একটি টোকেনের বাজার মূল্যায়নের তালিকায় অবস্থান দীর্ঘদিন ধরে প্রাসঙ্গিকতার একটি প্রায় প্রতীক হিসেবে বিবেচিত হয়েছে। এই সংক্ষিপ্ত পদ্ধতি এখন কম জনপ্রিয় হয়ে পড়ছে। the original report অনুযায়ী, শিল্পের নেতারা বলছেন, বিনিয়োগকারীরা এখন ক্রিপ্টো সম্পদকে বাজার মূল্যায়নের তালিকায় তাদের অবস্থানের পরিবর্তে ব্যবহার, অর্থনীতি এবং মূল্য শক্তিশালীকরণের ভিত্তিতে মূল্যায়ন করছে।
এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ বাজার মূল্যায়ন একটি ভুলভাবে বিকৃত সূচক হতে পারে। এটি শুধুমাত্র প্রচলিত বা সম্পূর্ণরূপে বিক্ষিপ্ত সরবরাহকে দাম দিয়ে গুণ করে পাওয়া যায়। কম-ফ্লোট লঞ্চ, লকড আবণ্টন, এয়ারড্রপ ভেস্টিং সময়সূচী এবং মেম-স্টাইল সরবরাহ মেকানিক্স এমনকি সংশ্লিষ্ট ব্যবহারকারীর চাহিদা বা ফি উৎপাদনের কোনও অনুরূপ না থাকলেও একটি টোকেনকে র্যাঙ্কিংয়ে উঁচুতে নিয়ে যেতে পারে। যখন পরিচালকরা মৌলিক বিষয়গুলির দিকে ফিরে আসার কথা বলেন, তখন তারা সেই অপটিক্যাল প্রভাবগুলি সরিয়ে ফেলার চেষ্টা করছেন।
বিনিয়োগ মেমোগুলিতে এখন ব্যবহারের মেট্রিক্সগুলি আরও প্রায়ই দেখা যায়: সক্রিয় ডেভেলপার, লেনদেনের সংখ্যা, ফি আয়, স্টেকিং অংশগ্রহণ, এবং টোকেনধারকরা কি আসলে নেটওয়ার্কের আয় পাচ্ছেন। উদাহরণস্বরূপ, ডেভেলপারের কার্যকলাপ এখনও একটি চেইন তার র্যাঙ্কের উপর নির্ভর করে না, এটি এখনও নির্মাণাধীন রয়েছে তা নির্দেশ করে একটি পরিষ্কার সংকেত, এই সপ্তাহের ডেভেলপার কার্যকলাপের র্যাঙ্কিং-এ ট্র্যাক করা হয়।
ব্যক্তিগত ট্রেডারদের জন্য, র্যাঙ্ক একটি আবিষ্কারের সংক্ষিপ্ত পথ। প্রতিষ্ঠানগুলি এবং দীর্ঘ-সময়কালীন ফান্ডগুলির জন্য, এটি একটি উপসংহার হিসাবে নয়, বরং একটি স্ক্রিন হিসাবে বিবেচিত হচ্ছে। সময়ের পরিসরের পার্থক্যই এই বিচ্ছিন্নতার অধিকাংশই ব্যাখ্যা করে: একজন ট্রেডার সরবরাহের কার্যপদ্ধতির উপর ভিত্তি করে পুনর্মূল্যায়নের মাধ্যমে লাভ করতে পারে, কিন্তু আনলকস এবং অস্থিরতা জুড়ে ধরে রাখা একজন বিনিয়োগকারীর জন্য সম্পদটি অধিকার করার জন্য একটি দীর্ঘস্থায়ী কারণের প্রয়োজন।
কোন র্যাঙ্ক লুকানো আছে
মার্কেট-ক্যাপ টেবিলগুলি আকারকে পুরস্কৃত করে, যদিও আকারটি একটি কৃত্রিম বিষয়। একটি টোকেন যা একটি ক্ষুদ্র ফ্লোট নিয়ে চালু হয়েছে, তা ধারাবাহিক ভলিউম সহ একটি প্রসারিত নেটওয়ার্কের চেয়ে বেশি মূল্যবান বলে দেখাতে পারে। ঐতিহাসিকভাবে, এই গতিশীলতা ধারাবাহিক ফি উৎপন্ন করা প্রোটোকলগুলির চেয়ে স্পেকুলেটিভ সম্পদগুলিকে এগিয়ে নিয়েছে। র্যাঙ্কের উপর নির্ভরশীল বিনিয়োগকারীরা তাই চাহিদার গল্পের পাশাপাশি বাজারের সরবরাহের গল্পও পরিমাপ করছেন।
