ক্রিপ্টো শিল্প SEC-কে ব্যাপক ETF সীমাবদ্ধতা এড়ানোর জন্য আহ্বান জানায়

প্রমুখ ক্রিপ্টো শিল্পের খেলোয়াড়গুলি মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) কে প্ররোচিত করেছে যে তারা “নতুন” বিনিময়-বাণিজ্যিক পণ্য (ETF) কে একটি একক, সবার জন্য একই নিয়ন্ত্রণ শ্রেণিতে বিবেচনা করবেন না। তারা বলেছেন, SEC-এর উচিত প্রতিটি প্রস্তাবকে এর নির্দিষ্ট ঝুঁকির প্রোফাইল এবং পণ্যের কার্যপদ্ধতির ভিত্তিতে মূল্যায়ন করা, যাতে বেশি পূর্বানুমানযোগ্য পর্যালোচনা সময়সূচী এবং ফান্ডের নিবন্ধন ও এক্সচেঞ্জের তালিকাভুক্তির মধ্যে সহজাতভাবে সমন্বয় হয়।

মন্তব্যগুলি—যেগুলি এসইসি দ্বারা একটি ৬০-দিনের জনসাধারণের মন্তব্য সময়কালের শেষের দিকে পোস্ট করা ফাইলিংয়ে জমা দেওয়া হয়েছিল—তারিখ করা হয়েছে আগস্ট ৩১। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম a16z, ডিজিটাল সম্পদ বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক Grayscale, এবং ক্রিপ্টো কাউন্সিল ফর ইনোভেশন (CCI) বিদ্যমান বিনিয়োগ-কোম্পানি শ্রেণীবদ্ধকরণের গার্ডরেইলস বজায় রাখতে এবং সেই নিয়মগুলির ব্যাপক পরিবর্তন এড়াতে যুক্তি দেখায়, যা অ-সিকিউরিটি হোল্ডিংসকে অটোমেটিকভাবে ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি এক্টের কাঠামোতে টেনে আনতে পারে।

• a16z, Grayscale এবং CCI কে সিইসি কে অনন্য ইটিএফগুলিকে সাধারণ সীমাবদ্ধতা প্রয়োগ না করে তাদের ভিত্তিগত বৈশিষ্ট্য দ্বারা মূল্যায়নের জন্য অনুরোধ জানিয়েছে।
• তিনজন বিনিয়োগ-কোম্পানি শ্রেণিবিভাগের পরিবর্তনের বিরুদ্ধে ছিলেন, যা অসিকিউরিটিজ ধারণকারী পণ্যগুলিকে অকস্মাৎ বিনিয়োগ কোম্পানি আইনের অধীনে আনতে পারে।
• তারা ফান্ড-রেজিস্ট্রেশন ধাপগুলিকে এক্সচেঞ্জ-লিস্টিং অনুমোদনের সাথে সংযুক্ত করে আরও পূর্বানুমানযোগ্য এবং সমন্বিত পর্যালোচনা প্রক্রিয়ার অনুরোধ করেছিল।
• “ETF” শব্দটি কিভাবে ব্যবহার করা উচিত তার বিষয়ে মতবিরোধ ছিল—আইনগত প্যাকেজ বনাম আর্থিক বৈশিষ্ট্য।
• কয়েকজন মন্তব্যকারী পূর্বাবস্থা পরিষ্কার করার জন্য ঐচ্ছিক গোপনীয় পূর্ব-ফাইলিং প্রক্রিয়াকে সমর্থন করেছেন।

জুন ৩০-এ, এসইসি একটি পরামর্শ শুরু করে যেখানে “পরবর্তী প্রজন্মের” ইটিএফগুলি নিয়ন্ত্রণের উপায় সম্পর্কে জনসাধারণের মতামত চাওয়া হয়েছে। এই অনুরোধটি কেন্দ্রীয় হয়েছিল যে বর্তমান নিয়ন্ত্রণ পদ্ধতিগুলি কি এখনও যথেষ্ট, কোনও অতিরিক্ত পর্যবেক্ষণ—যদি থাকে—প্রয়োজন হয় কিনা, এবং নতুন ধরনের এক্সচেঞ্জ-ট্রেডড পণ্যগুলি পরিচালনা করার জন্য নিবন্ধন প্রক্রিয়াটি কি সামঞ্জস্য করা উচিত।

