লেখক: শিয়াওবিং
CoinGecko পূর্বে প্রকাশিত 2026 এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ক্রিপ্টো শিল্প রিপোর্ট অনুযায়ী, ডেটা খুবই নিরাশাজনক: দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ক্রিপ্টো মার্কেটের মোট বাজার ক্যাপ 12.6% কমে 2.4 ট্রিলিয়ন ডলার থেকে কমে 2.1 ট্রিলিয়ন ডলারে নেおり, যা 2024 সালের সেপ্টেম্বরের পর থেকে সর্বনিম্ন স্তর। 2025 সালের অক্টোবরের শীর্ষ থেকে প্রায় 52% পিছনে ফিরেছে। এটি তৃতীয় ক্রমিক ত্রৈমাসিক হ্রাস।
এই ৫৮ পৃষ্ঠার রিপোর্টের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল একটি সংখ্যা নয়, বরং কয়েকটি ট্রেন্ডলাইন একই দিকে ইঙ্গিত করছে: ফান্ডগুলি ক্রিপ্টো মার্কেট থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে, এবং এই বেরিয়ে যাওয়ার পদ্ধতি খুবই সুসংগঠিত।
তিনটি প্রমাণ যা মূলধন প্রবাহের বাইরে যাওয়ার কথা প্রমাণ করে
প্রথম প্রমাণ স্থিতিশীল মুদ্রা থেকে আসে।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে স্টেবলকয়েনের মোট বাজার মূল্য ৩০৫১ বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা ১.৬% হ্রাস পাওয়াকে নির্দেশ করে এবং ২০২৩ ত্রৈমাসিকের পর থেকে প্রথমবারের মতো ত্রৈমাসিক নেতিবাচক বৃদ্ধি। স্টেবলকয়েন হল ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের "নগদ স্তর", এবং এর হ্রাস বোঝায় যে অর্থগুলি শুধুমাত্র ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে পালিয়ে অভ্যন্তরীণ আশ্রয়ের দিকে যাচ্ছে না, বরং এগুলি সরাসরি এই শিল্প থেকে প্রত্যাহার করছে।
গঠনগত বিভাজনও বাড়ছে। টেটারের USDT বিপরীত প্রবণতায় 0.2% বৃদ্ধি পেয়ে বাজার অংশ 60% হয়েছে, অন্যদিকে সার্কেলের USDC থেকে 37 বিলিয়ন ডলার (-4.8%) প্রবাহিত হয়েছে, স্কাইয়ের USDS থেকে 20 বিলিয়ন ডলার (-16.4%) কমেছে, এবং ইথেনার USDe থেকে 14 বিলিয়ন ডলার (-24.4%) কমেছে। এই প্যাটার্ন দুটি জিনিস বোঝায়: অফশোর ডলারের চাহিদা এখনও স্থিতিশীল, কিন্তু চেইন-ন্যাটিভ আয়-ভিত্তিক স্থিতিশীল মুদ্রা এখন রিডিমপশনের ঢল অনুভব করছে, যার মূল কারণ DeFi আয়ের হার এখন ঝুঁকি-মুক্ত সুদের হারের নীচে নেমেছে।
দ্বিতীয় প্রমাণটি ট্রেডিং ভলিউম থেকে আসে।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জের স্পট ট্রেডিং আয়তন 27.9% হ্রাস পেয়ে 1.95 ট্রিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা মে মাসে শুধুমাত্র 6190 বিলিয়ন ডলার, বছরের সর্বনিম্ন স্তর। পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টের ট্রেডিং আয়তনের পতন তুলনামূলকভাবে কম (10% হ্রাস, 12.7 ট্রিলিয়ন ডলার), যা ভালো খবর নয়, কারণ এটি বোঝায় যে স্পেকুলেটিভ চাহিদা বিনিয়োগ চাহিদার তুলনায় ধীরে ধীরে কমছে, এবং বাজারের কাঠামোটি আরও দুর্বল হয়ে পড়ছে।
