ক্রিপ্টো ট্রেডাররা বিটকয়েনের পরবর্তী ড্রডাউন প্রোটোকল খরচ পরীক্ষা করতে পারে বলে $9.7 বিলিয়ন ফি ব্যয় করেছে

২০২৫ এর প্রথম অর্ধেকে ব্যবহারকারীরা অন-চেইন ফি হিসাবে ৯.৭ বিলিয়ন ডলার প্রদান করেছেন, যা গতবছরের তুলনায় ৪১% বেড়েছে এবং রেকর্ডে দ্বিতীয় সর্বোচ্চ পরিমাণ।

2026 এর জন্য 1kx চেইনের উপর বেশি হয়ে যাওয়া অ্যাপ্লিকেশন বৃদ্ধির কারণে $32 বিলিয়নের বেশি অন-চেইন ফির পূর্বানুমান করে। এই বৃদ্ধি এখন “আয়” শব্দটিকে প্রতিটি ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীর পিচ ডেক, প্রতিটি সেক্টর রিপোর্ট এবং প্রতিটি মূল্যায়ন আলোচনায় ঢুকিয়েছে।

রিপোর্টটি যোগ করেছে যে একটি বিটকয়েন ড্রডাউন প্রোটোকল ফি পরীক্ষা করতে পারে।

1kx-এর এপ্রিলের সেক্টর বিশ্লেষণ দেখায় যে, প্রায় প্রতিটি ক্রিপ্টো ফি শ্রেণীর সাথে BTC মূল্যের একটি ইতিবাচক সম্পর্ক রয়েছে। সেক্টরগুলির মধ্যে ব্যাপক বিস্তারও রয়েছে, এবং নিচের দিকের বেটা-এর কীভাবে সমাধান করা হবে তা এখনও অস্পষ্ট।

কোম্পানিটি বলে যে, 0.6 সহসম্পর্ক অর্থ খুব ভিন্ন কিছু হতে পারে, যদি সেক্টর ফি বিটকয়েনের গতির 0.8x বা 1.5x এ কমে, এবং এটি বিচ্ছিন্ন আপসাইড বনাম ডাউনসাইড ফি সংবেদনশীলতা চিহ্নিত করে।

সংশ্লিষ্ট পাঠ

বিটকয়েন মাইনিং ফি প্রায় শূন্যের কাছাকাছি, যখন মাইনিংয়ের খরচ $80,000-এর কাছাকাছি পৌঁছাচ্ছে এবং কঠিনতা 5% কমার প্রস্তুতি নিচ্ছে।

খরচ প্রায় কিছুই যোগ করছে না, এই পরবর্তী রিসেটের দিকে এগিয়ে যাওয়ার সময় খননকারীদের মূল্য, দক্ষতা এবং খরচ নিয়ন্ত্রণের উপর নির্ভরশীল।

১০ এপ্রিল, ২০২৬·লিয়াম 'আকিবা' রাইট

ক্রিপ্টোতে, একটি ফি লাইন একটি ব্যবসার মতো দেখতে পারে একটি উঠোন বাজার-এ, এবং ম্যাক্রো ভয় আসার সময় এখনও বৃদ্ধিপ্রাপ্ত BTC বেটা হিসাবে ট্রেড করতে পারে।

বিটকয়েন মূল্য এর সাথে সবচেয়ে বেশি সম্পর্কিত হিসাবে 1kx চিহ্নিত করা সেক্টরগুলির একটি সাধারণ অর্থনৈতিক কাঠামো রয়েছে যা মূল্য বাড়লে উন্নতি পায় এবং মূল্য কমলে খারাপ হয়, প্রায়শই ভিত্তির সম্পত্তির চেয়ে দ্রুত।

তরল স্টেকিং এবং রেস্টেকিং সেই ক্লাস্টারের শীর্ষে অবস্থান করে, যাদের ফি প্রবাহগুলি ধার করা মূলধন এবং ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছার সাথে বৃদ্ধি পায় এবং তারা প্রত্যাহার করলে কমে যায়।

ভল্ট কিউরেটরদের একই টান মোকাবেলা করতে হয়, যখন মূল্য গতি ইতিবাচক হয় তখন সম্পদ প্রবাহিত হয় এবং মনোভাব উল্টে গেলে সম্পদ বেরিয়ে যায়। লঞ্চপ্যাডগুলি এই রিপোর্টের সবচেয়ে বেশি মনোভাব-নির্ভর শ্রেণী, যেখানে লঞ্চ কার্যক্রম বুল মার্কেটে ত্বরান্বিত হয় এবং আত্মবিশ্বাস ভেঙে পড়লে থমকে যায়।