যখন জনসাধারণের মন্তব্যের জন্য উন্মুক্ত সময় শেষের দিকে এগিয়ে যাচ্ছিল, তখন ক্রিপ্টো শিল্পের বার্তা একটি কেন্দ্রীয় বিষয়ে সমঝোতামূলক ছিল: “নতুন” মানে অবশ্যই “প্রতিটি অন্যান্য নতুন পণ্যের সাথে মৌলিকভাবে সমতুল্য” হবে না। তাদের দাখিলকৃত কাগজপত্রে, কোম্পানিগুলি যুক্তি দেয় যে বাজার কাঠামো, প্রকাশের অভ্যাস এবং মূল সম্পদের প্রকৃতির পার্থক্যগুলি ঝুঁকির মৌলিকভাবে পরিবর্তন করতে পারে এবং তাই SEC-এর পদ্ধতির দিকে পরিচালিত করা উচিত।

SEC-এর কাছে জমা দেওয়া মন্তব্যগুলিতে, a16z যুক্তি দেয় যে ক্রিপ্টো-ফোকাসড এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যগুলি আরও পরিপক্ক বাজার অবকাঠামোর কারণে লাভবান হয়েছে। এই প্রতিষ্ঠানটি এক্সচেঞ্জ-অনুমোদিত তালিকাভুক্তির মান এবং প্রতিষ্ঠিত প্রকাশের প্রয়োজনীয়তাগুলিকে বিভিন্ন—বা আরও অস্পষ্ট—কৌশল ব্যবহার করে থাকা প্রস্তাবগুলির সাথে একত্রিত করা থেকে বিরত থাকার কারণ হিসাবে উল্লেখ করেছে, যা ব্যক্তিগত সম্পদ ধারণকারী পণ্যগুলির অন্তর্ভুক্ত।

Grayscale কমপ্লায়েন্সের দিক থেকে একটি সম্পর্কিত যুক্তি উপস্থাপন করেছে। এটি বলেছে, প্রতিষ্ঠিত কমপ্লায়েন্স এবং প্রকাশের রেকর্ড সহ ডিজিটাল সম্পদের পণ্যগুলিকে শুধুমাত্র “নতুন” হওয়ার কারণে নতুন পোর্টফোলিওর শর্ত বা ভিন্ন প্রকাশ ব্যবস্থার দিকে ঠেলে দেওয়া উচিত নয়। অর্থাৎ, SEC-এর কাছে পণ্যটি নতুনভাবে প্যাকেজড হওয়ার কারণেই বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা পুনরায় প্রতিষ্ঠা করা উচিত নয়।

CCI উভয় অবস্থানের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়ে নিয়ন্ত্রণমূলক দক্ষতাকে জোর দিয়েছে। এটি ETF এবং non-ETF এক্সচেঞ্জ-ট্রেড পণ্যগুলির মধ্যে তুলনামূলক কার্যক্রমের দাবি করেছে, যা পুনর্গঠনের মাধ্যমে অনুমোদনকে ধীর করা ছাড়াই বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা বজায় রাখার লক্ষ্যে।

তিনটি মন্তব্য চিঠিতেই ব্যবহারিক চিন্তা ছিল যে, শ্রেণীবদ্ধ পরিবর্তনগুলি প্রকাশকদের জন্য খরচ বাড়াতে পারে এবং যদিও মূল ঝুঁকি সমতুল্য না হয়, তবুও চালুকরণে বিলম্ব ঘটাতে পারে।

