ক্রিপ্টো ডার্ক পুলস বৃদ্ধি পাচ্ছে, প্রতিষ্ঠিত কার্যকলাপ অস্পষ্ট

লেখক: জিনো ম্যাটস

সাওইর্সে, ফোরসাইট নিউজ

sFOX ডেটা প্রকাশ করেছে যে ক্রিপ্টোকারেন্সি ডার্ক পুল ট্রেডিং ভলিউম ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা এপ্রিলে অত্যন্ত কম ছিল এবং জুনে মাসিক মোট ট্রেডিং ভলিউমের 15% অধিকার করেছে। কোম্পানির 30 জুলাই তারিখের রিপোর্টে আরও উল্লেখ করা হয়েছে যে প্ল্যাটফর্মের প্রতিষ্ঠানগত ফান্ডের 77.7% OTC টেবিলের মাধ্যমে মিলিত হয়েছে, মাত্র 18.4% পাবলিক এক্সচেঞ্জের দিকে প্রবাহিত হয়েছে। শুধুমাত্র মে মাসেই ডার্ক পুলের ট্রেডিং ভলিউম 147 মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।

সিপিএল এর সাথে সাক্ষাত্কারে sFOX-এর ডায়ানা পিরেস বলেন, এটি একটি গঠনগত পরিবর্তন, যা বহু বছর আগে স্টক এবং ফরেক্স বাজারে ঘটেছিল।

বড় অর্ডারগুলি পাবলিক অর্ডার বুকে রাখলে স্পষ্ট ট্রেস রেখে যায়। অন্যান্য ট্রেডাররা ট্রেডিং প্যাটার্ন চিনতে পারে, অর্ডারটি সম্পন্ন করার আগেই ট্রেড করতে পারে, বা অর্ডারটি কার্যকর হওয়ার আগেই দামকে বিপরীত দিকে ঠেলে ট্রেডিং স্লিপেজ বাড়াতে পারে।

পিরেস উদাহরণ হিসেবে বলেন যে, জেন স্ট্রিট, সিটাডেল এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলির নিজেদের ট্রেডিং ট্রেজেক্টরি �隠蔽 করার শক্তিশালী উদ্দেশ্য রয়েছে। যখন কোনো ট্রেডিং প্যাটার্ন বাজারে চিহ্নিত হয়, তখন অন্যান্য অংশগ্রহণকারীরা সেই প্যাটার্নের বিরুদ্ধে বিপরীত ট্রেডিং করতে শুরু করে।

এই কারণেই ক্রমবর্ধমান সংখ্যক ক্রিপ্টো অর্ডার অ্যাডভান্সড পুল, ওটিসি কাউন্টার এবং একক অর্ডারকে একসাথে দশটিরও বেশি ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে বিতরণ করার ক্ষমতা বেছে নিচ্ছে।

শুধুমাত্র sFOX একটি প্রতিষ্ঠান থেকে 40 এর বেশি এক্সচেঞ্জ এবং ওটিসি টেবিলের সাথে সংযোগ রয়েছে, যার মধ্যে প্রতি মাসে তাদের প্রতিষ্ঠানগত গ্রাহকরা গড়ে 14 থেকে 19টি চ্যানেলের মাধ্যমে ট্রেড করেন।

ওটিসি কাউন্টার বড় অর্ডার গ্রহণ করার পর, একক ট্রেডের দ্বারা বাজারে তীব্র পরিবর্তন ঘটানো এড়াতে এটিকে ছোট ছোট অর্ডারে বিভক্ত করে বিতরণ করে।

পাইরেস এইভাবে ক্রিপ্টো অ্যান্ডারকভারের মূল যুক্তি সংক্ষেপে ব্যাখ্যা করেন: ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলি বড় পজিশনগুলি গোপনে গ্রহণ করে এবং তারপর ছোট ছোট অর্ডারে বিভক্ত করে এক্সচেঞ্জে পাঠায়, যেগুলি প্রায়শই বাজারের বিস্তারকে বিচলিত করে না। তিনি মনে করেন, এই ধরনের ফান্ডগুলি যখন পাবলিক মার্কেটে প্রবেশ করে, তখন অর্ডারবুকের গভীরতা বৃদ্ধি করে, যা আরও বেশি বিক্রয়-ক্রয়ের মূল্যব্যবধানকে সংকুচিত করে।