অটোমেশন এবং ডিএফএআই প্রোটোকল, যারা লেনদেনের ক্রিয়াকলাপ এবং কৌশল বাস্তবায়নের সাথে জড়িত ফি অর্জন করে, তারাও একই দিকনির্দেশনা পালস ট্র্যাক করে।

1kx বলেন যে লেয়ার-1 (L1) ব্লকচেইনগুলির বিটকয়েনের সাথে ফি সম্পর্ক অনেক বেশি ভিন্ন হয়, যেখানে অনেকগুলি নিজস্ব টোকেন মূল্য পরিবর্তন এবং কার্যকলাপের মিশ্রণের মাধ্যমে বাজারের দিকনির্দেশনা গ্রহণ করে, অন্যদিকে অন্যান্যগুলি তাদের অ্যাপ্লিকেশন ভিত্তির উপর নির্ভর করে বেশি স্বাধীনতা দেখায়।

এই পরিবর্তনশীলতার কারণে টোকেনের দামের দিকনির্দেশনা চেইনের ভিতরের কার্যকলাপের উপর প্রভাব ফেলে, যার ফলে বেশিরভাগ L1 এখনও তাদের ফি লাইনে বিটকয়েনের প্রতি অর্থপূর্ণ সংবেদনশীলতা বহন করে।

প্রতিফলন এই শ্রেণীগুলিকে সংযুক্ত করে, কারণ তাদের ফি প্রধানত একই স্পেকুলেটিভ, অবস্থান-চালিত কার্যকলাপের ফলাফল, যা বিটকয়েন-এর নিজেকে চালিত করে।

যখন বিনিয়োগকারীরা এই খাতে একটি উত্থানমুখী বাজারে ফি বৃদ্ধির কথা বলে, তখন তারা আংশিকভাবে ব্যবসায়িক গতিকে বর্ণনা করছে এবং আংশিকভাবে পোর্টফোলিওর প্রতিটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে উত্থিত করা একই ম্যাক্রো পশ্চাদপটের কথা বলছে।

DePIN হল 1kx-এর ফ্রেমওয়ার্কে সবচেয়ে কম সহসম্পর্কিত শ্রেণী, যা নন-ডিরেকশনাল ক্রিপ্টো রাজস্ব প্রসঙ্গের জন্য সর্বাধিক উল্লেখযোগ্য হিসাবে পরিচিত।

কারণ হলো ডিপিন ফি কম্পিউট, ব্যান্ডউইথ, স্টোরেজ এবং অন্যান্য প্রদানকৃত সেবার ডলার মূল্যের সাথে অনুসরণ করে। এই সেবাগুলির চাহিদা আসে বাস্তব অপারেশনাল প্রয়োজন সম্পন্ন ব্যবহারকারীদের কাছ থেকে, এবং যদিও টোকেনের দাম উত্তেজনা কাঠামোকে প্রভাবিত করে, তবে এটি আয় বা লঞ্চ কর্মকাণ্ডের জন্য সম্পদের দামের মতো ফি হারকে সরাসরি নির্ধারণ করে না।

1kx প্রকল্পগুলি 2026 সালে $450 মিলিয়নের বেশি DePIN ফি অর্জনের পূর্বাভাস দিচ্ছে, যা ত্রিঅঙ্কের বৃদ্ধি বজায় রাখবে।

স্টেবলকয়েন প্রকাশক এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদ প্রোটোকলগুলি একই নিম্ন-সহসম্পর্কযুক্ত ব্যান্ডে অবস্থান করে, যেখানে 1kx এর অনুমান যে তাদের BTC সহসম্পর্ক প্রায় 0.2। তাদের ফি অর্থনীতি শুধুমাত্র স্পেকুলেটিভ ট্রেডিং-এর উপর নির্ভর করে না, বরং প্রকাশনের পরিমাণ, রিজার্ভ ব্যবস্থাপনা এবং AUM-এর উপর নির্ভর করে।

একটি কম সহসম্পর্ক বোঝায় একটি ফি কাঠামো যা বিটকয়েনের মূল্যের দিকনির্দেশের সাথে কম জড়িত। 1kx-এর কাঠামো “আরও পার্থক্যযুক্ত আয়ের প্রসার” সমর্থন করে এবং বিক্রয়ের প্রতি অক্ষমতা দাবি করে না।

বেশি সঠিক দাবি হল যে, DePIN এবং প্রকাশ-সংযুক্ত ব্যবসাগুলির একটি বেশি ভালো কাঠামোগত যুক্তি রয়েছে যা একটি BTC-নির্দিষ্ট ড্রডাউনের সময় তাদের ফি লাইনগুলি রক্ষা করতে সক্ষম।

ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (DEXs), লেন্ডিং প্রোটোকল এবং পারপেচুয়ালস প্ল্যাটফর্ম একটি বিতর্কিত মধ্যবর্তী অবস্থান দখল করে। 1kx DEX-এর মিডিয়ান সহসম্পর্ক প্রায় 0.33 এবং লেন্ডিংকে প্রায় 0.3 হিসাবে রাখে, যখন ডেরিভেটিভগুলি প্রচুর পরিবর্তনশীল, কখনও কখনও 0.4-এর বেশি হয়।

অস্থিরতা নিচের বাজারেও ট্রেডিং ভলিউমকে সমর্থন করতে পারে, যা এই সেক্টরগুলিকে আংশিকভাবে সুরক্ষিত রাখে। তবে, চাপের সময় ফি-রেট কম্প্রেশন এবং অবস্থান বিশ্লেষণ এমন উপায়ে তাদের আয়ের রেখাগুলিকে অস্থির করে তোলে যা সাধারণ গড় সহসম্পর্ক ধরে রাখতে পারে না।

1kx-এর ব্যাপক আয় রিপোর্ট দেখায় যে ক্রিপ্টো সেক্টরগুলিতে মূল্য-ফি অনুপাত কয়েকটি ক্রমের মধ্যে বিস্তৃত। 2025 এর তৃতীয় ত্রৈমাসিকে ব্লকচেইনগুলির মধ্যকার P/F অনুপাতের মধ্যক ছিল 3,902x, যেখানে L1-এর অনুপাত ছিল প্রায় 7,300x, যখন DeFi এবং ফাইন্যান্সের জন্য এটি ছিল 17x।

DePIN-এর মধ্যমা P/F অনুপাত এক বছর আগের প্রায় ১,০০০x এর তুলনায় কমে ২১১x এ পৌঁছেছে। যদিও DeFi এবং অর্থনীতি সর্বাধিক ফি উৎপাদন করে, তবুও ব্লকচেইন মূল্যায়ন বিশ্লেষিত ফি-উৎপাদনকারী মার্কেট ক্যাপের ৯০% এরও বেশি অংশ জুড়ে রয়েছে।

1kx বলেছেন যে ফি পরিবর্তনগুলি DeFi এবং অর্থনীতিতে মূল্যায়নকে নির্দেশ করে, এবং ব্লকচেইনগুলিতে কম মাত্রায়।

যদি এই দিকনির্দেশিত সম্পর্কটি নিচের দিকে বজায় থাকে, যেখানে ফি প্রথমে কমে এবং প্রাথমিক মূল্য পরিবর্তনের পর সপ্তাহগুলিতে গুণকগুলি সংকুচিত হয়, তাহলে একটি BTC ড্রডউন যা উচ্চ-সহসম্পর্কিত খাতগুলিতে ফির দুর্বলতা প্রকাশ করে, তা একটি দ্বিতীয়-ক্রমের মূল্যায়ন সমায়োজনের কারণ হতে পারে।

বিটা-প্রকাশিত ফি স্ট্রিমগুলিকে ব্যবসায়িক মানের মূল্যায়ন দেওয়া বিনিয়োগকারীদের দ্রুত পুনর্মূল্যায়নের মুখোমুখি হতে হবে।

যদি ম্যাক্রো অবস্থা সহজ হতে থাকে, যেমন তেলের দাম কমে, ফেড-কাটের প্রত্যাশা বজায় থাকে, এবং জিওপলিটিক্যাল ঝুঁকি কমে, তবে বিটকয়েন মধ্য-থেকে উচ্চ $70,000-এর মধ্যে দৃঢ়ভাবে অবস্থান করতে পারে এবং Citi-এর 12 মাসের ভিত্তি লক্ষ্য $112,000-এর দিকে এগিয়ে যেতে পারে।

সেই পরিবেশে, বেশিরভাগ খাতে ফি লাইনগুলি বাড়তে থাকবে, এবং ডাউনসাইড বেটা তাত্ত্বিক হয়ে থাকবে। 1kx প্রকল্প করেছে যে 2026 এর দিকে অ্যাপ্লিকেশন-নেতৃত্বাধীন ফি বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হবে, যেখানে DeFi এবং অর্থনীতি বছরের পর বছর 50% এর বেশি বৃদ্ধি পাবে।

এই পরিস্থিতিতে ঝুঁকি হলো বাজার চক্রীয়ভাবে শক্তিশালী ফি বৃদ্ধিকে টেকসই ব্যবসার মানের প্রমাণ হিসেবে বিবেচনা করে। একটি উত্সাহী বাজারে লঞ্চপ্যাডের কার্যক্রম উচ্চ থাকে, ঝুঁকি পছন্দের স্বাস্থ্যকর অবস্থায় রেস্টেকিং আয় শক্তিশালী মনে হয়, এবং ভল্ট কিউরেটররা শক্তিশালী AUM পরিসংখ্যান প্রতিবেদন করে।