সেকের বিনিয়োগ-কোম্পানি শ্রেণিবিভাগ পরিবর্তনের বিষয়ে সবচেয়ে শক্তিশালী সাধারণ আপত্তিগুলির মধ্যে একটি ছিল। মন্তব্যকারীরা ১৯৪০ সালের বিনিয়োগ কোম্পানি আইনের কাঠামোতে অসিকিউরিটি ধারণকারী পণ্যগুলিকে স্বয়ংক্রিয়ভাবে টেনে আনার মতো উপায়ে পণ্যগুলির শ্রেণিবিভাগ পরিবর্তনের বিরুদ্ধে ছিলেন।

শিল্পের স্টেকহোল্ডারদের মনে হচ্ছে যে বিনিয়োগের শ্রেণীবিভাগকে নিয়ন্ত্রণমূলক পূর্বানুমানের জন্য কীলক হিসাবে বিবেচনা করা হচ্ছে। যদি SEC কোনো নির্দিষ্ট হোল্ডিংকে ডিফল্ট “বিনিয়োগ কোম্পানি” হিসাবে পরিণত করার জন্য শ্রেণীবিভাগের ট্রিগারগুলি প্রসারিত করে, তাহলে ফলাফলটি হতে পারে অনেক ডিজিটাল সম্পদ-ভিত্তিক ট্রেডড অফারিংয়ের বিশেষ কাঠামোর জন্য ডিজাইন করা হয়নি এমন প্রয়োজনীয়তা আরোপ করা।

বিনিয়োগকারী এবং বাজার অংশগ্রহণকারীদের জন্য, স্টেক কেবল আইনগত স্পষ্টতা নয়, বরং সময়সূচী এবং বাস্তবায়নও। শ্রেণীবদ্ধকরণের সিদ্ধান্তগুলি কোন ফাইলিং পথগুলি প্রযোজ্য হবে, কী ধরনের নিয়মিত দায়িত্বগুলি অনুসরণ করা হবে, এবং পর্যালোচনা চক্রগুলি কতক্ষণ স্থায়ী হবে তা নির্ধারণ করতে পারে।

যদিও চিঠিগুলি টার্মিনোলজি এবং ইইটিএফগুলির সংজ্ঞায়নের কৌশল নিয়ে বিভিন্ন মত পোষণ করেছিল, তবে তারা প্রক্রিয়াগত উন্নতির দিকে একমত হয়েছিল—বিশেষ করে নিয়ন্ত্রকদের সাথে আগে থেকেই যোগাযোগ এবং পর্যালোচনার সময়কালকে প্রভাবিত করে এমন পদক্ষেপগুলির সমন্বয়ের দিকে।

গ্রেয়সকেল এবং সিসিআই ঐচ্ছিক গোপনীয় পূর্ব-ফাইলিং প্রক্রিয়াকে সমর্থন করে। সাধারণভাবে, লক্ষ্য হলো অনুমোদনের সময়সূচীর পরবর্তী পর্যায়ে এড়ানো যায় এমন সংশোধনের সম্ভাবনা কমানো, যার জন্য আগেই পালনের প্রত্যাশা চিহ্নিত করা হয়।

a16z এছাড়াও সময়সূচী প্রশ্নের দিকে মনোযোগ দিয়েছে, এসইসির কাছে ফান্ড-রেজিস্ট্রেশন পর্যালোচনা এবং এক্সচেঞ্জ-লিস্টিং পর্যালোচনার সমন্বয়ের অনুরোধ জানিয়েছে। ফার্মটি যুক্তি দিয়েছে যে একটি বেশি সমন্বিত এবং পূর্বানুমানযোগ্য কাজের প্রবাহ প্রতিটি ফাইলিংকে দীর্ঘস্থায়ী, পুনরাবৃত্তিমূলক প্রক্রিয়ায় পরিণত হওয়া থেকে বিচ্ছিন্ন পর্যালোচনা রোধ করতে পারে।

