প্রধান পর্যবেক্ষণ:
- মে মাসে ক্রিপ্টো মার্কেট তহবিলের প্রবাহ তীব্রভাবে কমেছে।
- বিটকয়েন কোম্পানিগুলি প্রায় সমস্ত অবশিষ্ট চাহিদা ধারণ করেছে।
- ক্রিপ্টো ইটিএফগুলি একাধিক দিনের আউটফ্লো স্ট্রিক বাড়িয়েছে।
মে মাসে ক্রিপ্টো বাজার একটি তীব্র মন্দা দেখেছে, যখন ডিজিটাল সম্পদ তহবিল কোম্পানিগুলিতে মূলধন প্রবাহ মাসগুলিতে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে আসে। ডিফিLlama-এর ডেটা দেখায় যে মাসটিতে তহবিল কোম্পানিগুলি মাত্র 180 মিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করেছে, যা ভারী মূলধন বিনিয়োগের দুই মাসের সময়কালকে শেষ করেছে।
এই হ্রাস ঘটেছিল যখন বিনিয়োগকারীরা প্যাসিভ ট্রেজারি কৌশলগুলি পুনর্মূল্যায়ন করছিলেন, যখন ক্রিপ্টো ইটিএফগুলি অর্থ হারাতে থাকে। এই প্রত্যাহারটি ক্রিপ্টো বাজারের মধ্যে বিনিয়োগকারীদের পছন্দের পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে। ডিজিটাল সম্পদ সঞ্চয় করা পাবলিক কোম্পানিগুলি একসময় বিনিয়োগকারীদের ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলির অপরোক্ষ প্রবেশাধিকার প্রদান করত।
নিয়ন্ত্রিত ক্রিপ্টো ইটিএফ-এর চালুর পর থেকে সেই সুবিধা দুর্বল হয়ে পড়ে, যা সস্তা এবং বেশি তরল বিকল্প প্রদান করে। ফলস্বরূপ, ট্রেজারি ফার্মগুলি তাদের দীর্ঘমেয়াদী মূল্য প্রস্তাব নিয়ে প্রশ্নের মুখোমুখি হতে শুরু করে।
ক্রিপ্টো মার্কেটের চাহিদা ট্রেজারি ফার্মগুলির দিক থেকে সরে গেছে
DeFiLlama-এর রেকর্ড অনুযায়ী, এপ্রিলের স্তরের তুলনায় মাসিক তহবিল প্রবাহ 95% কমে গেছে। এই মন্দা সেক্টরে বিলিয়ন ডলারের নতুন মূলধন বিনিয়োগের দুটি ক্রমিক মাসের পর আসে। প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের অধীনস্থ হোল্ডিংসের উপর প্রিমিয়াম মূল্যায়ন বজায় রাখতে অক্ষম হওয়ায় বিনিয়োগকারীদের উৎসাহ কমে যায়।
বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলি এখনও বাকি মূলধনের সর্বাধিক আকর্ষণ করেছে। মে মাসে রেকর্ডকৃত মোট প্রবাহের প্রায় ৯৮% এই কোম্পানিগুলির জন্য ছিল। তবে, বিনিয়োগকারীদের মূলধন বিনিয়োগের প্রতি বেশি নির্বাচনী হওয়ার কারণে বিটকয়েন-কেন্দ্রিক সুযোগগুলিতে চাহিদা দুর্বল হয়েছে।
বিটকয়েনের বাইরে কার্যকলাপ সীমিত থাকে। জেডক্যাশ, স্টোরি এবং সুই-এর সাথে যুক্ত ট্রেজারি পণ্যে ছোট বিনিয়োগ প্রবেশ করে। এই সময়ের মধ্যে নেট তুলে নেওয়ার পর লাইটকয়েন বিপরীত দিকে সরে যায়। অসম বণ্টনটি নির্দেশ করে যে বিনিয়োগকারীরা প্রতিষ্ঠিত সম্পদগুলিকে পছন্দ করেছেন এবং ব্যাপক প্রসার এড়িয়েছেন।