অতীতে, পাবলিক অর্ডার বুকটি বাজারের প্রায় সমস্ত প্রকৃত ট্রেডিং অ্যাকশনকে প্রতিফলিত করত, কিন্তু আজকে এটি শুধুমাত্র বাজারের ট্রেডিংয়ের একটি ছোট অংশকেই প্রতিফলিত করে। এক্সচেঞ্জের ডিসপ্লে নিষ্ক্রিয় থাকা মানে এটা নয় যে ইনস্টিটিউশনাল ট্রেডাররা কোনো ট্রেডিং অ্যাকশন নিচ্ছে না। বড় বায়াররা কয়েকসপ্তাহ ধরে ক্রমাগতভাবে অ্যাকুইজিং করতে পারে, যখন কোনো দৃশ্যমান বাই অর্ডারই প্রদর্শিত হয় না; একইভাবে, বড় সেলাররা বড় পরিমাণে পোজিশন কমাতে পারে, যখন ডিসপ্লেতে কোনো বিশাল সেল প্রেশারও দেখা যায় না।

বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টো ট্রেডাররা অন্যান্য মার্কেট পার্টিসিপ্যান্টদের তুলনায় প্রাকৃতিক সুবিধা পেয়েছিল: সকলেই এক্সচেঞ্জ ব্যালেন্স, অর্ডারবুকের বড় অর্ডার এবং চেইন-লেভেলের বড় হোল্ডিং নিয়মিতভাবে মনিটর করতে পারত।

পিরেস বলেন, অ্যাড পুল ডিজাইনের মাধ্যমেই এই সুবিধাকে নিষ্ক্রিয় করে দেয়। ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম, ওটিসি কাউন্টার এবং ব্রোকাররা মূল ফান্ড ফ্লো দেখতে পায়, এই তথ্যগুলি নিয়ন্ত্রণকারী বিধি এবং গ্রাহক চুক্তির অধীনে সুরক্ষিত, যা সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য অজানা।

সরল বাজার মধ্যে আর্বিট্রেজ সুযোগগুলিও ধীরে ধীরে অদৃশ্য হয়ে যাচ্ছে। একসময় তথ্যের প্রসার অর্থের প্রবাহের চেয়ে ধীর ছিল, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা একটি বিনিময়ে কম দামে কিনে অন্যটিতে বেশি দামে বিক্রি করে লাভ করতে পারত। পিরেস বলেন, প্রাইমারি ব্রোকার এবং এগ্রিগেটর প্ল্যাটফর্মগুলি এখন দশটিরও বেশি বাজার একসাথে স্ক্যান করছে, যার ফলে ছোট বিনিয়োগকারীদের দামের পার্থক্য ধরতে পারার আগেই আর্বিট্রেজটি সম্পন্ন হয়ে যায়, এবং এইসব সুযোগগুলি বছরের পর বছর কমে যাচ্ছে।

তিনি পূর্বানুমান করেন যে ক্রিপ্টো ট্রেডিং বাজার চূড়ান্তভাবে স্টক মার্কেটের আকার নেবে: ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা সরাসরি এক্সচেঞ্জে প্রবেশ করবেন না, বরং ব্রোকারের মাধ্যমে প্রবেশ করবেন, যারা বিভিন্ন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে সর্বোত্তম মূল্য খুঁজে বার করবেন।

সাধারণ ট্রেডারদের অ্যাকাউন্টের ট্রেডিং ভলিউম প্রায়শই এক্সচেঞ্জের ন্যূনতম কমিশন লেভেলের সীমা পৌঁছাতে পারে না, যখন বিপুল পরিমাণ প্রতিষ্ঠানগত অর্ডারকে একত্রিত করা হয় এমন ব্রোকাররা সহজেই এই সীমা পূরণ করতে পারে। পিরেস মনে করেন, এই ব্যবধানটি সাধারণ ট্রেডারদের ব্রোকারদের দিকে নিয়ে যাবে, কিন্তু এই পরিবর্তনটি শেয়ার বাজারের মতো নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে ঘটবে না।