এই প্রস্তাবগুলি একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ শিল্প দৃষ্টিভঙ্গি নির্দেশ করে: স্পষ্টতর প্রত্যাশা এবং ভালভাবে সমন্বিত পদ্ধতিগত পদক্ষেপগুলি SEC-কে সাধারণভাবে বিষয়বস্তুগত নিয়মগুলি পুনরায় গঠন না করেই অনিশ্চয়তা কমাতে সক্ষম করতে পারে।

দ্রুততর, স্পষ্টতর প্রক্রিয়ার পক্ষে মন্তব্যকারীদের মধ্যেও লেবেলের সীমানা নিয়ে উল্লেখযোগ্য অমতব্যক্তি ছিল।

a16z সুপারিশ করেছে যে “ETF” শব্দটি 1940 সালের বিনিয়োগ কোম্পানি আইনের অধীনে কাজ করা ফান্ডগুলির জন্য সংরক্ষিত থাকবে। অন্যদিকে, গ্রিসকেল, “ETF” শব্দটি আইনগত কাঠামোর উপর নির্ভর না করে অর্থনৈতিক বৈশিষ্ট্যগুলির জন্য ব্যবহার করা উচিত বলে মনে করে। এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ নিয়ন্ত্রণমূলক পরিণতি—এবং বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা—প্রতিটি লেবেলের সাথেই যুক্ত হতে পারে।

সিসিআইয়ের জোর আবার ভিন্ন ছিল: এটি বর্তমান অনুমোদন কাঠামোটি পুনর্গঠনের পরিবর্তে সেসির নিবন্ধন-অবস্থা প্রকাশের উন্নতির আহ্বান জানিয়েছে। এই পদ্ধতির অর্থ হল মূল সমস্যাটি হতে পারে একটি পণ্য কী এবং এটি কিভাবে নিয়ন্ত্রিত হচ্ছে তার সম্পূর্ণ স্বচ্ছতা, না হয়ে শুরু থেকেই শ্রেণিবদ্ধকরণ পুনঃসংজ্ঞায়িত করা বা কোন ব্যবস্থা প্রযোজ্য তা পরিবর্তন করা।

বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য, এই শব্দাবলীর বিতর্ক শুধুমাত্র শব্দার্থের চেয়ে বেশি। SEC কীভাবে পণ্যের ধরনের মধ্যে সীমানা টানে, তা প্রকাশকদের প্রস্তাবনা গঠন এবং বিনিয়োগকারীদের তাদের দেখা ওয়্যাপারগুলির সাথে যুক্ত সুরক্ষা এবং পর্যবেক্ষণের মাত্রা বুঝতে প্রভাবিত করতে পারে।

এগিয়ে যাওয়ার সময়, এসইসির পরবর্তী পদক্ষেপ হবে এই জনসাধারণের মন্তব্যগুলি বিশ্লেষণ করা এবং এটি কি নিবন্ধন প্রক্রিয়াগুলি সংশোধন করতে চায়, প্রকাশের প্রত্যাশাগুলি পরিষ্কার করতে চায়, নাকি শ্রেণীবিভাগের নিয়মগুলি প্রায় অপরিবর্তিত রাখতে চায়—এটি পরিষ্কার করা। বিনিয়োগকারী এবং বিনিয়োগকারীদের এসইসির ঝুঁকি-ভিত্তিক, পণ্য-নির্দিষ্ট পর্যালোচনা পদ্ধতি গ্রহণের ইঙ্গিতগুলির জন্য দেখতে হবে—এবং এটি কি প্রি-ফাইলিং পথ এবং উন্নত সমন্বয়ের মতো প্রক্রিয়াগত ব্যবস্থা প্রদান করবে, যা স্টেকহোল্ডারদের মতে বিলম্ব কমানোর জন্য প্রয়োজন।

এই নিবন্ধটি মূলত Crypto Industry Urges SEC Against Broad, New ETF Restrictions হিসাবে প্রকাশিত হয়েছিল Crypto Breaking News – আপনার জন্য বিশ্বস্ত সোর্স ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের।