এই সপ্তাহে বাজারগুলি যা অত্যন্ত ঘৃণা করে, তা একসাথে দেখা দিয়েছে: টিকে থাকা মুদ্রাস্ফীতি এবং বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তেল চোকপয়েন্টের কাছাকাছি সামরিক সংঘাত।
প্রতিটি সম্পদ শ্রেণীতে ফলাফল পূর্বানুমানযোগ্যভাবে খারাপ হয়েছে, যেখানে ক্রিপ্টোর ভয় ও লোভ সূচক 11-এ পতিত হয়েছে—যা “প্রান্তিক ভয়” এর ক্ষেত্রে গভীরভাবে নেমেছে—এবং S&P 500 তার চতুর্থ ক্রমিক সাপ্তাহিক হ্রাসের পথে চলেছে।
ম্যাক্রো চিত্রটি খারাপ হচ্ছে, ভালো হচ্ছে না
ফেডারেল রিজার্ভ তার ২০২৬ সালের রেট কাটের প্রস্তাবকে শুধুমাত্র একটি কমিয়ে দিয়েছে, যেখানে কোর মূল্যস্ফীতি ২.৭% চলছে। এটি আগের প্রস্তাবগুলির তুলনায় একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন, যেখানে বাজারগুলি একাধিক কাটের দিকে ইঙ্গিত করছিল।
যে সস্তা টাকার ঘোড়াচালা বাহিনী বিপজ্জনক সম্পদগুলি অপেক্ষা করছিল, তা খুব শীঘ্রই আসবে না।
এর মধ্যে, পারসিয়ান উপসাগরে মার্কিন সামরিক হামলা — যা হরমুজ প্রণালী পুনরায় খোলার উদ্দেশ্যে চালানো হয়েছে — ব্রেন্ট ক্রুড কে $100-এর বেশি প্রতি ব্যারেলে নিয়ে গেছে। বিশ্বের প্রায় 20% তেলের সরবরাহ এই সংকীর্ণ জলপথ দিয়ে পাস করে, তাই সেখানে যেকোনো বিঘ্ন শক্তির দামকে উত্তেজিত করে তোলে।
উচ্চতর তেলের অর্থ প্রায় সবকিছুর জন্য উচ্চতর ইনপুট খরচ। যার অর্থ মুদ্রাস্ফীতি দীর্ঘ সময় ধরে স্থিতিশীল থাকবে। যার ফলে ফেড দীর্ঘ সময় ধরে হকিশ থাকবে। এটি একটি ফিডব্যাক লুপ যা কেউ চায়নি।
ফেব্রুয়ারির শেষের দিক থেকে এখন এস অ্যান্ড পি ৫০০ প্রায় ৫% এর বেশি কমে গেছে, যা সপ্তাহগুলির লাভকে মুছে ফেলেছে এবং ব্যাপক ইক্িটি বাজারকে সঠিকভাবে সংশোধন-পর্যবেক্ষণ মোডে রেখেছে। চারটি ক্রমিক সাপ্তাহিক হ্রাসই এমন একটি ধারা যা পোর্টফোলিও ম্যানেজারদের ঘুম হারাতে শুরু করে।
প্রেক্ষাপটে, গতবার ইক্িটি এবং তেল $100-এর উপরে থাকাকালীন এমন একটি ক্ষতির ধারাবাহিকতা দেখা গিয়েছিল 2022 এর মুদ্রাস্ফীতির শকের সময় — এবং সেটা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ ধারণকারীদের জন্য ভালো শেষ হয়নি।
ক্রিপ্টো কেবলমাত্র ধরে রাখছে
এই সপ্তাহে বিটকয়েন $70K-এর কাছাকাছি থাকল, গত 24 ঘন্টায় 1.2% সামান্য লাভ দেখালেও সাতদিনের চার্টে 4.9% ক্ষতি অব্যাহত রাখল। বিশ্বের সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টোকারেন্সি টাইটিং রেঞ্জের মধ্যে ট্রেড করছে, যেখানে ক্রেতারা এটিকে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে একটি হেজ হিসেবে দেখছেন এবং বিক্রেতারা এটিকে একটি লিভারেজড টেক বেট হিসেবে বিবেচনা করছেন।