তৃতীয় প্রমাণটি আসে DeFi থেকে।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে DeFi-এর মোট বন্ধা পরিমাণ (TVL) 23.4% হ্রাস পায়। এথেরিয়াম সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়, যেখানে KelpDAO-এর আক্রমণের কারণে TVL 28.7% (150 বিলিয়ন ডলার) হ্রাস পায় এবং বাজারের অংশ 52.9% এ নেমে আসে। বন্ধা পরিমাণের হ্রাসের সাথে সাথে চেইন-উপরের হাতিয়ার খরচের গড় 44.6% কমেছে, যা চেইন-উপরের অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে সামগ্রিকভাবে সংকুচিত করছে।
BTC এবং ETH একসাথে পিছিয়ে পড়ছে
যদি মোট বাজার প্রতিষ্ঠান দেখা যায়, তবে 12.6% এর পতন ক্রিপ্টো মার্কেটের উত্থান-পতনের মধ্যে মাঝারি হিসেবে বিবেচিত হয়। আসলে চিন্তার বিষয় হলো ক্রিপ্টো সম্পদ এবং প্রাচীন ঝুঁকি সম্পদের মধ্যে বিচ্ছিন্নতা।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে মার্কিন স্টক বাজার একটি শক্তিশালী পুনরুত্থান দেখিয়েছে, যেখানে বিটকয়েন (-14.2%) এবং ইথারিয়াম (-25.4%) কোনওভাবেই অনুসরণ করেনি।
এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ স্ট্রাকচারাল সিগন্যাল: গত দুই বছরে "বিটকয়েন ডিজিটাল গোল্ড/রিস্ক অ্যাসেট/টেক স্টকের বিকল্প" এই বর্ণনা এই ত্রৈমাসিকে একসাথে ব্যর্থ হয়েছে। এটি সোনার সাথে উঠেনি, নাস্ডাকের সাথে উঠেনি, এবং রিস্ক-অফ মুড বাড়ার সময়ও আশ্রয়ের ভূমিকা পালন করেনি।
Ethereum-এর অবস্থা আরও খারাপ।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ইথেরিয়াম ইতিহাসে প্রথমবারের মতো তিনটি ক্রমিক ত্রৈমাসিকে পতন হয়েছে। বিটকয়েনের বাজার অংশ 55% এর উপরে অবস্থান করার পরিপ্রেক্ষিতে, ইথেরিয়ামের অংশ ইতিহাসগত গড় 18% এর তুলনায় প্রায় 10% এ নেমে এসেছে।
জুন ছিল ত্রৈমাসিকের সবচেয়ে ভয়াবহ মাস। ফেডের হক-প্রবণ মুদ্রা নীতি, মার্কিন-ইরান পরিস্থিতির পুনরাবৃত্তি এবং Strategy-এর বিটকয়েন বিক্রয়ের এই তিনটি ঘটনা একসাথে মিলে বছরের সবচেয়ে তীব্র মাসিক পতনকে উত্তেজিত করে। Strategy-এর এই বিক্রয়ে শুধুমাত্র 32 BTC (প্রায় 2.5 মিলিয়ন ডলারের মূল্য, যা তাদের হোল্ডিংয়ের 0.0038% ) ছিল, কিন্তু এটি Saylor-এর "কখনও বিক্রি করবেন না" বিশ্বাসের গল্পকে ভাঙ্গে, এরপর 12টি ট্রেডিং দিনের মধ্যে মার্কিন বাজারের বিটকয়েন ETF-এর মোট 40 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি প্রবাহিত হয়।
কিছু প্রধান বিষয়
সমগ্র সংকুচিত বাজারের মধ্যে, কয়েকটি কোণ এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু বৃদ্ধির দিকটি চিন্তার বিষয়।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে নামমাত্র ট্রেডিং আয়ে 48.7% বৃদ্ধি পেয়ে 113.8 বিলিয়ন ডলার হবে, যার মধ্যে জুন মাসের একক মাসের ট্রেডিং আয় 52.8 বিলিয়ন ডলার নিয়ে ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।