অডিটটি স্থগিত করা হয়, এবং মূলধন সেই সেক্টরগুলিতে প্রবাহিত হতে থাকে যাদের ফির মানের বাস্তব চাপের অধীনে কখনও পরীক্ষা করা হয়নি। তেলের মূল্য পড়া, মুদ্রাস্ফীতির ভয় কমা, এবং ফেড কাটের পুনরুজ্জীবিত আশা এই ধরনের পরিস্থিতি, যেখানে এই স্থগিতাদেশ বাড়তে থাকে।

৫ ফেব্রুয়ারি, ঝুঁকির অনুভূতি দুর্বল হওয়ার, টেক স্টকগুলি বিক্রি হওয়ার এবং ETF আউটফ্লো ত্বরান্বিত হওয়ার কারণে বিটকয়েন 14.1% পতন ঘটে একক সেশনে $62,254.50-এ দিনের নিম্নতম মূল্যে পৌঁছায়।

সেই ঘটনার সময় ক্রিপ্টো বাজার অক্টোবরের শীর্ষ থেকে প্রায় $2 ট্রিলিয়ন হারিয়ে ফেলে। লঞ্চপ্যাডের কার্যক্রম শান্ত হয়ে পড়ে, ধারকৃত মূলধনের অবস্থানগুলি বিলুপ্ত হয়, এবং রেস্টেকিং আয় সংকুচিত হয়।

2025 এর শেষ পর্যন্ত যে ফি লাইনগুলি প্রভাবশালী মনে হচ্ছিল, সেগুলি কয়েক সপ্তাহের মধ্যেই তাদের দিকনির্দেশন নির্ভরতা প্রকাশ করেছে।

এই প্যাটার্নের পুনরাবৃত্তি 1kx-এর উল্লিখিত পরবর্তী পদক্ষেপ থেকে ডাউনসাইড-বিটা প্রশ্নটিকে একটি লাইভ মার্কেট ইভেন্টে সরিয়ে দেবে।

প্রতিফলিত ফি কাঠামো সম্পন্ন খাতগুলি সবচেয়ে কঠোর পরীক্ষার মুখোমুখি হবে, যেখানে বাজার লঞ্চপ্যাডগুলির লঞ্চ আয়তনের হ্রাস, ধার করা মূলধন বেরিয়ে যাওয়ার ফলে রেস্টেকিং আয়ের সংকুচিত হওয়া এবং ভল্ট কিউরেটরদের AUM-এর হ্রাস টোকেন মূল্যের চেয়ে দ্রুত হওয়ার দিকে তাকাবে।

ডিপিন এবং প্রকাশ-সংযুক্ত ব্যবসাগুলি এখনও বাধা সামনে রাখবে, কিন্তু তাদের আপেক্ষিক ফি প্রতিরোধক্ষমতা প্রথমবারের মতো ডেটায় স্পষ্ট হয়ে উঠবে।

যদি ফি পরিবর্তন DeFi এবং অর্থনীতিতে মূল্যায়নকে বাড়ায়, তবে একই ক্রিয়াপ্রণালী বিপরীতভাবে কাজ করে।

পরবর্তী ডাউন সাইকেলের প্রথম ত্রৈমাসিকে ফি কম্প্রেশন রিপোর্ট করা প্রোটোকলগুলি পুরো ম্যাক্রো চিত্রটি এখনও সমাধান না হওয়ার মধ্যেই বাজারকে তাদের মাল্টিপলস কম্প্রেস করার একটি কারণ দেয়।

বিটা-প্রকাশিত ফি স্ট্রিমগুলিকে ব্যবসায়িক মানের মূল্যায়ন দেওয়া বিনিয়োগকারীদের দ্রুত পুনর্মূল্যায়নের মুখোমুখি হতে হবে।

বিটকয়েন বর্তমানে প্রায় $78,000, এপ্রিলের ভূ-রাজনৈতিক রিলিফ র্যালির সম্প্রতির পরিসরের শীর্ষে অবস্থান করছে, যে সময়কালে ফি-গুণগত প্রশ্নটি অনির্ণীত রয়েছে।

পরবর্তী বিটকয়েন হ্রাসের সময় কোন অন-চেইন খরচগুলি প্রকৃতপক্ষে বাস্তব তা প্রকাশ করবে, যখন ক্রিপ্টো ট্রেডাররা $9.7B ফি ব্যয় করেছে প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।