শুক্রবার সকালে হংকং সময় অনুযায়ী বিটকয়েন প্রায় $73,500-এ ট্রেড হচ্ছে, CoinDesk মার্কেট ডেটা অনুযায়ী, এই মাসের শুরুতে অর্জিত লো-80,000 ডলার পর্যায়ের চেয়ে প্রায় 10% নিচে, যেহেতু CryptoQuant-এর নতুন ডেটা বোঝায় যে বাজারের সবচেয়ে প্রচলিত বুলিশ ইন্ডিকেটরগুলির মধ্যে একটি আসলে ক্রেতাদের অভাবকেই প্রতিফলিত করছে।
এখন একটি রেকর্ড 15.8 মিলিয়ন BTC কে দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডার সরবরাহ হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছে, কিন্তু CryptoQuant বলছে যে এই সংখ্যাটি বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাসের চেয়ে বেশি বাজারের পরিবর্তনশীলতা সম্পর্কে বলে। যখন বড় হোল্ডারদের সঞ্চয় থামছে এবং ETF এবং অন্যান্য বড় হোল্ডারদের চাহিদা ধীর হচ্ছে, তখন কম কয়েনই হাত পালটাচ্ছে এবং বেশি কয়েনই দীর্ঘমেয়াদী অবস্থায় পৌঁছছে।
দীর্ঘমেয়াদী ধারকের সরবরাহের রেকর্ড সাধারণত বুলিশ হিসাবে বিবেচিত হয়, কারণ এটি নিয়োজিতদের বিটকয়েন সঞ্চয় করছেন এবং কয়েনগুলি সক্রিয় প্রবাহ থেকে সরিয়ে ফেলছেন বলে ইঙ্গিত করে।
স্বাস্থ্যকর বুল মার্কেটে, নতুন ক্রেতারা বিদ্যমান ধারকদের বিক্রয় শোষণ করে, এবং সেই কয়েনগুলি যথেষ্ট দীর্ঘক্ষণ ধরে রাখে যাতে তারা নিজেরাই দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের দলে যোগ দিতে পারে। ফলাফল হলো উপলব্ধ সরবরাহ কমে যাওয়া এবং চাহিদা বাড়া, যা ঐতিহাসিকভাবে উচ্চতর মূল্যকে সমর্থন করেছে।
ক্রিপ্টোকোয়ান্টের যুক্তি হলো যে, হ্রাসপ্রাপ্ত কার্যকলাপের উপর রেকর্ড নিষ্ক্রিয় সরবরাহ স্তরিত হওয়ার ফলে পৃষ্ঠের নিচে একটি পাতলা বাজার গঠিত হয়, যেখানে ক্রয় বা বিক্রয়ের তুলনামূলকভাবে ছোট পরিবর্তনগুলি দামের উপর অতিরিক্ত প্রভাব ফেলতে পারে।
ফার্মটি অনুমান করেছে যে ডিসেম্বর থেকে সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী হোল্ডারের সরবরাহ প্রায় 2.2 মিলিয়ন বিটকয়েন কমেছে। এই হ্রাসের মধ্যে প্রায় 900,000 বিটকয়েন কয়েনবেসের রিজার্ভগুলির ক্ষেত্রে দীর্ঘ-মেয়াদী হোল্ডার হিসাবে শ্রেণীবদ্ধকরণের জন্য ব্যবহৃত 155-দিনের সীমা অতিক্রম করার ফলে। এই পুনঃশ্রেণীবদ্ধকরণ প্রযুক্তিগতভাবে একটি হিসাবগত ঘটনা, কিন্তু এটি প্রতিবেদনটির মূল যুক্তির ইঙ্গিত দেয়: বিটকয়েনের একটি বাড়তি অংশ সহজেই চলছে না।
কম নতুন ক্রেতা বাজারে প্রবেশ করায়, কয়েনগুলি বর্তমান ধারকদের হাতে দীর্ঘ সময় ধরে থাকে এবং ধীরে ধীরে দীর্ঘমেয়াদী ধারক শ্রেণীতে স্থানান্তরিত হয়। ক্রিপ্টোকোয়ান্ট যুক্তি দেয় যে দীর্ঘমেয়াদী ধারক সরবরাহে প্রাপ্ত রেকর্ডটি বাজারের অংশগ্রহণ ধীর হয়েছে তার প্রমাণ হিসেবে ব্যাখ্যা করা উচিত।
হোয়েল ব্যালেন্স, যেগুলো ১,০০০ থেকে ১০,০০০ BTC ধারণ করে, ২০২৬ সালের সবচেয়ে দ্রুত গতিতে বছরের পর বছর কমছে, যখন ফেব্রুয়ারি থেকে মাসিক ব্যালেন্স বৃদ্ধি প্রায় শূন্যে থাকছে।
একই সময়ে, অক্টোবর ২০২৫-এ ৯৭০,০০০ BTC পর্যন্ত পৌঁছানোর পর (যখন বিটকয়েন ETF-এ মাসিক প্রবাহ $3.4 বিলিয়ন পৌঁছায়), ১০০ থেকে ১,০০০ BTC ধারণকারী ওয়ালেটের ডলফিন ব্যালেন্সের বার্ষিক বৃদ্ধি তীব্রভাবে মন্থর হয়ে পড়েছে। CryptoQuant উল্লেখ করেছে যে ডলফিন গ্রুপটি স্পট ETF এবং কর্পোরেট খাজনা ক্রেতাদের দ্বারা প্রধানত গঠিত, যা প্রতিষ্ঠানগত চাহিদার একটি সবচেয়ে স্পষ্ট মাপকাঠি।
অন্যান্য মার্কেট ইন্ডিকেটরগুলি একই দিকে ইঙ্গিত করে।
গ্লাসনোড একটি সাম্প্রতিক রিপোর্টে বলেছে যে স্পট চাহিদা দুর্বল হয়েছে, ইটিএফ প্রবাহ আগের উচ্চতর মানের তুলনায় কমে গেছে, এবং মূলধন প্রবাহ এখনও পর্যাপ্ত কম যাতে $78,000-এর কাছাকাছি প্রধান খরচ-ভিত্তির স্তরের উপরে দীর্ঘস্থায়ী প্রবণতা সমর্থন করতে পারে। ফার্মটির বাস্তবিক লাভ/ক্ষতি অনুপাত বর্তমানে 1.56, যা সাধারণত টিকে থাকা বুল মার্কেটের প্রাথমিক পর্যায়ের সাথে যুক্ত 2 থেকে 5 পরিসরের নিচে।
প্রেডিকশন মার্কেটগুলিও ব্রেকআউটের পরিবর্তে স্থবিরতার দিকে ঝুঁকছে। একটি পলিমার্কেট চুক্তি BTC-এর মে 30-এর ক্লোজিং রেঞ্জ ট্র্যাক করছে এবং BTC-এর মূল্য $72,000 এবং $76,000-এর মধ্যে শেষ হওয়ার সম্ভাবনা প্রায় 84% দিচ্ছে।
অন-চেইন ডেটা, ইটিএফ কার্যকলাপ এবং প্রেডিকশন মার্কেটের মধ্যে সাধারণ সংযোগ হল স্পষ্ট বিষণ্ণতা নয়, বরং অংশগ্রহণের অভাব। বিটকয়েন এখনও 70,000 ডলারের উপরে অবস্থান করছে, তবে বাজারের নিচের মালিকানা কাঠামোটি ক্রমাগতভাবে নতুন ক্রেতাদের প্রবেশের পরিবর্তে বিদ্যমান অবস্থানগুলির উপর বসে থাকা বিনিয়োগকারীদের প্রতিফলিত করছে।