কালশির বাজার অংশ ৪২.৪% থেকে বেড়ে ৫৮.৯% হয়, যেখানে পলিমার্কেট ৩৫.৮% থেকে কমে ৩০.২% হয়। রবিনহুড এবং এসআইজি-এর যৌথ উদ্যোগ রথেরা মে মাসে চালু হয় এবং জুন মাসেই ২.১ বিলিয়ন ডলার ট্রেডিং ভলিউমের সাথে চতুর্থ স্থানে উঠে আসে। এই বৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হল স্পোর্টস ইভেন্ট, জুন মাসের মধ্যে পলিমার্কেটে স্পোর্টস কন্ট্রাক্টগুলি মোটের ৮১% অংশ গ্রহণ করে।
হাইপারলিকুইডের HYPE, নতুন লঞ্চ করা ETF, প্রেডিকশন মার্কেট ফিচার এবং Coinbase-এ লিস্টিং প্রোটোকলের মাধ্যমে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য অপবাদ হিসেবে মার্কেট ক্যাপ টপ 10-এ প্রবেশ করেছে।
টোকেনাইজড কালেক্টিবল মার্কেটে একজন নতুন খেলোয়াড় প্রবেশ করেছেন। কলেক্টর ক্রিপ্ট, জানুয়ারির 97 মিলিয়ন থেকে জুনে 406 মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত মাসিক ট্রেডিং ভলিউম 317% বৃদ্ধি পেয়ে কোর্টইয়ার্ডকে ছাড়িয়ে প্রথম স্থান অধিকার করেছে, জুনে 62.8% মার্কেট শেয়ার নিয়ে। তবে রিপোর্টটি উল্লেখ করেছে যে, এই প্ল্যাটফর্মগুলির 98% এরও বেশি ট্রেডিং ভলিউম আসছে গাশি-স্টাইল লটারি মেকানিজম থেকে, দ্বিতীয়ক বাজারের প্রকৃত তরলতা থেকে নয়।
জুলাইয়ের পুনরুত্থান কী পরিবর্তন করেছে
CoinGecko-এর রিপোর্ট জুন শেষ পর্যন্ত কভার করে, জুলাইয়ের মার্কেট কিছুটা প্রতিক্রিয়া দিয়েছে।
বিটকয়েন জুলাইয়ে প্রায় 9.8% বেড়েছে, মাসের শুরুতে 58,000 ডলারের নিচে নেমে যাওয়ার পর আবার 65,000 ডলারের কাছাকাছি ফিরে আসে এবং জুলাইয়ের উচ্চতম মূল্য 67,000 ডলার পৌঁছায়। কিন্তু এই পুনরুজ্জীবনকে ইতিহাসের প্রেক্ষাপটে দেখলে এটি উত্তেজনাপূর্ণ নয়: গত 12 বছরের মধ্যে 9টি আগস্টে মূল্য হ্রাস পেয়েছে, যার মধ্যকালীন রিটার্ন -7.49%। 2018 সালের স্ক্রিপ্টটিই সবচেয়ে বেশি তুলনা করা হয়, যখন জুলাইয়ে 21.3% বৃদ্ধির পর আগস্টে 9.4% এবং সেপ্টেম্বরে 6% হ্রাস পায়, এবং নভেম্বরে সম্পূর্ণভাবে ধসে পড়ে।
বিটকয়েনের বর্তমান মূল্য প্রায় 64,000 ডলার, যা 2025 সালের অক্টোবরের ইতিহাসের উচ্চতম মূল্য 126,000 ডলার থেকে প্রায় 49% পিছিয়ে গেছে, এবং আগের উচ্চতম মূল্যে ফিরতে এটি দ্বিগুণ হতে হবে। গত মাসে উইল ঠিকানা প্রায় 27 লক্ষ BTC যোগ করেছে, তবে দীর্ঘমেয়াদি ধারকদের ক্রয়ের হার 47% কমে গেছে। ETF-এর অর্থ এখনও বড় পরিসরে ফিরে আসেনি।
সামগ্রিকভাবে, ক্রিপ্টো বাজার একটি সুসংগঠিত মূলধন প্রত্যাহারের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে, যেখানে হতাশাজনক পতন নয়, বরং ধীরে ধীরে জল প্রত্যাহার হচ্ছে। জল কখন থামবে, তা দুটি বিষয়ের উপর নির্ভর করে: ফেড কখন হাত ছেড়ে দেবে, এবং এই শিল্পটি পরবর্তী চক্রের আগে কি বিনিয়োগের বাইরে আসল আয়ের উৎস খুঁজে পাবে।