ইথেরিয়াম প্রায় $2,100 এ স্থিতিশীল হয়েছে, একদিনে প্রায় 1% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু একটি ব্যাপক অবনতির মধ্যে সংক্ষিপ্ত মেয়াদের বাউন্সের একই সাধারণ প্যাটার্ন অনুসরণ করেছে। এই মূল্য স্তরে ETH এর সর্বোচ্চ ইতিহাসের তুলনায় প্রায় 57% নিচে, যা “ultrasound money” কথাটির প্রভাবকে কিছুটা মন্দ করে দেয়।
সলানা $90-এর নিচে নেমে গেল, যা গত মাসের বেশিরভাগ সময় এটি রক্ষা করেছিল। SOL দিনের মধ্যে 1.7% বৃদ্ধি পেল, কিন্তু $90-এর সেই তলদেশ হারানোর মানে হতে পারে যে মোমেন্টাম ট্রেডাররা বেরিয়ে যাচ্ছে। XRP $1.44-এর কাছাকাছি স্থির রয়েছে, এর মানদণ্ড অনুযায়ী আপেক্ষিকভাবে স্থিতিশীল, কিন্তু আত্মবিশ্বাসের কোনো ইঙ্গিত নেই।
11 স্কোর বিষয়ক ভয় এবং লোভের সূচক বিবেচনা করা উচিত। গত সপ্তাহে এটি 15 ছিল — যা পুনরায় “প্রান্তিক ভয়” — অর্থাৎ, কোনো প্রধান ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট বিপর্যয় ছাড়াই মনোভাব আরও খারাপ হয়েছে। এই স্তরের ভয় সাধারণত আত্মসমর্পণের ঘটনা বা প্রধান বাজার সংকটের সাথে সম্পৃক্ত, সাধারণ ম্যাক্রো প্রতিকূলতা নয়।
ঐতিহাসিকভাবে, সূচকে 15-এর নিচে পাঠ করা হলে 30 থেকে 60 দিনের মধ্যে উল্লেখযোগ্য রিলিফ র্যালি হয়েছে। কিন্তু এটি একটি পিছনের দিকে তাকানোর পর্যবেক্ষণ, গ্যারান্টি নয়—বিশেষ করে যখন ম্যাক্রো পটভূমি স্থিতিশীল হওয়ার পরিবর্তে সক্রিয়ভাবে খারাপ হচ্ছে।
একটি কৌতূহলোদ্দীপক উজ্জ্বল বিষয়: কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা টোকেনগুলি ব্যাপক বাজারকে প্রচুর পরিমাণে ছাড়িয়ে গেছে, যেখানে AI ক্যাটাগরি সাত দিনে 47.5% লাভ করেছে। এটি কি প্রকৃত সেক্টর রোটেশনের প্রতিফলন, নাকি ভয়ের বাজারে স্পেকুলেটিভ ফ্রথ, এটি এখনও খোলা প্রশ্ন। যখন অন্য সবকিছুই লাল এবং একটি সংকীর্ণ ক্যাটাগরি প্রায় 50% বেড়েছে, তখন সন্দেহবাদী দৃষ্টিভঙ্গি প্রয়োজন।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
বর্তমান ব্যবস্থার বিষয়টি হলো: এটি পোর্টফোলিও ম্যানেজারদের জন্য একটি প্রকৃত দুই-সামনের যুদ্ধ, বর্ণনামূলক এবং বাস্তবিক উভয় ক্ষেত্রেই।
ইনফ্লেশন ফ্রন্ট মানে ফেডের পুট—যে অন্তর্নিহিত সমর্থন যা পতনশীল বাজারকে উদ্ধার করতে সুদের হার কমানোর মাধ্যমে কাজ করে—তা প্রায় ভবিষ্যতের দিকে ঠেলে দেওয়া হয়েছে। ২০২৬ সালে একটি প্রকল্পিত কাট হল পজিশনিংয়ের দিক থেকে কোনো কাটই না হওয়ার সঙ্গে প্রায় চিহ্নিত করা যায় না। ডোভিশ পিভটের উপর ভিত্তি করে কৌশল গড়ে তোলা ট্রেডাররা এখন এমন ক্যালেন্ডারের দিকে তাকাচ্ছেন যা ধারাবাহিকভাবে আরও পিছনে ঠেলে দেওয়া হচ্ছে।