ঔপচারিক পরিস্থিতি

অর্ডার এগ্রিগেটর প্ল্যাটফর্ম এবং প্রধান ট্রেডিং এক্সচেঞ্জগুলি ছোট বিনিয়োগকারীদের অর্ডারগুলিকে প্রতিষ্ঠানগুলির অর্ডারের মতোই গ্রহণ করছে। বাজার স্প্রেড ধীরে ধীরে কমছে, স্লিপেজ আরও কমছে, এবং বড় অর্ডারগুলি পাতলা মার্কেট কেসগুলি ভেদ করছে না।

পাবলিক এক্সচেঞ্জ থেকে হারিয়ে যাওয়া ট্রেডিং সুযোগগুলি অন্যান্য সেক্টরে স্থানান্তরিত হচ্ছে। চেইন-অন এবং DeFi মার্কেটগুলিতে এখনও বড় হোল্ডিংয়ের পাবলিক ডেটা বজায় রাখা হয়, যারা মার্কেট ভোলাটিলিটির সাথে খেলতে চায়, তাদের জন্য এখনও অংশগ্রহণের পথ রয়েছে; নিয়ন্ত্রিত এবং কমপ্লায়েন্ট ট্রেডিং মার্কেটগুলির প্রবণতা আরও স্থিতিশীল হবে।

নেতিবাচক পরিস্থিতি

সাধারণ মূলধন আকারের ট্রেডারদের জন্য, ট্রেডিং প্রতিফলনের গতি প্রত্যাশিত ট্রেডিং অপ্টিমাইজেশনের বাস্তবায়নের গতির চেয়ে অনেক বেশি। ছোট বিনিয়োগকারী এবং মধ্যম আকারের বিনিয়োগকারীরা প্রতিষ্ঠিত ফান্ডের কীভাবে চলাচল করছে তা বিচার করার ক্ষমতা সম্পূর্ণরূপে হারিয়ে ফেলবে।

স্প্রেড অপ্টিমাইজেশন এবং উচ্চ মানের অর্ডার রাউটিং সার্ভিস এখনও শুধুমাত্র যথেষ্ট ক্যাপিটাল রাখা এবং প্রাইমারি ব্রোকার এবং এগ্রিগেটর প্ল্যাটফর্মের সাথে ইন্টিগ্রেট করতে সক্ষম বড় ক্লায়েন্টদের জন্য। পাবলিক এক্সচেঞ্জের মার্কেট সিগন্যালগুলি ধীরে ধীরে দুর্বল হয়ে পড়ছে, এবং এক্সচেঞ্জের মার্কেটপ্লেসের উপর নির্ভর করে ট্রেডিং করা প্রতিযোগীদের প্রথমেই এই পরিবর্তনটি অনুভব করতে হচ্ছে।

যেকোনো বাজার প্রবণতার ক্ষেত্রে, ট্রেডারদের তাদের ট্রেডিং অভ্যাস সামঞ্জস্য করতে হবে: একটি এক্সচেঞ্জের ভলিউমকে সমগ্র বাজারের ছবি হিসাবে বিবেচনা করবেন না; বিভিন্ন চ্যানেলের সমন্বিত ট্রেডিং খরচের তুলনা করুন যখন এক্সচেঞ্জের লিস্টিং ফি পর্যালোচনা করছেন; যখন অর্ডার বুকের গভীরতা অপর্যাপ্ত হয়, তখন লিমিট অর্ডার ব্যবহার করুন, মার্কেট অর্ডারের দ্বারা দামের উপর প্রভাব এড়াতে।

প্রতিটি শান্ত অর্ডার বুকের নিচে বড় প্রতিষ্ঠানগুলির ট্রেডিং লুকিয়ে থাকতে পারে।

ক্রিপ্টো মার্কেট পার্থক্য লাভ করছে, ট্রেডিং অভিজ্ঞতা ধারাবাহিকভাবে উন্নত হচ্ছে, কিন্তু মার্কেট বিশ্লেষণের কঠিনতা বাড়ছে। ছোট বিনিয়োগকারীরা বড় হ্যালের হঠাৎ মার্কেট চাপের সম্মুখীন হওয়ার সংখ্যা কমছে, কিন্তু সবচেয়ে মূল্যবান প্রধান ফান্ডের গতিবিধি পর্যবেক্ষণ করা কঠিন হয়ে পড়ছে।