ক্রিপ্টোকোয়ান্টের সিইও কি ইয়ং জু ২২ মে একটি স্পষ্ট বাজার মূল্যায়ন জারি করেন: প্রকৃত বিটকয়েন বুল রান এখনও শুরু হয়নি। তাঁর বিবৃতিটি অন-চেইন আপডেট-এ প্রকাশিত হয়, যা প্রাথমিক আশাবাদকে ছেদ করে দেয়। জু-এর তত্ত্বটি সরল—যখন প্রকৃত চক্রটি শুরু হবে, তখন প্রতিটি প্রধান সংকেত অস্পষ্ট হবে না। এখন, এই সমন্বয়টি অনুপস্থিত।
বাণিজ্যিক ব্যক্তিদের প্রমাণ খোঁজার সময় এই বার্তাটি পৌঁছায়। বিটকয়েনের দাম সংক্ষিপ্ত উত্থান দেখেছে, কিন্তু জুর ডেটা-ভিত্তিক পদ্ধতি এই পরিবর্তনগুলির একটি প্রকৃত বুল পর্যায়ের গঠনগত সমর্থন নেই বলে প্রস্তাব করে। তার জন্য, একটি স্পেকুলেটিভ বাউন্স এবং একটি টেকসই বিস্তারের মধ্যে পার্থক্যটি অন-চেইন আচরণে লেখা।
অন-চেইন সংকেতগুলির মধ্যে এখনও কী কী অনুপস্থিত
ক্রিপ্টোকোয়ান্টের প্ল্যাটফর্ম এমন বিভিন্ন মেট্রিক্স ট্র্যাক করে যা ইতিহাসে সম্পূর্ণ বুল রানের আগে সবসময় সবুজ হয়ে ওঠে। এক্সচেঞ্জ রিজার্ভ প্যাটার্ন, রিয়ালাইজড প্রাইস জোন, MVRV অনুপাত এবং মাইনার এক্টিভিটি বিশ্লেষকদের ব্যবহৃত কিছু লেন্স। পূর্ববর্তী চক্রগুলিতে, দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের সঞ্চয় বৃদ্ধি পেলে এবং স্পেকুলেটিভ ফ্রথ নিষ্ক্রিয় থাকলে এই ডেটা পয়েন্টগুলি তীব্রভাবে একত্রিত হয়। জু-এর মন্তব্যটি বোঝায় যে এই একত্রীকরণটি এখনও ঘটেনি।
বরং, বর্তমান অন-চেইন চিত্রটি একটি বাজার দেখায় যা এখনও দিকনির্দেশ খুঁজছে। এক্সচেঞ্জে প্রবাহ সরবরাহ সংকুচিতকরণের সাধারণ পর্যায়ে কমে যায়নি। বাস্তবিক লাভ ও ক্ষতির স্পাইকগুলি স্পোরাডিক থাকে, নিম্ন-টাইম-প্রেফারেন্স ধারণের একটি সুসংগঠিত প্রবণতা গঠন করে না। এই নিশ্চিতকরণগুলির অভাব বোঝায় যে বাজারটি বিটকয়েনের দ্বিতীয় এবং তৃতীয় বছরের হ্যালফিংয়ের পরের প্যারাবোলিক পর্যায়ে প্রবেশের জন্য প্রস্তুত নয়।
সময়ের তাৎপর্য মূল্যের চেয়ে বেশি
“সব সংকেত” এর উপর জু-এর জোর দেওয়া একটি ক্রমসমস্যার ইঙ্গিত দেয়। বিটকয়েন এর বুল রান ঘোষণা করে একটি একক মেট্রিক দিয়ে। ইতিহাসে, প্রকৃত প্রেরণা একটি দীর্ঘ সময়ের শান্ত সঞ্চয়, পড়ে যাওয়া অস্থিরতা, এবং অন-চেইন খরচ ভিত্তির বণ্টনে একটি সিদ্ধান্তমূলক পরিবর্তনের পরেই শুরু হয়। বর্তমান চক্র—যা 2024-এর হালভিং এখনও পাচ্ছে—অনেকের চেয়ে বেশি সময় এই অপেক্ষার কক্ষে আটকা পড়তে পারে।
এর মধ্যে, ডিজিটাল সম্পদের অন্যান্য অংশগুলি উত্তপ্ত হচ্ছে। টোকেনাইজেশন সেক্টর বৃদ্ধি পাচ্ছে, যেখানে বাস্তব জগতের সম্পদ চেইনের উপর $20B এর বেশি পৌঁছেছে এবং বালিশের ইকুইনিটির $4.2B ক্রয়ের মতো বড় অধিগ্রহণ ঘটেছে। কিন্তু বিটকয়েনের চক্রটি নিজস্ব নিয়মে কাজ করে। সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টোকারেন্সির জন্য, প্রতিষ্ঠানগত প্রবাহ এবং ETF প্রবাহ জীবন্ত হোল্ডারদের বিশ্বাসের অভাবকে লুকিয়ে রাখতে পারে।
নিয়ন্ত্রণমূলক ছায়া কোনো সাহায্য করে না। ব্যাংকগুলি এখনও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ইতিহাসের সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টো বিলটি ধ্বংস করার চেষ্টা করছে, যে সংগ্রামটি আগামী মাসগুলিতে বাজারের প্রবেশাধিকারকে আকৃতি দিতে পারে। নীতিগত স্পষ্টতা উন্নত না হওয়া পর্যন্ত, বড় খেলোয়াড়দের ঝুঁকি-পুনর্বিন্যাস ধীরে ধীরে চলতে থাকতে পারে, যা বিটকয়েনের অন-চেইন পুনরুজ্জীবনের জন্য আরও একটি স্তরের বিলম্ব যোগ করছে।
জুর সংকেত থেকে প্রাপ্ত বিষয় হল একটি সংক্ষিপ্তমেয়াদী মূল্য নির্দেশ নয়। এটি একটি স্মরণীয় বিষয় যে অন-চেইন লেজারে একটি রেকর্ড রাখা হয়, যা কোনো শিরোনামের উত্তেজনাই বিকৃত করতে পারে না। এখন যা গুরুত্বপূর্ণ, তা হল এক্সচেঞ্জের রিজার্ভ কি বিপরীতমুখী হবে, দীর্ঘমেয়াদী ধারকের সরবরাহ কি আবার বাড়তে শুরু করবে, এবং মাইনারদের আচরণ কি পরিবর্তিত হবে। এগুলোর কোনোটিই এখনও জাগানো হয়নি। এবং যেমন জু স্পষ্টভাবে বলেছেন, যখন এটি ঘটবে, তখন কাউকেই অনুমান করতে হবে না।