেবা" প্রদান করে, ম্যাকফারসন বলেছেন। তাদের ধারণা হলো বিভাজন একটি নিরপেক্ষ মধ্যস্থতাকারীর জন্য একটি মূল্যবান ভূমিকা তৈরি করে, যা বিনিয়োগকারীরা তাদের তরলতা তাদের নিজস্ব নেটওয়ার্কের ভিতরেই রাখে তখন তা যুক্তিসঙ্গত হওয়া কঠিন হয়ে পড়ে।