এক্সচেঞ্জ-ট্রেড পণ্যগুলি নিরবচ্ছিন্নভাবে রিডেমপশন রেকর্ড করার পর মার্কেট সেন্টিমেন্ট আরও দুর্বল হয়ে পড়ে। Wu Blockchain এর উদ্ধৃতি SoSoValue-এর ডেটা যা দেখায় যে 1 জুন বিটকয়েন স্পট ফান্ডগুলিতে একত্রিতভাবে $484 মিলিয়নের নেট আউটফ্লো হয়েছিল। এই পদক্ষেপটি সেই পণ্যগুলি থেকে তুলে নেওয়ার এগারোতম ক্রমিক ট্রেডিং সেশন ছিল।
ইথেরিয়াম-ভিত্তিক ফান্ডগুলি একই প্যাটার্ন অনুসরণ করেছে। ফান্ড প্রবাহের তথ্য দেখায় যে স্পট ইথেরিয়াম পণ্যগুলিতে শুদ্ধ রিডেমপশন হয়েছে, যা তাদের পরাজয়ের ধারা পনেরোটি সেশন পর্যন্ত বাড়িয়েছে। এই প্রবণতা এই চিন্তাকে শক্তিশালী করেছে যে নিয়ন্ত্রিত বিনিয়োগ যন্ত্রের মাধ্যমে অ্যাক্সেস বাড়ানোর সত্ত্বেও প্রতিষ্ঠিত চাহিদা সতর্কতার সাথে রয়েছে।
ক্রিপ্টো ইটিএফগুলি মূল্যায়ন মডেলগুলির উপর চাপ বাড়িয়েছে
গ্যালাক্সি ডিজিটাল যুক্তি দেয় যে খাজনা শিল্প একটি ভিন্ন উন্নয়ন পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। প্রতিষ্ঠানটি বলেছে যে সরল মূলধন আহ্বান এবং টোকেন সঞ্চয় দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন খোঁজা বিনিয়োগকারীদের সন্তুষ্ট করছে না। কোম্পানিগুলির এখন বেশি প্রয়োজন হচ্ছে অপারেশনাল কৌশলের, যা শুধুমাত্র সম্পদের মূল্যবৃদ্ধির উপর নির্ভর করে না, বরং আয় উৎপাদন করে।
ক্রিপ্টো ইটিএফগুলি প্রত্যক্ষ প্রবেশাধিকারের বাধা কমিয়ে দেয়ায় পরিবেশের পরিবর্তন ঘটে। বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেট ঝুঁকি না নিয়ে নিয়ন্ত্রিত পণ্যের মাধ্যমে ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারে প্রবেশ করতে পারেন। এই পরিবর্তনটি আগে সম্পদের মোট মূল্যের চেয়ে ট্রেজারি কোম্পানিগুলির যে প্রিমিয়াম ছিল, তা কমিয়ে দেয়।
মার্কুরিওর প্রধান ব্যবসায়িক কর্মকর্তা আর্থার ফার্সটভ বলেন যে ETFs শুধুমাত্র গল্পের একটি অংশ ছিল। তিনি যুক্তি দেন যে ইকুইটি ডিলুশন, অপারেটিং ব্যয়, ব্যালেন্স-শিটের অস্থিরতা এবং ব্যাপক বাজারের অবস্থা এছাড়াও বিনিয়োগকারীদের সিদ্ধান্তকে প্রভাবিত করে। এই কারণগুলি ক্রমাগতভাবে নির্ধারণ করে যে তহবিল কোম্পানিগুলি তাদের হোল্ডিংয়ের মূল্যের উপরে নাকি নিচে ট্রেড হবে।