ব্যবহারিক পরিণতি হল যে লিকুইডেশন ঝুঁকি এবং আনলক সময়সূচী শিরোনামের সংখ্যার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। একটি উচ্চ মার্কেট ক্যাপ পাতলা তরলতার সাথে একসাথে বিদ্যমান থাকতে পারে, যা বের হওয়াকে তীব্রতর এবং স্বল্পমেয়াদী দামের পরিবর্তনকে আরও প্রাবল্য করে তোলে। ফান্ডামেন্টাল-ভিত্তিক মূল্যায়ন একটি ভিন্ন প্রশ্নের উত্তর খুঁজে: যদি স্পেকুলেটিভ বাইড শীতল হয়ে যায়, তবেও এই নেটওয়ার্কটি কি এখনও কার্যক্রম উৎপাদন করবে?
এখন কী কী মৌলিক বিষয় অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে
মূল্য ধারণ হচ্ছে কার্যকরী বাক্যাংশ। এর অর্থ ফি শেয়ার, ক্রয় ও পুড়িয়ে ফেলা, স্টেকিং পুরস্কার, এবং নেটওয়ার্ক কার্যক্রম ও টোকেনহোল্ডারদের ফেরতের মধ্যেকার সম্পর্ক। Sui’s institutional staking and Paga integration হল একটি উদাহরণ, যেখানে বাস্তব ব্যবহারের ভিত্তিতে, সরবরাহের দৃশ্যমানতার পরিবর্তে টোকেনের দিকে চাহিদা-পক্ষের খবর প্রভাব ফেলছে। প্রশ্নটি হল, এই ইন্টিগ্রেশনগুলি টিকে থাকবে কি এবং পুনরাবৃত্তিমূলক ফি-তে রুপান্তরিত হবে কি।
টোকেনাইজেশন আরও সূক্ষ্ম পরীক্ষা প্রদান করে। যখন অন-চেইন সম্পদ অফ-চেইন প্রতিজ্ঞাবদ্ধ সম্পদকে প্রতিনিধিত্ব করে, তখন বাজার ব্যবহারকে সেটেলমেন্ট কার্যকলাপ এবং মোট বন্ধ করা মূল্যের সাথে তুলনা করতে পারে। সপ্তাহিক টোকেনাইজেশন রাউন্ডআপ-এ ট্র্যাক করা অন-চেইন RWA বাজারের $20 বিলিয়ন ছাড়িয়ে যাওয়া, বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি কম অনুমানমূলক স্তর প্রদান করে। যখন বাস্তব-বিশ্বের সম্পদগুলি অন-চেইনে সেটেল হচ্ছে, তখন একটি টোকেনকে র্যাঙ্ক-ভিত্তিক বলে উপেক্ষা করা কঠিন।
মাপনের সমস্যা
ক্রিপ্টোতে মৌলিক তথ্যগুলি প্রমিত নয়। সক্রিয় ঠিকানা ফার্ম করা যেতে পারে। লেনদেনের সংখ্যা বট দ্বারা বৃদ্ধি করা যেতে পারে। আয় উত্পাদন দ্বারা সাবসিডি পেতে পারে, যা প্রকৃতপক্ষে মূল্যকে সৃষ্টি না করে ধারকদের থেকে স্থানান্তরিত করে। এমনকি ফি উৎপাদনও হিসাবের পদ্ধতির উপর নির্ভর করে, বিশেষ করে যখন ভ্যালিডেটর এবং টোকেনধারকদের ভিন্ন দাবি থাকে