জিওপলিটিকাল মঞ্চ একটি প্রায় অসম্ভব মডেলযোগ্য পরিবর্তনশীলতা প্রবেশ করায়। ঐতিহাসিকভাবে $100-এর বেশি তেল ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি বাধা ছিল, এবং ফার্সিয়ান গালফে সামরিক অপারেশনগুলি বৃদ্ধির ঝুঁকি বহন করে যা কাঁচা তেলকে উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর পর্যায়ে নিয়ে যেতে পারে। যদি ব্রেন্ট $120 বা তার বেশি পরীক্ষা করে, তবে মুদ্রাস্ফীতির প্রভাবটি অর্থনীতির প্রতিটি কোণায় ছড়িয়ে পড়বে।
ক্রিপ্টোর জন্য, পরবর্তী কয়েক সপ্তাহ সম্ভবত একটি থিসিসকে পরীক্ষা করবে যা বছরের পর বছর বিতর্কিত হয়ে আসছে: কি বিটকয়েন প্রকৃতপক্ষে একটি ম্যাক্রো হেজ হিসাবে কাজ করে, নাকি এটি নাসদাকের একটি হাই-বিটা সংস্করণের মতো ট্রেড হয়? $70K-এ, এটি অধিকাংশ অল্টকয়েনের চেয়ে ভালোভাবে টিকে আছে, কিন্তু জানুয়ারিতে নির্ধারিত $109K-এর ইতিহাসের সর্বোচ্চের চেয়েও অনেক নিচে।
ঝুঁকি-পুরস্কার গণনা জটিল। চরম ভয়ের পাঠগুলি প্রায়শই স্থানীয় নিম্নবিন্দু চিহ্নিত করে, কিন্তু যদি ম্যাক্রো শর্তগুলি আরও খারাপ হতে থাকে, তবে এগুলি আরও গভীর ড্রডাউনের শুরুও চিহ্নিত করতে পারে। এই তথ্য যে, কোনও ক্রিপ্টো-নেটিভ ক্যাটালিস্ট—কোনও এক্সচেঞ্জের পতন, কোনও নিয়ন্ত্রণমূলক অভিযান, কোনও বড় হ্যাক—ছাড়াই ভয় গভীরতর হচ্ছে, এটি সূচিত করে যে এটি মূলত একটি ম্যাক্রো-প্রেরিত পুনর্মূল্যায়ন।
দুটি জিনিস খুব মনোযোগ দিয়ে পর্যবেক্ষণ করুন: তেলের দাম এবং 10-বছরের ট্রেজারি ইয়েল্ড। যদি ব্রেন্ট $100-এর উপরে থাকে এবং ইয়েল্ডগুলি বৃদ্ধি করতে থাকে, তাহলে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলি — ক্রিপ্টোকারেন্সি সহ — এর উপর চাপ বাড়বে। বিপরীতভাবে, গল্ফে যেকোনো শান্তি বা কম ইনফ্লেশনের প্রতিবেদন একটি তীব্র শর্ট-কভারিং র্যালির সূচনা করতে পারে, কারণ বর্তমানে অত্যধিক নেতিবাচকতা দামে প্রতিফলিত হয়েছে।
শেষ কথা: বাজারগুলি একটি অবিরাম মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা এবং এটিকে আরও খারাপ করতে পারে এমন একটি ভূ-রাজনৈতিক সংকটের মধ্যে আটকে আছে। ক্রিপ্টো একটি রিস্ক-অফ বিশ্বে একটি রিস্ক অ্যাসেট হিসাবে ট্রেড হচ্ছে, এবং যতদিন এই ম্যাক্রো বাধাগুলির মধ্যে একটি ভাঙে না, সবচেয়ে কম প্রতিরোধের পথ নিচের দিকেই থাকবে—যদিও ভয় এবং লোভের সূচক ঐতিহাসিক প্যাটার্নসমূহ সম্পর্কে কী বলে।