ফার্সটভ বলেন যে এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলি মূল্যায়ন প্রিমিয়ামকে কার্যকরভাবে সীমাবদ্ধ করেছে। প্রতিটি রিপোর্টিং পিরিয়ডে ট্রেজারি কোম্পানিগুলি শেয়ারহোল্ডারদের কাছে আরও বেশি পর্যবেক্ষণের মুখোমুখি হচ্ছে। বিনিয়োগকারীরা ব্যবস্থাপনা দলকে পাসিভ বিনিয়োগ পণ্যগুলির চেয়ে স্পষ্ট সুবিধা প্রদর্শনের প্রত্যাশা করছেন।
ক্রিপ্টো মার্কেটের ফোকাস আয় উৎপাদনের দিকে ঘুরে যাচ্ছে
এভারস্টেক জানিয়েছে যে ইথার ধারণকারী ট্রেজারি কোম্পানিগুলি বাড়তে থাকছে স্টেকিং আয়ের উপর। কোম্পানিটি পাওয়া গেছে যে এই তথ্য প্রকাশ করা ছয়টি ট্রেজারি কোম্পানির মধ্যে স্টেকিং প্রতিবেদিত আয়ের গড় 60% গঠন করে। এই ফলাফলটি নির্দেশ করে যে সম্পদ সঞ্চয়ের চেয়ে পরিচালনামূলক আয় বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে।
শিল্পের অংশগ্রহণকারীরা ক্রমাগত তহবিল ব্যবস্থাপনাকে বাড়িয়ে তুলছেন। প্রস্তাবিত কৌশলগুলির মধ্যে রয়েছে ভ্যালিডেটর অপারেশন, স্টেকিং অবকাঠামো, ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্সে অংশগ্রহণ এবং অন্যান্য আয়-উৎপাদনকারী কার্যকলাপ। সমর্থকরা যুক্তি দেন যে এই পদ্ধতিগুলি পাসিভ হোল্ডারদের জন্য উপলব্ধ নয় এমন পুনরাবৃত্তি আয়ের স্রোত তৈরি করতে পারে।
তবে আয় উৎপাদন একা গঠনগত দুর্বলতা সমাধান করতে পারেনি। ফার্স্টভ বলেছেন, ট্রেডিং রিটার্নের পরেও ধারাবাহিকভাবে ডিলুশন এবং উচ্চ পরিচালনা খরচ সহ কোম্পানিগুলি ভঙ্গুর ছিল। ইয়েল্ড দক্ষতা উন্নত করেছিল, কিন্তু এটি দুর্বল ব্যবসায়িক মডেলের পূরণ করতে পারেনি।
এই বাস্তবতা ক্ষেত্রের সমস্ত পরিচালনা দলের উপর অতিরিক্ত চাপ সৃষ্টি করে। বিনিয়োগকারীরা ক্রমাগতভাবে শুধুমাত্র টোকেন ব্যালেন্সের পরিবর্তে অপারেশনাল মেট্রিক্স ব্যবহার করে তহবিল কোম্পানিগুলি মূল্যায়ন করছিল। বাজারটি কার্যকরী বাস্তবায়নকে পুরস্কৃত করতে প্রস্তুত মনে হচ্ছিল, যখন নিষ্ক্রিয় কৌশলগুলিকে হ্রাস করছিল।
এখন আগামী ফান্ড-ফ্লো ডেটা এবং কর্পোরেট আয় রিপোর্টের দিকে মনোযোগ আকর্ষণ করছে। ক্রিপ্টো ইটিএফ আউটফ্লো চলতে থাকলে ট্রেজারি মূল্যায়নের উপর চাপ বজায় থাকতে পারে, যখন টেকসই আয় বৃদ্ধি প্রদর্শনকারী কোম্পানিগুলি ক্রিপ্টো মার্কেটের মধ্যে নতুন করে বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে পারে।
পোস্টটি Crypto Market Inflows Crash 95% as Crypto ETFs Extend Outflow Streak প্রথম প্রকাশিত হয় The Coin Republic-এ।